试估算中国式“影子银行”的规模

中国经济正处于两个维度的大调整之交汇点。其一，自1970年代初以来，世界经济经过大滞涨、大缓和，步入大调整时期，发达经济体遭遇债务收缩型衰退，经济结构调整需要很长的时间；其二，自1970年代末以来，中国经济经过三十多年的高速发展，步入大调整时期，遭遇需求收缩型衰退，实现转型升级需要很长时间。

这是个坏消息，因为中国经济面临“内忧外患”：外部环境趋紧，内部经济增长失速。这也是个好消息，因为中国经济需要“涅槃重生”：度过转型升级困难期，走向内生动力驱动型繁荣。

当前...

A股目前处于反泡沫中不能自拔，但具有一定的可预测性。

从2009年1月到2012年11月，中国股市完成了一个轮回。在这期间，多少万亿付之东流，多少枭雄起伏。真可谓：滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。是非成败转头空，青山依旧在，几度夕阳红。

相似的点数，不同的估值。在2009年1月A股的CAPE估值大约为23.5左右，而目前A股的CAPE估值只有13.1左右。同样的点数，估值下降了一半。

信报财经新闻有限公司首席顾问曹仁超认为，中国经济成长率减缓，对台湾经济影响应不大。

信报财经新闻有限公司首席顾问曹仁超昨 (8)日在接受本报独家专访时指出，中国领导层9月将换届，预期抑制房市政策，仍将是新领导者关切重点。

曹仁超直言，1990年中国总理朱镕基上台时答应反贪污、反腐蚀，朱曾说，「我预备100个棺材，99个给贪官余下一个留给自己」。可惜中国贪官实在太多，到2002年温家宝接班时，贪污仍未见改善。

曹仁超说，中国改革开放30年，有如香港1950年至1980年，制造业繁荣、百业兴盛。1980年至1997年香港制造业式微...

十八大梳理了中国经济发展的理论体系，确立了按规律科学发展的新经济增长理念。中国经济将在这个理念下按照规律发展，2013年中国经济增长在7.5％至8％之间，是合理水平。人为推动高增长的“暖冬”，不符合十八大精神。
　　左晓蕾
　　今年经济实现平稳增长目标以后，在仍然不安宁的国际大环境中，各方又开始对明年的增长形势的所谓“暖冬”还是“寒冬”的讨论。值此政府换届之际，推动“暖冬”的动力似乎更大。十八大诠释了新形势下的发展理论。发展是硬道理，发展的本质是科学发展，而科学发展的核心是要按照规律谋发展。因此，笔者认为...

在现有的财经新闻中，有两个热词引人关注，一个是美国的“财政悬崖”，另一个则是中国的“股市悬崖”。前者在美国民主、共和两党的博弈或妥协中，或许能找到解决问题的办法，而中国式“股市悬崖”却越来越悬，让股民看不到希望。中国股市何时走出困境，官方至今没有一个明确的说法。

眼下，中国股市严重缺乏生气，市场情绪是一落千丈。自2007年以来，股市已缩水60%，现在它再次跌至3年半来的新低，并且似乎没有什么东西可以使其冲破这个一成不变的颓势。股市在今年9月初到10月初之间上扬了5%。但是，这次上扬迅速“落败”，至今...

影子银行：中国信用风险“重雷区”

香港商报：最近中国的“影子银行”问题再次引发人们的关注。近几年地方融资平台从银行贷款有困难了，就开始借道信托、理财产品、券商、基金等一系列的渠道来延续资金供给，已经形成了非常庞大的、相互之间风险渗透的信用链条。为什么在近几年“影子银行”业务发展的如此之快？

刘煜辉：“影子银行”体系近几年迅速崛起的原因比较复杂。自09年实行扩张性的货币政策以来，经济上的后遗症逐步产生，国家不得不对宏观经济进行调控，主要是对中国正规的信贷系统加紧约束，包括对资本金充足率的管制、...

近日给一个培训班上课，内容是我国应急资金保障体系。为了备课，我认真在网上浏览了近期我国的主要突发事件及其资金情况。看了一圈下来，又不胜唏嘘起来。

我国是一个自然灾害频发的国家。相对于2008年前后，这两年算是平静的，即使如此，也还是发生了启德、苏拉等涉及数十万、上百万民众转移避险的台风灾害，以及西北、西南不停歇的地质灾害和大大小小的地震。

影响较大的是彝良地震。地震基本情况是：

2012年9月7日11时19分，云南省昭通市彝良县与贵州省毕节地区威宁彝族回族苗族自治县交界发生5.7级地震，震源深度14公里；12时1...

文/许维

今天36氪报道了入驻微信平台的电商“美肤汇”，是否如其所说是“首个入驻”其实有待商榷，唯品会市场总监马晓辉就表示“同样功能在唯品会早就实现了，这就是自己设置了一个插件”。

搁置这些争议不管，这条新闻应该引起电商人的注意：微信一定会切入电商领域，只是时间早晚的问题。早在9月初，i天下网商就曾撰文预测，移动电子商务将会是微信的一个重要应用场景：

“如果微信的想象空间仅限于“营销”，那就小瞧它了，从技术层面它完全具备直接交易的可能性。也许在PC电子商务市场一直没有办法打开市场的腾讯，会凭借微...

年初，闹得轰轰烈烈的“占领华尔街”运动曾将矛头直指财富金字塔尖的1%。大选过后，“财政悬崖”危机将“富人标准”问题再次推向焦点。

“财政悬崖”是美联储主席伯克南对美国财政危机提出的一个名词。2012年12月31日，一系列针对商业、个人收入、投资、家庭等将近6000亿美元的减税将到期，而美国政府又将裁减1.2万亿的国内及国防项目支出。

“跛脚鸭”国会中的两党对于解决财政赤字分歧巨大，民主党欲取消布什时代的减税政策，共和党则坚决不肯将税收问题摆上谈判桌。今年夏天，奥巴马松口表示将减税延期给年收入低于25万美金的家庭...

持续了近十年的人民币对美元的升值预期已经在2011年底结束，外汇远期市场对人民币对美元汇率的预期自2011年底就落入了贬值区间,并一直持续了三个季度。然而自10月份起,人民币对美元汇率竟连续多日封于涨停, 而中国经济恰在此时开始企稳，投资者不由得生疑：“热钱”又回来了么？

资金回流东亚市场是比较确定的，这可以从外汇市场上寻到蛛丝马迹。9月份以后，欧元对美元在此期间下跌了3%，亚洲货币（除日元外）对美元反而升值了2.7%，具有代表意义的韩元对美元升值幅度更达到4%。美元对港币汇率多次触碰区间下限，香港金管局多次入场干预...

 截止2012年10月中国银行业整体存贷比已经达到了71.57%，这是2004年以来高点。中国银行业正在面临着存款增长的乏力、坏账拨备上升、逾期贷款展期（行政干预）、外汇净流入的减少的压力，加上央行存准下调“通胀忧虑”政策困扰，使得银行资本金和运营资金出现了前所未有的紧张，尤其中小银行。2013年中国将完成政府换届使命，按照以往换届后固定“剧情”，新的一轮投资热潮将如期而至。但是银行系统为“换届投资潮”准备“弹药”明显不足，特别是与2003年换届相比，更是表现的底气不足。因此预计2013年中国银行业将再次不得不进行大规模融资活动。融资首选地点，最有可能为香港市场；融资方式首选最有可能为债券融资。在大规模融资之前，中国政府一定会为其营造一切需要宏观政策和舆论氛围。

随着我国工业化进入中后期，营业税的弊端日渐凸显

所谓“营改增”，就是把现行征收营业税的行业和企业改为征收增值税，交纳营业税的纳税人变为增值税的纳税人。现行税制的整体框架是1994年税制改革时建立的，营业税是当时改革留下的一个尾巴，形成了货物的生产销售征收增值税，而服务的生产销售征收营业税的并存格局。随着我国工业化进入中后期，增值税与营业税的双轨并存导致的问题日益凸显。从2012年1月1日起，国务院决定在上海交通运输业和部分现代服务业等开展营业税改增值税试点，上海共有约13万户企业经审核确定纳入“营改增...

通过市场化合作应对制造业危机

（赵晓 史贵存）

    2012年三季度，我国GDP同比增长7.4%。这是自2009年二季度起，14个季度以来最低的经济增长数据。进入四季度，随着CPI的持续走低，多项经济数据也在逐渐回暖。10月份，官方PMI 为50.2%，终于重回荣枯线以上。随着前期积累的宏观刺激政策效应显现，加之企业去库存化周期接近尾声，制造业整体的新订单数终于出现向好迹象，生产和就业状况短期内应该有所改善。

    PMI止冷回暖的信号意义不言而喻，但由于其指数存在编制上过于简单、抽样上易以偏概全的缺陷，所以其含金量多少...

最重要的决断往往又是最单纯的决断，到了最后，无外乎就是二者择一。这个领域是进还是退，这个项目是上还是下，这笔钱是花还是不花……

日本有位我非常佩服的企业家，他退休之后，透露了一个他做决断时的密方，令他原来的部下们大跌眼镜。

每当事关重大而他又犹豫不决时，他往往把管理层的干部们召集起来开会，把事情的背景说清以后，征求他们的意见，而自己不做任何表态。

会后，他整理大家的意见，将它们分为赞成和反对两种。你猜猜这个企业家会怎样根据部下的反应做出决断呢？他竟然会选择和大多数人相反的那个结论！大...

朋友聊天，说起他老家的地方政府计划要通过大力发展特色养猪业来使农民走向共同富裕，据称计划养猪数百万头，听说还要搞“公司+农户”模式。朋友问我什么看法。对于农业上的这些 “百万”计划，我一直心存疑虑。让农民共同富裕的动机无疑值得称道，为此制订发展规划亦在情理之中。问题是必须要了解农业的特征。要知道，好心办坏事的事情并不罕见。在判断这些“百万”规划可否让农民美梦成真之前，我和朋友聊起了农业的特征。

增产能不能增收？

“农业有哪些基本特征？”朋友问到。

“一个相当普通但是许多人并未作为决策前提的...

俏江南董事长张兰近日备受关注，不是因为生意或菜品问题，而是她“不见”了。

上一次商贸流通的标志性转折大概是供销社被超市取代，各地百货大楼艰难转型或被现代百货挤出市场，沃尔玛等外资巨头入华也是中国零售业大事，2012年“双十一”后则热议电商凶猛。

近年来，消费产业在中国开始受到资本关注，餐饮是其中一大支系，肯定蛮有商机在其中。同时，越来越多的餐饮企业也开始寻找资本，在中国做了十几年，很多品牌有了些店面和相应的模式，算是积累了被投资的资本。实际上，在餐饮业，无论是投资人还是经营者都对资本引入后会有什么样的作用和如何发展缺乏明确感念，理论上看非常好，像是天边一道彩虹，不过要抓住这道彩虹还需要搞清为什么要投资和如何有机结合西方经验和中国本土现实，否则在资本寻求回报的压力和企业发展现实间的矛盾很快就会显现。

       当一个餐饮企业的模式已经相...