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近20年来，美国25岁至54岁的男女劳动参与率一直在下降，与其他工业化国家形成鲜明对比。针对这一问题，旧金山联储在其经济研究报告中指出：

• 美国和加拿大两国劳动参与率差异中有四分之三可以用女性对劳动力市场的依赖来解释。

• 加拿大的就业和社会政策，尤其是产假制度，使妇女在抚养孩子的同时更容易地留在劳动力市场中。

• 研究结果表明，减少结构性障碍的政策可能会让数百万正值壮年的美国人进入劳动力市场，而这些障碍目前使许多女性处于边缘地位。

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千禧一代的经济福祉受到了经济学家和大众传媒的极大关注。在2007-09年经济衰退期间，千禧一代进入了劳动年龄。许多陈词滥调认为，千禧一代的消费行为与前几代人有很大的不同，并将新车销量不佳、实体零售萎缩以及房屋销售和建筑业复苏缓慢怪罪到他们头上。本文通过分析千禧一代与前几代人的社会经济和人口特征，并比较他们的收入、储蓄和消费支出，得出如下结论：

• 与千禧一代相关的许多人口特征，如较高的种族多样性、较高的教育程度和较低的结婚率，与人口中的长期趋势一致，并非这一...

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移民在美国比在世界上的其他任何国家都要多。今天，在美国居住的人中有逾4000万出生于另一个国家，截至2016年占到全球移民人数的五分之一。美国移民的人口构成也非常多样化，在其中你可以找到来自世界上每一个国家的人。

皮尤研究中心 (Pew Research Center) 会定期刊发美国外国出生人口的统计学画像，并比照自1960年以来的历史趋势进行分析。基于这些画像，皮尤研究中心最近在Fact Tank专栏文章中，回答了有关美国移民人口的一些关键问题。

美国的外国出生人口...

收益率曲线的变化最近吸引了多方注意，收益率曲线的逆转，即短端利率高于长端利率，通常被视为是衰退的可靠信号。

经济学家们的观点分成了两大阵营：一方认为，历史规律表明，收益率曲线逆转是可靠的衰退信号；另一方认为，由于结构性因素的变化，当前的收益率曲线的形状发出的信号和过去不同。

当前争论的焦点在于几个问题：

• 收益率曲线逆转是否意味着迫在眉睫的衰退？

• 收益率曲线逆转与经济放缓的因果关系？

• 哪一种指标能够发出更好的衰退信号？

• 美联储是否会/需...

上周，多位美联储官员发表讲话，联储主席Powell、副主席Clarida都对“中性利率”（即自然利率）水平以及美国的经济前景发表了自己的观点，市场将之解读为偏鸽派的表态。

此前，智堡已经翻译了美联储理事Brainard有关中性利率的演讲，美联储理事Brainard：谈论中性利率时 我们在谈论什么。而回望历史，笔者仍然记得，在联储开启本轮加息周期之前，时任联储主席Yellen以及副主席Fischer同样对中性利率发表过自己的看法（请参考我们过往的译文）。Yellen更是直言“中性（利率）不是政策目标，只...

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Guggenheim Investments近期发布的报告显示：

• 尽管今年美国GDP增长强劲，但模型显示衰退可能在2020年初开始。
• 尽管短期内经济下滑的风险不大，但更具限制性的货币政策最终将压倒过热的经济。
• 收益率曲线趋平仍然是预测即将到来衰退的有力指标，投资者若忽视这一点，将面临严重风险。

收益率曲线作为衰退信号的预测力已广为人知，且被深入研究了几十年。不过，尽管收益率曲线近期趋平的信号强劲，但许多市...

上世纪资本主义世界的“大萧条”几乎...

从2008年12月到2013年11月的五年间，美国失业率一直维持在7%以上，2009年10月更一度达到10%，而人们对于这一时期高失业率的认识还远远不够。针对该时期居高不下的失业率，宏观经济学家给出了多种解释：

• 金融和房地产市场遭受强烈冲击，造成人员供给和就业需求严重不匹配；
• 失业救济延期降低了失业人员的求职积极性；以及
• 市场总需求不足，这可能源于突如其来的偿债负担，也可能源于对市场的悲观预期。

但对高失业率的真正成因，专家们仍莫衷一是。

我们认为，上述分歧的产生源于宏观经济理论的漏洞：现有的经济学模型...

美联储最近一份调查报告显示，美国中产家庭的净资产在三年内蒸发了近40%，回到1992年的水平。主要原因是房市崩盘，股市低迷，失业造成收入下降，相当于近18年累计的财富都泡了汤。

中产阶级一向是美国繁荣稳定的基石，他们的价值观代表美式的软实力。遭受到如此沉重的打击，美国人还能淡定自如吗？

这份调查每三年一次，最近的数据涵盖2007到2010年。美国家庭净资产中位数（也就是有一半人收入比这个高，有一半人比这个低）从126400美元跌到77300 美元。 这消息不是什么新闻，但是的确令人沮丧，一些名嘴评论家老调重弹地埋怨银行从事...

一是欧洲主权债务危机前景存在变数。正如上文分析，目前欧洲经济面临的最大问题仍是主权债务危机问题。明年PIIGS国家债务到期再融资的压力非常大，届时能否顺利实现再融资，将是对欧洲经济的重大考验。最关键的，PIIGS国家中经济总量最大的两个国家西班牙和意大利的问题还没有真正显现，这两个国家的主权债务在明年如何发展，对欧洲经济以及全球经济的影响都将是巨大的。例如，英国央行在其最新议息会议上就表示欧洲债务危机的持续恶化会显著影响英国经济。

二是美国经济复苏前景存在变数。作为世界上最大的单一经济体，美国经济走势对所...