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朱昂

一文看懂保险股的研究方法和框架

朱昂 09月21日

点拾投资创始人,专业投资研究人

分析师访谈系列 文|朱昂 (微信:dianshi830) 导读:大金融在全球任何一个市场都是市值占比极高的行业,而在大金融行业中主要分为银行、券商和保险。其中保险是非常难以研究的一个行业,许多研究保险的分析师都是精算师出身。金融的本质是抓住其定价,在定价稳定并且没有黑天鹅的背景下,这些金融企业往往处于非常好的赛道,能赚到巨额的利润。在海外,券商和保险都有百年老店,也都是各国的超级巨头。相比之下,中国的保险和券商都还非常年轻。   我们今天访谈了安信证券的非银金融分析师赵湘怀。今天的访谈更像一篇科普性的文....
巴曙松

从美团上市看香港资本市场的特点

巴曙松 09月21日

中国银行业协会首席经济学家、香港交易及结算所首席中国经济学家

9月20日美团上市,从中可以看出香港资本市场的一些独特的特点。   第一,美团上市,后面标有W字母,这表明美团采用的是香港交易所今年4月份刚刚推出的差别投票权制度,从招股书可以看出,创始人王兴持有的股份只有11.44%,但是投票权却有48.41%,新经济典型的特点就是有一部分核心人员对公司价值有独特的作用,所以通过差别投票权,赋予他们独特的影响力。   第二,在美团上市的同时,香港交易所推出了美团的个股期货期权,并且把美团列入到可卖空名单,这从另一个角度显示出香港市场的产品线丰富,可以供投资者构建多种投资策略。....
董毅智

更名背后——金融改革的大火谁都逃不了

董毅智 09月20日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

9月份的开学季,忙的不仅学生、家长、老师,还有京东。

“刘强东”丑闻尚未终结,京东金融被媒体报道称,其官方微博、头条、抖音等多个平台已更新为京东数科而企查查信息显示京东金融的运营主体名、经营范围尚未发生改变。京东数科寓意于数字科技,据报道,今年以来京东屡次向外宣传自己并不做金融,甚至在2018年4月的博鳌论坛上,京东金融CEO陈生强向外界宣称,公司今后“不做金融”,京东金融将“致力做服务金融机构的科技公司,推动金融业务下沉,降低机构的运营成本”“不再持有金融资产”。

而在6月份,蚂蚁金服也声...

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面包财经

在这波赴港上市的“新经济”公司中,360鲁大师的营收规模属于比较“袖珍型”的,2017年营收只有一个多亿。

受到市场比较高的关注,很大程度上源于其股东背景——大股东三六零()。

2018年9月10日,360鲁大师向港交所提交了上市申请,国信证券(香港)为独家保荐人,麦格理为财务顾问。

作为具有一定知名度的软件,鲁大师已经诞生超过十个年头,是公司的主打产品。聆讯资料集显示:2018年6月,公司产品的每月活跃用户约为97.5百万人次。但聆讯资料集对于2015和2016年的产品月活数据没有详细的披露,这给观察近几年月活用户走势带...

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面包财经

上市银行浩浩荡荡的融资补血队伍中又添一员猛将。

2018年9月18日,华夏银行公告非公开发行普通股股票预案,预计发行不超过25.65亿股,总募集资金不超过292.36亿元。此次非公开发行对象分别为首钢集团、国网英大和京投公司,均为国资背景。

根据公开的数据统计,今年以来,A股上市银行公布的融资计划合计金额已经超过4000亿元。

今年上半年A股上市银行总营收20.93万亿,归母净利润约8290亿元,在整个上市公司中占据小半壁江山,可以算的上是最“壕”的板块了,银行们真缺钱么?

先来看下刚刚公告定增的华夏银行的情况。

 预计...

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孙树强

各国央行退出宽松的货币政策背后的逻辑(旧文重发)

孙树强 09月20日

北京大学光华管理学院经济学博士,金融行业从业者

货币政策应该对经济衰退做出反应似乎已经成为各国货币当局(央行)决策者信奉的圭臬。2007年爆发的美国次贷危机引发了20世纪30年代大萧条以来最为严重的全球性经济衰退,为了应对危机,各国在财政和货币政策上可谓是动力全开。尤其是货币政策,已经是花样翻新,常规货币政策手段用尽,非常规货币政策陆续出台,QEQQE、负利率等等,各种新政策不断冲击传统经济理论的认识,令经济学家瞠目结舌,这样也可以?可以说,经济危机是检验经济理论的试金石,也是埋葬经济理论的殡葬场!

在各种政策的刺激下,各国经济总算起死回生,再现生气...

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赵建

地方政府的“明斯基时刻”:融资平台公司真的会破产吗

赵建 09月20日

西泽资本(香港)首席经济学家,济南大学商学院教授

文 | 赵建 胡晨曦 高玮 张鹏   最近,国务院下文要求地方平台公司加强资产负债约束,允许对严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台,也就是城投公司依法实施破产重整或清算。   于是很多人发出疑问,作为地方政府财务公司的融资平台真的会破产吗?打破刚兑是要从地方平台公司入手了吗?过去对城投债“刚性兑付”的信仰是否已经幻灭?破产后地方财政和债务的烂摊子又该怎么处理?社会如何维稳?等等。   我们的研究表明,破产是现代市场经济最核心的功能之一。破产意味着落后生产力的出清,意味着有限的资源从僵尸的躯壳中....
张大伟

2018年你买的房,很可能质量历史最差

张大伟 09月20日

中原地产首席分析师

前几天聊过这个话题,读者有很多疑问,今天再聊聊原因。   不管你爱不爱喝酒,“来一瓶82年拉菲”这句台词你肯定听过,年份好的葡萄酒价值更高,这叫做“大年”,而如果天公不美,自然灾害频发,这就是“小年”。   房地产也一样,因为调控,在销售环节呈现明显的“大小年”变化。而很多人忽视的建筑质量其实也一样,房价在上涨的时候,房屋质量问题只要问题不大,都会被忽视。而2018年,因为房价逐渐开始出现了平稳下行的苗头。这些质量问题将会非常非常集中的开始爆发。越是小城市质量问题越大。因为监管越少。   第一步,你....
蒋妍琋

​  国际黄金周三(9月19日)亚市早盘开于1197.61美元/盎司后金价短暂下跌,录得日内低点1197.40美元/盎司后转涨,金价震荡上行,走出一段上涨行情。欧市金价转入盘整,窄幅波动,徘徊不前。美市多头摆脱困境,积极上攻,录得日内高点1206.12美元/盎司后回落,再度转入盘整,终收于1203.80美元/盎司。

  

  本周基本面没有太多的新闻,市场主要聚焦在美国和中国的贸易摩擦进展上面。本周美国对中国开征更多的关税,中国也发誓反击。但美国此次重征关税的幅度小于预期,缓解了市场的一些紧张强行,股市也因此上涨。

  

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巴曙松

从金融监管变革回看危机十年

巴曙松 09月20日

中国银行业协会首席经济学家、香港交易及结算所首席中国经济学家

文 | 巴曙松 刘晓依(上海浦东发展银行天津分行) 朱元倩(亚洲金融合作协会)   从金融监管变革的视角反观危机后金融体系的变化,既可以透视出金融体系自身的发展状况,也能探究影响金融体系发展的各种影响力量。目前,2008年国际金融危机已过去十年,为推动金融体系的稳定健康发展,改进危机中暴露的问题,防范类似危机的再次发生,危机后的全球金融监管规则发生了重大改变,而且目前看来也依然处于一个持续完善和修订的过程。本文将以巴塞尔协议为代表的全球金融监管规则为视角,通过危机爆发以来金融监管的变迁审视十年来全球金融....
江瀚

曾经销量千亿的凉茶之王加多宝,怎么沦落到负债欠薪停产的地步?

江瀚 09月20日

盘古智库高级研究员,哈尔滨商业大学金融学硕士生导师

在全世界的饮料行业中,一般情况下有着两个比较明确的分类,一类是碳酸饮料,一类是非碳酸饮料,而这个分类在中国还要加上一个凉茶类饮料,凉茶可谓是中国特有的一种饮料类型,甚至于虽然顶着茶的名头里面却一片茶叶都没有,说起凉茶相信几乎每一个中国人都会想起加多宝这个名字,今天我们就来聊聊这个曾经的凉茶之王如何沦落到当下负债、欠薪、停产的地步的?

 

一、从中药铺走出的凉茶之王

曾几何时,凉茶还是中国广东地区一种非常特殊的饮品,由于广东地区气候炎热潮湿,经常容易引发大家生病,在这样的情况下,凉茶这种...

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周 琼

发现次贷真相的空头

周 琼 09月20日

金融从业者,上海金融与发展实验室特聘高级研究员。微信公众号“玉鉴琼田”

2008年9月14日,美国第四大投行雷曼兄弟宣布申请破产,9月15日,美国银行宣布收购美国第三大投行美林公司,9月16日美国政府向AIG提供紧急注资。今年是金融危机十周年。记录和反思金融危机的书中有一本美国畅销财经作家迈克尔·刘易斯的《大空头》,曾被改编成电影。   《大空头》,(美)迈克尔·刘易斯著,美国2009年出版,何正云译,中信出版集团2015年版。   《大空头》讲述的是一群做空美国次贷资产的人,三家小型对冲基金的管理人:前点合伙公司的史蒂夫·艾斯曼和文森特·丹尼尔,子孙资本公司的迈克尔·巴里,康沃尔资本管....
沈凌

贸易战威胁远比实际影响更大

沈凌 09月20日

德国波恩大学经济学博士 华东理工大学副教授

作者按:床铺一如既往地加税了。我不知道这还算不算breaking news。感觉理性预期者应该都预期到他这个不理性的人一定会这样干的。《德国之声》的记者就此话题对我做了一个专访。其实我对这个短期贸易问题,更加愿意放到整个中国的长周期内去理解。感谢《德国之声》邀请我再就这个长期增长问题写个系列文章,估计不久就会推出来,作为对改革开放四十周年的纪念。 美国宣布对价值2000亿美元中国商品课征10%关税,到了2019年还会增至25%。面对高额关税来势汹汹,北京当局该如何应对?对中美各有什么伤害?贸易战还会再升级吗? 我接受德....
董毅智

国内ICO又受警告 国外诈骗案件不断

董毅智 09月19日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

(图片来源:ECO News)

自去年央行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》币圈日子可以说内忧外患。国内明确叫停ICO,美国市场论数未定,比特币ETF的发行又受到重重阻碍。

近日,人民银行上海总部、上海市金融服务办公室发布公告,提示虚拟货币交易风险。

8月下旬币圈寒风吹得呼呼作响。8月21日晚间,一批区块链媒体微信公众号被封;22日朝阳区金融社会风险防控工作领导小组办公室下达关于禁止承办虚拟币推介活动的通知;24日,银保监会、中央网信办、公安部、人民银行和市场监管总局联合发布《关于防范以“...

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面包财经
再强的人也无法跟趋势做对。 所谓趋势,不是K线图的走向,而是在科技驱动下,人们生活方式不可逆转的改变。 当你已经习惯了拇指一点就可以订外卖、订酒店、订电影票……,不管是否承认都无法回到没有手机的时代了。 当几亿人都养成同样的习惯,巨大的商业价值便由此产生,并凝结在养成这种习惯的平台上。最近两年,尤其是海外市场,一个时髦的词语被用来形容苹果、谷歌、亚马逊甚至是腾讯阿里这样市值庞大的巨头,那就是:这是一家被上帝押注的公司。 商业世界一个更古老的说法是“顾客就是上帝”。 从这个角度讲,其实所谓被上....
薛洪言

互联网风口推动者们的生意

薛洪言 09月19日

苏宁金融研究院互联网金融中心主任、高级研究员

近日,华兴资本正式启动在港公开发售,募资约4亿美元左右,获得了蚂蚁金服、PICC、阳光保险、冲基金Coatue Management等机构投资者的积极认购。华兴资本以FA(主要是私募股权融资和并购顾问)起家,后涉足私募股权基金管理和证券业务,是国内聚焦于TMT和TME等新经济领域并购融资业务的头部玩家

众所周知,在深刻改变中国经济的这一波互联网大潮中,快速胀大的风口、补贴大战、拼的你死我活的竞对一夕之间握手合并等等大事件,背后都离不开资本的推动。

借着华兴资本的上市,对一家典型的资本方在财务层面做个解剖,在我看来是有意...

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资本智造

股权激励与员工持股计划是上市公司最常用的激励工具。但是,2018年随着A股指数不断破位,不少上市公司员工持股计划不仅大比例浮亏,甚至出现爆仓。

 

6月29日,康盛股份()公告,员工持股计划(杠杆比例1:1倍)不断触及止损线,管理人将全部股票卖出。康盛股份员工持股成交均价为11.81元/股,被强平时其股价仅为4.16元。

 

7月31日,金龙机电()公告,员工持股计划(杠杆比例1:3倍)触及平仓线已被强制平仓。金龙机电员工持股成交均价为13.45元/股,被强平时其股价仅为4.58元。

 

8月10日,金鸿控股()...

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江瀚

日本即将沦为终身不退休社会,老龄化是如何击败日本的?

江瀚 09月19日

盘古智库高级研究员,哈尔滨商业大学金融学硕士生导师

作为中国一衣带水的邻邦,又是东亚地区非常重要的经济体,日本的经济发展向来都是中国人关注的焦点,最近一段时间,日本开始推行终身不退休社会,这个消息一出,立马引发了大家的热议,而最近日本著名管理学家大前研一的《低欲望社会》一书也已经上市,我们就结合大前研一的观点,认真来分析一下,日本是如何被自己的老龄化所拖垮的?

 

一、日本要推终身不退休社会?

日本首相安倍晋三近日在接受《日本经济新闻》采访时表示,“将讨论把继续雇用的年龄提高至65岁以上”,以打造不论到多大年纪、只要有意愿就能参加工作的“...

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蔡未名

摸了四十年,还没摸过河?

蔡未名 09月19日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

摸了四十年了,还没摸过河?——“中国建设高质量的市场经济,仍然需要摸着石头过河”,这是国务院发展研究中心原副主任刘世锦最近发表的观点。他认为,顶层设计解决了方向和底线,但“过河”中仍需不断试错,才能找到适合的发展之路。笔者思之,当初邓公提出“摸着石头过河”,是因为虽已知晓旧的那一套已经行不通,但未来的路通向何方、该怎么走还要摸索,故而有此比喻。但如今改革开放已凡四十年,何以还要继续“摸着石头过河”?难道说“摸”了四十年我们还没“摸上岸”?又或者说我们至今还不清楚何处是“彼岸”?(未名周记之微博/9月19日)

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孙树强

警惕贸易摩擦向信贷市场传导

孙树强 09月19日

北京大学光华管理学院经济学博士,金融行业从业者

中美贸易摩擦持续升级,917日,美国贸易代表办公室发表声明,将对从我国进口的另外2000亿美元产品加征关税,并于924日开始生效,年底前关税设定为10%201911日起上升到25%。如果我国对美国农民或其他行业采取报复性行动,美国将会考虑对另外2670亿美元进口产品加征关税。目前来看,中美之间的贸易争端短期内得到顺利解决的可能性不大,贸易摩擦的影响将会持续显现,对中美双边经贸关系及中美之外的多变经贸关系都会产生重要影响。

毋庸置疑,中美贸易摩擦中我国对美出口的企业将会受到最直接的冲击。尤其是在出口产品技术含量...

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