4月22日，《国务院关于实施银行卡清算机构准入管理的决定》正式发布，中国十几年来由银联一家把持的银行卡清算市场将全面开放。外资银行卡组织，本土第三方支付机构，甚至国内商业银行都对这块大肥肉虎视眈眈。当日美股开盘后Visa 与Mastercard股价应声上涨。好戏即将开场。我以前写过一篇专门分析国际银行卡清算大佬Visa 和Mastercard商业本质的文章，在此也应景地和大家分享一下。

雁过拔毛的好生意

有这样一个行业，老大（公司A）和老二（公司B）占据了整个行业超过85%的市场份额。公司A的运营利润率64%，净利率43%；公司B的...

简单地整理一下自己在新浪微博（）的2015年4月财经微评，供自己日后反省和公众评论之用。
 

4.01

3月PMI升值50之上在我们上月初的预期之中。官方数据与汇丰数据再次形成背离（与上月相反）。经济数据在今年可能参考意义越来越下降，因为市场反向预期（逆反心理）在不断地被强化，目前还是处于初始阶段，远没有达到极致状态。

房地产政策是否提前被泄露，其实此次探讨意义并不大，因为大多数政策都是在今年预期之内，稍微差别就是力度（更大）。这些预测或者预期都属于常识能力范围，即政府与房地产基本关系始终没有变。政...

过去几年我们看到了三级医院的快速膨胀，近年来政策速度加快，一方面限制三级医院，一方面扶植基础医疗，最近的政策包括一些地区对三级医院限号以及基层报销比例增加，为的都是刺激基础医疗的发展。社区卫生中心和一级医院是受到这些有利政策的主要对象之一。而处在中间的二级医院则处于一种尴尬的境地，过去几年二级医院的增速一直慢于一级医院和社区卫生中心，2009年到2013年二级医院的整体医疗服务收入为14%，低于一级医院的19%和三级医院的24%，以及社区卫生中心的16%。

另一方面，乡镇卫生院也同样处于尴尬的境地。在门诊上乡镇卫...

疯狂的股市距离“半夜鸡叫”还有多远？

  对于老股民来说，虽然2007年的“ 530 ” 半夜鸡叫事件已经过去近8年的时间，但是这一次的经历却让他们记忆犹新。

  2007 年5 月30 日 凌晨，财政部突然宣布上调印花税从千分之一上调至千分之三，由此引起股市出现巨幅波动的走势。短短一周的时间内，股市竟从4300点暴跌至3400多点，累计最大跌幅超过20%！至于当时交易的股票，也几乎无一能够幸免这次突发事件，短期跌幅超过30%的股票比比皆是。

  然而，在“530事件”之前，中国股市同样经历了持续上涨的行情。与此同时，在市场盛传印花...

近几年来, 随着国际经济地位和政治地位的不断提升, 中国的国际化战略进展迅速。 尤其是近来“一带一路”战略的提出和 “亚投行” 、金砖银行、 丝路基金的设立, 更是将中国的国际化进程推向了新的高度。但随着这一进程的推进, 对国际化人才的需求日益增强, 我国国际化人才的不足也就日益彰显出来。

这里所指的国际化人才, 不光是要有很好的外语能力(尤其是英文), 而且要有很好的专业知识(如金融、经济、法律、投资等)和兢业精神, 懂得国际运行规则, 有较强的管理才能和团队精神, 并能在跨文化、跨地域、跨专业的环境中胜任其职的专业人...

近几年来, 随着国际经济地位和政治地位的不断提升, 中国的国际化战略进展迅速。 尤其是近来“一带一路”战略的提出和 “亚投行” 、金砖银行、 丝路基金的设立, 更是将中国的国际化进程推向了新的高度。但随着这一进程的推进, 对国际化人才的需求日益增强, 我国国际化人才的不足也就日益彰显出来。

这里所指的国际化人才, 不光是要有很好的外语能力(尤其是英文), 而且要有很好的专业知识(如金融、经济、法律、投资等)和兢业精神, 懂得国际运行规则, 有较强的管理才能和团队精神, 并能在跨文化、跨地域、跨专业的环境中胜任其职的专业人...

  石磊 平安证券固定收益事业部执行总经理

今天主要是跟大家分享一下最近对于市场择时的感想和相关读书的体会。

最近几年，投资界独尊价值投资理念，有强大的庸俗化格林厄姆、巴菲特的潮流，似乎只需要比较市场价格与心中价值的高低,不用考虑太多进出时点的因素，只要投资标的够好，金子总会发光。

人类社会市场机制的关键在于竞争性分配，就是说必须考虑你的竞争者，定价无绝对，因为分配机制是价高者得。所以，择时实际上就是猜竞争者的未来之心。对于二级市场投资而言，择时就更关键了，可以说是最关键的因素。如果在二...

@旁观组：随着上周末一次性降准1个百分点，全面刺激应该开始。虽然，政府的口径还是那句：在区间调控的基础上加大定向调控力度。但我们可以认为，类似温总理的“强刺激”即将开始，或者说这次的全面刺激是有夫妻之实，无夫妻之名吧。

 2015年4月20日，应该是中国股票市场可以载入史册的日子，这一天大盘全天巨震百余点，多空激战，仅上海证券交易所的成交量就突破了11400万亿元人民币，天量成交刷新历史纪录，致使现有的SHOW2003行情文件停摆。

全天沪市成交金额11476.01亿元，深市成交额6549.7亿元，两市合计成交金额为18025.7亿元，相比上一交易日的15301.3亿元大幅放量，并刷新历史纪录。天量的成交，没有导致股票价格的进一步提升。经过百余点的巨幅震荡，多方退守，“狂牛”终显疲态，暂作停歇。

截至收盘，沪指报收4217.08点，下跌70.22点，跌幅1.64%；深成指...

　　尽管信托与银行、证券、保险并称为金融业四大支柱，但后三者的上市已成过江之鲤，而信托类的上市公司却比熊猫还少。截至目前，68家信托公司中，仅有陕国投和安信两家上市。究其原因，在于信托公司的主营业务范围不明确，而这是上市的最基本条件。

　　事情看来有些转机。4月10日，银监会在《信托公司行政许可事项实施办法(征求意见稿)》中，对信托公司的上市条件进行了明确。对监管层而言，这是未雨绸缪之作，在信托公司治理结构和运营规范后，允许其上市做大做强，而小的信托公司，允许其破产或清算，或被大的信托公...

伴随着二战后出生的一代进入老年，全球各国的老龄化都在加剧。面对大量老年人的出现，各国的医保基金都出现了捉襟见肘的状况，医疗控费的需求也大大增强了。因此，在过去的五年，各国政府都推出了修改后的医改方案，其中尤以美国为最，提出了支付体系的理念变革，很大程度上改变了原有的游戏规则。

美国的医改提出了价值医疗的理念，要求支付方按照治疗的结果来付费，而不是按照原先的次数来支付，这直接导致了医院营收结构的改变，迫使整体的医疗市场发生了巨大的变革，并直接推动了数字医疗产业的发展。但是，自从2013年医改正式实施...

注册制即将落地，会把“坏事”变成“好事”吗？

  一直以来，中国股市的制度改革，存在着一条难以逾越的大坎。归根到底，就是政策推行存在法律上的障碍，证券法已然无法满足当前市场的真实需求。由此一来，因政策落实难度太大，缺乏了法律的基础，却容易引起利益势力的顽强抵抗，最终导致诸多改革措施无法真正落实到位。

  2005年，我国曾经对证券法进行了大修。然而，自此以后，我国并未对证券法进行大规模的修订与完善，由此直接导致了证券法无法适应当下的市场环境，涉及股市改革的政策也形同虚设。

  十年来，我国证券市场发生...

既然国家鼓励，客户也有需求，我们就像买奶粉一样去香港买H股，水客买奶粉做得最好，向他们学习：

第一,品质,要选比 A股好的股票（品牌奶粉）,这个仁者见仁;

第二,价格,一定要低，无论是相对的低还是绝对的低，这个一目了然;

第三, 腿要快,没有涨跌停，瞬息万变，慢了会被踢打，这个非常重要,道理你懂的。

既然国家鼓励，客户也有需求，我们就像买奶粉一样去香港买H股，水客买奶粉做得最好，向他们学习：

第一,品质,要选比 A股好的股票（品牌奶粉）,这个仁者见仁;

第二,价格,一定要低，无论是相对的低还是绝对的低，这个一目了然;

第三, 腿要快,没有涨跌停，瞬息万变，慢了会被踢打，这个非常重要,道理你懂的。

武汉大学校友毛振华在哈佛大学的演讲：经济改革的核心仍是政府自身和国有企业的改革

（2015年4月1日费正清东亚研究中心）

引子

感谢哈佛大学给我提供这次机会。讲经济改革的问题，还得从1978年以来中国的改革开放讲起，当时其中一个重要理论就有价格双轨制理论，该理论主要贡献人是华生，也使得他80年代就非常有名，该理论也获得了中国经济理论创新奖，这在当今中国经济学界是一个很大的荣誉。我们当时给这个理论评奖的时候，我也是其中一个很重要的参与讨论人。

我 们认为价格双轨制不是讲价格，而是讲中国改革的思路，就是由传...

最近股市嗨，研究员也嗨。国泰君安“党给我信心给我胆”言犹在耳，长江证券金融工程部门的报告又写出了一串新鲜的小喇叭花。

今天各种投研群开始转发研报标题截屏，诺，就是下面这个。其中最新发表的4月20日研报，标题上赫然写着“侠之大者，为国接盘”，蠢萌感跃然纸上，好招人喜欢。

这俩研究猿，尊称上证综指为“这位哥哥”，指数拉升叫“交党费”，要是不跟他们整个黑话词汇表，直接上手还不一定能读明白。已经根据研报上的联系方式去找研究猿了，但目前还没找到。所以先截屏给大家看看，大家可以留问题给这...

At its core, the European Union (EU) is a multilateral establishment rooted in members’ common interests and consent. For this reason, Europeans oftentimes identify with ideas that correspond with their ideals, as exemplified by four key European allies’ (the U.K., Germany, France, and Italy) agreement to join the China-led Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB), an instance in which the People’s Republic of China continues building its soft power.

According to an NPR article ...

最近政府加快了政策步伐，为社会资本进入公立医院投资打开大门。本月财政部联合国家税务总局公布《关于进一步支持企业事业单位改制重组有关契税政策的通知》表示“ 2015年1月1日至2017年12月31日期间，医院等事业单位按照国家有关规定改制为企业，原投资主体存续并在改制后的企业中出资（股权、股份）比例超过50%，对改制后企业承受原事业单位土地、房屋权属，免征三年契税。”之前发改委公布了《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》明确“在医疗等公共服务项目推行PPP（Public-Private Partnership）模式，但同时表明每一年度全部PP...