3000亿级巨无霸央企诞生的背后

  2014年10月27日，中国南车、中国北车因拟筹划重大事项，正式停牌。时隔两个月，备受关注的南北车合并方案正式出炉。

  根据方案显示，中国南车和中国北车将合并成中国中车，合并完成后，新公司的股本总额增至272.9亿股，涉及总资产规模超过3000亿元。

  从具体的公告显示，合并预案技术上采取中国南车吸收合并中国北车的方式进行合并，本次合并的具体换股比例为1：1.1，即每股中国北车A股股票可以换取1.1股的中国南车将发行的中国南车A股股票。而每股中国北车H股股票则可以换取1.1股中国南车将发...

2014年全球资本市场是相对艰难的一年，全球的投资者需要在Nothing is Cheap的大环境中认真而谨慎的寻找投资目标。从全球情况看，各资产类别、各地区的投资回报表现各异。就股票市场而言，全球股票整体上涨仅2.10%，其中以东南亚新兴市场表现最为靓丽。中国上证指数全年升52.87%，在主要经济体的股票市场中列首位，在各国市场中仅次于阿根廷。亚洲的印度、印度尼西亚、菲律宾等市场的股票回报也都超过了20%。俄罗斯受全球能源价格下跌和国际政治因素的影响成为主要经济体中股市表现最差的国家，全年股票下跌48.54%。发达国家市场中表现最差...

付晓东

近年来，政府的经济刺激政策一旦减弱或退出，中国经济增速就明显放缓；经济增长一旦放缓，政府又出台稳增长政策进行刺激。2012年、2013年、2014年每年都是如此。所以，中国经济的新常态是患上刺激政策依赖症，离开政策刺激中国经济就会疲态尽显。这是前期高频率、高强度政策刺激的后果。在前期过于宽松货币政策的误导下产生了大量的错误投资，比如房地产泡沫以及钢铁、水泥等行业严重产能过剩。这些错误投资只有在宽松的货币政策环境下才可能得以维持，在正常的市场环境下就无法存活，因此中国经济才会有下行的压力。政府为了“...

2011年我写了篇专栏文章【粮食的危与机】评论当时联想集团的农业方面的重大部署。文章指出：“在这个粮食稀缺的时代，我们的企业如何确保世界粮食大国对我们的供应，这需要开展粮食外交；如何确保我们的亩产量稳步提高，这需要在化肥等生产要素生产方式环节加大研发力度；如何克服我国在土地和水资源上的不足，这需要我们把农业向非洲南美洲这些地区拓展，结合他们的资源优势和我们的资本优势。粮食危机是柄双刃剑，控制不好会严重威胁社会的稳定和发展，经营的好则会把最古老传统的一个行业打造成一个高附加值的全球产业链。”

我们能在动物园里看到狼，但却几乎没有机会目睹野生的狼。但只要稍加留意，就可以从各种视频里看到野生狼的节目，你会发现那些野生狼和动物园里的狼几乎是两种绝然不同的动物。

动物园里有一流的营养师，狼是绝对不会饿肚子的。可动物园里的狼动作迟缓，毛色暗淡，怎么看也不是强壮的样子。而自然界的野狼却毛色润泽，体型剽悍，动作机敏有力。造成它们生命力如此不同的原因在哪里呢？我可以毫不犹豫地回答：他们不同的根本在于野性，而野性的本质在于饥饿。

一群野狼实际上是一群随时都有可能被饿死的狼，它们的食物是...

（作者为香港证监会前主席、香港经纶国际经济研究院前院长，由笔者翻译）

刚参加完布里斯班的二十国集团（G20）会议的英国央行行长马克·卡尼发表了主题演讲，描述了金融监管未来。作为金融稳定理事会主席，他肩负协同促进全球金融稳定的职责。他认为布里斯班会议已完成了制定后危机时代审慎监管体系的重任，并以此为傲。但艰巨的执行任务还在后头。

我认真阅读了卡尼的演讲稿，让我感到吃惊的是，他认为当前的全球金融体系已经（不是“将要”）更安全、简单和公平，然而事实却指向相反的方向。

现在更安全了吗？在银行资本的充足性...

美国公共预算学家科伊指出，公共预算的核心命题是：如何决定给A而不是B项目X美元？在这短短的一个句子中，至少蕴含了两层意思，一是公共资金到底给A还是B？这是从政治层面看预算；二是给多少？这是从技术层面看预算。在我看来，这是迄今为止对于预算最精辟的概括。所有时代和所有形式的预算，无不在回答这个问题。

 从理论以及发达国家公共预算的实践上讲，预算主要有三大功能，一是控制，即通过控制资金的使用方向保证公共资金不被浪费，这是公共预算最基本、也是最重要的功能；二是管理，即通过改善资金使用方式，提高政府运行的...

减少年末突击花钱最有效的制度安排，是允许预算结余滚动进入下一年度，但同时对结转结余资金进行“征税”，将预算结余资金按一定比例收缴国库。

数据显示，2014年1月－11月，全国各级财政支出12.6万亿元，仅完成全年预算82.5％。这意味着12月需要完成近2.7万亿元的财政支出，是其他月份财政支出额的2倍－3倍。年底突击花钱再次如期而至。

症结所在

年终突击花钱原因有多方面。首先，我国各级人大会议在预算年度开始后才开会，使政府...

（亚洲协会简介：总部设在纽约上东区的亚洲协会是由洛克菲勒家族成员创办的非营利性组织，其宗旨在于促进美国与亚洲之间的民间交流，增进美国与亚太地区民众、领袖和机构之间的相互了解。现任协会会长施静书（Josette Sheeran)曾任联合国世界粮食计划署署长，也曾担任美国国务院副国务卿一职。去年10月16日，亚洲协会在联合国总部揭晓了首届“创变者”获奖名单并举办颁奖典礼，阿里巴巴集团董事局主席马云作为唯一的中国企业家代表获奖。）

接近去年年末的时候，亚洲协会请来专家预测亚洲2015年前景。不过，任何对于亚洲明年前景的预...

2014年8月，国务院正式发布《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（简称“保险新国十条”）。其中首次提到允许专业保险资产管理机构设立夹层基金。夹层基金的概念再次被推入资本市场的视野。之后即传出鼎晖、中信已经跃身成为国内首批尝鲜的基金管理者。

兼具灵活性和平衡性是夹层基金的最大优势。典型的夹层基金融资结构分为三层：银行等低成本资金构成的优先层，融资企业股权投资构成的劣后层，以及夹层资金所构成的中间层。优先层承担最少风险，同时作为杠杆，提高了中间层的收益。劣后层为中间层提供了下行风险的担保。在...

Creat Bravo Player And Enjoy It   上海电视台第一财经，宁夏卫视，《市场零距离》 下午1点到2点。  

观点：当天，抢筹行情，下午更精彩，已经验证了。

          2015年，上半年牛市高点触及6千点，下半年分化。

          长期， 习市有十年，万八是长征。

         推荐，上半年，高铁板块，下半年环保板块。

感谢提携我的各位朋友，感谢各位善良友爱的人们，感谢财新网记录我们的成长，也感谢习大大。

源于对中国债务、尤其是地方政府债务关注，近来不少人从资产负债表入手对国家、区域资产负债状况进行分析，令人耳目一新。中国缺乏这种从中国现实出发、用主流工具分析经济问题的实践，不管结论怎样。当然，以国家、区域经济资产存量为对象的国民资产负债核算对中国也不是新事，上世纪末国家统计局就将国民资产负债核算正式纳入国民经济核算体系，不过由于经济形势变化，此类分析当下更引人注目。

对此笔者激赏之余略感不踏实，不揣浅陋，请教大家。为简单见，这里略去政府和居民，只谈关键的企业部分，为避免汇率讨论，不考虑国外部分...

  通常，经济学家的影响力以其发表的学术论文数来衡量，故他们大多沉迷于RePEc，一个重量级经济学家排行榜。无论是经济家博士，还是其他全球各地求知的学子，都对能进入此榜的经济学家充满了敬畏。

为了评判经济学家在象牙塔外的影响力，《经济学人》委托了一家分析网上影响力的咨询公司Appinions，由其对500名经济学家进行了评估。在这500名经济学家中，450名是RePEc 榜上有名上的，其他是自己选择的。Appinions追踪过去90天内（截止2014年12月11日），主流媒体、博客和社交媒体对有关经济学家言论的注意程度。这样，就...

*ST广夏的重组大戏还要唱下去吗？

  *ST广夏原名为银广夏，早在1994年6月上市。然而，因十多年前的一次财务造假事件，而震惊中国证券市场。

  1999至2001年间，银广夏因其骄人的业绩，而被市场认为是“中国第一蓝筹股”。与此同时，期间银广夏的股价也出现了惊人的上涨走势，累计最大涨幅竟超过了400%，成为当时市场的一大亮点。

  不过，在银广夏股价不断刷出新高的同时，其业绩造假的事实也终于遭到了媒体的曝光。

  据数据统计，银广夏自1998至2001年间，累计虚构销售收入高达104962.6万元，虚增利润高达77156.70万元。同...

我看到趣味经济学里有一条如下：

【利息】银行家的儿子问爸爸：“爸爸，银行里的钱都是客户和储户的。那你是怎样赚来房子、奔驰车和游艇的呢？”银行家：“儿子，冰箱里有一块肥肉，你把它拿来。”儿子拿来了。“再放回去吧。”儿子问：“什么意思？”银行家说：“你看你的手指上是不是有油啊？”

于是想到：

故事中的银行家讲得是“过手就有油水”的商业法则，现实中，银行做的是钱的生意，钱来钱去，中间赚利差，其实赚得也是信息不对称的钱。现在都讲互联网金融，说得好像是O2O的商业模式，其实只不过是从网下搬到了网上...

2014年12月31日，本年度最后一天的下午和晚间 ，参加 上海电视台《第一财经》节目，预测2015年A股走势，欢迎收看围观。宁夏卫视同时转播。

【小米和互联网思维是泡沫和歧途】一文发表后，反响的强烈出乎我的意料，可以说是毁誉掺半，让我百感交集。

抨击的人说此文是黑小米，赞扬的人我就不提了，因为优点不说跑不掉，缺点不说不得了。到底我是不是黑小米，相信仁者见仁，智者见智。

这篇文章之所以写出来，最早的缘起是对跨太平洋伙伴关系协议(TPP)的研究。13年年底，维基解密泄密了TPP的协议文本的部分章节，在这之前TPP的协议文本属于高度机密，别说是公众，就算是大部分级别极高的政府官员也没见过。让我很奇怪的是，国内不少有影响的评论员却在没有阅读TPP协议文本...