摘要  

• 盖蒂基金会如何运作对冲基金？

• 盖蒂基金会决策流程是什么？

• 盖蒂基金会投资组合为什么偏重信贷？

Ted

都是积极管理吗？

詹姆斯

都是积极管理。

Ted

你是如何运作对冲基金的？

詹姆斯

对冲基金就像控球后卫。泰德，我知道你喜欢运动，所以我就以它来做比喻。他们就是控卫。他们看到了眼前的所有动作。他们正在查看所有的资产类别。他们正在寻找所有的机会，有时控球后卫能命中三分球，对吧？他们创造了丰厚的回报，投中了一些三分球。有的时候，他们正在指...

  摘要  

• 盖蒂基金会如何挑选基金经理？

• 盖蒂基金会如何看待共同利益？

• 盖蒂基金会为什么喜欢共同投资？

Ted

那么在公开市场你与经理们是怎样做的呢？

詹姆斯

公开市场要困难的多。这是一个效率更高的市场，而且可能是更多由过程驱动的，所以对于公共股权，我们有一位核心经理，他属于130/30基金，即采用主动投资和以指数为基准的多头和空头策略（将资产的30%投资于空头组合，130%投资于多头组合），或者单纯是多头空头相结合的，他持有500个仓位，使得自己的持仓在不同板块和市场都是风...

​  摘要  

• 盖蒂基金会如何保证资产流动性？

• 盖蒂基金会如何选择基金经理人？

• 盖蒂基金会对中国投资的看法是什么？

Ted

如果你微调资产流动性偏好函数，有许多微妙的资金流动你需要考虑，例如私募股权或者实际资产，任何锁定期内的资金承诺,  在该流动性状况下你如何考虑资金？

詹姆斯

我们的实际流动性可能比我们所需要的更高，这是一个我们正在从事的项目, 我们正在努力尝试使其更优化, 我们有多少流动资产？从我们所做的研究中我们知道私募股权的回报率是我们投资的资产类型回报率中...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|混改风云

编辑|亿亿 

这不是广告。

是预告。

更是知本咨询2021新年贺礼。

到目前为止，关于国企中长期激励的政策工具出台很多了，在国企改革三年行动中，也要求各家企业根据实际情况，能够更加精准、更加多元的地应用相关政策。

2021年开始，每个企业的关注点，将从“我能不能用”向“我应该怎么选”来过渡。

解答好这个问题，就需要对各项国企中长期激励政策有个通盘的认识，进而有所判断，有所取舍。

中长期激励，涉及股权类、分红类、投资类三种激励方式，14种激励工...

科创板上市委2021年第3次审议会议审议通过了上海皓元医药股份有限公司（以下简称“皓元医药”）的首发上市申请。皓元医药本次上市拟发行不超过1860万股，预计募资6.50亿元，主要用于医药原料药及中间体产能建设。

皓元医药过去几年实现了较快的业绩增长。2017年至2019年期间，公司营收、归母净利润年均复合增速分别达到53.32%和120.61%。

公司面临的一个风险是存货周转率低于可比上市公司，存货跌价准备金额持续攀升。

 新三板转战科创板 控股股东持股逾四成 

皓元医药曾于2016年5月在全国中小企业股份转让系统挂牌，2018年3月终...

根据深证信数据服务平台的数据，新华财经和面包财经研究员的统计分析显示，2020年12月，A股定增预案数40起；定增实施64起，募资总额970.97亿元。

年度数据来看，A股2020全年定增预案数893起，较2019年增长约174.77%；定增实施348起，涉及上市公司314家，募资总额8276.61亿元，实施数量及募资总额较2019年分别增长43.80%和21.75%，结束了A股2016年以来定增实施数和融资规模持续缩水的趋势。

2020年12月：实施定增公司数量创年内新高 

2020年12月，A股上市公司披露的定增预案数量共40起，环比11月下降约25.93%。

在披露募资（指...

核心观点：

1. 回顾2020年，CTSI指数主要呈现三方面特点：一是运输生产受到疫情巨大冲击，并呈现“走势‘V’型反弹、基本趋于正常”发展态势。二是客运在经历长时间修复后正在趋于新平衡。三是货运迅速转为正增长并回到正常发展轨道，基本延续了SARS疫情期间表现出的修复路径。

2. CTSI货运指数与工业增加值高度相关，两者增速相关系数高达0.916。2020年，CTSI货运指数在服务宏观经济形势研判方面发挥了重要的风向标作用，5月首次转为正增长，6月起基本回归正常发展轨道，四季度增速进一步加快并创近两年来新高，同期GDP增速达6....

​2020年经济数据悉数公布。四季度我国GDP同比增长6.5%，全年同比增长2.3%，GDP超过100万亿元，均好于市场预期，有望成为全球唯一一个实现正增长的主要经济体。

去年底的中央经济工作会议曾指出，面对新冠肺炎疫情的严重冲击，我国“交出了一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷”。从实际经济运行结果来看，这并不算过誉。

从季度增速来看，2020年我国经济运行呈现出“急剧下坠—持续回升”的态势。

一季度疫情同时冲击供需两端，GDP出现了-6.8%的罕见负增长，二季度统筹疫情防控和经济社会发展取得成效，复...

摘要：销量、资本市场的态度，都不太好（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

最近几天，看到很多热议千公里续航电动车的新闻，作为汽车工业的爱好者，我一开始是一笑而过。

但是后来的发展，让我有点觉得这“歪风邪气”真应该批评批评。

事情是这样的。先是蔚来汽车发布了一款单体能量密度达360Wh/kg的150kWh固态电池包产品，据说固态电池将把电动车续航里程提高至1000公里，并宣布将于2022年四季度将该款固态电池装配到旗下的量产车上。

你懂的，接下来蔚来的股价疯了一把。

广汽集团当然也要表明自己的存在。广...

​今天的嘉宾是詹姆斯·威廉姆斯，他是盖蒂信托的副总裁，首席投资官兼财务主管，他监管盖蒂博物馆70亿美元的投资组合基金。在2002年加入盖蒂之前，詹姆斯曾在海港资本咨询公司担任了三年总裁，在此之前，他还曾担任过福特汽车公司退休金部门的经理。我们的对话涵盖了管理一大笔重要的非盈利性资产的各个方面，包括流动资产建模，创建一个专业的团队结构, 寻找经理人，考察优秀经理人，共同投资，为经理人确定合适的职位，进行风险资本投资，把对冲基金视作篮球组织后卫，与具有建设性的董事会共事, 在当前“相对还不错”的市场寻找机会。...

说到捐赠基金模型，另一个不得不提的机构是咨询公司康桥汇世（Cambridge Associates）。从某种意义上来说，是康桥汇世在70年代第一个提出了捐赠基金模型。而耶鲁捐赠基金则是将其发扬光大的实践者，或者也可以称之为集大成者。在为资本配置者提供投资咨询的行业中，康桥汇世以为捐赠基金和慈善基金提供咨询而出名，在这个领域占有50%以上的市场份额。将其称为捐赠基金和慈善基金资产的守门人，一点都不为过。本期的资本配置者栏目采访了康桥汇世的CEO大卫·卓利（David Druley），通过与卓利的对话来进一步了解这家机构。

在...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|亿亿

2020年，是历史性的一年。

不仅是由于特殊的疫情环境，也是因为中国企业改革和发展进入到了一个承前启后的关键时刻。

国企改革三年行动正式开始启动，全国企业正在疫情防控和发展经济、推动变革两条战线上同时发力。三年行动，开启的虽是国企改革列车，带动的必是（此处缺内容，请与作者核实）

在此列车上，有一个主题特别受到关注，那就是“对标世界一流管理提升行动”。无论对国家、对产业、对企业、对...

·未名周记（2103）·

                        中美能否“不冲突、不对抗”

                               ——点评阎学通先生之访谈（三）

本文要义：吾国的姿态看起来比较明确：让经贸的归经贸，政治的归政治，不冲突，不对抗，大家生意照做。现在的问题是美国将会何以处之。且看拜登上台以后的动作吧。

前两周笔者发布了点评（一）和（二），分别以《会有一次新时代的“破冰之旅”吗？》和《需防中美关系“政治化”》为题，本文为（三），也是本系列点评的最后一篇。

在切入正文之前，先转载一则信息：据《环...

​盖蒂博物馆

在洛杉矶西郊的海边，沿着马里布的小山驱车而上，有一片沐浴在阳光下的白色建筑物，格外引人注目。 那就是有着“世界上最富有的私人艺术馆”之称的盖蒂博物馆。 馆藏珍品无数。 不仅包括文艺复兴时的艺术珍品，还有很多近代的佳作，例如梵高的名作«鸢尾花»等。 这一博物馆由昔日美国石油大亨保罗·盖蒂（Paul Getty）捐资兴建，他一度也是美国最富有的人。 有人说，来到盖蒂博物馆，体会到了财富的正面力量。 保罗·盖蒂以智慧累积财富，用更大的智慧去运用财富回馈社会。

博物馆由私人兴建而成，更为难...