荆民点评：

人数超过200人一般就认为是公开募集。另外，如果融资者采用公开方式，或者向不特定的人群融资，200人以下也可能被认为是公募。名媛坊的资金募集，通过互联网公开向不特定对象募集资金，涉嫌非法集资。网络只是一个平台，而不是一种业务，所以网贷平台本身，不能“变身”投行，如果要“变身”投行，应该向证监会注册，受证监会监管。否则融资行为的信息披露和公司的治理结构，都无法保证。金融监管机关应尽快调查此事，以免其他网贷公司模仿，酿成大规模集资事件。

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最近国家统计局公布了自2003年以来逐年的全国居民收入基尼系数。数据显示这些年中国居民收入基尼系数一直在0.47以上，2008年以前逐年上升，最高点达到0.491，近几年有轻微回落，2012年为0.474。

近日不断有记者询问笔者对上述基尼系数有何评价。应该说，到目前为止，国家统计局拥有全国最大、覆盖面最全的城镇居民和农村居民调查样本，这两个样本的抽样工作是根据随机抽样调查方法进行的，可以相信是符合统计规范的，在反映中、低收入居民的收入方面是基本可信的。基于该样本计算的基尼系数有一定的参考价值。而且由于样本稳定可比，在...

[走出国门系列文章013]

前几天和一个朋友吃饭，偶尔聊起她的体检。她说她的胆固醇高，但我仍然看她在很享受地吃炖鸡蛋。我问她是否知道胆固醇高的人应当少吃鸡蛋，特别是不能吃蛋黄？她说她非但不知道，而且她的保姆每天早上雷打不动地为她准备一个煮鸡蛋。她说她以后得多关注养生了，不能给自己的身体预埋一个个地雷、炸弹。

无独有偶，前几天一个朋友推荐一个需要在美国投资房地产的潜在客户，该客户想在美国德拉瓦州（Delaware）设立一个公司。该客户的投资工具既涉及自然人又涉及公司；在地域上既涉及中国，又涉及英国、香港、美...

回忆诺奖得主布坎南教授

黄有光

南洋理工大学经济系Winsemius教授

[发表于1月15日上海东方早报与新加坡联合早报】

经济学诺奖得主詹姆斯·布坎南(James M. Buchanan)教授不幸于本月9日在美国Blackburg去世，享年93岁。

于1986年获诺奖的布坎南，出生于美国1919年10月2日。父亲是农场主与教师，祖父于1891 to 1893是田纳西（Tennessee）州的州长。

布坎南的主要贡献是分析公共决策或政府行为，强调政客与公务员都是把自己的效用极大化的个人，他们的决策，未必符合整个社会的利益，因而须要用宪法等方法来制约之。主张小政府，...

创新工场李开复接受钛媒体专访，解读投资创业者“四看”：是否有对产品的热情；是否对相关产业有深刻理解；是否有很强执行力；是否是富有人格魅力的领导。“两少”：少投无经验者；少对担心的“瑕疵”存侥幸心。

（查看钛媒体原文）

【方园婧 范俊杰/钛媒编辑】三年前，移动互联网兴起之时，国内正涌现出一批又一批年轻创业者，他们有激情有梦想，但没有资金和创业指导来帮助他们孵化idea。从谷歌中国离开后，对大学生创业极为关心的李开复抓住了这一现状，以一种“天使投资+孵化器+创业指导”的全新商业模式，创办了创新工场...

自去年11月底以来国际资金流向出现由债到股的明显转变趋势，大规模的资金流入，也引发了华尔街关于“大逆转”（Great Rotation）的讨论。所谓“大逆转”，即大量资金从债券基金涌入股票基金的动作最终引发金融市场的转折，意味着低水平经济增长的“新常态”时代和超低利率时代的终结，债券市场甚至面临崩盘风险。最近全球股票市场的持续上涨与债券收益率不断上升似乎在不断印证这种观点。当然，也有不同观点，例如一种观点认为，当前股市出现大规模资金流入的情况只是周期性因素导致的，而不是意味着资金由固定收益市场流向股票市场的...

东部提升城镇化，西部推进工业化

管清友  张媛

2012年12月的CPI又升到了2.5%，再次引发人们对高通胀的担忧。包括中国人民银行内部也有不少看法认为，防通胀仍是未来很长时间内，中国货币政策的最大挑战。但作者认为，如果将CPI超过4%视为高通胀，未来相当长时期里，中国出现这种高通胀的可能性是非常低的。

　　货币数量论者一定会质疑，过去的数年各国中央银行增发了那么多的货币，怎能会没有通货膨胀？从观察的数字上看，每次通货膨胀严重时，总有货币发行量大幅增加。统计回归分析，两者有很强的相关性。但是计量经济学的基本知识告诉我们，统计的相关性，并不代表两者的因果关系...

 谢丹

31.01.2013

中国新能源行业正处在最困难的时刻。从寂寂无名到风光无限，再到哀鸿遍野，仅仅用了10年。

 图片来源：南方周末

2003年，《可再生能源法》开始讨论酝酿，这部被认为是“中国经济类法律里最成功”的法律在颁布后便迎来了整个产业“超乎想象”的高成长。10年间，中国风电装机翻了140倍；太阳能光伏电池组件产量翻了3500多倍。中国也由此收获了世界第一的新能源产品制造能力。

一度，新能源概念到哪里都“好卖”。A股市场，2011年IPO的华锐风电以90元/股创下了主板市场20年来发行价的最高纪录...

一、代理制度——债券结算代理制度的法律基础

债券结算代理是银行的中间业务，就法律角度而言，是民事代理制度的一种。后者是前者的基础，前者是后者的特殊形式，二者的内在关系确定了结算代理制度的前提和框架，故讨论债券结算代理制度必须根植于民事代理制度。

我国代理制度最重要的法律依据是《民法通则》代理一节。

（一）代理的概念和要件

代理是代理人在代理权限内以委托人名义实施法律行为，委托人对代理人的行为承担民事责任的一种法律制度。

代理成立的生效要件：

1. 代理权限

2. 代理行为

原则上，一切法律行为...

投资这一行，每天面对的都是随机与偶然。这个世界比绝大多数人所认为的要更加随机，更不确定，更具有风险。偶然是常态，必然是极端。作为一个股市投资者，他/她总是面临着这样那样的困境。这些困境让职业投资者面对痛苦的选择。

投资者的困境之一：资金的困境。

投资者的资金有多长线，投资的期限就有多长线。对公司基本面的分析，基于事实与逻辑，很多是客观的。但是还有很多主观的判断，而且很大一部分因素是不确定的。市场先生在短期是投票机，并不一定反映基本面。因此，股市在短期并不是一个好的投资判断标准。当股市的方向...

中国人对“一亩三分地”的农业耕作形态有持久而强烈的记忆，因此，日前正式公开发布的“中央一号文件”中所列举的三类农业经营的基本主体：专业大户、家庭农场、合作社，会直接挑战普通人对中国农业的认知。这是否意味着千百年来，讲究精耕细作的劳动密集型农业生产方式，即“小农传统”，在本届政府预计10年的任期内，即将走向终结？

政策相对于现实变化，总是相对滞后。在今年中央一号文件正式提出新的农业经营主体之前，专业大户和家庭农场早已经在大都市的近郊区，以及新兴的几大农业产区次第出现。此外，尚有长期和短期农业工人这...

商务部对外贸易司负责人1月30日表示，中国大米自给率超过98%，包括大米在内的粮食供应安全无虞。2012年中国大米进口量虽然同比增长3.1倍，达231.6万吨，但进口量仅占国内大米产量的1.7%左右。大米进口增长主要原因不是国内供应紧张，而是国内外大米价差增大导致企业进口意愿增强。

也许是由于商务部官员身份的原因，他只能这样说。当然，赞同他的说法的人也有。例如中国社科院农村发展研究所研究员李国祥曾多次公开表示“目前粮源充足，应无后顾之忧”。他认为，中国粮食的自给率不是衡量粮食安全的唯一指标，国家的粮食安全一方面是生...

原载《中国冶金报》2013年1月31日第三版。略有修改。

 2012年以来，钢铁行业陷入“全行业亏损”。之所以会出现这个情况，行业内部和社会各界有着种种看法。笔者认为，造成此种现象，固然有外部因素的影响，但也存在着行业结构和内部运行机制不健全的因素。

本轮钢企亏损有两个特点

2008年国际金融危机爆发以来，我国钢铁行业陷入了利润低谷。2009年~2011年，大中型钢铁企业平均销售收入利润率由危机前2003年~2007年的7%左右降低到3%左右。2011年第四季度以来，在国民经济和固定资产投资增速放缓的大背景下，钢铁企业的盈利能力大幅...

来源： by Danny  2013年1月29日

中国大陆的法律体系已经向前迈进了一步——即使这其实也是一种倒退。

在1月的上旬，中国政府第一次对外企实施反垄断处罚。控制着中国经济命脉的国家发展与改革委员会（国家发改委，NRDC）以操纵平板显示屏价格为由，将韩国的三星、LG以及4家台湾企业，处以5600万美元的罚款。通过中国电子视像行业协会，9家中国电视制造商在国家发改委出拳之前，就已经提交了一纸诉状。

国家发改委发现，这6家共同占据着8成市场份额的企业，在2001年至2006年期间，召开了共计53轮“水晶会议”，来定期对全球的液...

国家外汇管理局(外管局)新近成立外汇储备委托贷款办公室，既是外汇储备运用的有益创新，亦是对中国企业“走出去”的有力支持。

中国是全球化最大的受益者之一。对外开放政策下，中国通过商品出口和外资引入，为经济发展起到了举足轻重的作用。在出口拉动模式下，中国连续20年保持经常账户顺差，2012年，贸易顺差扩大48.1%，达2311亿美元。同时，中国采取鼓励利用外资政策，尽管2012年利用外资出现了微弱下降，但仍然是利用外资最多的发展中国家，这一纪录亦已连续保持20年。

由此相应的是外汇储备的持续增长。截至2012年末，中国外汇...

荆民点评：

2013年3月，“11超日债”的首笔应付利息8980万元。2013年1月9日，评级机构鹏元将债券发行人超日太阳及其发行的“11超日债”信用等级进行了下调，二者均由AA下调为AA-。

本次超日太阳公司债为无担保的信用债，投资人对债券的偿付，提出了以下三个要求：

1. 对债券的后续偿付追加担保。在债券兑付面临恶化的情况下，要求发行人增信，这个要求是合理的。增信包括追加保证人和增加抵/质押物二种。超日太阳目前财务状况恶化，要找保证人，估计比较难，看来只能是公司自己提供抵/质押物。在2013年1月23日召开的债券持有人会议...