新华社中国金融信息网7月18日在人民大学隆重举办人民币汇率改革十周年高峰论坛，本人未能参会，应邀为是次“会议特刊”撰写了“汇改十年献辞”，献辞文字如下：

汇改十年，试水汪洋，任凭风雨， 涨跌自然。

波涛惊渡，举世关注，国人更当庆幸！

总量排二，贸易进一，外储早一，大国崛起。

一带一路，全球发展，货币理当跟进！

跨境贸易，¥元结算，伙伴接纳，迅猛增长。

国际货币，崭露头角，复兴大梦包含！

并附“会议特刊”及论坛照片，请博友分享！

“市值管理是个坑，什么都能往里装。”

上市公司的美容院

今天，我们来聊聊“市值管理”。

市值是“上市公司”的“颜值”。如果市值几百亿，就像如花似玉的美女，中介机构、金融机构、政府部门都围着你，来送钱，求合作，门庭若市。市值只有几十亿，就像路人甲，大家爱理不理，想弄点钱，办个事，都不容易。

市值管理，通俗理解就是给上市公司“美容”，拉抬股价。目前，并购重组，股权激励，股票回购，高送转是最常见的市值管理方式。

故事讲得好，有钱分

上市公司做市值管理的动力有...

世界级并购交易应该选任什么样的外部顾问？-以Shell与BG Group的巨型交易为例

Shell（壳牌）与BG Group（英国天然气集团）刚公告的推荐交易无疑是四月份中世界油气业最大的新闻。这笔700亿美元的Mega Deal（巨型交易），在历史上所有的公司并购中，排名第十四位，在历史上所有油气并购交易中，应该可以毫无惧色的进入到油气交易的历史前十。自1999年，Exxon 820亿美元并购了Mobile之后，油气业第一次看到如此巨额的交易。在这样的国际并购巨型交易中，双方聘用了哪些类型的外部顾问以及具体的外部顾问，值得从事国际并购的人员...

海外油气并购实务指南之 - 如何审查保密协议

Leslie ZhangWeihua

在海外并购法律工作中，最基础的工作之一便是审查保密协议。有的商务人员或者公司律师，认为保密协议就是一个标准格式的合同，审查与否意义不大，风险不大，这种认识是极其有害的。对保密协议认识的深浅与否，甚至直接涉及到交易的成败问题。本文作者就曾经见过一家意图并购加拿大上市公司的企业在保密协议中签署了standstill条款后，遭遇竞争对手恶意并购目标公司时，陷入保密协议限制的困境，如果该公司熟悉信息接收方在Standstill条款下的谈判技巧，则将会避免陷入...

A股暴跌，为何引发全球高度警惕？

  一年之前，A股市场还是一个号称熊冠全球的股票市场。然而，一年之后，A股市场却被冠以“疯牛”的称号。不过，在短暂的疯牛行情过后，A股市场却再一次步入了“熊途”，市场投资信心再一次降至了冰点。

  2015 年7 月27 日 ，A股市场创出了8年来的最大单日跌幅。其中，以上证指数为例，当天市场大幅下挫了8.48%，并一举击穿了4000点、3900点以及3800点的整数关口。然而，在 7 月 28 日 ，A股市场并未出现明显的止跌行情，而是延续了本周一的杀跌惯性，盘中指数还一度下挫了5%。

  不过，值得一...

反弹整整持续了两周，小散们的眼里再次充满了希望，似乎不曾肉痛。

一对夫妻，丈夫刚刚被妻子剥夺了无需请示自由买卖股票权，并不是因为他在这场为国护盘运动中响应了救市号召满仓坚守了阵地，而是因为在两周的反扑过程中他的操作蹑手蹑脚把妻子看中的希望也当成了风险。

这天开盘，战斗刚刚打响，丈夫就觉察到形势不对，未经请示先乘低开后的反弹减仓了。

妻发现，大怒，责备，不许动。

之后出现了大幅反弹，妻越发觉得窝火，这一减仓不知抹掉了多少希望，进一步呵斥。

丈夫不敢自作主张了。

又一会，丈夫得到消息，经常买在...

作者：Emma   来源：微信公号“知象科技”

此篇文章来源于知象实验室内部讨论，知象科技将定期进行此类实用、深度的讨论，并尝试向外部开放名额。如果您想参与讨论，请关注微信公号”知象科技“，并后台留言，建议格式如下：姓名，公司（学校），职务，加入讨论诉求，愿意分享的主题、技能等... 

关注[知象科技]后，回复“人性”：下载诺奖得主Vernon L. Smith and David P. Porter论文原文《Stock Market Bubbles in the Laboratory》

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2015年6月15日开始，上证指数从最高点5178自由落体...

懂得这些，你也可以去美国买地钻井，成为石油大亨！（一）

By Leslie Zhang

在美国从事油气并购或者油气作业，必须对美国的土地租约有所了解。鉴于美国土地的私有制，这个系列将由浅入深对美国私人土地租约的谈判要点做一介绍。懂得这些知识后，你也可以去美国买地，钻井，成为石油大亨！迈向人生新高峰！

Lease Form - 土地租约形式：

在美国各州，常用的土地租约形式略有不同。没有一个所谓的统一行使的油气租约，而熟练的油气公司往往自身都有自己的格式租约，往往在格式租约的基础上和出租方进行谈判。尽管有所谓的行业和市场...

今年上半年社会融资规模余额131.58万亿，同比增长11.9％；而同期M2余额为133.3万亿，同比增长11.8％。社会融资规模和M2无论在余额还是增速上都惊人形似。这是巧合还是有规律可循？实际上，社会融资规模与M2既存在共性，也有差异性，而数据如此接近是偶然中的必然。

  社会融资规模由贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现承兑汇票、企业债和非金融企业股票融资所构成，主要涵盖企业融资规模，并不包括政府融资，如国债和地方政府债，也不包括非银行金融机构的融资，如金融债、信托证券公司上市融资。而M2指标中包括财政存款和非银金融机构...

市场和货币的本质是什么？是信心和信用，这两样东西就是一个硬币的两面。没了信心，市场，不管是股市还是什么市场，就死了。在这次罕见的持续时间近一个月的股灾里，我们目睹的正是这种信心的死去。如果市场有心电图的话，你可以看见市场正在心力衰竭。就是在这样的绝望里，我写下了《股灾拯救了中国超级牛市》。

过去十年华尔街最大的套利工具就是伯南克看跌期权（Bernanke Put），未来十年全世界金融机构（包括华尔街）最大的套利工具就是Xi Jinping Put【如果未来基础资产的市场价格下跌至低于期权约定的价格（执行价格），看跌期...

作者：陈德胜  中国民生银行研究规划专家

          李洪侠　CF40青年研究员，国家信息中心博士后　　

2015年一季度经济增长7%，处在年初确定目标区间。与此同时，虽然经济运行中不乏就业稳、能耗降、结构优等亮点，但从三驾马车、产业和区域等角度看，经济下行压力大仍是主要矛盾，伴随的通缩和金融风险有所上升。关键原因在于：中国经济正处在“衔接期”，一些传统产业、传统模式和增长点支撑能力消退，新的产业、新模式和新增长点还没有衔接到位。政策不调整将形成下滑惯性，影响市场信心。调整政策则需要防止政府干预甚至误导市场...

“你知道未来的券商长什么样子么？”

当券商遇上互联网

随着互联网金融创新的深入，一批社交型股票组合投资平台通过移动应用的方式普及起来。

近期，这类软件陆续开始接口券商进行实盘交易，令券商网络端口的客户引流功能纷纷转移至第三方在线平台，社交投资平台与传统券商之间展开合作，以深挖互联网理财市场潜力。

据上述社交投资平台相关负责人表示，当前平台和券商合作，并不是意图将券商通道化，而是形成一个与传统券商机构互惠的方式，以丰富券商的获客形式。

不过，在业内看来，随着这类社交投资...

长期以来，中国医疗服务的价格一直较低，这导致传统的医疗服务一直只能依靠产品来盈利。随着医疗费用支出大规模的增长，无论是从政府支出的层面还是个人费用的承担上，以药养医的模式再也无法延续。但现行的医疗模式积重难返，要想改革并不容易。如何在现有体系下，将医疗从依靠产品变成依靠服务是从业者的一个巨大挑战。

在过去的20年，中国的民营医院发展并不迅速，而且整体形象不佳。在高额服务费用无人买单的前提下，绝大部分民营医院走的依旧是通过产品来盈利的老路。而且，在没有类似公立医院的财政补贴和口碑的情况下，大部分民...

付晓东

近日，凤凰网等刊登《陈志武、余永定、邱晓华等激辩经济真相》一文，实录了陈志武、余永定、邱晓华和张军部分发言。十分遗憾的是，这四位著名的经济专家都没有认清中国经济问题的实质。

陈志武对中国经济前景比较悲观。这一点与本人看法十分接近，本人在博客《我为什么不看好中国经济》（2014年7月28日）已经指出：

我之所以不看好中国经济，就是因为中国经济存在大量的错误投资。正是因为存在大量的错误投资，市场才有自发调节的需要（即对错误投资进行清算），表现出来就是：经济刺激政策一旦减弱或退出，经济增速就明显放...

A股再度暴跌的原因何在？

  “暴跌”、“千股跌停”等，当属27日市场提及最频繁的关键词。然而，对于稍微回暖的A股市场而言，27日股市的再度暴跌，却让市场再一次陷入到极度恐慌的氛围之中。截至收盘，上证指数暴跌8.48%、深证成指暴跌7.59%、而中小板以及创业板指数则分别暴跌7.76%以及7.4%。

  最近一段时期，国家队的强力救市，曾经给市场带来了一些“暖意”。与此同时，A股市场也在国家队的“关照”之下出现了明显回升的行情。

  值得注意的是，期间国家队的一系列救市举措，确实也给投资者的投资信心起到了很大的提振影响。其...

2015年7月27日，A股市场狂跌8%，创造8年来沪指最大单日跌幅。两市超九成股下挫，近两千股跌停，关于这次国家队强力救市或将失败的言论甚嚣尘上。

今日 沪指连续失守3900、3800两整数关口，两市大幅低开后弱势震荡。盘中，两市震荡回升，深成指翻红。临近午盘，两市再度回落，沪指失守4000点。午后，两市继续下挫，至3725.56点收盘。个股方面，两市1600多只个股跌停。截至收盘，成交7213亿元；深成指跌7.59%，报12493.0点，成交6677亿元。

盘面上，板块全线下挫，金融、交通设施、建筑等板块跌逾9%。板块方面，全线飘绿。券商板块现跌...

在亚洲一角,编织白色纤维的纺纱机发出呼呼的声音。经过五年的谈判，TPP终于形成29章林林总总的规则，还有几百项有关关税的规定。最后的文本还没有形成，谈判者还在进行最后一刻的争吵。这个新的贸易区有包括美国和越南在内的12个国家。Penfabric，一家位于马来西亚槟榔屿的纺织品公司，没有坐等。在它的一个工厂，明亮的黄色标识，将高端纤维和更便宜的布显著地进行了区别。最近，这些标识成倍增加。Penfabric 的总裁H. S. Teh 说：“我们必须与美国的需求合拍。”

TPP，即跨太平洋伙伴协定，是近年来最重要的自由贸易协定。如果得...

“谨以此文，纪念那些躺着赚钱的日子......”
2014年9月     关键词：估值优势凸显

图：一位股民驻足于某证券公司营业部大厅阅报栏前

过去一年的牛市，始于政府在官方媒体上相继发表关于中国股市“估值价值凸显”的文章，为股市吸引人气。

关键词解析：所谓中国股市“估值价值凸显”，最直白的说法就是相对于其他投资，股市太便宜了，赶快来买。

2014年11月     关键词：无风险利率下行

图：国泰君安首席宏观分析师任泽平最早看到5000点，喊出“党给我智慧给我胆”的口号

央行的一次意外降息...

造假不息，忽悠不止

我们先来看一个典型案例：万福生科。

当年万福生科上市，可是顶着“稻米精深加工第一股”的帽子，多家券商看好。后面剧情大反转，一系列造假案被公诸于众。

万福生科上市前已涉及造假：2008-2012年，披露的十个大客户，六个存在或涉嫌虚假交易，虚增收入行为。

上市后，它的造假之路远未结束：

其一，虚增产品毛利率：“麦芽糖浆”等产品毛利率虚增额度达2-4倍。

其二，虚增产品收入：虚增额度达5-7倍，最离谱的产品“麦芽糊精”，收入虚增超过100倍。

其三，虚构大客户收入...