【课题部分内容将刊登在《当代金融家》2018年1月刊，课题组包括戴颖、宋彧涵、李蒙、冯贺霞、杨望、郭杰群。课题组感谢“百城万企行”的主办方：中国中小企业协会、中国证券投资基金业协会、中国保险资产管理业协会、中国资产证券化百人会论坛、中国房地产业协会、新华社中国经济信息社、亚太房地产协会的指导。】

一、研究背景和意义

中国资产证券化（ABS）业务在近几年发展迅猛。到2017年10月，ABS发行总量已经超过3万亿（图1）。与此同时，资产证券化业务的规范性、风险度日益受到监管部门与行业机构的重视。厦门国金ABS云统...

经历了去年资本市场的异常波动，“风控决定生死存亡”这一理念，已让所有证券从业者深刻体会。今年以来，“依法监管、全面监管、从严监管”已成为证券行业“新常态”。2006年5月，证监会发布了《证券投资基金管理公司督察长管理规定》，2008年7月发布了《证券公司合规管理试行规定》，在证券、基金行业推行合规管理制度。但随着市场发展、行业情况和监管要求等方面的变化，证券基金经营机构合规管理工作也表现出一些突出问题，12月2日证监会例行发布会上发言人邓舸表示，为促进证券基金经营机构加强内部合规管理，增强自我约束能力，证监...

摘要：怎么征收，税率、起征条件，是否暂免，地方可能有自有裁量权，不会一上来就对所有类型的房子收税

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撰文|张银银

房地产税可能真要来。

这一次不是“狼来了”那么简单，媒体根据高官的文章解读出，最快2020年就要开征。

是吗？如果真是如此，算不算是楼市长效机制的一部分？对房价是否又会构成利空，导致部分地区房价下调？

确实如此，杠杆游戏也认为，最快2020年前后完成立法程序开征是可能的...

你无法叫醒一个装睡的人。

大A股上一些明显的割韭菜套路，早就被曝光无数次，但仍然有一波又一波散户“飞蛾扑火”式的将脖颈伸向镰刀。在所有套路中，最没有技术含量而又屡屡得手的非“高送转”莫属。

高送转这个词本身就有极强的误导性，“转”、“送”这两个字，凑在一起让人感觉似乎真的得到了什么东西。但其实所谓高送转，说白了实质上就是“拆股”和“股票分割”，当然你可以争辩说在财务处理和法律层面还有微不足道的差别。

不少人把高送转比喻成一张百元钞票，换成10张10元钞票，认为可以增强流动性。但实际上，更形象的...

从去年新政以来，中国房地产企业已经进入了一个全新的房地产时代，房地产价格现在全国处于一个企稳的态势，“房子是用来住的，不是用来炒的”已经成为了一个全民公认的房地产事实，中国似乎已经进入了一个存量房的时代，全国存量市场已达180万亿元规模。北、上、深2016年二手房销售额分别是新房销售额的3.3，1.6和2.3倍。

随着租售并举政策的实施，大量的房地产企业，都开始进军租赁住房市场，房地产市场的洗牌似乎正在上演的过程中，从某种意义上来说，一个对于房地产企业的寒冬已经快要到来了，房地产企业到底能够通过什么实现自我救...

每个投资者都喜欢择时而动，因为我们每个人都有自己的观点。我们每天阅读报纸，杂志和互联网上大量的财经新闻，我们从Bloomberg和CNBC观看各种关于经济形势的辩论。将自己看到的听到的综合起来，形成自己的观点并在此基础上进行买卖，是一件很有趣的事。但除此之外，我们对择时交易的偏好还有行为学上的原因。

首先，人类天生喜欢赌博。大量研究表明，在冒了风险之后获得胜利的感觉，给人以相当的快感。这也是为什么如果控制不当，赌博可能会上瘾的原因。从这个意义上说，预测美元兑日圆的汇率，或者A股指数涨跌并从中交易获利...

如果我们不采取进一步行动来应对气候变化，那么到2100年，气候变化可能会导致投资组合损失7.2万亿美元。

图片来源：Reuters/Wolfgang Rattay

如果获得一笔意外之财，你会拿这笔钱做些什么？是捐给慈善组织，还是买一辆豪车，或者是花大价钱购入一件艺术品？

我们花钱购买的东西都会留下影响。我们通常都很清楚自己的资金用到了哪些地方，但是你知道投入养老基金或保险的钱都用来做什么了吗？

养老基金和保险公司俗称“资产所有者”。人们很少会要求他们公开自己的投资信息，他们也没有义务必须要在可持续发展领域内进行投资。...

　　原油价格周二有所走高，受北海供应中断的支撑，尽管对美国生产水平上升的担忧继续限制上涨。投资者担心中东地区可能出现供应中断，因有报道称沙特的防空系统拦截了一枚向利雅得发射的导弹。

　　★中东政治危局引发供应中断担忧，油价上行

　　中东地区的地缘政治紧张局势日益加剧，引发了供应中断的可能性。此前有报道称，一枚导弹在利雅得从也门发射，“联军确认在利雅得南部拦截伊朗-胡塞导弹。政府运营的国际交流中心在其Twitter账户上写道:“目前还没有伤亡报告。”

　　有关中东地缘政治日益升级的...

今天财政部部长肖捷在《人民日报》撰文，《加快建立现代财政制度（认真学习宣传贯彻党的十九大精神）》，全文仔细回顾了中国近些年来的财政改革成果，对下一步财政政策进行了全面的梳理，提出要加快建立现代化财政制度，其中在深化税收制度改革，健全地方税体系章节中，肖部长明确提出，按照“立法先行、充分授权、分步推进”的原则，推进房地产税立法和实施。对工商业房地产和个人住房按照评估值征收房地产税，适当降低建设、交易环节税费负担，逐步建立完善的现代房地产税制度。

房产税这个话题其实并不是什么新鲜的话题，1986年我...

这一次，便利店的春天真的来了。当大家还在揣摩庄辰超的“便利蜂”到底想干什么的时候，刘强东又扔出了百万便利店的炸弹。除了京东以外，阿里、掌合天下等大玩家也纷纷进入了收编便利店的市场。那么，狂想曲已奏起，便利店风口上能飞起多少只猪呢?

各路资本“跑马圈地”

作为消灭最后一公里的便利店，在其疯狂扩张的背后，是各路资本跑马圈地。除了聚集了牛根生等知名企业家外，还有红杉资本的参与。上述的便利蜂便利店，先后获得4轮融资，估值一度超过10亿美元。今年2月，中商惠民战略投资并控股便利蜂，去哪儿网创始人庄辰超创办...

摘要：调控的中期房价开始下跌，开启新一轮周期的抄底时刻

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撰文|张银银

新闻看上去很劲爆。

12月18日，我国统计局公布“2017年11月份70个大中城市住宅销售价格变动情况”显示，11个热点城市新建商品住宅价格已跌回1年前，部分二三线城市房价涨幅扩大。

跌的城市主要是说，深圳、上海、北京、无锡、郑州、合肥、杭州、南京、福州、天津等。涨的城市主要指乌鲁木齐、北海、西安、沈阳、重庆、哈尔滨和...

如果我知道自己会在哪里死去,我就永远都不去那儿——查理·芒格

如果我事先就知道自己会在哪只股票上亏钱，我永远都不会去买它——每个股民

很可惜，这两个都不太可能会发生。

不过，投资者至少能够多做些功课，减少自己掉进坑里的概率。毕竟事后还有那么句话可以用来聊以安慰：少亏钱，也就算是赚了。

炒热点、炒概念，想必每位股民都不陌生，甚至主流财经媒体也会经常请“专家”来给股民们讲解如何跟热点，追概念。

但A股过去二三十年的历程告诉我们，炒作往往都会以曲终人散收场，美好的故事往往只是庄家割韭菜的宣传片。...

·未名周记（1752）·

本文要义：不管是煤改气还是煤改电，有一个原则必须坚守，即百姓的取暖等基本生活必须得到优先的保障。这是一道并不复杂的选择题，为何有些地方却会犯下低级错误呢？为何明知天然气供应有限，像河北等地却在煤改气上如此“层层加码”呢？不得不说，这正是我们这个“垂直管理”的体制特色所具有的另一面：它固然有“集中力量办大事”追求高效率的优势，但一旦发生决策时考虑不周、谋划不当的情况，其负面效应同样也会被“逐级放大”。

财新网近日报道说：“在引发大规模气荒并导致多个地方供暖出现问题...

一、数字货币的界定与主要特征

数字货币（digital money）暂无统一定义，反洗钱金融行动特别工作组（FATF）认为数字货币是一种价值的数据表现形式，通过数据交易并发挥交易媒介、记账单位及价值存储的功能。

法定数字货币应隶属于数字货币的一种形式，而当前市面上普遍的比特币（BTC）、莱特币（LTC）、以太坊（ETH）等币种是典型的数字货币，却非法定数字货币。

中国人民银行研究发行的法定数字货币已经在全球先行先试，2017年已在央行的数字票据交易平台进行了测试，配合央行数字货币测试的机构包括工商银行、中国银行、浦发...

　　WTI 原油电子盘价格周一(12月18日)收盘下跌0.01美元，跌幅0.02%，收报57.29美元/桶。WTI原油周一收跌，美国原油产量增加的利空笼罩油市，抵消了北海输油管关闭以及尼日利亚能源行业罢工对油价的提振。周二（12月19日）亚市，油价变动甚微，意外的供应中断和石油输出国组织(OPEC)牵头的减产支撑了油价，而美国原油产量大增抑制了原油价格。

　　★北海输油管关停对油价产生支撑

　　近期北海福尔蒂斯油管关停，以及石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等非OPEC产油国自愿削减供应，对油市产生支撑。

　　自12月1...

特斯拉最新推出了一款电动卡车，能耗极高。

图片来源：Reuters/Alexandria Sage

 “它一定会让你兴奋无比，将你带入一个新的维度”，埃隆·马斯克（Elon Musk）于特斯拉重型电动卡车发布前在推特上如是说。

备受期待的电动卡车Semi一经亮相，果然没有让人失望，关键数据指标非常亮眼：单次充电续航可达800公里，速度可在坡度为5%的路面达到105公里/小时，载重36000公斤的状态下能在20秒内加速到97公里/小时。特斯拉还承诺，卡车在新的巨型充电站仅充电30分钟，便可行使约645公里（400英里）。

但是几周之后，牛津大学一组德高...

区块链历史回顾

1.史前纪事

“1976”

1976年，Bailey W. Diffie、Martin E. Hellman两位密码学的大师发表了论文《密码学的新方向》，论文覆盖了未来几十年密码学所有的新的进展领域，包括非对称加密、椭圆曲线算法、哈希等一些手段，奠定了迄今为止整个密码学的发展方向，也对区块链的技术和比特币的诞生起到决定性作用。

同年，发生了另外一件看似完全不相关的事情——哈耶克出版了他人生中最后一本经济学方面的专著：《货币的非国家化》。对比特币有一定了解的人都知道，货币的非国家所提出...

摘要：明年的港交所应该会有更多惊喜

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撰文|张银银

时隔24年，香港最重大的上市制度改革方案终于出台！意义可谓非凡。

最最重磅的一条是：同股不同权的新经济公司——诸如曾经被无情拒绝的阿里巴巴此类模式，终于可以亮相港交所了。

近日，港交所集团行政总裁李小加表示，港交所计划在明年一季度推出上市规则的细则咨询。在二季度总结并公开相关结果之后，最早明年二季度，将会落地，符合条件的公司...