兴业证券近期发布2020年年报。数据显示，公司2020年实现营收175.80亿元，同比增长23%；实现归母净利润40.03亿元，较同期增长127.13%。

报告期间，公司的主要业务同比都实现了增长。其中，财顾管理业务整体实现营收71.45亿元，同比增幅约为70%。得益于创业板注册制改革、再融资松绑等一系列利好政策，公司的股权融资业务增势明显。

另一方面，兴业证券通过发行次级债，使得持续下降的净资本得到了一定补充，其他各项风险控制指标虽满足监管要求，但流动性覆盖率和净稳定资金率出现大幅下降。

 财富管理业务实现营收71.45亿元 证券经...

中国金茂近日发布了2020年年报。报告期内，公司实现营收600.54亿元，同比增长38.51%；实现归母净利润38.81亿元，同比降低40.12%。

研究发现，报告期内近44亿元的各类资产减值损失是公司业绩下滑的主要因素。因房地产市场调控、项目售价不及预期，公司此前略显激进的高溢价拿地策略未如预期。

截至2020年末，中国金茂“三道红线”全部转为“绿档”，公司剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债比分别为64.01%、53.15%、1.56倍，满足监管要求。虽然三道红线均达标，但在房地产企业融资环境愈发紧张的当下，其逾200亿元的永续...

首创证券首席经济学家 韦志超

3月金融数据最大的要点是在右侧确认了各项金融指标的下行。由于金融数据是经济数据的先导指标，这也意味着在右侧进一步确认了经济将延续下行的预期。在之前1月金融数据点评的报告（请见《首创证券宏观研究_最后的繁荣_2021年1月金融数据点评》）中，我们曾经提到1-2月的金融数据是最后的繁荣，如今3月的金融数据则从右侧确认了繁荣见顶的回落。在此背景下，股弱债强的趋势或许还将延续。

3月的社融增量为3.34万亿，比预期的3.7万亿略低，并不算很差，比2019年3月的数字也高，然而更重要的是看趋...

摘要：目的当然不单纯，但起码让这个行业有了更多良性的可能（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

4月10日，我国反垄断开出具有震慑意义的最高罚单，阿里被罚182.28亿元。

大快人心。

这一次，阿里没有做任何辩解或对抗，照单全收。

同日，58集团总裁兼CEO姚劲波在其微信朋友圈发文称，房产交易领域有更明目张胆的二选一包装成自愿，强烈呼吁国家反垄断罚款贝壳40亿元(4%标准)。

然后接下来他说：

并建议将此罚款打入国家公积金账户，以降低公积金贷款利率减轻老百姓买房负担。

58安居客今年将作为挑战...

微医控股有限公司（以下简称“微医”或者“公司”）于2021年4月1日向港交所递交了上市申请。截至2020年12月31日，微医平台连接超过7800家医院，注册医生超过27万名，平台累计注册用户约2.22亿名。

2018年至2020年，微医实现营收年均复合增长168.0%。但另一方面，受毛利率较低以及各项费用拖累，公司亏损逐年扩大，期间经调整净亏损金额分别为-4.15亿元、-7.57亿元和-8.69亿元。

 最新一轮投后估值67亿美元 腾讯持股8.88% 

微医成立于2004年，并于2011年推出线上预约平台挂号网；2015年，公司品牌名称从“挂号网”升级为“微医”...

3月30日，海伦司向港交所递交招股书。若能成功上市，公司将成为小酒馆第一股。

受益于中国酒馆营业总收入的增长，海伦司的营收增长较快。2018年至2020年，公司营收年复合增长率达到166.7%。但是，公司2020年的营收增速相较2019年明显放缓。

与此同时，海伦司的经营模式由加盟变成直营，使得成本快速增加，导致公司的调整后净利润在2020年呈下降趋势。 

营收增长或受益于中国酒馆总收入增长

海伦司成立于2009年，是中国最大的线下连锁酒馆。2018年至2020年，公司网络中的酒馆总数分别为162家、252家及351家。

2021年2月，黑蚁资...

“我们存在消费不足这个提法并不科学”

Q

都说我们存在消费不足，你认同吗？

张军：如果你一定要问我中国存在消费不足的问题吗？我觉得答案是“No”。“足”的标准是什么？参照是什么？在国民收入中消费的占比高低，不能独立讨论，要看经济发展的阶段和发展模式。每个国家的历史文化和发展模式不一样，不能机械地直接比照。与世界上其它地区相比，东亚高成长经济体一直有自己...

城市化的密钥是“自由选择”。——

改开之前，吾国的城市化程度很低，笔者看到有资料说大约只有20%左右。改开之后，吾国的城市化突飞猛进，如果把进城农民工也算为城市常住人口，现今的城市化程度已有60%。

为何改开前后有如此大的变化，分析起来可说之处自然不少，笔者认为其中最重要的一个原因，就在于改开赋予了农民可以进城打工的自由选择权。而在改开之前，这是政策所不允许的，甚至被视为“盲流”而严加打击。可见，民众拥有自由选择权后，就会迸发出巨大的能量。反之，生产力的发展就会遇到阻碍。

然而，近年来吾国城市化的...

摘要：亏损之后（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

4月6日晚间，纽约证券交易所（简称“纽交所”）宣布将蛋壳公寓从纽交所摘牌。意料之外，却又在情理之中。

从递交招股书到正式上市，蛋壳公寓只用了几十天。在敲钟的那一刻，蛋壳高管、投资者以及市场或许都没想到，蛋壳的上市之旅仅用445天便宣告终结。而这家曾经的长租公寓头部企业，早在去年底就已基本停止运营，给房屋租赁市场留下一地鸡毛。

犹记得1年多前，美国东部时间2020年1月17日上午9点30分，中国领先的互联网长租公寓运营商蛋壳公寓成功登陆美国纽交所，开盘价13....

摘要：出头就打（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

住建部又约谈了，这一次是广州、合肥、宁波、东莞、南通。

据报道，4月8日，住房和城乡建设部副部长倪虹约谈广州、合肥、宁波、东莞、南通5个城市政府负责同志，其中提到近期广州、合肥、东莞等城市落实主体责任，针对市场升温问题出台了调控措施，对稳定市场起到了一定作用，要加强实施效果评估，及时完善相关政策，增强调控的针对性、实效性。城市政府要增强工作的积极性、主动性，紧盯新情况新问题，及时采取针对性措施，精准调控，坚决遏制投机炒房，引导好预期，确保房地产...

陇海线旁的义马小村庄

河南义马市的发展滞后，比想象的要大一些。煤碳资源、大型国企、上市募资等，都难以促进当地发展；政府大量投资且不说钱从哪来，更是有着低效率等问题。义马市的共同富裕之路在哪里？

前些天看到钱塘江畔农村的连片漂亮独栋，不禁想起刚在义马农村看到的成片简陋平房，以及义马市中心一些年久失修的楼房。不缩小如此大的发展差距，浙江发展也较难走远。

1、因煤而设的小城市

黄河穿越禹门口后，由原先的峡谷河道，陡然展宽10倍左右，变身平原河道。紧接着黄河穿越秦川与山西的接壤地带，绕过中条山，越...

摘要：还香吗（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

顺丰跌上热搜！

今天早上（4月9日）开盘，顺丰控股一字板跌停，股价创近8个月新低，市值缩水约370亿元。

到底啥情况？

1、暴雷背后

就在4月9日早盘之前，顺丰控股官宣了其2021年一季度业绩预告，让投资者大跌眼镜。顺丰预计第一季度净亏损9亿-11亿元，上年同期可是盈利9.07亿元。

对于意外巨亏，顺丰给出的理由是：

2021年第一季度，公司围绕进一步提升综合物流服务、供应链解决方案能力的发展方向，继续加大新业务开拓及资源投入力度、整合并优化...

从“算法放贷”到“AI判案”？——

数字化浪潮正在扑面而来，金融领域的“数字化创新”也方兴未艾，同时给银行和监管带来了新的挑战。比如，现在出现的由AI（人工智能）驱动的“算法放贷”，会给现有金融体系带来怎样的影响？据财新网报道，在日前举行的国际清算银行（BIS）创新峰会上，欧美一些国家的央行行长就此问题展开了讨论。

美联储主席鲍威尔在会上称，“在很多情况下，算法会以带有歧视性的方法行事，对某些人群形成不利。”看上去他似乎不怎么感冒“算法放贷”。然而此前他在3月中旬的一次演讲中曾表示，新冠疫情之下人们需...

摘要：跟随政策红利的长期主义将成为赢家

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房地产发大财的时代正慢慢走向终点，经过2020年的“涅槃”，这一速度变得更快。

最近，各大房企年报发布进入尾声，以史为鉴，可知兴替。从各家2020年的表现及布局里，我们或可窥见行业的微妙变化，与未来走向。

1、2020年：稳与降

先看具体业绩指标。肉眼可见的是，2020年，无论头部还是腰部等房企，都在降速企稳。

营收、利润等指标来看，平安证券研究所地产团队曾梳理13家主流上市房企情况，从数据来看，2019年时候的一派祥和已经不复，在营业收入、净利润数据大幅放缓之余，...