无论是股票发行市场还是流通市场，无论是股票发行及交易品种的数量、股票市场容量还是市场发育程度，美国股市在世界上均首屈一指。美国是世界的金融中心，美国股市是世界股市的黄金标杆。

“牛长熊短”是美国股市运行的主要特征。特别是进入现代投资时代以来，随着机构投资者的壮大、政府对投资者的保护更加完善，金融创新工具不断涌现，大规模的收购兼并活跃，高科技股票脱颖而出，美国股票市场空前繁荣，美国的金融资本影响力...

    曾经写过“股票桥牌与概率”，这个联想初看上去似乎有些奇怪，可是我越来越发现股票和桥牌的共同点了，还是概率。

    有些牌手自我感觉自己牌技不错（很多时候这确实是事实），于是抱着必胜的想法去比赛，结果往往不能尽如人意，尤其是轮次少，每轮副数也少的时候。我不禁要问：你认为你一定会输给桥牌大师吗？如果你告诉我未必，那么凭什么你认为你一定会赢那些弱队呢？踏踏实实打好自己的牌，提高自己的牌技，把输赢置之度外，赢会变成大概率事件，同时要接受大概率事件不一定会发生。

         一道简单的数学题，一个袋里放...

付晓东

泡沫不是唱出来的,产生了泡沫也不会因为人们视而不见就自动消失。回避问题不能解决问题。

一、美国房价的历史经验

近日，凤凰网上刊登了陈龙的文章《中国人需知道的美国120年来房价的历史和规律》。文中指出：美国的房价在过去的100多年中的年平均增长率约为3%，略高于美国的通胀率（2.8%）。如果涨幅远高于通胀率，后面就会没有增长，或下跌。这个规律不仅适用于美国平均，而且适用于一线城市。在1960年第一季度到2013年第一季度之间，美国平均房租对房价比率为4.98%。21世纪初的房地产泡沫，表现在房租对房价比率从1999年...

财政部“无言”胜过千言万语？

  1月26日，国家发改委发出通知，决定将汽、柴油价格每吨分别降低365元和350元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油（全国平均）每升分别降低0.27元和0.3元，调价执行时间为1月26日24时。至此，我国成品油价格实现了“十三连跌”的局面。

  值得注意的是，鉴于此次下调成品油价格，财政部并未进行同步上调成品油消费税的举措。由此可见，此次成品油价格的下调显得相对真实。

  事实上，自2014年7月份以来，我国就开始实行下调成品油价格的举措。不过，期间，我国却进行了三次成品油消费税的上调。然...

国发43号文件要求清理政府债务，县域经济模式走不下去了。这一问题折射了什么？值得我们思考。本想用和时代更贴近一点的题目“县域经济模式破产”，但由于题目太扎眼，又担心造成某些人士的误解，所以使用了更本质化一点的题目。其实，说“经济学的缺憾”也不准确，更准确的应该是“经济学人的缺憾”。

经济学的思维

经济学在社会学领域被称为“皇冠上的明珠”，因为在社会学领域，只有经济学可以数理化，最接近于自然科学的研究。自亚当.斯密特别是李嘉图以来，经济学的研究方法越来越倾向于数理化方向，好像不做模型，经济学研究...

伦敦商学院（LBS）的两位学者 Elroy Dimson 和 Paul Marsh 最近出一份报告，用英国的数据证实了美国学者用美国数据早就得出的结论：买新上市的股票（IPO），亏钱最容易。

他们发现，
（1）英国所有的在1987年以来上市的公司在上市的最初506天内，跑输NSCI 指数10％，
（2）在2000年以来上市的公司在上市的最初506天内，跑输NSCI指数27％。

为什么？一句话，人性的弱点。具体原因有，投行的大力推介（锣鼓当当响）。概念。IPO时机的选择。化妆。等等。

有人可能会说，"虽然新公司作为一个整体不行，但是，... 我有选股的才干"。

 

中国税负为何降不下来?

  高税负，是当下中国的一大特点。根据前几年《福布斯》推出的“税负痛苦指数”榜单显示，中国内地的“税负痛苦指数”位居全球第二位。与此同时，在2012年的《全球幸福指数报告》中，我国的幸福指数排行为全球112名，排名相对落后。显然，上述数据已与过去我国的经济增长状况存在很大的背离。

  论居民平均收入水平，普遍的老百姓多半会处于“被平均”的状况。然而，在官方统计的亮丽数据背后，我们却不得不考虑一个问题，即我们需要缴纳多少税负呢？

  以广州为例，一位月薪1万元的白领，在五险一金中，...

简单地整理一下自己在新浪微博（）的2015年1月财经微评，供自己日后反省和公众评论之用。

  
      1月3日

12月PMI官方回落至50.1，汇丰为49.6，接下来由于季节性原因2015年1月和2月PMI继续下滑可能性加大。在2015年1月份唯一值得关注的官方公布的2014年第四季度经济增长数字到底是多少？7%是否能够保住？

1月6日

股市二八现象表现的非常极致，但并不意味着这种“投机行情”和“人造牛市”很快结束。因为更为极致事情也许还在后面，当大量生产性企业被诱惑到股市中来（如同前些年房地产市场），上市公司将募股资金也...

据说索罗斯在达沃斯宣布退隐江湖了，很早就想写一篇关于他的文章。巴菲特与索罗斯可以算作是金融市场的两尊神祗，一正一奇。两人很多观点与做法都不相同甚至相反，但是都取得了非凡的成就。正应了华尔街的名言：牛和熊赚钱，猪被屠杀。国内不知有多少金融人士视自己为他们的门徒，虽然这些人可能很多连伯克希尔的年报都没有认真看过。

由于中国国内的金融市场与美国的金融市场相距甚远，应该说国内根本没有产生巴菲特这样兼具产业资本家与金融资本家于一身的金融大师。倒是索罗斯的投机家与制度套利大师的角色，在中国更具备借鉴与模...

付晓东 

核心提示：本文认为“合成谬误”这个概念是没有意义的，不仅不能帮助人们更好地理解经济问题，而且还会产生误导，让人们误以为政府干预经济是必要的。

据财新网报道, 哈佛大学教授拉里·萨默斯在2015年冬季达沃斯专场论坛上指出：欧洲面临“合成谬误”（fallacy of opposition）。他比喻说，如果会场中有一个人站起来，此人就能看得更清楚；但是如果所有人都站起来，不但每个人都看不清楚，而且人人都会觉得更不舒服。萨默斯以此说明称，德国作为单独的一个国家，寄希望增加储蓄并借力出口是没有问题的，但是当欧洲国家集体...

1月15日，瑞士国家银行（SNB）在事先毫无征兆情况下，突然宣布取消执行三年多的1:1.20欧元/瑞郎保底汇率下限，作为缓冲，SNB将瑞士基准利率从-0.25降至-0.75%。

SNB是自2011年9月起确定实行欧元/瑞郎保底汇率的，当时由于欧元区遭受金融危机冲击，大量热钱自欧元流入相对平稳的瑞郎，将瑞郎作为避险货币持有，从而令瑞郎汇率不断升值，令瑞士赖以生存的出口业竞争优势大为削弱。鉴于此，当时SNB采用了引入欧元/瑞郎保底汇率下限的手段，力图将瑞郎汇率稳定在一个较低的、足以保护本国出口业竞争力的水平线上，并将为避险涌入瑞郎的热钱...

2015年初，有两件事情让我想到了欧元之父、法国人特里谢先生。

一件是希腊将在本周日进行的议会选举。这个民主政治的发源地在2010年成为欧债危机爆发的导火索，时值央行行长的特里谢先生曾将希腊的危机状况与美国次贷危机中雷曼兄弟破产的情形相比，表明为了避免希腊退出欧元区风险扩散和危机加深，欧洲央行将不惜动用放贷火力，果断行动。

另一件是山雨欲来风满楼的欧洲央行货币宽松政策。在长达八年的“特里谢时代”，尤其是欧债危机爆发后，欧洲央行就曾因为部分宽松措施而引起内部鹰鸽两派的争议，也引发了外界对欧洲央行职能“越...

意识到当前增长模式对环境的影响后，中国已开始采取措施以减少对能源和自然资源的依赖。除了政府在税收和环境监管方面的措施外，绿色金融将在推进中国环保并可持续增长发挥重要作用。 除了通过银行强化绿色信贷指引，扩展绿色金融可通过多样化的资金来源，以及进一步引入民营资金。同时，中国向可持续经济增长、环境保护转型将需要使资源合理定价和配置，其中需要一个包括财政金融以及国有企业改革的综合路径。

通过投资拉动增长，能源密集型发展模式是不可持续的。根据多边机构的估计，从中期来看，为了保护环境（包括节能和可再...

【前言】
美国搞了六年左右的量化宽松，结果美国经济形势眼下成了全球最靓丽的，美股也足足牛了6年，日本搞了两年多量化宽松，出口形势大为改善，连肆虐十多年的通货紧缩也被终结了，连欧洲央行都要开始搞大规模的量化宽松了。中国经济情势危急，为什么不出手搞量化宽松呢？还在等什么？量化宽松可以给中国经济释放出数万亿元的信贷总量，多少融资难融资贵的难题可以引刃而解。降息，降准虽好，但步子迈得太小了，量化宽松的核武器必须用起来了。


【正文】


最近中国央行做了件大事，两年来首次降息，而且降息幅度比常规要大不少，颇...

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文章发表于2011年12月1日香港【信报】，预测欧洲央行需要推出万亿欧元级别的量化宽松。欧盟必须对自己的主权债务市场的货币流动性背书，这是欧债危机的唯一出路。只要ECB保证以无限的货币干预使欧猪五国的主权债券收益率稳定在合理水准，资本才会从逃离之路上重新涌回欧洲。在德国央行和ECB作出解决危机的坚决姿态之前，我们应该对待欧元资产采取慎之又慎的观望态度。欧洲央行昨晚终于搞了一个敞口的量宽，预言在三年后应验了。命运是躲不过的。



【正文】


意大利和西班牙的十年期国债收益率在市场的极度恐慌中突破了死亡线...

发表于财经网

随着中国对外投资的持续增长，如何应对海外政治风险已经成为了一个热门话题。发展政治风险咨询业，作为应对地缘政治风险的有效手段，在国内并没有得到足够的重视。本文将从市场需求、行业特点、中外对比以及主要困难等方面对发展政治风险咨询行业之于中国的意义进行阐述，希望抛砖引玉，引起讨论与重视。

对外投资的崛起

中国的海外投资近几年来增长迅猛。根据商务部的最新数据，2014年中国对外直接投资1160亿美元，较十年前增长约20倍。由于海外投资占国内生产总值的比例仍然偏低，中国的对外投资在未来仍将快速...

2015年1月4日，针对收购法国地中海俱乐部（ClubMed）展开的长达18个月的争夺战终于尘埃落定。意大利投资大亨安德鲁·波诺米宣布放弃继续报价，退出这场巴黎股市历史上最为持久的金融博弈。

复星及其合伙人最终以每股24.6欧元的价格（在最初提出的友好收购意向中价格为17欧）将价值9亿6千万欧元的地中海俱乐部集团公司收归旗下。

至此，半个世纪以来，地中海俱乐部这个象征着法国度假文化的知名品牌终于被中国47岁的亿万富翁郭广昌纳入了复星集团国际并购的版图。

复星最终的成功收购，离不开地中海俱乐部总裁，前法国总统之子亨利·...