中国的医院站在转型的十字路口，虽然三甲有大客流和名医支撑，但是，根据《2014中国卫生和计划生育统计年鉴》，三甲的数量只占整体医院数量的4%，大量医院面临病人不足，医生缺乏积极性，没有特色的问题。这些医院如果不转型，未来生存压力会很大。

资本开始看中这批医院转型中的机会。比如，根据健康界报道，近期华润通过收购淮北矿工总医院集团打包收购了16家医院，其中不乏专科医院如淮北市肿瘤医院，以及职工医院如淮北矿工总医院。

未来资本可能会在三块医院领域布局，且速度加快。一块是中小型专科医院，此外是职工医院，最后则...

与美国的医疗投资相反，中国这一轮医疗投资热潮的主要目标是加大医疗费用支出而非控制医疗费用。随着老龄化的加速，全球各国的医疗费用都在快速上升，如何控制医疗费用的过快增长就成为各国的医疗政策的重心。但由于受制于中国医疗体系和医保制度，目前对医疗控费的措施无法得到有效的实施。随着对民营和外资开放医疗机构投资的政策出台，各路资本都将医疗领域认为是下一个金矿，这加大了医疗投资的难度和复杂性。

以连锁诊所来看，目前主要集中在齿科、眼科和皮肤美容为主，大部分投资者对全科诊所的投资都踌躇不前。这主要是因为这些...

总理一句话表明对股市的态度

  近日，李总理在深圳考察，期间强调，沪港通之后应该有深港通。受此消息提振，股市大幅上涨，并成功站稳在3300点之上。

  总理这一句话，表面看来只有短短的几个字，但其中却表明了他对当下股市的态度。

  去年沪港通的成功“通车”，可谓是中国资本市场中的一大盛事。

实质上，沪港通的“通车”本意就在实现两地市场之间的互联互通，为A股市场走出世界，加快人民币国际化的进程奠定坚实的基础。

  可以这样理解，沪港通的顺利“通车”是近期股市大幅上涨的直接导火索。随着股市投资信心的逐...

付晓东

要保持经济稳定增长、要维持物价稳定、要防止房价大起大落等等，这些都是很多专家喜欢给政府提的建议。总之就是要无条件地追求一个“稳”字，仿佛是只有稳定才是最好的。多数人潜意识里也是这么认为的，因此这些观点大行其道。但是我倒是认为：一味追求稳定未必是一件好事，特别是对于不讲前提条件的稳定更要保持警惕。

经济发展是有规律的，习总书记讲话也指出：发展必须是遵循经济规律的科学发展，必须是遵循自然规律的可持续发展。即使经济发展自身确有调整的需要，但是如果专家站出来说不能让经济调整，否则的话就业会出问...

发表于《彭博商业周刊》，2015年1月4日

回顾2014，分化与动荡是全球经济的两大关键词。

所谓分化，一来体现在发达经济体与新兴市场经济体之间。以美国为代表，发达经济体在调整中走向缓慢复苏，经济增速向上。以中国为代表，新兴市场经济体的经济增速在调整中走低。2014年，发达国家可能取代新兴市场成为全球经济增长的主要引擎，美国次贷危机爆发以来的“南强北弱”再度转变为“北强南弱”；二来体现在发达经济体内部的分化。美国经济面临可持续复苏，欧洲经济依然在衰退边缘徘徊，日本经济呈现出巨幅震荡。经济走势的分化决定了货币...

当前市场火热，而经济数据进一步下滑。股票市场由于上涨本身形成的良性循环在不断的自强化，最近周度级别出现衰弱信号，需要关注风险。从启动，到爆发，到衰弱，机会的风险度也从小到大。

月度信号也封闭，从爆发到收敛。此非为看空。未来仍可能上攻，考虑到当下的经济环境和政策环境，偏多头减仓。

2014年10月初国务院发布的《关于加强地方政府性债务管理的意见》(“43号”文)是迄今关于地方债事项最全面的权威文件。根据43号文，截至2014年底的存量债务余额应在2015年1月5日前上报；从2016年起，只能通过省级政府发行地方政府债券方式举借政府债务。

就此角度而言，2015年1月5日是地方债甄别治理的大限。

根据43号文之后财政部发布的351号文的甄别原则，地方债将被分为四类：一般债务，即项目没有收益、计划偿债来源主要依靠一般公共预算收入的债务；专项债务，即项目有一定收益、计划偿债来源依靠项目收益对...

3000亿级巨无霸央企诞生的背后

  2014年10月27日，中国南车、中国北车因拟筹划重大事项，正式停牌。时隔两个月，备受关注的南北车合并方案正式出炉。

  根据方案显示，中国南车和中国北车将合并成中国中车，合并完成后，新公司的股本总额增至272.9亿股，涉及总资产规模超过3000亿元。

  从具体的公告显示，合并预案技术上采取中国南车吸收合并中国北车的方式进行合并，本次合并的具体换股比例为1：1.1，即每股中国北车A股股票可以换取1.1股的中国南车将发行的中国南车A股股票。而每股中国北车H股股票则可以换取1.1股中国南车将发...

2014年全球资本市场是相对艰难的一年，全球的投资者需要在Nothing is Cheap的大环境中认真而谨慎的寻找投资目标。从全球情况看，各资产类别、各地区的投资回报表现各异。就股票市场而言，全球股票整体上涨仅2.10%，其中以东南亚新兴市场表现最为靓丽。中国上证指数全年升52.87%，在主要经济体的股票市场中列首位，在各国市场中仅次于阿根廷。亚洲的印度、印度尼西亚、菲律宾等市场的股票回报也都超过了20%。俄罗斯受全球能源价格下跌和国际政治因素的影响成为主要经济体中股市表现最差的国家，全年股票下跌48.54%。发达国家市场中表现最差...

付晓东

近年来，政府的经济刺激政策一旦减弱或退出，中国经济增速就明显放缓；经济增长一旦放缓，政府又出台稳增长政策进行刺激。2012年、2013年、2014年每年都是如此。所以，中国经济的新常态是患上刺激政策依赖症，离开政策刺激中国经济就会疲态尽显。这是前期高频率、高强度政策刺激的后果。在前期过于宽松货币政策的误导下产生了大量的错误投资，比如房地产泡沫以及钢铁、水泥等行业严重产能过剩。这些错误投资只有在宽松的货币政策环境下才可能得以维持，在正常的市场环境下就无法存活，因此中国经济才会有下行的压力。政府为了“...

2011年我写了篇专栏文章【粮食的危与机】评论当时联想集团的农业方面的重大部署。文章指出：“在这个粮食稀缺的时代，我们的企业如何确保世界粮食大国对我们的供应，这需要开展粮食外交；如何确保我们的亩产量稳步提高，这需要在化肥等生产要素生产方式环节加大研发力度；如何克服我国在土地和水资源上的不足，这需要我们把农业向非洲南美洲这些地区拓展，结合他们的资源优势和我们的资本优势。粮食危机是柄双刃剑，控制不好会严重威胁社会的稳定和发展，经营的好则会把最古老传统的一个行业打造成一个高附加值的全球产业链。”

我们能在动物园里看到狼，但却几乎没有机会目睹野生的狼。但只要稍加留意，就可以从各种视频里看到野生狼的节目，你会发现那些野生狼和动物园里的狼几乎是两种绝然不同的动物。

动物园里有一流的营养师，狼是绝对不会饿肚子的。可动物园里的狼动作迟缓，毛色暗淡，怎么看也不是强壮的样子。而自然界的野狼却毛色润泽，体型剽悍，动作机敏有力。造成它们生命力如此不同的原因在哪里呢？我可以毫不犹豫地回答：他们不同的根本在于野性，而野性的本质在于饥饿。

一群野狼实际上是一群随时都有可能被饿死的狼，它们的食物是...

（作者为香港证监会前主席、香港经纶国际经济研究院前院长，由笔者翻译）

刚参加完布里斯班的二十国集团（G20）会议的英国央行行长马克·卡尼发表了主题演讲，描述了金融监管未来。作为金融稳定理事会主席，他肩负协同促进全球金融稳定的职责。他认为布里斯班会议已完成了制定后危机时代审慎监管体系的重任，并以此为傲。但艰巨的执行任务还在后头。

我认真阅读了卡尼的演讲稿，让我感到吃惊的是，他认为当前的全球金融体系已经（不是“将要”）更安全、简单和公平，然而事实却指向相反的方向。

现在更安全了吗？在银行资本的充足性...

美国公共预算学家科伊指出，公共预算的核心命题是：如何决定给A而不是B项目X美元？在这短短的一个句子中，至少蕴含了两层意思，一是公共资金到底给A还是B？这是从政治层面看预算；二是给多少？这是从技术层面看预算。在我看来，这是迄今为止对于预算最精辟的概括。所有时代和所有形式的预算，无不在回答这个问题。

 从理论以及发达国家公共预算的实践上讲，预算主要有三大功能，一是控制，即通过控制资金的使用方向保证公共资金不被浪费，这是公共预算最基本、也是最重要的功能；二是管理，即通过改善资金使用方式，提高政府运行的...

减少年末突击花钱最有效的制度安排，是允许预算结余滚动进入下一年度，但同时对结转结余资金进行“征税”，将预算结余资金按一定比例收缴国库。

数据显示，2014年1月－11月，全国各级财政支出12.6万亿元，仅完成全年预算82.5％。这意味着12月需要完成近2.7万亿元的财政支出，是其他月份财政支出额的2倍－3倍。年底突击花钱再次如期而至。

症结所在

年终突击花钱原因有多方面。首先，我国各级人大会议在预算年度开始后才开会，使政府...

（亚洲协会简介：总部设在纽约上东区的亚洲协会是由洛克菲勒家族成员创办的非营利性组织，其宗旨在于促进美国与亚洲之间的民间交流，增进美国与亚太地区民众、领袖和机构之间的相互了解。现任协会会长施静书（Josette Sheeran)曾任联合国世界粮食计划署署长，也曾担任美国国务院副国务卿一职。去年10月16日，亚洲协会在联合国总部揭晓了首届“创变者”获奖名单并举办颁奖典礼，阿里巴巴集团董事局主席马云作为唯一的中国企业家代表获奖。）

接近去年年末的时候，亚洲协会请来专家预测亚洲2015年前景。不过，任何对于亚洲明年前景的预...

2014年8月，国务院正式发布《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（简称“保险新国十条”）。其中首次提到允许专业保险资产管理机构设立夹层基金。夹层基金的概念再次被推入资本市场的视野。之后即传出鼎晖、中信已经跃身成为国内首批尝鲜的基金管理者。

兼具灵活性和平衡性是夹层基金的最大优势。典型的夹层基金融资结构分为三层：银行等低成本资金构成的优先层，融资企业股权投资构成的劣后层，以及夹层资金所构成的中间层。优先层承担最少风险，同时作为杠杆，提高了中间层的收益。劣后层为中间层提供了下行风险的担保。在...