2013年1月16日，“全国中小企业股份转让系统”在北京正式揭牌。2月2日，中国证监会公布《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》，自公布之日起实施。

这标志着中国的“新三板”正式推出。

“新三板”是相对于“老三板”而言。原STAQ、N ET两网系统的挂牌公司和退市公司的股份报价转让，俗称“老三板”。2006年起，中关村科技园区非上市股份有限公司利用代办股份转让系统进行股份报价转让试点，俗称“新三板”。2012年8月，新三板扩容，在中关村科技园区的基础上，将试点范围扩展到上海张江高新产业开发区、武汉东湖新技...

美国的评级机构在2008年全球金融危机中起了推波助澜的作用。据报道，标普为了扩大业务，在2007年7月至2007年10月期间，在对房地产抵押贷款债券（MBS）和债权抵押证券（CDO）进行评级时，掩盖了上述结构性金融产品的风险，误导了投资者。

正是评级机构的误导，投资者购买了大量有毒的结构性金融产品，最终酿成了次贷危机。

这次美国政府起诉标普并非偶然。美国参议院在2011年4月的一份报告中称，穆迪、标普和惠誉三大机构为了争夺业务，以复杂的结构性金融产品大开绿灯，取得了丰厚的评估费用。

2013年2月4日，美国司法部提起诉讼，...

 网络股权众筹作为新鲜事物，目前在中美都还仅处尝试阶段。从初衷上看是好事，但在适当监管无法跟上时，也最易为金融诈骗所用，最终背离初衷。本文不针对此次事件当事人，仅就网络股权众筹法律风险及障碍进行解读。

(点击查看钛媒体原文）

钛媒体注：最近一种新型的融资方式被讨论得火热：一家叫做美微文化传媒的创业公司在淘宝网开了店，销售的产品竟然是自己公司的原始股;任何人只要花120元，就能买到100份股票，成为这家公司的股东。到目前为止，共有1002人出资购买，募集资金近百万元。此事引发了不少争论，受到了一些关于...

天寒地冻，雾霾重重。然而，中国楼市却显得“春意盎然”：从今年1月初开始，北京、上海等一线城市新建住宅签约或成交量出现同比上扬，其中，深圳楼市1月份成交量猛涨32.55%。广州一位业内人士甚至大胆预言，如果没有新的政策出台，2013年的楼价涨幅将在20%至30%。

与此同时，1月份，百城房价环比上涨的脚步迅速的有些变本加厉的味道。中国指数研究院发布的百城住宅价格指数报告显示，1月全国100个城市（新建）住宅平均价格为9812元/平方米，环比上涨1%，这是近两年来涨幅首次突破1%，也是该指数自2012年6月止跌后，已经连续第8个月环比...

(原文发表于【IT经理世界】)

媒体最近几年一直在热炒一个命题：北美将变成“盛产石油”的新中东，中海油自然不愿意错过这一场能源盛宴，提出以溢价61%的天价--151亿美元收购加拿大尼尔森石油公司，算是为自己先行占据了有利的位置。很明显，“北美新中东”的命题最直接的效果就是炒高了北美的能源资产，但北美能源的未来是否如期望中的美好还值得商榷。

为这个命题推波助澜最给力的投行当属有份这个天价收购案的花旗银行，他们推出了一份叫作【能源2000：北美成为新中东】的重量级报告，不啻为中海油这一挥斥...

分配问题存在于分工协作的社会共同体之中，如果人们都过着像鲁滨逊式的生活，除了自然的时间分配之外，生产成果的分配这类问题是不存在的。在复杂的经济社会体系中，分配的核心是通过制度安排显现出来的国家、企业和居民三者之间关系。其中不仅蕴涵着分配的比例关系，更重要的是，国家、企业和居民这三者同时是三大分配主体，其在整个分配体系中的地位和作用、权力和权利、责任和义务等多个层面的关系界定，对应着不同的分配格局。一旦三者关系被扭曲，则无论是市场分配（即常说的初次分配），还是公共分配（政府和社会的再分配）都不可能...

荆民点评:

城投债是地方融资平台发行的债券。地方政府用取得的现金进行基础设施建设，如修路架桥。但就具体项目而言，通常不是建立在有稳定现金流的基础上的，回收周期也较长，因此需要地方政府的隐性担保。

银行在购买城投债后，打包成理财产品，然后出售后普通投资者。所以说，城投债的资金，最终还是来自于个人投资者。迄今为止，还没有一只城投债倒过。但如果城投债倒后，就会波及到个人投资者。

城投债在信息披露方面存二重的不透明：一个是城投债券本身的信息披露，其透明度低于一般企业债，存在着财务报表不及时披露、报表附...

荆民点评：

银行间债券市场缺乏流动性的问题由来以久，这是由其主体主要为商业银行的结构决定的。这些巨鲸吃下了巨大的金融资产后，将这些金融资产打包成理财产品，进行内部消化，对在二级市场进行交易兴趣不大。

中信是投资银行，在美国，投资银行的利润主要来自二级市场交易的利润，交易的形式通常有自营、代理和做市等三种。在我国，投资银行的收入主要来自IPO，在现在IPO遇到阻塞的情况下，积极向固定收益业务转化，不失为一种很好的选择。

投资银行加强二级市场的交易，尤其是做市，可以促进金融资产在二级市场的流通。如果二...

经典的超指数增长LPPL曲线，完美的接近临界点。泡沫快熟了。

原文2月1日发表于思享家，今天民生的走势可能已经证实了民生处于泡沫顶点附近。过去3个交易日，民生银行的走势非常有趣。首先是2.70个Sigma的上涨，然后紧接着一个1.33个Sigma的上涨，今天突然一个 2.97个Sigma的大幅下跌。这种情况连续发生的概率大约是14万年一次。这么多大幅度，高Sigma，小概率事件的连续发生并不是偶然的。“此事定有蹊跷！” 这是泡沫晚期典型的症状。种种迹象表明，民生银行离数学奇点非常近了。泡沫熟了。

“为什么衡量业绩非要与...

新首相安倍晋三与老行长白川方明之间的战争还没有开始就将结束。作为芝加哥学派的实践者，日本央行行长一直坚持认为，日本的经济问题不是宽松货币政策能够治愈的。这一观点日益不合时宜。去年，白川创纪录地被议会传唤29次，要求其解释其过分保守的货币政策。老行长颤抖的声音不时被议员们的嘲笑声浪淹没。新晋首相安倍晋三在胜选之后也对日本央行发出了十分强硬的声明。

这是否意味着白川的理念也将被送进垃圾堆？

答案很可能是否定的。

安倍经济政策的核心有三，第一，迫使日本央行实施宽松货币政策，以此压低长期利率，提升通...

Flurry分析师Simon Khalaf发布报告称，移动时代，应用实体经济（App and MortarEconomy）的崛起，正在逐渐的取代传统实体零售（brick and mortar）模式。

（点击查看钛媒原文）

钛媒体注：马克·安德森的论断 “电子商务将在未来完全取代零售行业”，将评论者的目光又重新聚焦在电子商务蚕食传统零售市场的话题上。钛媒体编译的文章《电子商务一再冲击传统零售业，丧钟为谁而鸣？》中，O’reilly网站编辑援引了Flurry的报告来支持“传统零售业”将死的观点；而钛媒专栏作者柳华芳在第一时间也撰文《电子商务2.0的那些事儿：不...

（五常按：本文是《制度的选择》第三章《合约的一般理论》的第六节。）

让我转到雇用劳动力或员工那方面去。这是新制度经济学的一个大话题，不仅因为监管员工的费用高，也带到市场分离、公司性质、失业原因等有趣的现象去。

本节我先论件工（即按产品件数算工资），下节说小账（小费）。这两种合约经济学很少提及。件工重要，不是因为在社会经济中有着了不起的位置，而是对经济「学」的推理思考有着关键性的协助。我自己从考查件工的运作中学得很多。西方的经济学者有发表过关于件工的文章，但这些作者对真实世界的件工安排与运作...

　　国家主义的逆转不是一件容易事。马克思主义者指出，根据长期历史经验研究，历史上从没有统治精英自愿放弃权力。或者更正确的说，只有当精英中的大部分人，无论出于何种原因，已经放弃并决定抛弃该体制时，精英统治阶层才会被推翻。

　　我们需要汲取的是，最近苏联及其卫星共产国统治精英，以及其庞大国家主义体制崩溃的教训。这段崩溃的历史及其持续后果好坏参半，坏消息至少有警示性。压倒性的好消息当然是，即使挟全面恐怖和大规模屠杀之威，集体主义的苏联还是崩溃了。

　　从本质上看，苏联解体的原因是其不仅失去了...

我前面说，衡量中国梦是否实现的一个朴素标准是过上“体面生活”。但对于这个标准，还有一些疑虑需要打消，所以值得在讨论中国现实问题之前，再多说几句。其中最主要的一个疑虑是，如果说决定“体面与否”更多是在于个人判断的话，你怎么知道一种“体面生活A”是不是比另一种“体面生活B”更“体面”呢？

比如经常会有人提出经济学家伊斯特林提到的“平行世界”理论。假定你有一份工作在上海陆家嘴，然后你有两个选择，一是选择住在浦东陆家嘴附近，但租金比较贵，比如要4000-5000元，却可以走路15分钟上班；另一个是你住在浦西...

北京等城市出现的雾霾天气，本来是由于成油品质量差引起的，但近来“两桶油”（中石化、中石油）却像受到委屈似的，极力为其辩护。

1月31日，中国石化集团董事长傅成玉在参加一个座谈会时针对北京雾霾天气表示，炼油企业是雾霾天气的直接责任者之一，现在炼油行业不是不能生产高质量油品，而是中国油品质量标准不够高。

对此，舆论普遍质疑，中石化作为国内最大的炼油企业，将尾气排放对雾霾天气的影响，归结为国家标准过低是否有推脱责任之嫌。

实际上，中国早在2011年年中就实施了汽油国Ⅳ标准，只不过给企业的过渡期“大限”是到...

联商网特约评论：朋友郭凡来聊天，说起他的变化，顺便对比此前十年不同阶段的状态，他感慨“一个男人还是帅一点比较重要，有实力的人，帅一点重要，因为人家能够谈论的常常是你的外在风度；而没实力的人，帅一点就更重要了，否则还剩下什么呢”。我完全同意郭的看法，这里的帅是指平衡的美，文质彬彬，或打扮入时，我联想到企业品牌和精品商超的高溢价，更理解为何有许多企业摸索做高端，也许并不赚钱，但他们愿意等。

在成熟市场经济国家，反垄断法被称作“经济宪法”。市场经济的本质是竞争。正是通过竞争，资源配置得以优化，消费者利益得到最大化，而反垄断法是维护竞争的利器。

在中国，反垄断法的作用还远远没有充分发挥出来，甚至可以说，就没有怎么发挥。2008年，《反垄断法》刚颁布时，大家对其期望甚高。但几年来，这部法就跟睡着了似的。今年，这部法突然苏醒，先是惩处了三星等六家液晶面板境外企业，罚款3.53亿元。正当大家议论执法只针对外企，不办国企时，发改委最近对茅台展开了反垄断调查。可以说，《反垄断法》的实施，是中国改革进一...