财新传媒 财新传媒
唐涯

陈龙 | 银行往哪里去?

唐涯 06月27日

博士、金融学者,香帅数字经济工作室创始人,香帅的金融江湖公众号主理人,香帅的北大金融学课主理人,年度财富报告主理人,曾任北京大学金融学副教授、博士生导师。

文 | 陈龙   最近,《经济学人》的两张图总结出了全球银行业过去10年的经历,几个特点非常明显:   (1)估值低迷:如果把2007年1月做100的基数,10年以后,虽然美国股市相对那时候已经涨了50%以上,但标普500的银行股只有2007年的70%多,远远落后于大盘;欧洲的银行更惨,600家银行的估值只有2007年的30%;   (2)盈利困难:之所以估值那么低,一个很重要的原因是银行已经变成了一个不太赚钱的行业,净资产收益率已经从2003年的15%左右跌到了10%以下,欧洲银行的净资产收益率只有5%左右;   (3)监管压力:银行已经从轻....
何帆

汪洋中的一条船:次贷危机十年来美联储的对策

何帆 06月27日

上海交通大学安泰经济与管理学院教授

文 | 何帆 朱鹤   2007年7月19日,美国第五大投行贝尔斯登向投资者宣布,由于以次级抵押贷款(以下简称次贷)为收益的AAA类高信用等级证券价值出现“空前下滑”,旗下两只基金投资者的收益将会很低,几乎“无价值剩余”。次贷危机正式拉开序幕。   消息一出,市场哗然。高盛、美林、摩根大通等几家国际大投行都买了贝尔斯登的产品。投资者们像发了疯一样卖出跟次贷沾边的产品,贝尔斯登的现金流出现了重大危机,股价更是快速下降。2008年3月14日,美联储决定通过摩根大通公司向贝尔斯登提供应急资金。   贝尔斯登获救了。恐慌....
蒋妍琋

  黄金

 

  周一欧市盘初,在无任何消息面的刺激下,黄金突然1分钟直线闪崩近18美元,成交量急剧放大,18000手合约抛盘,价值超过20亿美元,成交量达到近期平均水平的150%。根据彭博,这一水平甚至超过了特朗普意外当选美国总统或英国公投意外支持脱离欧盟之后的成交量。不过在美市盘中,黄金借助异常疲软的美国耐用品订单数据缩减了部分跌幅,回到了1240美元/盎司上方。周二COMEX最活跃8月黄金期货合约在北京时间14:17一分钟成交量为3082手,交易合约总价值近4亿美元。

 

  美联储主席耶伦将在北京时间周三(6月27日)凌晨1...

.
常红晓

【新闻常说】2017.06.27

常红晓 06月27日

转型中国观察者

特朗普禁穆令获部分解冻

习近平:建立互联网法院

沪深股市普涨 人民币涨

美新任驻华大使即将抵京

特朗普禁穆令获部分解冻

 

新华社消息,美国最高法院626日公布法律意见书,同意立即部分解除此前联邦地区法院暂停执行特朗普新版旅行禁令的判决,并将在今年10月审理该旅行限制令是否合法案。据此,家人不在美国或没到过美国的人申请入境将受到限制。但拿到入学通知、在美获工作机会或家人已在美国的人,申请签证将正常。

 

FT报道,美国最高法院该裁决实际上搁置了下级法院的判决,让最高法院自己审理本案的是...

.
面包财经

过去两年,保险业站在了金融市场的风头浪尖。针对保险行业,尤其是在股市上掀起“惊涛骇浪”的万能险监管,日趋严厉。

姚老板旗下的宝能系买了万科25%,仍很可能无缘董事会席位,前海人寿命运待决。但这并不能浇灭闽系资本获取保险牌照的决心。内地获批不易,那就绕道香港吧。

在香港主板上市的大新金融()日前发出公告称,完成出售旗下人寿保险业务之香港股份,而澳门股份的出售正在推进。此次交易对手为中国内地闽系资本泰禾投资,其控股在A股上市的地产公司泰禾集团()。

大新集团旗下的大新人寿保险就资产规模来说,算不...

.
江瀚

为什么农村水果烂地里,城市水果却始终卖高价?

江瀚 06月27日

盘古智库高级研究员,哈尔滨商业大学金融学硕士生导师

 

最近一则新闻引起了瀚哥的深思,湖北襄阳市的瓜农,几万斤西瓜无人购买,瓜农说,到时候如果再没人要,就只能烂地里或者扔鱼塘喂鱼。另一方面,有一个现象开始在城市中出现,这就是原先在各个小区摆摊销售的水果摊开始集体进化了,各种XX水果、XX果园、XX果鲜的连锁品牌抢占城市的各个角落,一时间水果店像雨后春笋一样在各大城市引爆,水果店尤其是连锁水果店正势如破竹的抢滩各大市场,其拓展速度连很多便利店都望尘莫及。而各家水果店中的品种更是琳琅满目,泰国的榴莲,菲律宾的香蕉,美国的蛇果,澳大利亚牛油果,国内的红富士、...

.
蒋妍琋

黄金


  昨天黄金的走势相信大家都看到了,亚盘时段波动不大,维持1253-1258小区间整理,欧盘时段初,Comex期金大约有1.85万份,共计185万盎司和5500份白银合约,共计5000盎司的期银遭到突然抛售,使金银在1分钟内大幅跳水,黄金瞬间暴跌18美元,跌破1240关键支撑低至1236.7附近,随后又瞬间拉升上来,企稳1240上方至1246附近,让人措手不及,来不反应,美盘时段进价再次跌破1240支撑探低1236.7附近获得支撑,随后陷入盘整,日线收取一根大阴线,不过依然收盘于1240上方,说明下方支撑依然强劲。


  近来美国经济数据整体表现十分疲...





.
郭施亮

 

  2016526日,《证券期货投资者适当性管理办法》获得了审议通过,而且确立自201771日起施行。言下之意,“史上最严的投资者保护办法”将会在数天之后正式实施,这将会是中国资本市场的又一标志性事件。

  对于“史上最严的投资者保护办法”,不仅涵盖范围广泛,而且未来风险提示也会更为突出。与此同时,办法还会对投资者以及产品或服务进行划分,更细化划分分级的内容,投资者保护影响也会更具针对性。

  但,经过了划分分级之后,保守型谨慎型的投资者购买股票的程序可能会有所增加,甚至可能需要签署“产品或服务不适...

.
晓冬

道指终结四连阴 科技股走弱纳指下挫

晓冬 06月27日

一个对生活永远充满热情的人

  地时间周一,道指终结四连阴,纳指震荡收跌,标普500指数几无变动。   道琼斯工业平均指数涨14.79点,报21,409.55点,涨幅不到0.1%。   纳斯达克综合指数跌18.10点,报6,251点,跌幅0.2%。苹果跌0.3%,Facebook、Google母公司Alphabet分别跌约1%。   标普500指数涨0.77点,报2,439.07点,涨幅不到0.1%。公用事业、通信等防御板块领涨。科技板块早盘一度涨0.7%,后由涨转跌,收跌0.6%。   2017年上半年,标普500指数有望累计涨约9%。一些分析师表示,该指数下半年也可能表现积极。   原油价格早...

.
张银银

摘要:围猎万科战个个都是杠杆玩家,无论输家赢家都亏不起、都该有“出路”!

 

本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!

 

撰文|张银银

26.48元!和房价一样,万科的股价涨势喜人。

6月26日,万科A涨停,刷新2016年12月以来新高。据统计,万科A近三个交易日涨幅25.86%。杠杆游戏也感到十分高兴,因为张银银的大哥数年来一直是万科A的坚定持有者。

当然,这是题外话。此前恒大大涨,万科A现在又涨停,这是对我国房地产行业业绩和未来的肯定、期...

.
朱昂

为什么光伏行业里会有十倍甚至百倍股?

朱昂 06月26日

点拾投资创始人,专业投资研究人

文 | 三钱二两   导读:光伏一万亿的市场里,为什么能产生十倍、百倍股?我从以下这三方面来分析:   光伏行业的未来 光伏行业的交易对手 光伏行业目前的估值   光伏行业的未来   光伏行业的未来在我看来,是一个万亿级别的市场,这与我们正在进行的第三次能源革命密切相关。   过去人类历史上经历过两次大的能源转型。   第一次是在18世纪末到19世纪,以蒸汽机的发明和煤炭的大规模利用为主要标志,人类从薪柴时代迈入了煤炭时代。     第二次发生在19世纪70年代到20世纪初,以发电机、内燃机....
黄有光

反对接收难民的一个谬误基础

黄有光 06月26日

世界著名华人经济学家

根据报道,中国互联网上近日突然谣言说中国接收了30多万名中东难民(非事实),引起网民恐慌和反弹,激烈反对接收难民。本文根据前此已经论述过的人口经济学,解释为何反对接收难民的一个可能根据,是基于错误的看法。   接收难民与其他移民可能还有许多其他复杂问题,本文只根据其中一点。这就是,中国人口已经太多,几十年来实行独子女政策,近来才放松,不应该增加人口。   人们反对人口增加的原因,往往是基于一些错误的看法。一个很通常的谬误是,当人们遇到拥挤时,经常会想,如果这路上的车辆数目减少一半,或,如果这车厢....
蒋妍琋
  黄金     黄金上周自1240美元/盎司水平附近有效持稳之后,重回1250美元/盎司上方,终于录得三周以来的首次周线上扬,给持有“抄底论”的投资者很大的鼓舞。但对黄金而言,真正的考验是在本周,耶伦不仅将携手众多美联储官员轮番登台发表讲话,也将有以美国PCE物价指数为首的一系列重要经济数据。黄金能否继续“迎风而上”,多头们需留点心眼!     北京时间6月28日(周三)凌晨01:00,美联储主席耶伦将发表讲话,这是自6月决议以来首次露面。耶伦不一定会对货币政策前景置评,但有可能表明对经济的意见。近期美联储多位官....
成帅华

随着汉堡峰会临近,G20成员准备讨论贸易

成帅华 06月26日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

由主要发达和发展中经济体组成的二十国集团 G20)将在77-8日在汉堡举行领导人峰会。这个高级别会议今年的轮值主席是德国,贸易将是中心问题之一。

620日,德国总理默克尔重申德国将集中推动领导人承诺“开放的市场,自由、公平、可持续和包容性的贸易”。

默克尔表示需要更多 的“讨论全球化”,并使得社会更加的具有包容性,但是也警告保护主义的趋势会损害创新和经济竞争力。

她说,“我们将尽全力在汉堡会议上就这个议题达成广泛的一致意见。鉴于美国新的行政当局,这不会很容易,但是我们需要作出努力。”她是在...

.
成帅华

WTO 谈判人员讨论潜在渔业补贴协定的范围和应用

成帅华 06月26日

瑞士国际贸易和可持续发展中心(ICTSD)执行董事、2015耶鲁世界学者

上周贸易谈判人员继续工作试图起草新的关于渔业补贴的WTO规则审议了两个提案并讨论了未来协定中如何使用争端解决机制和通报义务

614-16日在WTO日内瓦总部召开的若干会议是系列会议最近的一次讨论了新提交的或者是更新版本的提案,并对一些特定议题进行了深入的讨论。

谈判人员试图在WTO十一届部长会议MC11上达成协定该会议计划于1210-13日在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯召开。 这一努力的政治动力也来自于联合国可持续发展目标的第十四项(SDG14),该项目标提出在2020年前达成一个协定。这个承诺在本月联合...

.
王茂琪

美联储加息,美国房贷利率却跌到了历史新低

王茂琪 06月26日

富国银行(旧金山)量化部门副总裁(VP)

6月14-15日的FOMC会议上,美联储不出意外的加息25个基点(bps)。这是自耶伦上任联储主席以来的第四次加息,联邦基金利率(FED Fund Rate)也从0上升到1%(更严格说是1%-1.25%的区间):

但同时,根据美国两大住房抵押贷款担保机构Freddie Mac发布的数据显示,2017年6月,美国30年期固定房贷利率为3.89%,15年期和5年期贷款利率分别为3.16%3.11%。从2016年12月的4.32%算起,房贷利率水平达到了近七个月以来房贷利率的最低点:

这下吃瓜群众有点看不懂了,明明联储是在加息,为什么房贷利率不升反降了呢?

要回答这个问题,...

.
面包财经

佐丹奴、班尼路,这两个经常被相提并论的70后、80后“大品牌”,正渐渐远离内地消费者的视线。

但在资本市场上,却是另一番风景,至少对佐丹奴国际()是这样。在香港主板上市佐丹奴过去十年累计分红超过45亿港元,相当于IPO募集金额的22倍。最近,更是宣布将回购不高于10%的股份,股价随即飙升。

在中国内地市场实体零售格外萧条之际,佐丹奴正在拓展海外市场,比如在中东地区。这使得这家已经上市26年的服装品牌,在内地竞争对手们“浴血拼杀”之际,仍然保持“现金奶牛”的金身不破。

或许,这是一种不错的策略。抢走传统服...

.
江瀚

油价又降,低油价时代为什么私营加油站还能更便宜?

江瀚 06月26日

盘古智库高级研究员,哈尔滨商业大学金融学硕士生导师

对于广大车主朋友来说,最近的好消息还是不少的,其中最主要的一个消息是油价又降了,根据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,自2017年6月23日24时起,国内汽、柴油价格(标准品,下同)每吨分别降低250和240元。从全国平均来看,国内成品油的价格浮动具体情况如下:90号汽油每升下调0.19元,92号汽油每升下调0.20元,95号汽油每升下调0.21元,0号柴油每升下调0.21元。按一般家用汽车油箱50L容量估测,加满一箱92号汽油将节省约10元。

在经历了几年前的高油价时代的大家,面对着越来越低的油价,很多人似乎还由...

.
徐远

高科技外衣下的民间金融

徐远 06月26日

北大教书匠

——互联网金融是魔鬼抑或天使,为何独盛于中国(下)   本文写作于2014年4月15日。   不管怎么看,现在的互联网金融也都是“民间”金融,只不过利用了“互联网”的手段而已。   “ 互联网金融是天使抑或魔鬼,为何独盛于中国?”说到,互联网金融在中国的兴起,得益于传统金融服务供给不足留下的发展空间,也得益于金融管制创造的套利机会。需要进一步拷问的,是这些空间和机会以前也都存在,甚至比现在还要大很多,为什么是偏偏是“互联网”抓住了机会?换句话说,“互联网”在“互联网金融”里起到了什么作用?   回....
侯安扬

小善周观察 | A股还能骑着白马多久?

侯安扬 06月26日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

一 市场概况   1 市场表现及估值   小善简评:   本周市场又恢复到吹白马风的节奏。   市场分化的非常厉害,以至于任何个指数没法完全体现市场的真实情况。   沪深300本周涨了近3%,而创业板、中小板指本周略跌。有一些市值比较小的公司,本周跌幅巨大,像次新股很多都跌了5%甚至更多。   到目前为止,沪深300的估值是14倍PE,1.6倍PB。   而创业板是50倍PE,4.7倍PB。   那A股能像今天这样一直骑着白马吹多久的风呢?   我们的研究发现,价值股和成长股的风格切换一般都是相当长的时期。考虑....
ok--> 房地产市场 全球气候变化 俄乌冲突 妇女权益保护 超级名家八卦系列 中美贸易战