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何帆

何帆:如何理解当前信用债风险

何帆 01月26日

上海交通大学安泰经济与管理学院教授

01 打破刚兑之路   最近市场上信用债风险事件沸沸扬扬。短期来看中国确实有许多问题,但是并不会很快爆发危机。本文重点讨论信用债风险及我国金融体系特点。   过去几年,打破刚兑一直被关注。信用债风险事件层出不穷,最近几年北京在债券市场违约的主体数量和违约金额方面最多,东北最靠前的是辽宁省。以下列举了最近几年的信用债违约事件和市场对违约给出的主流解释:   2016年3月,大连东北特钢违约。原因:投资不过山海关。   2018年,贵州独山县投债违约。原因:私募+基层乱投资。   2019年1月,康得新违约。原因....
蔡未名

“反垄断”与“做大做强”

蔡未名 01月26日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

“反垄断”与“做大做强”。——

吾国正在开展互联网平台的反垄断。有经济学家指出,反垄断虽然是必要的,但在某种程度上反垄断和创新是一对矛盾,如何同时兼顾两者对监管者来说是一大挑战。如上海财经大学数字经济研究中心主任钟鸿钧在一场直播节目中指出,反垄断的目的是促进市场健康的竞争和创新,但如果企业赚不到钱,就没有力量支持创新。中国人民大学经济学院教授聂辉华也在该直播节目中指出,企业发展到一定规模后,创新和垄断是矛盾的,当前的问题是,吾国作为一个赶超型经济体,是否已经处在一个拐点——是要继续做大企业、促...

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面包财经

沃华医药于1月20日盘后披露了沪深两市首份年报。公司2020年实现营收10.06亿元、归母净利润1.79亿元,同比分别增长16.95%和86.72%。2020年营收增速相较2019年的11.09%有所加快,但归母净利润增速相较2019年的109.85%有所回落。

从单季度业绩表现来看,沃华医药2020年第四季度实现营收2.56亿元,同比增长17.07%,增速相较第三季度的19.01%有所放缓;第四季度实现归母净利润0.38亿元,同比下滑13.16%。研究发现,毛利率下降、销售费用率上升均是导致沃华医药第四季度业绩放缓的重要原因。

沃华医药计划以约5.77亿股为基数,向全体股东...

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侯安扬

又见证了个奇迹

侯安扬 01月25日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

今天资本市场有个不大不小的奇迹。   以地产业务为核心的中国恒大,按今天收盘价是2222亿元港币。     而刚刚弄的恒大汽车,市值到了3998亿元,接近4000亿。     要知道,恒大汽车,可是毛线都没有,一辆汽车都还卖出来呢。   恒大汽车的高管,在市值突破4000亿的时候,发了一条朋友圈,说这个见证了恒大战略转型成功。     当然一辆车都没造出来,市场就给了4000亿元的估值,这个也是个客观事实,说泡沫也没错,新能源汽车现在炒得都快糊了。   看了恒大汽车的市值后,我觉得贾跃亭真的是冤大头了....
张银银

摘要:热点城市房价涨幅放缓的可能加大(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|杆姐&编辑|雯雯

1月24日,有大V通过微博爆料称,“广州新政,个人住房贷款占所有贷款的比例不能超过2020年的全市平均水平。”

同时,该大V爆料称,在此情况下,所有银行应对的措施是“暂停受理新的贷款申请”。

事情一发酵,我们发现类似情况多城市都出现。

不奇怪,2020年岁末,央行、银保监发布了《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》:

设置房地产贷款余额占比上限和个人住房贷款余额占比上限。通知自2021年1月1日起实施。同时对...

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张寅

2021是否有金融危机

张寅 01月25日

企业咨询顾问

最近问关于今年是否出现金融危机事情的朋友比较多,开始还没有太注意,陆陆续续问的人比较多,并且都是有些投资成就的人,似乎觉得应该谈谈自己看法。今年不会有金融危机,一、因为我们现在就处在从去年以来,由于新冠疫情的经济危机之中,过去了吗?显然没有吧。环顾四周全球航空业、旅游业、娱乐业、消费市场,等等惨状比比皆是。二、全球目前处于利率历史最低位区间,财政注资大行其道,关心通胀才是应该重点。低利率周期有过金融危机吗?大家查查历史。不要信非常识的东西。三、疫情危机还没有过去,到底什么时候会过去,目前没有准确地答案,而全球都在抢救危机中的经济。如果这样的情况持续太久,应该首先不会是金融危机,而是政治危机的出现。顺序不要搞错。第四、金融危机以后一定会有,利率和放水一旦正常化,那就可能来了。最后,谢谢大家!

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吴晓波

吴晓波:2021年,A股指数大涨,为何散户大哭股灾?

吴晓波 01月25日

财经作家,“蓝狮子”财经图书出版人

中国长达30年的“散户时代”,到2021年的今天或许真的结束了。   口述 / 吴晓波(微信公众号:吴晓波频道)   2021年,中国商业世界最热闹的两个地方,一个是新能源汽车行业,另一个就是中国的A股市场。   开年以来,A股成交额连续10个交易日破万亿,上证指数时隔5年再次突破3600点。这两个数据看上去挺让人高兴的,但是股民们却用“股灾式牛市”来形容今天的景象。这是为什么呢?   就在交易额连续破万亿,指数连续上涨的同时,今年A股前9个交易日共有2980只个股下跌,占到所有股票的73.78%,而上涨的个股数量只有1/4左....
徐瑾

管清友:2021,应该卖掉股票买房子么?

徐瑾 01月25日

青年学者,经济人读书会创始人, FT中文网财经版块主编

文 | 管清友   2021中国面临的最大灰犀牛可能还是来自美国。2020是股市大年,2021是房市大年。A股有结构性机会,但对普通投资者意味着没有什么机会,或者风险大于机会。对于很多人而言,2021应该卖掉股票买房子。   2020年已经远去,但这一年已然成为了历史的分水岭。   2020年是经济的“修复年”、政策的“宽松年”、改革的“加速年”、投资的“爆发年”。得益于有力的疫情防控和科学的逆周期调节,中国经受住新冠疫情和中美摩擦的双重挑战,经济触底后快速修复,政策宽松后适度克制,改革明显提速加码,各类资产全面开花。 ....
经纬
译者注   1月6日,美联储公布了2020年12月的FOMC会议纪要,内有一句话“A number of participants noted that, once such progress had been attained, a gradual tapering of purchases could begin and the process thereafter could generally follow a sequence similar to the one implemented during the large-scale purchase program in 2013 and 2014.”这是本轮QE以来,美联储首次提及Taper,引发市场关注。   关于上一轮Taper对新兴市场的影响,IMF有两篇论文,其中一篇是《Impact of Fed Tapering Announcements on E....
赵建

赵建:咆哮的时代经济学家何为?

赵建 01月25日

西泽资本(香港)首席经济学家,济南大学商学院教授

本文根据赵建博士在一个小圈子的即兴演讲整理。   非常荣幸能参加这样的思想盛宴的聚会,在坐的都是哲学、历史和文学界的大咖,我是学经济学的,在各位学说和思想的光辉下,我是有点自惭形愧——我一直觉得经济学这么形而下的学科,是思想贫血的。经济学思想绽放的时代已经过去好多年,那可能差不多一百年前从古典时代向新古典时代跃迁的时期,是凯恩斯革命的时期。现在的经济学是贫困的,无论是学院派的论文,还是市场上的研究,我认为有思想深度的,有逻辑美感和启蒙意义的不多。   所以我一直说现实的经济世界是财富咆哮的时代....
徐奇渊

如何理解需求侧管理?

徐奇渊 01月25日

中国社科院世界经济与政治研究所研究员

面临有效需求不足、资产价格上升的艰难权衡,   “需求侧改革”提供了新的政策空间   2020年11月25日,权威人士在《人民日报》发表署名文章首提“需求侧管理”。之后,12月11日召开的中央政治局会议提及“需求侧改革”。   12月18日发布的中央经济工作会议通稿再次提到“需求侧管理”,并进一步指出:加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,要紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线,注重需求侧管理,打通堵点,补齐短板,贯通生产、分配、流通、消费各环节,形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水....
经纬
Aditya Aladangady and Daniel Garcia   译者注:疫情后中国的出口表现亮眼,本文通过详细的美国数据表明,疫情后美国消费结构向商品转移,这对中国的出口产生了正向的外溢效应。另外,美国商品支出向线上转移。另外我们观察到11月起,美国的消费数据边际减弱,本文也给出了一个解释,即耐用品消费缺口抵补之后,趋于饱和。   以下是译文:   经济衰退中,家庭在商品上的支出(尤其是耐用品)和住房支出往往会快速下降,并持续多季保持疲弱。相反,服务支出通常受经济周期的影响很小。然而,这次却发生了相反的情况,如图1所....
黄凡

2021投资机会的思考

黄凡 01月25日

资深投资管理人

2020年资本市场在各国央行的“放水”的配合下,经历了全球性的全面牛市。不过,全面牛市不等于投资人能全面赢利。   根据我自己做的调查问卷显示,A股投资者2020年总体回报率在10%~30%之间比较集中,而不慎亏损的也不在少数 。   大部分A股投资人都没有跑赢宽基的MSCI中国A的43.88%的收益率。(下图) 甚至没有跑赢沪深300指数。(下图) 为何?追逐热点捡了芝麻却丢了西瓜吧。我们的投资人多把时间花在把握与捕捉市场短期的小波动上,最终是让2%的成果耗用了我们90%的时间,这是明显的本末倒置。   那么,2020年的....
面包财经

北京诺禾致源科技股份有限公司(以下简称“诺禾致源”或“公司”)的科创板IPO审核状态已于2021年1月14日获上交所更新为提交注册。公司选择科创板第三套上市标准,本次上市计划发行不超过4020万股,预计募集资金5.04亿元,将用于基因测序服务平台扩产升级项目、基因检测试剂研发项目、信息化和数据中心建设项目和补充流动资金。

诺禾致源处于基因检测行业的中游,2017年至2019年实现营业收入年均复合增长44.12%,扣非后归母净利润年均复合增长34.30%。公司面临的风险包括毛利率下行、依赖上游供应商以及应收账款持续增加等。

 处于...

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侯安扬

近期市场总结,有重要的变化

侯安扬 01月24日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

最近我这里聊市场的事情少了很多,其实跟我的工作状态有关系,因为持仓处于上涨阶段,印证了前阵子做研究的结论,持股不动反而是最核心的。   其实持股不动让利润奔跑,是投资很核心的事。换来换去容易被打脸,年轻一点的投资者未必会理解这个道理,等多吃几次亏就明白了。   周日,我做个近期的市场总结吧。我把市场大的变化、大的事情做个汇总。   1、立讯精密被美国盯上了   据商务部网站消息,2021年1月21日,美国国际贸易委员会(ITC)决定对特定电连接器和保持架组件及其产品发起337调查。其中,立讯精密()、东莞....
张银银

摘要:姿态(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|张银银

最近,除了娱乐圈的瓜,就是电动汽车界最火了。

一边是股票蹭蹭蹭地涨,一边是车辆“爆炸、降价”等新闻屡上头条。

1 月 19 日,上海闵行区一小区内发生了一起特斯拉 Model 3 起火事故。从网友曝光的照片来看,现场一片狼藉,浓烟四起,车身面目全非。

Model 3已经被烧到只剩下车轮毂和车身骨架,由于起火后已寻求消防人员前来救援,经灭火后,现场已经布满了白色的消防泡沫。所幸的是,本次事故并没有引起其他车辆燃烧或者人员伤亡。不过,由于车辆被烧毁得非常严重,所以一开...

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徐远

分化格局下的投资策略

徐远 01月24日

北大教书匠

投资是一生一次的修行,没有止境。   A股市场,已经大涨两年了。2019-2020年,沪深300累计上涨73%,创业板累计上涨137%。如果你认真听了我2018年底轻声的、反复的提示,相信你这两年的收益会爆表。很多人还在争议的牛市,其实早就来了。问题是,你是否走在了曲线的前面?   牛市不仅早就来了,甚至可能接近尾声。1992年以来,A股从没有连续3年上涨,牛市还能继续吗?更何况,2021年不到一个月,沪深300已经上涨了6.9%,创业板指数已经上涨了13.2%(截止1.22收盘)。高高的山峰上,你是否在为担心错过机会而纠结?同时,你是否也嗅....
唐涯

基金和数字化的趋势

唐涯 01月24日

博士、金融学者,香帅数字经济工作室创始人,香帅的金融江湖公众号主理人,香帅的北大金融学课主理人,年度财富报告主理人,曾任北京大学金融学副教授、博士生导师。

◾ 基金篇   2020年,公募基金行业收获历史性“超级大年”,规模和业绩双丰收。这一年,新基金发行规模超过3.1万亿元,权益基金平均获得44.82%的收益。冠军基金的回报率达到为166.56%,创出近五年年度最佳业绩。   01 课程要点回顾   在基金篇中,我为大家集中回答了“基金该不该投,怎么投”的困惑。下面是我为你总结的要点:   1.基金该不该投?   在建立以股权投资为核心的直接融资市场的背景下,2020年是A股市场进入“基金时代”的起点。具有分散化、专业化特征的基金将成为未来城市中产的标配之一。   2.基....
香樟经济学术圈

纵向结构下如何实施捆绑销售?

香樟经济学术圈 01月24日

由中国社科院、哈佛大学、多伦多大学等国内外青年经济学者发起

推文人 | 张谦    原文信息:   Bhargava, H. K., Retailer-Driven Product Bundling in a Distribution Channel, Management Science, 2012, 31(6): 50-67.   链接:   。   01 研究背景   本文分析了零售渠道中由零售商发起的捆绑销售策略,即一个下游零售商将两个单独制造商生产品的独立产品进行组合。已有文献对单个厂商销售策略的选择并不影响单位成本时的捆绑销售策略进行了深入分析,但当零售商将单独制造商的产品进行捆绑时,零售商的单位成本将由制造商决定,从而不再是外生的。这就改变了捆绑的经济均....
张寅

直面2021

张寅 01月24日

企业咨询顾问

由于基数的原因,第一季度GDP增长率创一个十几年以来季度最高值,预测出来并不难。而且统计局还减了去年一些数值。实现就是大概率事件。但是实际经济情况,很可能大家感觉则是另一回事儿。目前已经到了一月下旬,第一季度不如去年第四季度,也是比较容易预测出来的大概率事件。 ​​​​

 

今年分析经济数据,重点放在环比而不是同比。任何商品价格要看的绝对价格所处的历史周期位置,而不是看它们同比或环比数据上,对于CPI和PPI的数据在2021年不必太在意。全世界砸出去这么多的钱,只能去讨论通胀内容、性质和是在哪些领域,如果还...

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