两个商业时代也许就在一条马路的两边，一种商业形态以不同形式散落在一线、二三线、其他城市。

中国百货业的问题，从来就不是行业本身的问题，而是“与时俱进”。目前百货业发展态势就是三种折腾和“弄”：第一弄，不变化；第二弄，商场闭门重装换新颜；第三弄，“打翻”自我，连锁企业也用互联网思维积极创新。

上海市黄浦区淮海中路黄陂南路商圈，上海K11购物艺术中心、香港广场、太平洋百货分列十字路口，K11对面是太平洋。我仔细逛了K11，在太平洋简单逗留后，忽然觉得伤感：太平洋百货魅力不再，恐怕是一整个商...

“精美的石头会唱歌”，北京apm商场会说话。在Wi-Fi提供和iPhone充电站、美食索引墙、智能导购屏、洗手间标识与设施、楼梯、等候区电视等方面体现“以客为先”，表达对顾客需求的重视和服务。

与此同时，它拥有优秀的商品组合。如亚洲最大Apple Store店、百老汇影城、六福珠宝、Forever21、GAP、ZARA、优衣库、鹿港小镇、许留山、浪琴等多家特色品牌。

方便顾客上网、充电

小航空楼般的商场服务台在大门进去后三四米处，沿柱设iPhone充电台，三条数据线，一条供iPhone5，另两条供iPhone4，台柱清楚标挂图文提示标，...

本月12日，中信三亚资本市场年会之际，“朝圣·杉”微群组织金融实业精英煮酒论道，本文为整理后的观点精粹。

国债收益率是今年下半年最重要的话题之一，这次国债收益率的上行于之前的逻辑有很大不同，具体原因分析已经很多，我们讨论的是这个收益率是不是真的很高。看看美国的情况，五十年代美国十年国债收益率基本是GDP年率增长的均值附近，表明资金需求与潜在经济增长相匹配。进入60年代后期，国债收益率显著高于GDP增长，主要是发生了恶性通胀，资金的风险补偿提高了。80年代后期开始的大稳定时期，国债收益率仍然有6-...

就上海自贸区金融改革，接受《中国企业报》记者采访。

1.      近日，首批跨境人民币业务正式启动，有媒体报道说是标志着自贸区金融创新服务已经落地。所谓跨境人民币资金池，就是企业以区内账户为主账户，实现境内人民币资金池与境外人民币资金池内资金的双向流通。跨境人民币资金池业务并不涉及FTA账户，因此该项业务可以在FTA账户开立前落地实施。这属不属于区内创新的业务？

   现在境内与境外资金池的双向流通，是开始业务的前提，不能算创新。但是，随着FTA账户的开立，资金池的双向流通会复杂化，这才...

  很迫切的一个问题是：中国地方债盘子到底有多大？

这个谜底近期就可以揭开，估计审计署在本月底会公布数字。现在中央经济工作会议已经开完，从会议对地方债的重视程度而言，地方债的数额可能比人们的想象要多。

最近的说法是：债务总额达到25万亿元到30万亿元，占GDP的60%左右，这还不算社保体系资金的缺口。

刚结束的经济会议，将控制地方债务风险作为明年的重要政策目标。会议首次指出，要把控制和化解地方政府性债务风险作为经济工作的重要任务，把短期应对措施和长期制度建设结合起来。

这...

市场担忧美联储最快本周宣布退市，美股连续走低，拖累港股周一低开，盘中公布的汇丰中国12月PMI初值录三个月最低，港股跌幅扩大，最多跌246点低见22999点，午后收窄跌幅，收盘报23114点，跌131点或0.56%；国企指数收报10932点，跌93点或0.84%；主板成交553亿港元。

破窗效应与坤卦对管理的启示

作者：著名国学专家 段俊平

中国的哲学之源《易经》一书，很大篇幅揭示了要注重事物一些微小的变化，因为看似精微之事，往往会带来不可预测的事情发生。《易经》里的坤卦的第一爻讲到，履霜结果就导致坚冰的到来，告诫人们要防微杜渐和知几察微，在《易经》六十四卦里，有十几卦在讲因为没有注意一个事物的微小变化，而导致悔亡结果的哲理，中国古语“千里之堤，毁于蚁穴”也是这个道理。在中国历史上，由于一个小的事件而影响整个国家的案例很多。例如明朝的灭亡固然有多种因素，但撤销驿站的决策却导...

同业信贷已成系统性金融风险的主要结点 ——中国金融系统性风险评论之二

发表于《东方早报 上海经济评论》2013年12月17日，转载请务必注明出处

根据预先的写作计划，本周的专栏文章将转为分析中国公共部门的系统性风险。但在本周，笔者所在的中国社科院世经政所国际金融中心完成了一个重大调研项目“中国影子银行研究”。在项目结项会上，与会专家一致认为，银行同业借贷已经取代银行理财产品，成为中国金融体系系统性风险的主要结点。而最近传闻即将出台的银监会9号文，已经将银行间拆借市场与债券市场搅和得“风乍起，吹皱一江...

（五常按：本文是《经济解释》卷四《制度的选择》第七章《一蓑烟雨任平生》的第一节。）

感谢老师阿尔钦。主要是他的教诲与影响，在经济学上我集中于解释行为或现象那方面。屈指一算，那刚好是五十年前开始的了。专注于解释现象之前，在研究院的两年中，我花了几个月时间研读福利经济，知道是浪费时间的无聊玩意。更多的时间是用于学习技术。从考试成绩那方面看，我的「技术」冠于同窗，但除了写《佃农理论》及两三篇文章，这些苦学而得的技术后来很少用：认为不需要用，或懒得用。

施蒂格勒胡说八道

在美国任教职时，我有一位...

环境动荡的时候，人们才更主意强健体魄，市场波动的时候，机构才会注意到自己资产负债表上的风险。一直以来，我们都喜欢固定回报的资产，简单可预期，但当我们的负债利率开始大幅度浮动，固定回报的资产实际上就变成了风险的来源。从银行的角度来看，利率市场化就是资产和负债的利率随市场波动而起伏，当前货币市场利率远远高于一年期存款基准利率，存款基准利率已经失去意义，市场利率的剧烈波动将带动负债成本大幅波动。利率市场化已经起锚，这意味着，一切拥有金融资产和负债的金融机构或是企业必须管理好自身的利率风险，才可在无锚的...

市场信息调查

作为职业分析者一年当中在信息分析中总会遇到一两次“信息困惑期”。所谓“信息困惑期”是指在某个时间段里，分析者出现了对于公开信息即来自媒体和官方数据文字信息无法解读、无法根据此类信息进行预测，分析者信息感觉全无、处于信息分析的极度迷惘的状态。作为职业分析者应该意识到此时，如果需要继续下去完成信息分析工作，必须跳出现有信息框架内，使得信息跟踪和分析不出现断点，那么需要开启第二渠道信息收集，这个第二渠道信息收集就是市场（或者叫现场）信息调查。市场（现场）信息调查就是摆脱现有信息造成...

昨天，北京某单位邀请我在元旦以后给他们的投资年会做主题发言。我受宠若惊。就像过了契的演员突然又获得了领衔主演大片的机会。

我赶紧准备讲稿。讲什么呢？还是把过去的讲稿翻出来看看吧。已经快有两年没有人请我讲股市了！这跟我在瑞士银行工作时每个月均收到邀请的风光差了太多了。世态炎凉啊！

两年前（也是最近一次），我在香港科技大学的同学会上主讲的标题为，"A股的未来十年"。

我突然发现，这篇讲稿完全不需要做任何修改。我的观点两年来并没有发生什么变化。（也许，我应该回绝这次演讲。叫他们参考这篇文章，得了。省下...

会议主题：中国城镇化圆桌会议——创建全面可持续发展社区

会议时间：2013年12月14日晚上

会议地点：国贸大酒店

    易鹏：大家晚上好！国际金融论坛今天晚上在这里举行中国城镇化圆桌会议，创建全面可持续发展社区，今天日子比较特殊，今天晚上6点半中央人民广播电台播发了中央城镇化工作会议公告，第一时间云集国际和国内各方面精英对城镇化进行解读，我相信对大家有价值，同时中国的城镇化也到了一个新的阶段，把今天中央城镇化工作会议姑且作为中国城镇化从数量走向质量的起点的话，这次国际金融论坛今天晚上的圆...

12 月12日 ，朝鲜对外宣布，朝方曾经的“二号人物”、金正恩的姑父张成泽日前被处决，主张朝鲜实行“中国式改革”的声音或将完全消失，可以说，朝鲜的改革前途未卜。张成泽是朝鲜高层中仅有的几个温和派之一，他是现存的朝鲜最高领导人当中最能或者唯一能够与中国深入沟通和互信的领导人。

金正恩2011年担任朝鲜最高领导人后，一直未访问中国。去年8月，金正恩委派张成泽为他的特使，并率领50多人的朝鲜代表团访问中国，参加在北京举行的中国与朝鲜的罗先经济贸易区和黃金坪、威化岛经济区开发合作联合指导委员会第3次会议，经中朝双...

《中国外汇》约稿，转载请务必注明出处

张明  刘哲  荀雨杰

日前，李克强总理签署国务院第642号令，公布了《国务院关于修改国际收支申报办法的决定》，并宣布该决定将于2014年1月1日起实行。与1995年起实施的《国际收支申报办法相比》，本次的修改在很大程度上参考了IMF在2009年提出的《国际收支与国际投资头寸手册》第六版，其不同之处主要表现为：

首先，从过去仅强调国际收支流量统计，变为国际收支流量与国际投资头寸存量统计并重。近年来国际金融危机的经验教训表明，尽管诸如经常账户余额、资本账户余额等流量指标对判断...

让像腾讯这样的私企进入银行业，是咱们十八大以来最了不起的一个变化之一，马云也要搞银行了，私企开银行是件风险和机遇并存的大事。从A股上市公司准备参与筹建私营银行的公告来看，估计其总数可能已接近50家上市公司，而且每个星期相关意向都有增加。

银行业的准入放开了，但电力、电讯和铁路等行业依然不准私营进入。事实上，依现行的政策规定，银行业对民企是有限制，但肯定不是铁板一块。改革开放以来，私营企业搞银行至少有两次大机遇。

一次是1980年代各省市的街道企业、私人企业，都可以发起设立城市...

 文 / 李嘉华

在世界经济繁荣的功劳薄上，从来就没有人可以否认金融的力量，缘于资金是世界经济运行所必不可少的“血脉”，而商业银行又是其中资金供应与配置的主渠道，自诞生以来，它一直为世界各国经济的稳定增长源源不断地提供着“正能量”。然而，在承认商业银行诸多功劳的同时，我们也发现它有一些不可饶恕的过错，因为在世界各国每一场产业经济危机的后面，除了政府过度调控失败与市场自我调节失灵主因之外，我们还分明看到了商业银行贪婪与短视的身影，发觉它们亦是加剧世界各国产能过剩和助酿经济危机的重要帮凶。