12月9日中央经济工作会议开幕，会议决定将明年的经济增长目标下调。今年的GDP增速可能连目标值7.5%都达不到了，而央行最新的研报更说明年的GDP增速将降至7.1%。改革开放头30年，中国GDP平均增速在10%以上，那属于旧常态，如今这新常态经济增速下降幅度是越来越大，让不少人都担心会不会硬着陆。

中央经济工作会议召开那天，沪指暴跌5.31%报2859点---创下五年最大跌幅记录，深市暴跌4.15%报10116.5点，共有173家A股跌停，七成券商股大幅下跌，可谓血流成河。退回12月3日，A股创下9149亿元的历时成交天量，刷新以往记录，牛气...

近日，A股出现连续暴涨，12月9日又创下五年来单日最大振幅和跌幅，个别股票盘中波动20%。各位可以读到的市场解读想必很多，尤其是多位名人的见解，再次我们不再赘述。我们因能为客户创造价值而感到欣慰，但也不得不说牛市需要理性。

就近期行情而言，非理性成分逐渐加大，龙头公司估值迅速拔高，技术指标严重超买。而很多人忽略了几个风险点：第一，我们认为货币政策是融合了凯恩斯主义的供给学派思想，主要目的是降低社会融资成本，而非放水，只是短期工业部门调整没有结束，私人投资不足，导致资金并没有流入实体经济。9月30...

近几个月，A股终于迎来了持续大涨行情，投资者们欢呼雀跃。不同的微信群中，股票投资成了当然的主题。推荐股票的、分享经验的、晒涨停板的……每天热闹非常。一时间，仿佛人人能成股神，股市有遍地黄金，就等人去捡了。

然而，实际上许多投资者在本轮暴涨中并没有获利，于是有了“满仓踏空”和“满仓套牢”的悲催说法。

敝人最近做了个调查，在同学和同事群中查询大家从今年六月底到今的5个多月的时间的实际投资总成绩（总浮动收益除于初始投入），亏...

作为本年度最后一件大事，中央经济工作会议已于本月9日至11日召开，为进入“新常态”的明年经济工作进行部署。所谓“新常态”，是在经济增长放缓的情况下，进行结构调整。今年的经济政策将在促改革、稳增长和防风险之间求得平衡。而债券市场作为资本市场的重要组成部分，在其中具有重要的意义。

经验说明，如果不进行实质性改革，由于中国金融结构的不平衡，就会造成资产泡沫。此次股市在降息的背景下大涨，即是明证。在央行放松货币政策的预期下，降低融资成本，更多是通过资本市场尤其是债券市场的直接融资来实现。

原文发表于12月12日【联合早报】

最近中国央行做了件大事，两年来首次降息，而且降息幅度比常规要大不少，颇有下猛药的意思。但结果出人意表，降息宣布第二天国债期货暴跌，市场利率全面上扬，资金紧张令银行间市场交易被迫延迟！降息降成这样，也算是一种极致。

业内不少专家分析了其中的奥妙，听起来可谓高深莫测，其实只需打个简单的比喻便能把道理说清。这就好比有个小伙暗恋上了一个高大上的冷艳美人，结果主动邀请佳人约会数次均被拒绝，佳人平时也是拒人千里，小伙颇有死心之意，怎知突有一日却接到佳人情书一封，不...

狂热的股市，通常导致宏大的断言，诸如经济秩序已经发生结构性改变之类。《道36,000点》是很好的例证。这本书出版于1999年，恰好在互联网泡沫破裂前一年。该书的立论是，由于互联网的兴起，股票估值的原则已经实质性地发生改变。中国股票市场最近的大牛市，同样引发了理论构建工作。股票价格在二周内上涨20%后，信达证券的分析员宣称，发现了中国3,500年历史变迁的基本规律：混乱导致新朝代的建立，继之以权力巩固，最后是一片繁荣。这个规律不停地重复着。他们的结论是：“牛市是必然的”。

对于中国经济长期有信心，...

自从11月21日央行宣布降息以来，中国A股市场加速上涨，上涨幅度、成交量均创历史新高。中国股市在历经7年熊市之后，终于迎来了难得的一次酣畅淋漓的上涨，不论上涨动力为何，未来可否持续，至少已经让很多投资者看到了A股市场久违的曙光。 但是，在狂欢之后，我们仍需要冷静地分析，这次上涨的背后原因是什么？本轮行情是否可持续下去？ 

本轮上涨主要是以金融股为主的权重股带动的，代表权重股的上证50指数上涨28%，超过上证指数涨幅10个百分点；而小盘股并未同步上涨，创业板指只上涨了5%，落后于深成指数16个百分点，而说明此轮行...

前日里来了一位委内瑞拉客人，传言他要带来一笔领土还贷的大买卖。这样的消息旋即在中国舆论场上引起巨大震荡。中国人或错愕、或狐疑、或亢奋。对于我们的委内瑞拉同志，我们心情复杂。但是中国股市却迫不及待地以大涨向伟大领袖和导师查韦斯及其继承人致敬了——据说，在过去的一年中，委内瑞拉股市以四倍多的涨幅居世界第一；而在前一年，委内瑞拉的股市好像也上涨了三倍。中国股市以近期的连续大幅上涨向我们的委内瑞拉同志、也向全世界宣布，中国股市的委内瑞拉时代到来了！

我们一直有个担心，随着中国资产泡沫的最终破灭、随...

最近同事和朋友圈都被A股刷屏了。A股涨疯了，再不进去就晚了，风口来了，猪都能飞上天了，云云。

在和讯财经看到了这么一则信息，说12月3日A股创下9149亿元的成交天量，刷新以往记录。为了突出天朝股市力拔山兮气盖世的气势，和讯顺便拿美帝来垫背，补上了这么一句，天朝的历史天量超越美股成交量的峰值--7500亿元。看完了直叫人荡气回肠，难怪朋友圈里都在喊抢钱了，一向行事谨慎的我也想喊了。

受过了严格西方经济学训练的我，觉得还是先核实一下和讯的数据再说。这一查，我才发现...

作为一个观望中国股市十多年的边缘人，我也感受到了股市的阵阵热浪让我这尘封已久的投资者之心也春心荡漾了。

看到了和讯财经的一条简讯，12月3日A股创下9149亿元的历时成交天量，刷新以往记录。而且为了突出天朝股市雄起的气势，不惜拿美帝来垫背，补上了一句，天朝的历史天量超越美股的成交量的峰值。看完了真是让人志气大涨，难怪朋友圈里都在喊抢钱了。

我查了查数据，才发现疯的不是A股，而是人。首先，这9149亿元人民币是沪深两个股市的合计。但美国却不只两个交易所，光场内交易的就包括纽交所、纳斯达克、NYSE MKT这三...

彼得·泰尔的新书《从无到有》很火，书出版后，笔者看了关于他的采访文章，他有一个反复提及的观点让我很惊讶，那就是过去这二三十年美国的科技创新几乎止步不前。美国可是全球创新科技的摇篮啊，泰尔何出此言？这让山寨大国的我们情何以堪？
 
最近泰尔在Washington Ideas Forum接受采访时解释说，他的意思是指硅谷这些年确实搞了很多创新，但都是微创新，几乎没有出现能够产生革命性变化的破坏性创新。现在挣大钱的都是搞微创新的，比如facebook,twitter,whatspp,而致力于搞破坏性创新的，比如Tesla这样的都在亏钱。说到微创新，笔者...

央妈终于降息了。市场呼唤了两年，央妈置之不理，结果在大家都不指望了的时候，央妈出手了。11月21日晚些时候，央行意外宣布降息，决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6% ，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。幅度颇大，把按常规可以分几次降完的息一步降到位。市场还未完全从对央妈呼天天不应，呼地地不灵的绝望中走出来，央妈就把这么大的惊喜放了出来，让市场脆弱的心脏一时难以承受。

范进屡考不中，考上举人就疯了；市场两年多哭喊央妈降息救市...

操作的事，交给尹总好了！！！

上世纪，高仓健对国产电影绝对是”黑天鹅”事件,尤其对于奶油小生简直是灾难。简单地讲，他的电影<追捕>让年轻人颠覆三观, 由崇拜奶油小生变成热爱 “纯爷们儿”。

他的去世让同时代的观众遗憾，让同时代的演员敬佩，也让小朋友迷惘：他是谁呀？

给小朋友讲演员中的“士”显然没有意义。

“那蓝翔技校知道不？”

“知道，挖掘机哪家强呀！”

“蓝翔技校谁代言的，知道不？”

“唐国强！！！”

30年前的中国，改开之初，万象更新，唐国强本来是演艺圈第一帅哥，外表近艳丽，因为高仓健的出现，...

令市场望眼欲穿的沪港通终于在11月17号开通了，本来说好上个月开通的，结果没有，令大家的心都悬了起来，不少评论家都说沪港通有可能无限期推迟，因为战+中闹得实在是太凶了，没想到，习大大给了大家一个惊喜，在APEC峰会里会见香港特首梁振英时亲自拍板沪港通在11月17号开通。

有了沪港通，国际投资者可以更加自由的买卖上海证券交易所的568支股票，这些股票占据了沪股总市值的90%。沪港通给外国投资者购买沪股的每日配额是130亿港币，结果这个额度在11月17号中午就用尽了，可见沪港通是多么的火，可以说是开张大吉了。大家常听说人...

纵有千般好，亦会有一别。今天终于做实了李小加即将离任消息。李小加是记者出生，在中国最大的英文报纸《中国日报》做过一段时间。我们一次在香港采访他，他曾主动提及这段往事。我觉得他也是1997年之后，最成功的内地赴港工作的人士。不夸张地说，港股十年繁荣，又抗击住了全球金融风暴，到沪港通，再到收购LME，还有港交所交易的全面数字化，统统与他密切相关。

实话说，接下来的是一篇旧文。是在沪港通实现之日写下的。原先我的标题是：香港人会记住李小加。是个肯定句。而今天，我加上的问号。在全球大格局剧变的今...

沪港通能带来什么?

恰巧朋友国外回来,啃着大闸蟹,抱怨起来,”老娘再给美帝干二十年,存个400万美元,也就只能在北京买个大房子呀;;;;;;;” ,

显然,刚去过北京,享受了APEC蓝, 她一定认为北京还是首善之区. 望着外滩洋华结合,新老层叠万国风采的外滩,我们聊起来多年前一位上海爸爸的选择.

作为公职人员外派的这位上海老先生在美国多年, 组织上给出选择, “一, 提前退休或离职, 可以选择留在美国;二, 立刻回国,官升半级,到侨办等外事机构做副司长,过几年再退休.”

因为孩子正在美国上学,他放弃...

香港股民会把钱扔进A股吗？

  此前，中国证监会宣布11月17日启动沪港通试点，并在11月15日进行港股通交易系统通关测试。而在11月12日，香港金管局总裁陈德霖称，香港居民将不会面临人民币兑换限制，11月17日将取消香港居民兑换人民币20000元限额，以此为沪港通的顺利“通车”创造更有利的条件。

  按照以往的操作，香港居民个人客户以现金方式兑换的上限是每人每次2万元人民币，而以存款账户进行兑换的上限同样是每人每次2万元人民币。显然，取消香港居民兑换人民币限额的规定将会是一项重要性的举措。同时，也大大促进了人民币的需...

如何解读这个历史天量？

  2014年11月11日，是一个不平凡的日子。然而，在这个具有重要意义的日子里，A股市场的表现更是令投资者感到震惊。

  11月11日，A股市场出现了罕见的巨幅震荡行情，盘中还一度冲破2500整数关口，并刷新了近年来的新高水平。值得一提的是，截至收盘，两市的成交量却创出了历史最大量，沪深两市合计达到5809亿元的天量水平。

  那么，究竟是什么因素促使市场创下如此惊人的量能呢？

  或许，市场把更多的眼光关注到沪港通身上。

不可否认，随着沪港通的“通车”时间敲定，以券商为主的权重板块也出现...