优先股为何沦为“骗局”？

  近日，深交所发布开展优先股试点业务全网测试的通知，全网测试时间定在本月18日进行。由此可见，随着优先股相关试点筹备工作的逐步完成，优先股正式推出的时间或将快于市场预期。

  谈及优先股，它是介于股票与债券之间，被认为是一种金融创新的体现。然而，因优先股这一概念在国内鲜有提及，至此在《公司法》和《证券法》中也没有触及到优先股的问题。

  近年来，优先股这一概念逐步得到重视。今年以来，我国在推进优先股方面也下了不少的功夫。

  今年4月24日，广汇能源正式宣布，公司拟发行不...

     10月2日，国务院发布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》，各方久久期盼的地方债务管理制度正式亮相。

    这是深化财税改革中的一件大事，此前各方对此讨论如潮。通篇看下来，整体感觉是《意见》基本吸收了此前学界关于地方债务讨论的主要观点与共识。比如，“修明渠、堵暗道”的提法、“赋予地方政府依法适度举债权限”、“建立规范的地方政府举债融资机制”、“借、用、还统一”、“将地方债纳入预算管理”、“建立风险预警机制”、以及中央不救助、将地方债务纳入政绩效考核……等等，都与前期讨论如出一辙。此外，《意见...

作者：宋光辉（微信号：qqsong）

由于中国目前正处于从计划经济向市场经济转型的时期，市场经济制度并未完全确立，更谈不上完善，金融制度作为经济制度改革的深水区，更是处在不发达不完善的阶段，在中国，存在大量的套利机会。因此，基于实践的需要，对套利进行研究非常关键。马歇尔在其《金融工程》教材中有关于套利的精彩论述，可惜着墨不多。

综合各家的观点，作者给出套利的定义，是利用市场经济中价格体系的不完善，通过买卖获取利润的行为或过程。

1、空间套利或地理套利

是指在一个市场低价购买某种商品，同时在另一个市...

著名国学专家段俊平：端木遗风与古人的财富观

作者：著名国学专家段俊平

标签：企业管理  中国化 财富观  以财发身

孔子在《大学》最后一段有一句“仁者以财发身，不仁者以身发财”的话。这句话道出了中国人的财富观。它的的意思是：仁者利用财富达到自己的理想，不仁者以自己作为获取财富的工具。孔子用财富观来衡量一个人是否具有“仁”的特性。“以财发身”和“以身发财”道出了我们所说的不同的两种人的财富观，“以财发身”其实体现了中国古人对待财富的认识和哲学上的思考。利用财富完成人生的理想，...

阿里巴巴上市尘埃落定，一时间媒体甚嚣尘上争相报道上市的成果。上市的另一好处在于促使企业尽量真实全面地透露出企业运营的信息。

根据招股说明书，阿里年度交易額达到1.5万亿人民币，每年有超過113亿张订单。撇开其他业务不说，如果单看支付宝的成绩也是相当不错的。搭上网络零售市场突飞猛进的便车，支付宝现在已经成为国内最大的第三方支付平台。国内零售方面，天猫和聚划算的卖家，每通过支付宝交易一笔，就需要支付交易额0.5%-5%不等的手续费。国际业务上，每笔交易需要向支付宝支付5%的手续费。也就是说手续费方面，哪怕按...

韦森 《中国巨债》序言

中国青年经济学者刘海影君撰写了这本《中国巨债》，盛情邀我作序，自欣然覆命。我和海影认识已数年，也曾专门邀请过他来我们复旦经济学院做过“复旦经济论坛”的讲演，那场讲演也深受复旦学子和青年教师的欢迎。

近些年来，我一直与海影保持着密切的交流，对中国经济现状和未来走势的判断，我们观点也比较一致，尤其是在货币内生理论和中国经济成长的阶段问题上，我们大致持相同的看法。

就我所知，海影本科就读我们复旦大学管理学院，获本科学士学位后考入北京大学经济学院，师从胡代光教授攻读西方经济...

张化桥 为英国《金融时报》撰稿;  译者: 何黎, 

2014-10-13

就像中国政府部门所做的许多决定一样，中国的外汇政策可以非常形象地被称为一种“踩香蕉皮式”的政策。也就是说，中国政府没有任何政策，它只是尽可能地得过且过，直到滑倒、摔个鼻青脸肿，然后再爬起来，试试别的法子。

上世纪80年代初，1美元可兑换2元人民币。不过，那是官方设定的汇率。在黑市上，1美元可兑换大约5元人民币。自那时起，每当官方汇率与黑市汇率太不一致时，北京方面都被黑市逼得做出调整。

为了维持被高估的汇率，中国在上世纪80年代中期推出了外汇券...

付晓东

近期国际货币基金组织又下调全球经济增长预期，这几年好像总是能看到国际货币基金组织下调全球经济预期的新闻，于是在网上进行了搜索，结果如下：

2012年10月，国际货币基金组织发布《世界经济展望报告》，进一步下调今明两年全球经济增长预期。报告预计，２０１２年全球经济增长率将为３．３％，２０１３年为３．６％，分别比今年７月的预测值下降０．２和０．３个百分点。

2013年1月, 国际货币基金组织预计，2013年世界经济增速为3.5%，比此前2012年10月份的预测低了0.1个百分点。根据该组织的预测，2014年，世界经济增速...

梯若尔单独获奖说明了什么?

2014年对于中国未来五至十年经济金融环境而言是非常重要的一年，其重要性堪比2008年,特别是对于金融业。这一年之后,如果你还是按旧思路推进旧的商业模式,你不但会觉得步子迈得沉重,后面等着你的，还有更惨痛的跤要摔，而新的商业模式也许正是“沉舟侧畔千帆过”。

中国将进入“新常态”的政策表述确立了新的政策导向，新常态在经济结构中的内容非常丰富，仅总量上看，政策接受了经济增长速度下台阶的内在要求，更多从供给的角度释放经济活力，而降低了总需求管理的力度。

经济增速下台阶，未必一定是硬着陆，关键在于着陆带来冲...

纽约金融动态短信分享，之三（巴曙松、黄文礼，发自纽约）——－10月12日，中科大纽约校友会金融讨论会“危机后美国银行系统是否复苏？”部分嘉宾观点分享如下，未经本人审阅：

1、金融危机以来7年多时间，美国的股票市场创出新高，但是美国的银行系统是否恢复了呢？简单的回答是：还没有，并且正处于重构之中。

2、危机后，从目前数据估计：高盛ROE大概是11%，JP摩根和摩根斯坦利大概在7-8%左右，花旗和美林在5%以下；所对应的估值，高盛市值大概是账面股值的110%，JP摩根和摩根斯坦利大概在95%，花旗和美林大概在80%左右。

3、...

作者：宋光辉（微信号：qqsong） 

本文献给喜爱以函数表达思想，不好言词的理工科朋友。

图如所是：

上图为一张二维坐标图，纵坐标表示的是融资的收益、横坐标表示的风险。

风险中性定价曲线是一条与X轴平行的直线。r为社会的无风险利率，通常以国债利率指代。随着风险升高，投资的收益在好的情况下需要提高以弥补坏的情况下所出现的损失。收益的提高从期望值的角度，正好弥补风险的损失。

风险中性是市场完全有效的理想情况，社会通过分散风险，降低收益的波动性而达到。然而实际风险定价曲线则表现出与风险中性定价不...

作者：宋光辉（微信号：qqsong） 

余额宝抬高融资成本之争的时候，我没有站出来写点东西，如今后悔莫及。

当前中国金融形势一日三变，然而万变不离其宗，其蕴含的趋势亦十分明显。然而，很多机构在“用好增量，盘活存量”的大框架下，却产生了误判，扰乱了金融改革的方向并牵连到实体经济。其中“降低实体经济融资成本”尤甚，似乎成为金融天条，不可触犯。以至于抬高融资成本，竟至于成为万能武器，此大帽一出，相关金融机构纷纷退让。想前段时间，余额宝正火之机，忽然被扣上抬高实体经济融资成本的大帽，吓得马云一身冷汗。余额...

作者：宋光辉（微信号：qqsong） 

古人云：曲高和寡，诚不我欺也。佛教经典汗牛充栋，大乘小乘宗派繁多，然而一入中土，遇国人活泼简单之民族天性，则以“不立文字”，强调“顿悟”的南宗禅发展迅速致有天下佛寺半禅林之局面。

自去夏至今，我在业务之余，埋头书屋，组织翻译“结构化金融与证券化译丛”共10本，为创作《新货币论》研读各类书籍近百本，试图构建起完整的结构化金融的知识体系，难矣。从去年出版《结构化金融与资产证券化》一书的经验来看，这种专业性过强的书籍难以契合大众品味。但是，作为一个严肃的作者而言，苦...

连续三个交易日大交易量的洗盘,确认了我们是磐石不是流沙:

证券代码        证券名称        证券数量        可卖数量        参考成本价        当前价        最新市值          参考浮动盈亏        参考盈亏比例(%)             

000606          青海明胶        81000           81000           6.250             7.560         612360.000        107582.220          20.960           

  股票池里的妖股非常争气,要么坚挺,要么疯狂,每天都有 7个点的股票冲出,与大调整嬉戏. 青海明胶像所有股票一...

前海PK上海自贸区：优势在哪里？

近日，深圳市金融办发布消息称证监会和保监会相继出台政策，支持前海金融服务业的发展。证监会出台了《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》，就支持深圳资本市场改革创新、加快推进前海金融先行先试批复意见15条。保监会出台了《关于深化深圳保险创新发展试验区建设支持前海开发开放的意见》，就进一步加快深圳保险创新发展试验区建设、支持前海金融保险先行先试做出8条批复。这在上海自贸区成立一周年之际，我国主要的金融监管机构密集出台针对深圳前海的金融改革措施，其中的意义自然不言而喻...

付晓东

最近人民银行行长周小川表示，一些国家已经将人民币作为储备货币。外电报道称，欧洲央行管委会成员将于10月15日在法兰克福举行会议，讨论是否就将人民币纳入外汇储备开始做准备工作。表面看起来，人民币国际化的前景一片大好。实际上，人民币国际化面临“两难”困境：

一方面，如果央行不大规模放松货币，那么中国房地产泡沫就可能破裂，考虑到房地产业对中国经济的巨大影响，房地产泡沫破灭的结果可能导致史无前例的经济大萧条。如果一个国家经济崩溃了，那么这个国家的货币也就没有多大价值了。

另一方面，如果央行大规模...

东方之珠

历史一面镜子，它能反映过去，也能看清现实，更能照亮未来。但是历史能否成为镜子有赖于历史信息的透明化和公众化，否则历史如同没有镜片只有镜框镜子，没有任何的反射作用，只能是一种奢侈摆设。回顾香港房地产历史，对于正在发展中的中国内地房地产市场有着非常积极的借鉴作用。虽然从经济结构而言，香港属于城邦型经济，大陆属于区域型经济，但是房地产市场结构和制度有着相似性。最突出的一点就是土地拍卖制度。内地在1998年住房制度改革初期，引进了香港的土地拍卖制度。而后在2004年又强化了这一制度的执行力度。...

在去年3月召开的第12届全国人大会议第一次会议上，时任国务院总理温家宝发表了他第十份也是最后一份《政府工作报告》。当他宣读完报告全文时，与会的三千名代表向他报以热烈掌声；这不仅仅是出于例行礼节，更对温家宝作为中国国家政府领导人所取得成就的赞誉与致敬。

然而自那以后，对温家宝领导能力——尤其对其国家经济管理能力——的评价就出现了极大分化。支持者们坚持认为是他从根本上推动了中国向民主制度和市场经济的转型，而反对者们则指责他未能兑现实现政治和经济改革的承诺。如今随着温家宝的继任者李克强开始尝试推动深...

最近的医改政策对外资进入中国医院投资更加开放，这些利好可能直接促进国外一线医院品牌加快进入中国的步伐。

本月7日，广东省中医院、美国麻省总医院、珠海横琴国联康华医疗投资有限公司在珠海横琴新区签订合作框架协议，将在横琴新区建立美国麻省总医院中国医院，这是麻省总医院第一次在海外开医院。

过去也有过国外一线医院可能进中国的举动，比如媒体一度热炒的恒大与哈佛可能会一起在中国建设哈佛医院，但当时对外资进入中国的政策还不明确，后来哈佛医学院下属的布列根和妇女医院（Brigham and Women’s Hospital）董事会最...