证券化重新出现

证券化本来是金融领域中出现的问题，现在，成了解决方案的一部分。

  由于证券化在2008年金融危机中产生的恶劣影响，它被归入垃圾之类的东西。所以，一点也不奇怪，证券化产品随之沉寂多年，但最近，证券化正在以某种方式复兴。证券化是指将按揭贷款、信用卡债务还款等产生的现金流，转换成一种可以在市场上流通的债券。ABS (资产支撑证券)、MBS (资产支撑证券按揭版)和CLO (抵押贷款担保证券) ，这些注定要写入金融史的字母组合，在2013年得到了极大的发展。预计今年会发展得更快。

当然...

这一年有很多个概念理不清道不明，诸如大数据、互联网思维等等。这一年很多媒体上都充斥着一句至理的废话：只有产品才是王道。这一年很多人都忙叨着把消费者（用户）从微博导入到微信里去。

媒体越来越多，技术越来越强大，营销变简单了吗？反而复杂了。以前豁得出去，可着一个媒体轰炸就会变牛。现在不同了，媒体越来越分散，营销成本越来越高。客户信息从姓名电话，到学历、籍贯、爱好、星座等等信息越来越多，但是真的更加了解他们的内心了吗？从邮寄DM到EDM、短信，再到微信，真是距离客户内心越来越近了吗？我们发现的越多，知...

2013年12月18日，笔者和钛媒体另外一位同事正在位于海定区小营西路33号的金山大厦中采访金山云的总裁王雨林。

而就在同时，AWS在中国落地的策略发布会正在不远的地方召开。一个小时的采访结束，当我们从金山大厦出来时，便听说阿里云已经宣布全线降价。其后几天，其他一些云计算相关的厂商也或多或少的相应释出了相应的应对方案。

关于云计算厂商之间如何博弈，如何打公关战、价格战的话题，如果展开去，那也是非常有趣的一个话题。但抛开些戏剧性情节，我们会发现，在2013年，云计算在神州大地上已经从此前看不见摸不着的概念...

钛媒体注：上周，中欧国际工商学院创业学教授李善友在华为任正非的新春讲话（讲话实录详见钛媒体文章《任正非2014首谈互联网：华为必须改变中央集权式管控》） 之后，发表了题为《华为身处“创新者的窘境”，而浑然不觉》的评论文章，在该文中李善友直言：

华为是我最尊敬的中国企业之一，任总也是我极为崇拜的教父级企业家，之前他的很多文章给我启发。但是这次读完他的新作，我有一个不好的预感：任总老矣，华为危矣! 任总在这篇文章里所说的“如何做到不必然死亡”，却处处透露出华为正浑然不觉地走向“必然死亡”。

而...

钛媒体注：回顾过去的一年，你会发现，自己的互联网生活与BAT三家巨头发生着前所未有的密切联系——更多的人习惯了打开微信与朋友们聊天，并在朋友圈而不是微博中消磨碎片时间；千万人群开始用余额宝理财，同时，使用支付宝的场景越来越多地发生在淘宝之外；你习惯了用百度地图导航，打开去哪儿搜索打折机票，通过91手机助手下载APP……

你可能还会有所感知，这一年里，BAT开始不满足于偏安一隅，摆出了异常活跃的姿态：或是通过资本运作，或是建立新的业务线，或是互相之间的竞合，不断地渗透进各自本不重视的业务领域，彼此...

2014年如果你再不知道“可穿戴设备”这个概念，可能你真的要被朋友踢出地球了。因为在中国，乌泱泱的一大批互联网大佬+VC+科技信徒，已把“可穿戴设备”看作是最朝阳的事物。

外界普遍认为，纯粹卖概念的硬件除了“炫、酷”，有个毛用？那么，剩下的一大波智能手环、手表等难道都是在卖功能吗？在笔者看来，所谓的功能与服务均是传统工业社会产品的卖点，互联网时代产品更多的是在卖功能“外衣”背后的人性需求，尤其是对于尚未形成成熟机制的可穿戴设备，所有“阳谋”幕后的那些“可能”，或许才是人（包括设备厂商）本身最需...

【若离、葱葱/钛媒编译】还记得3D电视、网络电视吗？在一年一度的全球消费电子产品盛会——美国国际消费类电子产品展览会（CES）上，电视一直是核心的展示产品。

十年前，平板技术兴起使电视发展遭遇波折，但近年来电视制造商已经重振旗鼓，设法让居家生活必不可少的大件商品也能给人眼前一亮的新体验。过去三年，生产商捕捉酷炫的特色功能，卖力推销3D产品，将它们包装成“下一个重磅热点”，可惜消费者不买账。今年，商家改变策略，试图以一系列全新的特色激发消费者更新换代老家电的欲望，重振萎靡的市场。

哪些新特色将打...

钛媒体注：如果你在关注钛媒体之前就是科技内容的爱好者，你一定记得这个名字：麻省理工《科技创业（Tecnology Review）》（以下或简称TR）。大红色的T字Logo非常醒目，网罗了各种各样的领先于国内科技发展的新兴技术和商业化点评，其官方微博也聚集了超过10万粉丝。然而，如今你再度打开该网站，已经显示为“网站正在升级，请稍后”……是的，曾经口碑极佳的科技类媒体TR已经默默的消失了......

钛媒体十大年度作者的得主之一（年度作者名单和介绍移步这里），美女博士常宁就曾经是TR创始团队的一员，她在同钛媒体编辑的沟通中，...

国内流动性环境可谓波诡云谲，资金面变天简直就是一眨眼的功夫，基本面的分析似乎并不直接有效，原因在于当前的流动性环境有强大的政策主导,控制经济体杠杆的意图非常明显。

如果想控制杠杆，就必须要看看杠杆是如何上升的。经济快速加杠杆的必要条件是宽裕的流动性环境以及强信用环境，强信用环境或者由强势资产作抵押品,或者由一个强大的信用主体保证。美国在十年前的加杠杆即是由流动性、房地产牛市和政府信用共同推动的。中国近五年来也是如此，只不过表现的形式不同。因此，控制杠杆就必须从流动性和信用环境下手，显然，控制...

十八届三中全会之财税体制改革及其影响

举世瞩目的党的十八届三中全会胜利闭幕，全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中，深化财税体制改革处于显要位置。《决定》指出“财政是国家治理的基础和重要支柱，科学的财税体制是优化资源配置、维护市场统一、促进社会公平、实现国家长治久安的制度保障。必须完善立法、明确事权、改革税制、稳定税负、透明预算、提高效率，建立现代财政制度，发挥中央和地方两个积极性”。

财税体制改革，可谓牵一发而动全身。它与所有社会成员密切相关，当前中国经...

● 今天的全球舆论有两类集中的中国话题：外国公司在中国，中国公司在外国。详情见下面。

 2014年1月14日 周二 

 财经 

┃ 百度CEO：外企在中国会一直挣扎下去
┃ Baidu CEO: Foreign firms will always struggle in China

《财富》 Fortune

百度CEO李彦宏可以算是亚洲最成功的科技企业家之一，他在周一表示，对于想来中国做生意的外企来说，中国将会一直是个艰难的市场，这些外企在中国总是只能蹒跚而行，因为它们没有花充分的时间去了解中国市场的复杂性。李彦宏以Google为例，来说明外企在中国扩张的艰难。 

┃ 苹果公司在...

@旁观组：三中全会，全面改革开始。2014年可以被称为改革元年，但如今中国的改革不单是35年前的做大蛋糕，更多的是重分蛋糕。因此，改革有红利，更有调整的成本。

一、长期不悲观

三中全会结束后，六十条细则应该可以说超过之前的预期。上证也带着美好的预期，从11月中旬的2080点上涨到12月初的2260点。

这时候，市场一直被压抑的一些前期的乐观观点开始流行。比如某德意志券商首席经济学家高喊，2014年在改革促进下，GDP增长可以达到8.6%。并且这种声音也得到国内一些蠢蠢欲动的机构的回应。某大型券商研究负责人高喊，...

  关于分析的力量

经过9个多月时间，“分析的力量”系列文章终于在2014年春节前得以完成。这既是一个心愿的完成，更是对自己一个交代。其实在2005年就有写“分析的力量”的念头，那时也尝试着写下部分内容，后来由于多种原因没能坚持下来。目前回头看，那时即使写出来也未必常熟，可能更多是激情多于理性。特别是在经验和案例积累显然是不够的。

“分析的力量”是多年自己分析生涯阶段性的总结，并非有教育他人之意，更多是感受和体验的分享。“分析的力量”可以看做是自己分析笔记，其中展示了很多问题上我的分析心里过程、...

分析报告

分析报告是分析者提供给客户的产品和服务，虽然分析者与客户有着面对面、或者通过其他媒介（电话、视频、网络聊天工具等）联系沟通交流方式和机会，但是正式文字分析报告则是最终服务的体现。因此分析者职业素质和职业能力要求必须会撰写分析报告。

分析者也许很会交流，也掌握很多沟通技巧、以及公开演讲和社交能力，但是客户最终还是需要分析者提供文字的分析报告，否则客户无法根据分析者服务合理判别分析者的能力和专业水准。大多数情况下，客户一般不会给仅仅是聊天支付任何费用的，而分析报告是客户支付费用核...

十八届三中全会之股票发行注册制改革及其影响

一、注册制的概念、特征及实践

 （一） 注册制的概念

证券发行注册制又叫“申报制”或“形式审查制”，是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完整、真实、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。主管机关对发行人发行证券，事先不作实质性审查，仅对申请文件进行形式审查，发行者在申报申请文件提交后的一定时期以内，主管机关若无异议，申请即自动生效，发行人即可发行证券。

在证券发行注册制下，发行人与主管机关的职责不同。证券主管机关的职责是依据信息公开...

客户关系

职业分析机构和职业分析者是依赖商业客户支持生存的。但是职业分析机构和职业分析者与商业客户关系既简单又复杂，简单是指商业关系，复杂是指客户需求。能够建立商业关系显然与信任有关，没有信任就很难建立商业关系。商业客户对分析机构和分析者信任取决于分析的质量和分析能力。这种信任是通过时间培养起来的，也有通过口碑推荐建立起来的。

一般中小型客户需要分析服务比较繁杂，而大型客户比较具体。面对中小型客户分析者经常是扮演着“保姆”角色，而面对大型客户分析者扮演的则“军师”角色。分析者面对客户需...

(赵晓 岳安时)

－－－－－－－－

在潜在增速下滑的背景下，2013年的中国经济延续了平稳走势，三季度企业阶段性补库存令GDP超预期回升至7.8%，全年增长仍能维持在7.7%左右。目前，市场对今年GDP增长的一致预期在7.5%左右，比去年略低，甚至有机构给出7%以下的预测。那么，2014年的中国经济，会有这么差吗？

回答这个问题，绕不开的关键就是政府将定调今年经济增长是7%还是7.5%，这种增长与改革间的微妙平衡，其对市场释放出的信号意义要远大于数字本身。前者意味着政府对经济下滑的容忍度提高，对改革预留的空间更大，这看似符合今年...