有一个关于经济学家的笑话大体是这么说的。说一个人跑到草原上和一个牧羊老头说：你知道吗？我可以看一眼就知道你的羊群有多少只。如果我告诉你，你把其中一只给我好不好？老头说好啊，羊群这么大，我还真不知道现在到底有多少了。于是这个人看了看羊群，马上告诉老头有273只。老头自己数数还真是这么多，于是就让这个人去抱羊了。这个人刚要走，老头说，那我们现在也打个赌好不好，我能猜出你的职业，如果我对了，你把羊还给我。那人一听，也说好。老头说，你是经济学家。那人大惊：你怎么知道？老头说，你看，你的数学很好，但你抱的不...

        Eswar S. Prasad是康奈尔大学经济系教授、前IMF中国处处长，他的英文畅销书《Dollar Trap》（美元陷阱） 的中文版近日在中国出版。中文版书名为《即将爆发的货币战争》，听着挺有噱头，但远没有英文名那样能够直截了当地反映全书主题。在最近的北京书展上，新世界出版社为Prasad教授的这本书举行了一个发布会，我受邀参加发布会并与他本人进行了面对面交流。以下是我为这本书中文版撰写的推荐语：“21世纪初的经常账户失衡降低了全球对美元的信心，而全球金融危机的爆发却强化了美元的地位。展望未来，美元地位依然稳固，人民币国...

　　私有企业作为经济活动的主体之一，创造了60%的国内产值并吸收了约50%以上的城镇就业，对经济增长的作用至关重要。借助中国家庭金融调查数据，本文分析了家庭的公务员背景与其创业活力的关系。研究发现，一定程度上，公务员家庭背景减少了家庭创业的动力。当男性配偶为公务员时，女性配偶创业概率降低1.3%；当女性配偶为公务员时，男性配偶创业概率显著降低5.86%。但公务员家庭的职位背景却显著增加其创业概率。男性配偶为公务员且有职位时，女性配偶创业概率显著增加5.44%。女性配偶为公务员且有职位时，男性配偶创业概率更是...

国际油气联合作业协议下作业者与非作业者责任划分的发展趋势（一）

张伟华

摘　要：在国际石油天然气联合作业实践中，联合作业协议规定作业者与非作业者之间合作和对抗的关系。国际上相关机构发布的联合作业协议通行版本被国际石油界广泛使用，大型国际石油公司形成了自身的联合作业协议标准版本，作业者责任条款谈判难度日益加大，联合作业协议日益加强对有关合规性、环保义务及协议的可执行性的要求，等等都是近些年的发展趋势。国际石油谈判者协会、美国租地权人协会、加拿大租地权人协会、英国石油天然气协会等机构的联合作业协议...

中期利空因素：

国际能源信息署（IEA）公布报告显示，世界原油产出剩余总量仍在加剧，原油价格前景一片低迷。数据显示，2015年第二季度过剩国际原油产出为260万桶/日，已达油价自2014年暴跌以来的最高水平。

自2015年4月以来，美国原油产出已下滑了51万桶/日，而OPEC原油产出自今年年初已增加了120万桶/日。

另一方面，有望解除制裁的伊朗计划于2016年初期增加的原油产量几乎与美国下滑的产量相当，目前的空头气氛将使美国页岩油企业的前景更加悲观。

而9月初的连续上涨主要是因为市场投机者的空头回补，据伦敦国际大宗商品交易所...

政治

1.美国前参议员称“中国是美国乃至世界的救星”

美国前民主党参议员格莱弗尔（Mike Gravel）周一在纽约联合国总部的记者俱乐部说，习近平的“一带一路”、“丝绸之路”计划是拯救美国乃至世界经济的“唯一方案”。他痛斥美国以称霸世界为目标的失败外交政策，称“别担心美国会跟中国起冲突”，习近平的方案将成为“一个新的自由星球的支柱”。

海图点评：退了休不在政坛，政策意见表达往往更激烈，在这位前参议员身上表现得比较明显。如此高规格的赞美在美国媒体并不多见，属非主流看法。但至少让人看到美国政...

  Lending Club不是从事互联网金融最早的公司，但是由于其规模、影响力、上市等等，成为互联网金融的标杆，国内很多从事P2P的，都大而不惭的称自己业务源自Lending Club模式，俨然以Lending Club的中国化同行自居。

  然而，研究Lending Club的模式，对比国内的P2P公司，可以发现。Lending Club是以互联网的模式从事证券化业务，而且是金融技术量复杂的结构化合成式CDO证券业务。国内的P2P则是以互联网的从事借贷撮合业务或是违规的准银行业务（资金池运作）。两者有宵壤之别。

  国内翻译的《Lending Club简史》对于Lending Club的...

债券市场是发展直接融资体系的重要环节，而债券市场的发展，关键在于有效的收益率曲线和合理的信用风险溢价。十八届三中全会《决定》明确提出，“加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”。就债市而言，首先，要有无风险定价的基准，即国债收益率曲线，能反映资金的基本供求关系；然后再有基于无风险收益率之上的风险定价，反映不同评级的金融债、企业债的风险水平，满足不同风险偏好的投资者的需求。

国债收益率曲线反映了期限利差。看10年期与1年期国债利差，2005年至2015年的利差最大值是228bp，出现在2009年信...

即将开张的Ensen老人之家，对其自身定位是很清楚的。麻将桌在娱乐室骄傲地摆放着。在室外，留有特定的空地，早上用来打太极，晚上用来跳老年人喜欢的广场舞。玻璃橱柜里展示的相片，描绘了未来居住者的形象：青年时代穿红卫兵的制服，在中国改革开放繁荣发展的多年后，这些老人儿孙满堂。

中国的养老院，少有 Ensen这样血统纯正的。Ensen是全球最大的计算机生产商联想控股的子公司。这家养老院位于距离上海西仅4.7英里的常州，是一个试点项目。其目的想弄清楚，当民营投资者提供公共服务时，能达到什么样的水准。作为使用...

互联网电商在美国出现二十年后，商家在支付问题上仍然面对高居不下的费用。传统的信用卡如维萨(Visa), 万事达 (Master), 运通 (American express) 要征收商家相当于交易金额 1.75 - 3%不等的费用.

市场上其他第三方支付公司，比如 paypal, stripe 对于商家收取的费用都是2.9%加上30美分左右。移动支付公司Square,  对于网上输入的信用卡交易（不是现场刷卡), 费率则高达3.5%.

这和中国的支付宝的 1%和微信支付的 0.6%的支付费用相比，完全是天壤之别.

为什么美国的互联网金融成本如此之高？有办法改变这个格局吗?

这一切要从5...

《关于深化国有企业改革的指导意见》提供了许多关于改进国企治理的新想法，比如优先股，国资之间混合持股和同股同权等。其中很多值得进一步的实证分析。但不得不说，这个文件不能给人带来多少关于改革红利的期望。原因很简单，中国国企最大的问题是市场竞争压力不足，降网费都需要总理出来讲话。但关于这点，文件中没有提出明确的解决办法。如果不引入市场竞争，而只是关注企业内部问题。即使能把一个垄断企业改的再有效率，垄断导致的社会损失不会有任何降低。

因此，在没有看到后续文件的情况下，很难评价这份国企文件。这份文件...

精准医疗包括三个重要部分，确定对该疾病和病人有意义的生物标志物（biomarker），进行定量和定性分析及解读，然后根据生物标志物的检验报告，制定临床决定。在这个过程中每一步都面临很高的不确定性。

首先，生物标志物的解读是一项非常专业的事情，目前虽然基因检测本身在仪器和技术上已经发展到一定程度，但能够将解读和临床决策联系起来的专业人才仍然匮乏。在医生端，大部分医生并不具备在基因学上的专业能力，也很难将这些新事物和其治疗方案有效结合起来。

其次，假设获得了较为客观的解读，相应临床决策对治疗的影响也是不明...

利多因素：

周一欧佩克下调了非欧佩克成员国2015年石油供应预期，将2016年非OPEC国家的原油产出增长预期下调11万桶/日，日均产出为5759万桶，表明油价走低对美国页岩油厂商及业内其他竞争者构成打击。欧佩克表示，美国原油产出已出现放缓迹象，这或将减轻油市基本面失衡的情况，也就是说，OPEC增产使价格下跌，令其他竞争对手迫于经济压力最终导致减产舍弃市场份额，自己却夺回市场份额的目的已经达到。

美国期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至9月8日当周对冲基金增持原油多头头寸的幅度达到今年4月以来最大。随着国际能源署与美国...

政治

1.Newsweek：习奥会成果恐难达预期

美国《新闻周刊》日前刊文称，习近平此次访美的目的不太可能达到，因为中国想要的太多如承认北京主张的国际新秩序、尊重中国的政治制度以及接受中国的安全主张，美国目前还并不想给。同样，中国在对美国的网络攻击、南海造岛和非政府组织管理法等方面也不会让美国如愿。文章称，对许多中美关系观察人士来说，中美首脑峰会后，至少双边投资协定会达成积极的成果。

海图点评：大国关系的根本转变并非一蹴而就，而是一个漫长的较量角逐过程。习近平访美只是大历史中的小事件，是...

如题，千钧一发，生死系之，不可错战，错战便无生还再战之天。慎之且慎，勇之且勇。

一.人民币资产价格面临暴风骤雨

央妈在大喊“人民币缺乏贬值基础”，说是“掩耳盗铃”也不为过。这个“基础”我已经找到了，麻烦那位捎给央妈。

8月份新口径贷款8096亿，旧口径贷款8642亿。新口径贷款-旧口径贷款=非银贷款环比变化=负546亿。

非银机构是寻租资本最主要的套利渠道，非银贷款萎缩意味着人民币资产（主要是房地产和股票等证券类资产）的套利空间已经在急剧萎缩。套利需求没了，非银贷款需求也就没了，这就好比杠杆疯牛没了，配...

“我带着你，你带着钱，走吧！”

政府近期关于“周末休假两天半”的提议引起热议。

如果这个提案真的可以实行的话，受益最大非旅游行业莫属，那么旅游行业里面有哪些门道，蕴含着哪些投资机会呢？我带着你，你带着钱，咱们今天来聊一聊这个行业。

吃住行，娱购游

旅游行业涉及到“吃，住，行，娱，购，游”六大要素。

其中，景区是整个产业链的核心，相对掌握主动权（但运营商多数以国企为主，激励相对不足），而餐饮，住宿，交通，购物，娱乐等要素都需要紧紧依托于景区资源，并围绕其展开各...

上市公司养成之路

大家好，欢迎收看财子说财第三期。我们的佳人莉莉周今天首次亮相，欢迎！

今天的话题是：跟“上网”学投资逻辑。我们来聊聊如何通过互联网行业的一些幕后大佬们的成功来窥探一下他们思想的光芒，指导我们在二级市场上的投资。

如果把一个初创的公司比作一个婴儿，那这个婴儿长大的过程要经历这么四个阶段：

1. 刚生下来的婴儿什么都不会，那需要保护，于是就需要一个“天使”；这个在投资里面呢，叫做“天使投资”；

2. 之后等它长大一点了呢，需要长身体，于是就需要吃“维生素C...

   千呼万唤,9月13日 中共中央、国务院近日印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》，这是新时期指导和推进国有企业改革的纲领性文件，必将开启国有企业发展的新篇章。

 这是一个利国利民的文件,其中很多亮点值得称赞,例如防止国有资产流失、混合所有制、资本市场定价和重组。但是这个文件对于股市是利多还是利空呢？需要细细思量。

对于股票指数，很难说是利好。国企改革的大方向是向市场融资，不论是一级市场还是二级市场，保守估计5年内至少融资10万亿。目前股市的流通市值约36万亿，居民存款约50万亿。3数比较，会得出结论：大...