对于2017年大类资产展望，敦和投资宏观策略总监徐小庆认为，整体经济形势乐观，没有持续通胀的基础，今年的商品市场会呈现震荡的格局，股票会迎来上涨。

货币

去年八九月份，央行重启长期限的逆回购，在去年四季度出现“钱荒2.0”，在今年春节前后央行相继上调了MLF（中期借贷便利）和公开市场逆回购的招标利率，这种种的现象表明央行的货币政策开始趋紧。

徐小庆认为，今年的货币和社会融资增速，会是一个逐步往下的趋势。公开市场利率是否会连续上调，应该取决于货币信贷的增长。去年四季度“钱荒2.0”的时候，当时政策的着...

时隔十年之后，终于又看到市盈率逼近50倍的银行股了。

经历连续六个涨停板之后，“新股”张家港银行（张家港行，）的市盈率在2月17日达到47.9倍，上一次银行股达到如此高的估值水平，还是2007年；当时，上证指数正逼近6124点的历史高位。

与十年前被热炒的招商银行和民生银行不同，过去三年，张家港行的利润持续下滑，不良率、成本收入比、利润结构等多项核心指标都不乐观。

刘主席说，资本市场不允许任何人呼风唤雨、兴风作浪、随心所欲，但躁动的小银行，在多重因素推动下，已经风起云涌。

当前，A股上市银行市盈率多数在10...

【编者按】“中国经济50人论坛2017年年会”于2017年2月15日在北京举行，主题为“深化供给侧结构性改革——产权、动力、质量”。中国改革研究基金会国民经济研究所副所长王小鲁出席并发言。他表示，我们政府老在关心投资，政府能不能把关心的重点从投资转回到民生，转回到公共服务，回到社会保障？政府要去做市场做不到的事情，而不是和市场抢事情做。 以下为演讲实录。

近一时期，关于中国经济大家讨论的焦点是供给侧改革，什么是供给侧改革？我理解主要强调的是通过市场合理分配资源，来改善供给，实现有效供给。如果按这个理解的话，...

涉暗杀朝鲜籍男嫌犯曝光；中国将暂停进口朝鲜煤炭；彭斯：美国强力支持北约；三星准掌门人李在镕被捕；清华回应留学生“低门槛”；曾荫权被控行为失当罪成；广东纪委前副书记被“双开”

【涉暗杀朝鲜籍男嫌犯曝光】据新华社报道，2月17日晚，涉嫌杀害金正男的第四名嫌犯被马来西亚警方在雪兰莪州地区逮捕。这位47岁的朝鲜籍男性嫌犯，证件显示为李钟哲（音），1970年5月6日生于朝鲜。目前，调查仍在进行中。

雪兰莪州警察总监阿卜杜勒·萨马赫告诉新华社记者，警方突袭该州一处公寓后逮捕此人，但他不愿透露更多细节。萨马赫...

有人“以梦为马，越骑越傻”，有人“以梦为马，飞黄腾达”，毫无疑问，网络文学的写手们一定是后者。

最近，国内最大的网络文学平台阅文集团发布报告称：2016年，更新字数超50万字的作家，平均稿酬达12.9万元，其每天平均写作时间仅3.39小时，而2016年仅年分成稿酬100万以上的就超过100人，因此，阅文集团去年发放稿酬近10亿元，甚至高于许多“友商”的营收。其中，大量的90后作家成为受益者——新签约作家中45%为90后，日销售过万的作家中有六成是90后。

的确，任何人都会被这有钱任性的新境界给镇住，90后为人民服务，不仅...

  自《基本养老保险基金投资管理办法》出台以来，养老金入市的话题就引起了市场的高度重视，而作为关乎老百姓财富命运的养老金，其正式入市，将会给市场带来深刻性的影响。

  然而，自15年8月23日至今，《基本养老保险基金投资管理办法》已经出台接近一年半的时间，但养老金正式入市的目标任务，却迟迟未能够得到有效完成，而在此期间，当市场传出养老金入市的传闻，却往往容易成为影响市场投资信心的主要因素，甚至不排除存在部分资金机构，借助养老金入市的传闻，来影响市场的走势，让市场不定期感受到心慌慌的滋味。

  步入20...

中国制造业成本上升，各类企业纷纷外迁或者酝酿外迁。那么，他们都迁到什么地方了？有什么规律可循否？今天请同事帮我整理了过去15年耐克鞋生产国的变迁数据，从中或许可以管窥一二。

耐克鞋生产基地确实逐步从中国外迁，但在看具体数据之前，读者不妨猜一猜：迁到哪儿了？哪个大洲？欧洲、南美、非洲？哪个国家？印度、印尼、泰国、越南、墨西哥、美国？迁走的比例有多高？

基本数据如下：

第一，从2002财年到2016财年，耐克鞋在中国制造的比例15年间下降了9个百分点。

第二，从2002财年到2016财年，耐克鞋在印...

中国的经济学界流行一种的观点，认为美国升息的周期没有结束，美元升值的周期就不会终了。此一观点应该主要是基于利率平价理论的。但是，历史的经验表明，中长期看两者并无多少重叠。

　　在过去的近40年，美元经历了三个升跌周期。美元指数从1980年9月的85左右，上升到了1985年4月的163左右，持续了近5年，美元升值了约92%。1985年4月是美元由升转跌的拐点，此后美元进入了10年的贬值期，到1995年4月美元指数下跌到了80，下跌50%多，完成了从升到跌的15年的周期。从这一点开始，美元进入了第二个升值周期。

　　从1995年4月美元开始...

为实业出过力？

为股灾流过血？

消息灵通？

时间临近2016年底，又到了财务年度结算时点，各种靠时间展期掩盖起来的矛盾都在这个时点暴露出来。各个利益相关方，在平衡上，稍有不慎，就会落个鱼死网破的局面。这也许就是所谓“年关难过”的原因吧。

最近的一出好戏就是招财宝相关私募债违约牵出的造假违规违法事件。颇富戏剧性，简直可以被大牌们改一把，出它几十集连续剧，再原著，更改编电影。想起了，《华尔街之狼》那处狗血淋淋的样子。

如果，不是阿里，不是马云，还有那么多媒体、自媒体、所谓“专家”、所谓“良知”、所谓“中坚”，鸡飞狗跳，粉墨登场吗？《导火新闻线》...

//在风口中凌乱了二十分钟的结果就是感冒了。

唯一能做的事情就是脑部体操。

我在想，风口上的猪会不会也会感冒发烧流鼻涕呢？即使是皮厚脂肪多，不知道常吹是不是就有了抵抗力了呢？

看来，在风口浪尖上，还是需要一副好身板的，裸奔确实是不行的！

风清，气爽，确实凉！//

刚过完小年，私募一哥一审领刑，罚金高达110亿元。

有几个网贷平台的年营业额或者余额达到这个数量级呢？

那，我们是跟随翔哥出生入死呢？还是去网贷市场的投资呢？

2016年12月底，中国结算的数据显示，股市投资者数为11,811.04万，其中自然...

2017年1月27日丙申年腊月三十除夕，隔天就是丁酉年正月初一春节了。

五千人的微信和朋友圈里刷屏的是各种新春祝福，互联网不仅消除了时空的隔阂，还让那么多人念与不念之间彼此关联。

一个人静静地盘算着几天假期的安排-看看书、写写东西、陪妈妈和儿子看看电视聊聊天、给大家做几餐年节饭......家，一直都是中国人的原点，似乎从没有改变过。

街头百货店里巨大的交趾烧大公鸡伫立在橱窗里，给人的印象是那么突兀的华丽，写字楼里也是各种雄鸡造型。脑子里闪过的却是《拯救小兔》里那只邪恶妖娆的小黄鸡Carlos。Carlos雄心勃勃，要...

//教授在讲坛上，朗言大声地陈述-摩尔定律已经失效了，因为成本、功耗和工艺，走到了尽头，这是分布式计算发展的原因。这一番话，让我想起了《石油战争》中关于石油储量的那些描述。//

从2013年开始关注和比特币相关的一些技术，很早就关注到了衍生出来的类似ripple之类的清结算机制，以及后续的blockchain等技术和应用。

时间进入2015年，各种各样论坛开始有很多关于blockchain的研讨，后续听到这些话题的时候，已经不仅仅停留在PE/VC圈子里了，甚至上升到货币系统甚至体制的层面，各种体制内体制外的权威都站出来讲着各种各...

今天是来到财新博客八周年的纪念日。记得那时资深记者于宁来电说，她们准备从财经杂志出来成立一个新的媒体，并且有博客这个平台，问我愿意不愿意过来，我当场就答应了。后来很荣幸成为第一批财新博客作者，并且在历任财新博客主管编辑帮助下，坚持一路走下来写作了一定数量财经博客文章，而在近六年连续做了第二年的中国经济和市场预测展望。

不管你如何勤奋，仍然需要得到外界帮助，才能更好地进步，我深信这一点。正是因为财新的赏识和帮助，使得我在2015年由中信出版社出版了“分析的力量”一书，它是自己十七年分析生涯的总结和体...

朝鲜男涉暗杀金正男被捕；入境禁令将改 特朗普弃诉；两市双跌 人民币四连涨；证监会新规设限定增融资；习近平开国家安全座谈会；农民贩玉米获刑再审无罪；中美外交高官谈朝鲜核问题；巴基斯坦爆炸案致死88人；工商总局孙鸿志获刑18年

【朝鲜男涉暗杀金正男被捕】据马来西亚媒体报道，2月17日午夜，马警方在隆市旧古仔路逮捕一名涉案男特工。这位47岁的嫌犯被捕时持有朝鲜护照，曾多次出入境马来西亚。警方正调查其真实身份和背景，包括是否拥有多重身份等。

据新华社消息，朝鲜驻马来西亚大使姜哲（音译）2月17日晚在吉隆...

摘要：投资回报率并未提高，很难负担成本，剩下的只有推高资产泡沫了

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撰文| 张银银

高铁涨价的消息让很多朋友感到不悦。

说实在，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）也不开森。特别是想到，6年前降速时，高铁仅象征性降价，如今一些线路恢复正常速度，据说要一次性涨价30%或更多（根据线路、座位等级），这让人怎么都高兴不起来。

不仅如此，最...

不是墨龙太狡猾，而是国军太墨迹。

法学界专家表示惋惜：信披不实不过处罚三五十万；减持时间违规，也不过处罚三五十万；法制不完善，真是木有办法呀.

可通过虚假信披，在业绩变脸前来减持，在任何市场都是操纵市场和内幕交易呀，怎么选择性分割了呢？年前，不是有刑责和百亿的罚单。

割裂两种行为，分而论之，大事化小，罚钱化无。

市场有法治意识值得高兴，该减持减持，企业家精神应该在资本市场上得到褒奖，毕竟不是为了打土豪。

法学老师发表意见值得高兴，有名气嘛，参加各种研讨会，更值得高兴，有地位嘛。毕竟，当初’ ...