微医控股有限公司（以下简称“微医”或者“公司”）于2021年4月1日向港交所递交了上市申请。截至2020年12月31日，微医平台连接超过7800家医院，注册医生超过27万名，平台累计注册用户约2.22亿名。

2018年至2020年，微医实现营收年均复合增长168.0%。但另一方面，受毛利率较低以及各项费用拖累，公司亏损逐年扩大，期间经调整净亏损金额分别为-4.15亿元、-7.57亿元和-8.69亿元。

 最新一轮投后估值67亿美元 腾讯持股8.88% 

微医成立于2004年，并于2011年推出线上预约平台挂号网；2015年，公司品牌名称从“挂号网”升级为“微医”...

3月30日，海伦司向港交所递交招股书。若能成功上市，公司将成为小酒馆第一股。

受益于中国酒馆营业总收入的增长，海伦司的营收增长较快。2018年至2020年，公司营收年复合增长率达到166.7%。但是，公司2020年的营收增速相较2019年明显放缓。

与此同时，海伦司的经营模式由加盟变成直营，使得成本快速增加，导致公司的调整后净利润在2020年呈下降趋势。 

营收增长或受益于中国酒馆总收入增长

海伦司成立于2009年，是中国最大的线下连锁酒馆。2018年至2020年，公司网络中的酒馆总数分别为162家、252家及351家。

2021年2月，黑蚁资...

“我们存在消费不足这个提法并不科学”

Q

都说我们存在消费不足，你认同吗？

张军：如果你一定要问我中国存在消费不足的问题吗？我觉得答案是“No”。“足”的标准是什么？参照是什么？在国民收入中消费的占比高低，不能独立讨论，要看经济发展的阶段和发展模式。每个国家的历史文化和发展模式不一样，不能机械地直接比照。与世界上其它地区相比，东亚高成长经济体一直有自己...

城市化的密钥是“自由选择”。——

改开之前，吾国的城市化程度很低，笔者看到有资料说大约只有20%左右。改开之后，吾国的城市化突飞猛进，如果把进城农民工也算为城市常住人口，现今的城市化程度已有60%。

为何改开前后有如此大的变化，分析起来可说之处自然不少，笔者认为其中最重要的一个原因，就在于改开赋予了农民可以进城打工的自由选择权。而在改开之前，这是政策所不允许的，甚至被视为“盲流”而严加打击。可见，民众拥有自由选择权后，就会迸发出巨大的能量。反之，生产力的发展就会遇到阻碍。

然而，近年来吾国城市化的...

摘要：亏损之后（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

4月6日晚间，纽约证券交易所（简称“纽交所”）宣布将蛋壳公寓从纽交所摘牌。意料之外，却又在情理之中。

从递交招股书到正式上市，蛋壳公寓只用了几十天。在敲钟的那一刻，蛋壳高管、投资者以及市场或许都没想到，蛋壳的上市之旅仅用445天便宣告终结。而这家曾经的长租公寓头部企业，早在去年底就已基本停止运营，给房屋租赁市场留下一地鸡毛。

犹记得1年多前，美国东部时间2020年1月17日上午9点30分，中国领先的互联网长租公寓运营商蛋壳公寓成功登陆美国纽交所，开盘价13....

摘要：出头就打（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

住建部又约谈了，这一次是广州、合肥、宁波、东莞、南通。

据报道，4月8日，住房和城乡建设部副部长倪虹约谈广州、合肥、宁波、东莞、南通5个城市政府负责同志，其中提到近期广州、合肥、东莞等城市落实主体责任，针对市场升温问题出台了调控措施，对稳定市场起到了一定作用，要加强实施效果评估，及时完善相关政策，增强调控的针对性、实效性。城市政府要增强工作的积极性、主动性，紧盯新情况新问题，及时采取针对性措施，精准调控，坚决遏制投机炒房，引导好预期，确保房地产...

陇海线旁的义马小村庄

河南义马市的发展滞后，比想象的要大一些。煤碳资源、大型国企、上市募资等，都难以促进当地发展；政府大量投资且不说钱从哪来，更是有着低效率等问题。义马市的共同富裕之路在哪里？

前些天看到钱塘江畔农村的连片漂亮独栋，不禁想起刚在义马农村看到的成片简陋平房，以及义马市中心一些年久失修的楼房。不缩小如此大的发展差距，浙江发展也较难走远。

1、因煤而设的小城市

黄河穿越禹门口后，由原先的峡谷河道，陡然展宽10倍左右，变身平原河道。紧接着黄河穿越秦川与山西的接壤地带，绕过中条山，越...

摘要：还香吗（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

顺丰跌上热搜！

今天早上（4月9日）开盘，顺丰控股一字板跌停，股价创近8个月新低，市值缩水约370亿元。

到底啥情况？

1、暴雷背后

就在4月9日早盘之前，顺丰控股官宣了其2021年一季度业绩预告，让投资者大跌眼镜。顺丰预计第一季度净亏损9亿-11亿元，上年同期可是盈利9.07亿元。

对于意外巨亏，顺丰给出的理由是：

2021年第一季度，公司围绕进一步提升综合物流服务、供应链解决方案能力的发展方向，继续加大新业务开拓及资源投入力度、整合并优化...

从“算法放贷”到“AI判案”？——

数字化浪潮正在扑面而来，金融领域的“数字化创新”也方兴未艾，同时给银行和监管带来了新的挑战。比如，现在出现的由AI（人工智能）驱动的“算法放贷”，会给现有金融体系带来怎样的影响？据财新网报道，在日前举行的国际清算银行（BIS）创新峰会上，欧美一些国家的央行行长就此问题展开了讨论。

美联储主席鲍威尔在会上称，“在很多情况下，算法会以带有歧视性的方法行事，对某些人群形成不利。”看上去他似乎不怎么感冒“算法放贷”。然而此前他在3月中旬的一次演讲中曾表示，新冠疫情之下人们需...

摘要：跟随政策红利的长期主义将成为赢家

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房地产发大财的时代正慢慢走向终点，经过2020年的“涅槃”，这一速度变得更快。

最近，各大房企年报发布进入尾声，以史为鉴，可知兴替。从各家2020年的表现及布局里，我们或可窥见行业的微妙变化，与未来走向。

1、2020年：稳与降

先看具体业绩指标。肉眼可见的是，2020年，无论头部还是腰部等房企，都在降速企稳。

营收、利润等指标来看，平安证券研究所地产团队曾梳理13家主流上市房企情况，从数据来看，2019年时候的一派祥和已经不复，在营业收入、净利润数据大幅放缓之余，...

摘要：几个有价值的小建议（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

近期学区房改革很热，上海出了动作，此前我朋友杠杆地产专门写过，合肥加码调控的新政，专门一个方面就是谈实行入学年限政策。

此外，较大的城市中，天津、北京等地，近些年也都有相关动作。最新消息显示，重庆多个区的名校转公办。

学区房未来还会存在吗？还能买吗？很多杆友无疑十分关心。杠杆游戏今天数据结合浅显道理做个分析，并提供几条小参考。

1、杠杆游戏觉得毫无疑问，学区房永远会存在。对，你没有看错，我说的 是永远。

其实任何国...

吾道不孤：全球房子皆涨价。——

说“吾道不孤”当然是句戏言而并无恶意，请“正确理解”。

新冠肺炎在全球暴发以后，吾国是最早控制住疫情也是最先复工复产的大国，并成为去年全球唯一保持正增长的经济体。其中房地产是最先复苏的行业，以至于为了遏制房价过快上涨的势头，近期很多城市的房市调控明显加码。

然而笔者发现，现如今房价上涨的现象已非吾国独有，很多国家的房价都有明显的涨幅，过去的一年可谓是全球房地产市场行情火热的一年。据报道，英国的《经济学人》杂志近期追踪了25个较富裕的国家，数据显示它们的房价在最近...

统计显示，2021年3月，A股上市公司共计实施定增50起，实际募资总额843.53亿元，实际募资规模环比增长63.36%；定增预案发布数量共计56起，环比增加28家。

 3月定增募资规模环比增长63.36% 

根据Wind数据，以定增股份上市日统计，2021年3月A股上市公司共计实施定增50起，环比增加20起；实际募集资金合计843.53亿元，环比增加327.17亿元，增幅为63.36%。与上年同期相比，2021年3月的定增实施家数及实际募集金额均有增多，其中定增实施家数同比增加38家，实际募集资金同比增加65.92亿元。

图1：2020年1月以来A股实施定增家数及实...

摘要：你更看好谁（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

近段时间来，因为棉花的事，“炒鞋”、“天价球鞋”再次引爆微博、贴吧等平台。

和此前大多被爆炒的是阿迪、耐克等海外品牌不同，此次引爆热议和关注的，是李宁、安踏等国货品牌。

很多人都在谈论，李宁、安踏会是此次事件的最大受益者吗？杠杆游戏觉得2021年受益基本是大概率。

“炒鞋”的事儿，不是今天要说的重点。借此，主要是想谈谈我国体育鞋服两大公司，过去一些年，到底表现如何？此也为杠杆游戏“商业年度观察”第五篇。

回溯过往，展望2021年。