多年以后的某一天，我们终于会发现，当下最大的金融泡沫既不是中国房价，也不是中国股票，甚至不是翡翠玉石、南红玛瑙、沉香硬木、古玩字画、艺术品和邮票废币。人民币本身可能正成为我们这一代人所经历的最大泡沫。

至少在经济问题上，相当多的国人似乎一直是全能神信徒。他们相信有一个全能的货币当局、就像我们曾经如此崇拜计划经济。许多人相信这个全能的货币当局熟练地操纵着中国的利率、汇率、股票市场甚至是中国经济的起步、加速和刹车。近期围绕人民币汇率发生的一系列事情竟然都被信徒和舔菊者们描绘为决策者的英明神武。...

在中国，大环境给社区医院造成的尴尬地位短期内还会持续，在医生不能自身建立品牌的情况下，小规模的医院依然很难和专业医院以及巨无霸医院抗争。

国务院办公厅发布的《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务》称，今年年底前国家即将制定完成分级诊疗办法，运用医疗、医保、价格等手段引导患者在基层就医，选择部分城市开展试点，鼓励有条件的地区开展试点。

分级问诊一直是医改的一个大困境，到目前为止效果非常不明显。社区医院的困境仍然在于三缺：缺药，缺人才，缺病人。导致这些问题的关键仍然是体制大环境下社区医院尴尬...

证监会滥发新股该当何罪？

    6月17日，龙大肉食、联明股份、雪浪环境、飞天诚信4只新股公布发行公告。至此，宣布了新一轮的IPO正式启动。

  据了解，在首批发行的4只新股中，只有联明股份属于上交所主板的新股，其余三只均属于深交所主板的新股。值得一提的是，对于上述4只首发新股，其发行市盈率却远远低于行业内的平均水平，成为市场关注的焦点。

  据资料显示，龙大肉食此次发行价格为9.79元/股，发行市盈率为19.58倍，低于所属行业近一个月的23.01倍静态市盈率；联明股份发行价格为9.93元/股，对应市盈率为13.45倍，低于所...

6月15日，上交所和中债登分别发布关于平安银行1号小额贷款资产证券化的公告。我当时正在网上溜达，看到这则消息，不禁为之一振。这是首单在交易所发行的资产证券化债券，涉及金额26亿。有以下几项创新：

1.      在监管方面，实行双审批方式。对信贷资产熟悉的银监会，就交易标的进行审批，而交易所就债券信息披露等方面进行审批。这突破了以往的资产证券化必须由银监会、证监会和央行三家进行审批的格局。

2.      就交易结构而言，由平安银行作为发行人，华能信托作为SPV，国泰君安作为主承销机构，并由平安产险...

康复作为疾病稳定期和控制期，有利于改善病患健康状态和生活水准的方式，同时也有利于医疗资源的分配和医疗成本的控制，正在被国家和投资方越来越多的关注。

目前，中国的专业康复服务奇缺。

首先，中国物理治疗师奇缺，目前理疗师比例为0.1/1万，远低于发达国家如美国的接近6/1万。中国作业治疗师同样奇缺，比例为0.1/1万，发达国家均在3/1万以上，市场需求则是巨大的。

2013年卫生部的《中国卫生统计年鉴》显示：分医院类型来看，诊疗人次相对卫生人员比最高的是儿童医院，其次是妇产科、骨科和康复科。可见诊疗需求之大而服务人...

全球最大的造富工厂是如何打造？

  据第一财经日报《财商》统计的千富榜数据显示，1000名上榜富豪中，122名来自1990至1999年上市的852家企业；100名来自2000至2005年上市的460家企业；2006年至2007年底上市的192家企业制造出57名上榜富豪。而在2008年以后，所创造的富豪人数远远高于上述的数量。

  今年，是中小板成立十周年的重要时点。十年来，中小板的发展速度尤为迅猛。从04年首批上市的八家中小板公司发展到如今的719家上市公司，累计IPO融资规模高达4864亿元。

  然而，经历了十年的高速发展，中小板已然成为典型的造富工...

世界杯期间,还写文章,真是痛苦.问到最多的是科力远和大智慧。

今天科力远600478股东大会，通过所有决议，包括非公开发行决议。

遥想停牌打开当日,虽然科力远大涨九个点,但后期表现为盘整.  投资者不满意,企业不满意,几路大资金更不满意. 提前意识到,科力远可能是个麻烦的孩子, 但还是有点失望。 孩子既然生出来了，只好努力想办法教育好它了.

几路资金进行了沟通,科力远的基本面没有任何变化，只是资本市场议价能力不足。增发应该引进资金国家队或新的公募资金。大家目标直指公司管理层运营能力不足,希望派推举一个...

传统银行的六大业务模式遭遇致命挑战，而所有的挑战者居然均来自银行业以外。服务无网点化、消费支付移动化、金融服务垂直化和金融信用人格化，这是传统银行业所面临的四重、同时到来的冲击，所谓的“四面楚歌”，描述的正是当前这样的景象吧。

文/吴晓波

当今世界，所有的传统行业都岌岌可危。你若问我，面临冲击最大的行业有哪些，我觉得银行应该算一个。

2013年，埃森哲在一份报告中预测，到2020年的美国，传统银行将失去35%的份额，四分之一的银行将消失。今年年初，《失控》的作者凯文•凯利在一次论坛演讲中更认为，“二...

2001年度诺贝尔经济学奖授予了三位美国经济学家：约瑟夫.斯蒂格利茨、乔治.阿克尔洛夫、迈克尔.斯彭斯，以表彰他们上世纪70年代在“使用不对称信息进行市场分析”领域所做出的重要贡献。

巧合的是，2013年10月，诺贝尔经济学奖也授予了美国的三位经济学家：尤金·法玛、拉尔斯·彼得·汉森以及罗伯特·希勒，他们都是市场要素中的信息与价格的关系——“信息不对称”理论在资产价格上的表现的正反方：以法玛为代表的有效市场假说支持方认为，如果证券市场中价格完全反映了所有可获信息，这样的市场就是有效市场；希勒则是有效市场理论的...

如何应对中国金融系统性风险？  ——中国金融系统性风险评论之九

注：这是笔者关于中国金融系统性风险评论的最后一篇，发表于《东方早报之上海经济评论》2014年6月17日，转载请注明出处。

在之前的八篇专栏文章中，笔者首先分析了私人、公共与对外部门分别面临的系统性风险，其次阐述了金融风险在上述三个部门之间的传导机制，再次解释了为何过去的风险减震器由于主客观原因而濒临失效，随后展望了中国爆发系统性金融危机的可能路径，进而警示了一旦系统性金融危机爆发可能将中国经济拖入中等收入陷阱的情境。作为本系列评论的最...

一、永续债的概念与特点：债券之名，权益之实

所谓永续债，是指没有到期日或者是期限非常长（一般超过30年）的债券。 一般地，永续债券有以下几个特征：一是没有明确的到期时间或者期限非常长;二是利息水平较高或可调整、可浮动；三是无担保；四是清偿顺序很靠后，低于一般债券，仅优先于普通股与优先股。

永续债的性质“介于股权与债权之间”。虽然从法律意义上讲，永续债也是债，但由于永续债没有确定的偿还时间，根据“实质重于形式”的会计原则，理论上可以被发行人无限期占用，故多数时候被计入“权益”。这就是市场上...

（按：本文是《科学说需求》补加的第九章第一节。）

去年末《经济解释》共四卷的重写快完工时，太太无意间在英语网上看到Steven Cheung’s Demand Curve（史提芬‧张的需求曲线）一词。需求曲线可不是我的发明，怎么会扯到我这边来呢？略查究竟，原来在《科学说需求》的《原序》起笔时提到一九七一年我写下的一篇提为《交易理论与市场需求》的文稿，用上一幅几何图表，自己从来没有发表过，但被美国朋友放进两本甚或更多的教科书内，把我的名字与该大名曲线挂了钩。当年我显然不认为该图表重要，因为自己没有保存该文稿。

该几何图表...

定向降准如何影响中国股市？

  据悉，央行年内第二次定向降准16日起正式生效，定向降准范围包括部分股份制银行。其中，招商银行、民生银行、兴业银行、宁波银行等上市银行陆续确认同步获准下调存款准备金率0.5个百分点。

  需要注意的是，自今年4月份以来，管理层逐渐采取定向降准的政策。

  2014年4月22日下午15时，央行宣布，2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

  随后在6月9日，央行发文，决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求...

6月12日上午，在徽商银行视频会议室为该行分支行以上高管人员作“银行业转型升级”2小时专题视频演讲，谈到“客户下沉”即银行业转型升级七维度之一，此观点颇得李宏鸣董事长赞同，事实上他早已有所布局并行动。

当天下午，便与其同行去金寨调研该行在县镇村的业务发展，主要也就是“客户下沉”情况。

该行在金寨县分别设有支行与村镇银行两机构。其支行开设时间较长一些，规模基础效益都已不错。其“六安分行小企业经营中心金寨分中心”专司小企业金融服务，也有模有样，经营不错。其村镇银行去年刚开业，年轻董事长对其体制机制优势...

海普瑞的董秘步海华曾说，天道医药注入上市公司的条件有两个，首先是天道医药的低分子肝素制剂被美国FDA或欧盟CEP批准，其次是与母公司的关联交易金额达到 5%以上。2013年中报披露，海普瑞与天道医药之间的关联交易金额为5304.45万元，占海普瑞销售额的5.6%；而2012年，天道医药向海普瑞购 买肝素钠原料药5573万元，占海普瑞销售额3.2%。“但由于天道目前还未通过FDA或CEP批准，因此目前无法准确判断注入时间”，步海华表示。见：

现在，天道医药的低分子肝素制剂已经被美国FDA批准，见：

而根据海普瑞2013​年年...