很少有人的生活是在二个世界之间穿梭。Uttar Pradesh是印度的一个州，广袤、无序和贫穷；而从第五大道广场酒店的香槟酒吧，一眼可以望到纽约中央公园。而这，就是罗伊的双重生活。他曾是印度的大亨，但在今年，被印度最高法院扔进监狱。在此之前，他打交道的人都是名流：热情似火的宝莱坞影星、著名的板球手、巴拉克·奥巴马、比尔·克林顿和戴维·卡梅伦等等。据罗伊自己介绍，Teresa修女去世后，他是唯一一个被允许触摸她的脚的人。

罗伊曾经的梦想，是加入印度空军；但实际做的，是创建了撒哈拉集团。撒哈拉集团的业务非常多...

　　定向调控效果与结构调整相关，而结构调整要靠改革，说到底是需要成本的，其中就包括容忍增长适度放缓。中国有这样的承受力

　　中国经济面临较大下行压力，市场又出现“再刺激”呼声。不过，中央政府无意出台全面刺激政策，选择了“定向调控”。这一谨慎步骤值得肯定，但执行效果会相当复杂，取决于策略、工具和目标把握。

　　国务院总理李克强近日在英国智库演讲时表示，中国不采取强刺激措施，而是进一步创新宏观调控思路和方式，实行区间调控和定向调控相结合，加强预调微调，确保经济运行始终处于合理区间。这一表态与此前陆...

有人说，实体店进店成本越来越高，比如停车难、试衣烦，可一些高端百货在目标顾客的心中却有宗教般的吸引力，跟普陀山的广告词一个句式“想到了就去杭州大厦”，它经营顾客高期待。

杭州中都百货关门，一时哗然，它的东西其实够便宜，中都庆春店的客单比马路对面大卖场世纪联华庆春店百货楼层的低多了。一家四线城市临平起家的百货公司，几年前借着公司地产扩张脚步在浙江省城杭州开了店。很多记者朋友问我怎么看中都事件，我笑说这大概...

TheCityFix和Insights独家连载系列文章《以人为本的城市》，探讨如何利用公交导向型城市发展模式提升可持续性和宜居性。该系列包括9篇文章，将分别介绍从以车为本转向以人为本的城市设计技术和发展趋势。

步行和自行车出行对城市和居民都大有裨益。为慢行交通（即主动交通模式）创造良好条件，有利于缓解交通拥堵、减少当地空气污染、提高交通安全、促进居民体育锻炼等等。

目前发展中城市的大多数居民还没有私家车，但是这些城市在设计和投资基础设施时却依然秉承以车为本的理念。例如，墨西哥的小汽车占城市出行总量的比例不足三分...

疑点重重的今世缘怎能轻易上市？

  7月3日，轰动一时的今世缘正式在上交所上市交易。上市首日，今世缘如期遭遇爆炒，并创出24.38元的首日收盘新高。然而，作为一家疑点重重的上市公司，却能够轻易上市，不禁令人感到困惑。

  自近期首批上市新股登陆A股市场以来，新股乃至次新股的表现却震惊整个市场。龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信等新股均遭遇首日爆炒的走势，且炒作的风格如出一辙。对绝大多数的新股而言，基本在集合竞价阶段，顶格高开20%，随后飙涨44%遭遇秒停，且全天累计换手率极低。

  值得一提的是，多数新股经过首日爆...

一直以来，房地产方面的话题一直是为人们所津津乐道，有人大开大合从宏观入手，分析流动性，分析货币财政政策甚至国际影响；有人着眼于细微，从微观切入，分析供需，分析人口流动，区域经济发展。可以说一时间众说纷纭，百花齐放。可是作为一个旁观者，我想，在涉及房地产问题的讨论开始之前，我们大多数人都需要明白这几个问题，否则讨论房地产的问题可以说都有一些“凑热闹”的嫌疑。

一． 关于房价

大家都喜欢谈房价，因为这看上去是个最为直观的数据，似乎人人都可以理解。可不是吗？朝阳区的８０坪现在卖２００万，海淀的同样大...

自美国2007年引发国际金融危机之后，美国政府到处救援，钱袋子日渐瘪了，赤字达到战后新高，债台高筑，已经占到GDP的100%了。找钱，成了美国政府的头号任务。尽管美国人意识到纳税与死亡一样难以避免，但美国人也并非那么情愿，逃税避税也很普遍。尤其是世界上那些“避税天堂”更是成了避税者的乐土。2009年4月G20金融峰会上，避税问题就成为一个重要议题。G20只是议论一番，发个声明了事，而美国却采取了实际行动。不只是针对“避税天堂”，而是对全球来了个全覆盖。2010年3月18日，美国总统正式签发《海外账户税收合规法案》（Foreign ...

近日，网络知名的医生张强在自由执业一年后，宣布成立了自己的新身份，“上海市一申医院投资管理事务所CEO”。按照张强的规划，他的“医生集团”要做自由执业医生的“娘家”，“帮助自由执业医生处理各种各样的事情，签约、法律支持、团队构建，让自由执业医生顺利执业，实现自己的价值”。

张强的医生集团其实就是医生经济公司，与演艺圈的经济公司有点类似。经济公司帮助医生去处理各类外部事务和内部管理，医生仍然只需要像在公立医院内一样专心搞好业务就可以了。一方面内部构建“医生+助理+客服+秘书”的模式，即每一位专家都有客...

肖钢治市怎能脱离中小股民？

  2013年3月17日，肖钢正式担任中国证监会主席。时至今日，肖钢在任时间已经接近16个月。证监会主席频繁更替，证监会主席难当已经是家喻户晓了。然而，对于新一任证监会主席肖钢来说，短短数月时间，却“白了头”，也印证了证监会主席并非一件好差事。

  以铁腕作风著称的肖钢，无论对资本市场的市场化改革，还是对法制化改革等方面均下了“苦功”。在任期间，肖钢执行的一系列政策措施都对当时的资本市场构成极其重要的影响，但同时也存在一些不为人知的漏洞，甚至脱离了中小股民。具体分析，主要有以...

看到11家银行（城商行，农商行）抱团上市的新闻，我非常吃惊。中国的银行业早就有产能严重过剩的问题，大家为什么还要不断融资，不断扩充放贷能力呢？

银行们哭着喊着：资本金不够！这怎么可能呢？我真的难以理解。过去20年（或者30年），中国银行业的资本金每年用20％以上的速度复合增长，留存利润又那么多，怎么会出现资本金不够用的情况呢？

答案只有一个：在信贷高速膨胀的情况下，不管你有多少资本金都是不够用的。资本金够不够，取决于信贷总额。如果放慢信贷增长，或者信贷缩水，资本金不是马上就有富裕了吗？而这正是中国目前急需的。

我知道，银行的股东们需要"流动性"，即退出的通道，卖出股票的通道。这可以理解。我建议，未来所有金融机构只上市，但是不融资。也就是所有股票全流通，挂牌交易，但是不融资。这样可以避免银行业产能过剩的恶化。那些已经上市的银行（和非银行金融机构）也应该大幅分红，甚至全额分红（100％分红），同时，不断回购股票，并注销回购的股票，这样才能减少银行业资本金过剩的程度。

李 莉娜
杨 富强

02.07.2014

李莉娜、杨富强结合2014年第二场联合国气候变化谈判间会观察分析认为：在波恩会议之后主要大国即将密集展开的气候外交和政治活动中，中欧应当谋求更主动的积极互动。


公共渐渐了解到气候变化会为全球每一个成员都带来影响。这种觉悟，在气候问题的讨论上变得愈来愈重要。图片来源：Prometeo Lucero/Greenpeace


根据华沙大会决议，今年年底利马COP大会有两个具体任务要完成：一是就后2020气候协议的要素（elements）案文达成一致，二是确定在新协议中的国家自定贡献预案（Intended Nationally Determin...

本文原载于世界资源研究所网站。

到2050年，世界如何能在既推动经济发展又减少农业环境影响的情况下满足90亿人口的粮食需求？与此同时，还有一个重要的后续问题：我们如何判断所走的道路是否正确？

决策者只有利用农业环境影响指标，才能了解相关信息，选择公共政策和农作方式，实现可持续粮食未来。通过指标这种统计工具，政策制定者、农民、企业和民间社会能够更好地认清当前条件和趋势、制定目标、监测进展、对比地区和各国绩效。

最近，世界资源研究所对一些现有的农业环境可持续发展指标进行了评估，发现存在着许多不足。我们...

文章来源：《中国金融》2014年第10期

资产证券化的障碍与对策

高新国

编者按：资产证券化有助于银行调整资产负债表和信贷结构，降低企业融资利率、调整存量债务结构、化解当前地方融资债务难题，符合政府经济工作中“盘活存量”“着力防控债务风险”的思路，但经过多年实践，目前还处于试点阶段，资产证券化从理论走向实践依然障碍重重，制度环境和市场认可度都亟需提升。为此，本刊约请了相关专家、监管及从业人员，从发展障碍、创新实践、评级分析、定价分析、风险自留、国际借鉴等角度，对资产证券化业务发展问题进行了探讨，...

文章来源：《金融时报》2014年2月24日

退出歧路，让信托业务回归本元

高新国   余吉力 

一、信托业发展简述

近期关于加强影子银行的监管又成了很多人关注的话题，其中明确的一个路径就是：信托公司应回归主业，回归信托 “受人之托，代人理财”的功能定位，监管层也在积极推动信托公司业务模式转型。那么，信托怎样才算回归了主业？我们认为，标准的资产证券化才是化解银行“非标”产品及影子银行风险的正途，因为如此才符合国务院提出的“用好增量的流动性，盘活资产存量”促进实体经济发展的理念。简单梳理信托行...

文章来源：《中国证券报》2014年9月

以保障房专项债降低融资成本

高新国   余吉力

2014年4月2日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出今年要更大规模推进棚改，加快棚户区改造是改善民生的硬任务，也可以有力拉动投资、促进消费，是以人为核心的新型城镇化的重要内容。为了配合发挥好依托国家信用、服务国家战略、资金运用保本微利的开发性金融的“供血”作用，开行已公告成立住宅金融事业部，未来其在职能定位、经营原则和运行机制上需要进一步明确，以落实国家棚户区改造和保障房建设的大政方针。

开发性金...

随着利率市场化的深化，中国金融体系在逐步在从银行主导的阶段向市场化和证券化阶段推进，当前阶段我国的影子银行体系的转变就是最好的说明。资产证券化是规范化和阳光化治理“银行影子系统”的一种方式，并且能够对完善宏观货币政策机制，减少银行间接融资、完善社会信用基础、分散与化解宏观债务风险...

来源：《中国金融》2014年08期

银行间流动性的同业业务视角

       银行同业资产负债规模的飙升。但风险也开始向同业业务转移，监管指标失真，

甚至一些同业资金在体内循环，弱化了金融机构服务实体经济的能力。

许余洁

2013年6月20日，银行间市场的隔夜回购利率达30%的最高点，成为一个历史峰值。钱到底到哪儿去了？货币投放量充裕与流动性的极度紧张之间的冲突，尤其是实体经济中利率飙升，凸显了问题的严重性。6个月票据直贴利率已经由3.8%一度飙升到9.5%以上，这一利率也是私人部门和中小企业融资的边...

眼下房地产市场清淡起来，交易量大幅萎缩，房价胶着，后市变得不明朗起来。这个时候，想购买房子的人开始迟疑，不知道是不是进入市场的好时机。他们既担心在高点买入，成为“接盘侠”，也担心错过楼市阶段性调整的好时机，在未来房价涨起来的时候，增加数十万的买房成本。

在这个僵持时刻，买房人会觉得，到底能不能买房，专家的意见或许可以听一下，帮助自己做一个判断。事实上，专家的意见，不仅仅在这个时候被吸收。在房价疯涨或者微跌的时候，专家的评论、观点总是可以获得成千上万的阅读与评论，左右了为数不少的持币待购者。

                                                                                   许余洁 （清华大学五道口学院）

【摘要】：据WIND数据显示，改革开放30多年以来，全国城镇固定资产投资完成额近48万亿，只要有20%左右的资产能够实施资产证券化，就能助推化解城镇化的融资难题。本文从城镇化与地方平台融资约束入手，分析推动资产证券化进行融资的必要性和历史机遇，提出通过资本市场支持新型城镇化的意义和监管政策措施。

关键词...