多家券商因二融业务受到处罚，而证监会的解释是要保护中小投资者的利益，我不是说券商违规不该处罚，而是说有些规则之所以频频受到违犯，证监会是否有想过，这些规则是否合理呢？

比如说：自有资金50万以上才可以融资融券，这看上去是为了保护中小投资者利益，实际上是剥夺了这些投资者的决策权，难道资金量小就不能自己做主吗？他愿意承担这个风险，愿意加杠杆，其他人没必要指手画脚。

对于券商想方设法要把钱借给别人炒股的做法我也表示十分鄙视，这么大好的形势，踏踏实实做好自营不是挺好的吗？难道自己那么大的专业投资人、分析师团队竟然如此没有自信？

证监会的行为和前几年风行的房地产限购政策同样愚昧，政府部门为什么总喜欢把手伸那么长呢？

马年岁末，种种迹象显示，北京大学创办20多年的方正集团风雨飘摇，有点多事之秋的味道。

方正集团有关人员是否有触犯法律法规行为，其下属上市公司是否存在信息披露缺陷等大众疑惑问题的澄清有待时日，但方正集团演变至今令人感慨，反思可从多个角度，本文仅从产权结构谈谈。

据北大官网，2002年北京大学为落实国务院办公厅2001年11月1日下发的“关于北京大学清华大学规范校办企业管理体制试点问题的通知”（国办函[2001]58号）精神，成立北京北大资产经营有限公司，成为建立北大校办企业清晰的产权关系的重要载体和平台，所属方正...

谁在制造中国股市的“119惨案”？

  2015年1月19日，中国股市上演了罕见性的暴跌行情，而股指期货主力合约也首次出现了跌停的走势。至此，笔者把当天的行情描述为“119惨案”。

  纵观全天的走势，其中沪市暴跌7.7%，并一举跌破了3300和3200两大整数关口。至于深市也难逃大跌的命运，最终以6.61%的跌幅报收。

  值得注意的是，作为前期表现极佳的银行、券商、保险等热点权重板块却纷纷出现大幅下挫的走势。其中，银行、保险、券商、煤炭及石油等权重板块最终跌幅高达9%以上！此外，截至收盘，两市超过140家股票出现跌停的走势。...

老曾博客75

博文26

电力发展呼唤科学规划

时代期盼法治电力

——为“十三五”电力规划建言献策

（之一）

2014年国家能源局相继发文部署了全国电力工业发展“十三五”规划研究和全国“十三五”能源规划编制工作，今年是“十三五”相关规划起草、定论的关键年。为避免国家电网公司管辖范围内电网“十二五”国家规划最终流产的事件重演，根据本人所见证的“十二五”电网规划编制历程，从总结分析历史的经验教训入手，对“十三五”规划的编制和实施提出建议，供参考。

一、 国家电力统...

付晓东

粗粗归纳一下政府干预经济的危害至少有五点：

一、政府干预是经济周期性波动的根源。经济周期性波动不是源自自由市场经济，而是由于政府要把利率压低到自由市场所应具有的利率水平之下，因而干扰商业所引起的结果。具体而言，就是政府通过货币（信用）扩张压低了市场利率，受低利率的误导企业家实施很多正常的市场条件下不可行的项目（由于投资规模超过实际可提供的资本财的数量，因而注定是不可能实现的）；一旦货币（信用）停止扩张，错误投资就会显现出来，一个重新调整过程（即经济萧条）就会发生。也许有人会提出：1913年...

点击收看2015年达沃斯年会视频直播

点击收看2015年达沃斯年会视频直播

自从中央提出中国经济走入新常态的观点后，各种解读不绝于耳。那如果中国经济进入新常态，我们思考货币政策、产业政策、政府职能等的思路是不是也应该有点新思维呢？

周六参加特华博士后工作站举办的“2015新年论坛”，听了许多名家的演讲，新常态要有新思维的的感受更加强烈。

比如，有的专家提出，为了适应经济的新常态，应该实施适度宽松的货币政策，来解决融资难融资贵的问题。

融资难融资贵真是是因为货币政策不够宽松造成的吗？其实不是，是中国金融体系不合理造成的。中国的金融体系有两个典型特点，一是间接融资为主。二是...

（前言：过去两三年李嘉诚大手笔的密集抛售香港和大陆的资产，并在欧洲洒下千亿元以上的投资。这几天李嘉诚又宣称要注销长实集团和和黄集团，并重组两家新公司。公司将不在香港注册，而是迁到开曼群岛。一时间满城风雨，人云亦云。

重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】，便不得不惊叹于李超人的深谋远虑，这一手棋早在六年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司，必须对股东负责，而投资最忌讳的就是把鸡蛋放在一个篮子里，“脱亚入欧”“重组迁册”乃是李超人实现全球资产配置多样化的一步大棋。）

东西...

《中国外汇》专栏文章，尚未发表，谢绝转载

2014年全球大宗商品市场哀鸿遍地，其中尤以原油市场为剧。国际原油价格已经由2014年7月初的每桶110美元左右，跌至2015年1月初的每桶50美元以下，跌幅超过50%。

可以从以下五个层面来梳理过去半年国际油价暴跌的原因。第一，从需求层面来看，全球经济增长疲弱导致对原油的需求低迷。其中，美国页岩油气行业发展降低了原油进口需求，中国经济增速下滑也导致原油进口需求减弱；第二，从供给层面来看，迄今为止全球地缘政治冲突并未造成原油供应链中断。以沙特为代表的OPEC国家在低油价背景下并...

证监会严打两融违规，暗示了什么？

  今年1月16日，证监会对45家证券公司的融资类业务的现场检查结束。其中，证监会通报了12家券商的两融业务违规，并对中信证券、海通证券及国泰君安采取暂停新开融资融券账户三个月的处理。显然，从上述举措可以看出，证监会有意为当下的“疯牛”行情降温。

  事实上，在近半年的时间内，A股市场出现了罕见性的上涨行情。期间，股市累计最大涨幅接近70%，并一度突破3400整数关口。与此同时，以券商、保险、银行为首的热点权重板块更是出现了惊人的涨幅。其中，券商板块自低点启动以来，累计最大涨...

正步入市场化改革深水区的我国商业银行，能否走上稳健发展之路，就看能否在以资本节约化平衡规模扩张与资本约束的关系、以稳健流动性平衡盈利增长与流动性安全的关系、建立逆周期动态拨备体系以平衡短期盈利与远期风险的关系三方面下多大的功夫了。

  我国商业银行正从股改的红利期步入市场化改革的深水区，能否实现战略转型、完善公司治理结构、提高市场竞争力，决定着银行的未来。银行经营，始终面临平衡好风险与收益、流动性安全与盈利能力、短期效益与长期稳健发展的关系。由于资本天然的逐利性，银行难以依靠自身实现平衡发展，有...

国内P2P平台良莠不齐，出问题的平台不少，但是，也有大量的优秀企业。他们从开始就是认真在做，风险防范也不错。当然，任何投资都有风险。

据我片面的理解，中国P2P平台基本上通过三种办法来化解风险：

（1）第三方担保（比如，通过担保公司或者小贷公司的担保或者坏帐回购），
（2）通过独立的风险基金来达到同样的目的，

由此猜测欧洲央行QE开始，逻辑性不够强。当然，欧洲央行最终是要设法QE，欧洲经济的状况呼唤更加宽松的货币政策，但或许欧洲人必须在制度建设上、相互妥协上取得更多让步才行。过程会比较长久。说不定到头来还是由具体国家危机来推动。只是经济疲弱，怕是难以推动出足够的相互让步。

瑞士央行此举增加了波动性，对全球风险偏好是不利的影响。对中国的影响可能比较间接，主要是心理层面的，除非对全球的影响发酵放大为资金大量流出高风险、高beta经济体，进而影响对中国的资金配置，才会造成实质影响。

”为什么吴晓波说中国的股市是赌场?”,

”为什么吴敬链教授甚至说股市连赌场都不如”?

“为什么牛市,我做股票不赚钱?”

“你们凭什么实现你们的投资承诺,尤其连续实现?”

(小标题) 股市是医学不是文学

以前是客户问,现在是亲朋好友以及饭桌上的朋友也在问.2014年上市公司仅董事长都被抓了40多位,感觉要解决前两个问题了,我回答后两个问题.

因为简洁方便,股市给人个印象,只要有手有脚有电脑都可以投资,实现经济自由,就像认识字都能写文章，认识字就敢写理财文章一样。

我觉得股市不是写文章, 不是文学， 没...

中小企业资产少、风险高，根据风险受益原则，融资难融资贵应该是客观存在的。之所以成为问题，必然有其特殊的原因，而不能从风险收益原则来解释问题，可见中小企业融资难融资贵的原因是错综复杂的。此外，融资难、融资贵也是两个不同层面的问题：融资难是指资金的可得性不足，融资贵则指资金成本较高，既可指资金成本高于应有的水平，也可指资金成本超出了企业的负担能力。前者主要是融资难造成的，后者也可能是资金利率总体水平较高造成的。这就需要进一步分析融资成本，弄清融资贵的根本原因。

我国中小企业融资成本普遍较高。据调研...

 “对我们的指责,如同是一个捉坏人的江湖故事”，方正集团在声明中以此开头。方正集团在一起将对中国资本市场产生深远影响的一场恶斗中，正在为其自身辩护。紧接着，它请求政府为其恢复声誉：“向全世界公布事情的真相”。

在声明发布十日后的一月四日，政府的正式调查程序启动，北大方正的董事长、总裁和CEO被带走。公司马上任命了新的董事会成员。按照申请，法院随即冻结了方正在银行账户里超过17亿元(2.85亿美元)的资金。

方正的对手是北京政泉，一家低调的民营控股公司。双方争端的对象是民族证券。政泉将...