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巴曙松

金融资源配置机制调整与新经济发展

巴曙松 01月07日

中国银行业协会首席经济学家、香港交易及结算所首席中国经济学家

文章系巴曙松教授在首届中国发展经济学学者论坛上的主题演讲。   金融问题,一直是经济发展理论中的重要课题。张培刚先生在《农业与工业化》里就关注到,工业化的过程伴随着资本深化和宽化的过程。在发展经济学里也有大量的相关金融研究,比如金融深化理论,经济结构变化中的普惠金融发展问题等。今天主要探讨香港推动新经济公司上市的理论逻辑。   2018年,中国股权投资的募资规模大幅下降,这意味着2019年中国创业企业的融资环境会面临一个较之前几年显著紧缩的环境。在这样的环境下,更需要关注金融资源配置的机制调整。从特定....
蔡未名

政企关系:合作?合谋?分开!

蔡未名 01月07日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

·未名周记(1901)·

 

 

——读聂辉华教授之文有感

本文要义:看起来聂教授似乎是主张吾国的政企关系应该回到此前第一阶段的“政企合作型”,但正如教授自己所分析的,“政企合作”很容易嬗变成为“政企合谋”,已被实践证明是一种必定会产生寻租腐败、透支资源、加剧污染、不公平竞争、偷税漏税、假冒伪劣等负面现象的增长方式。再加上现在国际国内的经济形势发生了很大的变化,再沿用这种老套路还能继续奏效吗?

 

 

中国人民大学经济学教授聂辉华先生日前的一篇文章,题为《中国政企关系40年:评价与反思》,读后...

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智堡研究所

当代围绕央行职能之争的本质是什么?

智堡研究所 01月07日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。 2008年的全球金融海啸对世界政治经济格局造成了深远影响,也使原有的金融体系发生了巨大的变化。在财政政策空间有限的情况下,各国央行奋而起身,采用了一系列非常规货币政策,为匡扶摇摇欲坠的全球经济作出了重大贡献。但是,央行的积极干预也带来了大量争议,这不仅涉及到货币-财政政策边界问题(继而关涉央行独立性),也涉及到央行的民主合法性问题等等。那么,这些围绕央行操作的争议,究其根本,到底是在争什么?2008年后的全球金融体系,到底展现了哪些深刻的变化?哥伦比亚大学著名的货币....
侯安扬

小善周观察|央行降准,你看多看空啊?

侯安扬 01月07日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

 

一 市场概况   1 市场表现及估值   小善简评:   本周是新年第一周的交易,只有4天。   但是从走势来看,先是不太好。然后到周五那一天,莫名其妙的就很好。结果,当天晚上,就看到新闻,央行全面降准。   不过,由于股市过去一年都是单边下跌,央行降准并没有起什么作用,很多人就推论这次也一样。你怎么看?   沪深300的估值是10.3倍PE,1.3倍PB。   创业板的估值是41.7倍PE,2.8倍PB。   2 市场成交情况     小善简评:   本周的换手率变化不太大。不过周末降准,而...

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7点5度

越南“iPhone”凉凉,本地巨头再宣战三星和Oppo

7点5度 01月07日

【7.5度】以一手数据零偏差解读东南亚创投市场。为中国投资者和创新企业提供全视角动态东南亚市场情报。

 

接下来你将读到:

1. 2018年越南手机市场

2. Bphone屡战屡败

3. 神秘大咖加入战场


 

 

风起云涌的手机市场


    “越南人起床的第一件事就是看手机” ---- Appota
     随着在线消费和手机游戏的流行,截止去年年中,越南智能手机的拥有率高达72%、每天有高达69%的消费者用手机看视频、听音乐。手机拥有量和使用量的快速增长,让越南的移动市场成为企业不断开发、争夺的肥田。

2018年移动市场的表现如何?

虽然功能手机在2018年的销量持续下滑,但这些耐用性强的产品在越南仍有一席之地,低收入群体是其主要消...




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何帆

防风险的两个不等式

何帆 01月07日

上海交通大学安泰经济与管理学院教授

文 | 何帆(北京大学汇丰商学院教授) 朱鹤(熵一资本全球宏观研究院副院长)   2018年中以来,去杠杆的负面效应逐渐显现。面对新情况,监管部门及时转向,明确指出当前宏观杠杆率已经稳住,防范金融风险初现成效,预示去杠杆政策正式进入政策回调阶段。但政策回调不能替代对政策初衷的反思。这对未来如何理解和延续去杠杆政策至关重要。如果追溯去杠杆的政策根源,不难发现其源于“三大攻坚战”中排在首位的“防范化解重大风险”。换言之,去杠杆是对“防范化解重大风险”在具体政策层面的解读和落实。这就引出了第一个不等式:防风险....
赵建

凛冬加深,还能继续假装干银行吗?

赵建 01月07日

西泽资本(香港)首席经济学家,济南大学商学院教授

——新银行三部曲之一   作者赵建,曾写过银行三部曲《 存款立行,谁来立存款——后利率市场化时代银行生存秘笈之一》《 凛冬已至,还有多少银行人在假装干银行》《 利率市场化——历史的终结与“最后”的银行人》。本文是赵建教授与一家银行行长交流后形成的访谈纪要。   只有理解中国的银行,理解它们的行为逻辑和资产负债表才能深刻理解中国的宏观经济。如果去年年初走走银行,你会发现严监管一定会引发明斯基时刻——   商业银行干了太多政策性银行的活儿, 政策性银行干了太多商业银行的活儿, 中央银行干了太多政....
奇途无障碍

30位障碍人士和他们的第一份工作(下)

奇途无障碍 01月06日

我们关注无障碍和融合性旅游、通用设计和大健康。微信公众号:奇途无障碍

两周前我们发起关于【第一份工作的经历】的征集,共收到来自各个行业朋友的30余份稿件,他们有普通的企业职员、领馆工作人员、事业单位员工、淘宝客服,也有自己创业或创业失败的。在他们的经历里,我们看到过失望和迷茫,看到过普通劳动者对工作的反思、对自我价值的追求,更看到过无法被失败和困难摧毁的勇气和坚毅。【30位障碍人士与他们的第一份工作】上篇中篇均已推送,本期是最后一辑,由衷感谢所有伙伴的投稿,是你们的分享让更多人看到障碍人士在职场上的无限能量,我们期盼这些能量能传递到每位读者的认知和行动上。

残障招...

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董毅智

《电商法》下的税收“重责”

董毅智 01月06日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

“代购”所关心的问题

1月1日《中华人民共和国电子商务法》开始实施。朋友圈等社交网络上也出现了求生欲极强的代购,“兼职”小说家、画家,代购们“急中生智”的行为,虽然一定程度上反映代购从业者在经营过程中存在一定的合规意识,但采取的“小聪明”式的应对行为,本质上依然涉嫌违规。可以看到2018下半年“税收问题”由于几件社会事件成为了热点话题,个人认为经营者应当自当下就做到合法缴纳税款,随着法律规定的不断细化和法治环境的不断净化,这些现象越来越少,打击也将越来越全面、严格,若存在大额未缴纳税款或将被追缴...

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盘和林

央妈降准 2019年或许要与“稳健中性”说再见

盘和林 01月06日

国内青年经济学者,财经评论员

1月4日晚间,央妈出大招,宣布降准:为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动,有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。   按照央行的说法,主要是对冲今年春节前流动性紧张,实际上这只是其中一个原因,春节前流动性紧张年年有,这次一次性降准达一个百分点,释放流动性高....
黄凡

2019年股市投资的制胜策略是什么?

黄凡 01月05日

资深投资管理人

2016与2017年,A股中的以大盘蓝筹为主的“白马股”表现一枝独秀,而贵价的中小创、概念股、题材股持续下跌。形成了“漂亮50”一直漂亮,“要命3000”坚持要命的奇景,当时投资人普遍认为,以分析公司基本面为基础的“价值投资”的时代终于到了。   然而到了2018年,情况起了变化,“蓝筹白马”股全年出现大幅回调。特别是近几个月一来因高质押比率而一直让人担心的中小创板块终于在各方多管齐下的纾困抢险之下稳定下来了,君不见,各种绩差、壳资源、ST、小盘等A股传统活跃品种也出现大幅反弹了,股权质押大面积爆仓的危险也解除了……....
朱昂

基金教父约翰·博格的创业史

朱昂 01月05日

点拾投资创始人,专业投资研究人

 

文|朱昂(微信号:dianshi830) 导读:大部分人的成长都来自痛苦的经历,看到每一个成功投资大师的背后,都有失败的经历。从一个人,到一种策略,我们都需要了解其背后的弱点,以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。   为了将这些投资大师不为人知的失败和大家分享,我们特意和长信基金的投研团队一起合作。将本书的内容原汁原味翻译出来,和朋友们共享。在这里,我们非常感谢长信基金投研团队的无私分享。   今天和大...

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邱锴俊

汽车四化袭来,比亚迪如何迎战?

邱锴俊 01月05日

《电动汽车观察家》(公众号:evobserver)创始人、总编辑

最新一代比亚迪唐DM

 

基本没有悬念,比亚迪将成为2018年中国新能源汽车产销冠军,而且也很可能是全球冠军。

 

据11月销售快报,比亚迪新能源汽车当年销量累计已达20.12万辆。预计将排名第二的北汽新能源,销量累计12.84万辆,差距很大。国际上,特斯拉到11月的销量预计为16万辆,也不太可能追上比亚迪。

 

比亚迪2018年取得这样的产销数字,并不让人意外,毕竟比亚迪已经连续多年排名第一。

 

不过,眼看新能源势起,诸多新势力也杀入战团。他们同时举起电动化、智能化、网联化、共享化四面旗帜,口号差不多就是“老...

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蔡未名

小崔欲告最高院?不能够吧

蔡未名 01月05日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

小崔欲告最高院?不能够吧。——上海律师丁金坤先生撰文说,崔永元近日爆料最高法院丢失陕西千亿矿权案的卷宗,最高法院先是予以否认,说是造谣,后来表示要彻查,对此小崔表示要告最高法院,或刑事自诉或民事诉讼、行政诉讼,并问要到哪儿立案?丁律师认为,最高法院出言不慎,侵犯小崔的名誉权,小崔要起诉,法律上没有问题;并指点小崔,根据属地管辖原则,应该受理该案的,是最高法院所在地的西城区法院(财新网)。然而笔者对此却颇感困惑:不像其它有些国家,只要是法院就都有独立的审案权,不存在“上级管下级”,依照吾国的体制,...

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董毅智

智商税,逃的掉吗?

董毅智 01月04日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

 

 

昨天,近二年跨年的传统节目,前有吴晓波以“预见2019:国运70”为宏大主题的年终秀;后有罗振宇“2018时间的朋友”跨年演讲。从现场照片来看,座无虚席,一票难求,据说罗胖跨年演讲的看台票要880元,嗯,是的和刘德华演唱会接近了。总之新一代春晚诞生了。

 

在演讲中,吴晓波回顾了在2018年发生的中美贸易摩擦、企业家的投资热情下降、消费降级、房地产崩盘、创业降温等五大问题,却没有谈到P2P“暴雷”这个影响力和影响范围都很大的事件。在昨日演讲完毕后,微博“吴晓波频道”表示,去年演讲,吴晓波对2018的经济形势作...

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张银银

摘要:但愿我们闯出一条新路

   

 

撰文|张银银&编辑|欣欣然

2019新年伊始,央行大动作不断!

继周三(1月2日)晚上大撒币7000亿后,今天(1月4日)傍晚来了个更大的:全面降准!

据央行官网消息,为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

 

消息一出,四面八方的讨论袭来。股市狂欢,买了房的问杠杆游戏,是否应该觉得庆幸,没买房的...

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盘和林

永续债或将雪中送炭 需加强对潜在投资者培养

盘和林 01月04日

国内青年经济学者,财经评论员

 

近期,永续债这一个专业名称出现在公众面前,并引发各方关注。2018年12月25日,国家金融稳定发展委员会针对扩宽融资渠道支持商业银行补充资本的相关问题召开专题会议,旨在加速永续债在商业银行补充资本过程中的落地实施。   所谓永续债又称无期债券,它并不规定到期期限或者期限很长(一般超过30年),持有人也不能要求清偿本金,但可以按期取得利息。在国际资本市场上,永续债是比较成熟的金融产品。目前,全球共有2146只存量永续债,资金规模达6471亿美元。   永续债作为无期限债,不规定债务到期的期限,投资人可收取相对...

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朱昂

如何寻找穿越周期的伟大公司?

朱昂 01月04日

点拾投资创始人,专业投资研究人

 

文|朱昂(微信号:dianshi830) 导读:2018年最终成为了股票市场的“至暗时刻”。全年除了开年的“春季躁动”,之后的11个月几乎没有任何像样的行情,无论大盘小盘,白马黑马都出现了下跌。在经历了一次不折不扣的熊市,我们开始反思,到底什么样的企业能够穿越周期,带来稳定的回报?   2018年,一次不折不扣的大熊市   几年前我们曾经写过一篇文章“A股其实很赚钱”,文章的要点是,从2005年至今,A股历史上真正的熊市只出现过三次:2008年,2011年和2015年下半年到2016年下半年。其余大部分年份,A股都是能赚到钱的。...

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张明

上坡路和下坡路是同一条路|消费升级、消费降级均与房地产有关

张明 01月04日

中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师

 

文 | 张明 陈骁 魏伟 郭子睿 王鑫 观点 金融危机之后,我国社会消费品零售总额增速趋势下滑,但包含服务消费的最终消费支出对中国经济的拉动持续上升。一方面我国是全球最大的奢侈品消费市场,另一方面最近以方便面和榨菜等为代表的方便食品热销。关于我国居民是“消费升级”还是“消费降级”成为讨论的焦点。我们认为消费升级和消费降级是同时存在。若将消费升级比作“上坡路”,消费降级比作“下坡路”,那么“上坡路”和“下坡路”是同一条路,都与房地产的收入分配效应有关。具体如下:   ■ 消费升级和消费降级同时存...

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蔡未名

日元凭什么成为“避风港”?

蔡未名 01月04日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

日元凭什么成为“避风港”?——新年伊始,1月3日,外汇市场上美元兑日元汇率出现“闪崩”,在短短数分钟内跌幅达到3.9%,从108.7跌破105,创2018年3月26日以来的最低水平。不仅是美元,其它主要货币兑日元均瞬间走低,其中澳元兑日元跌至70区间,为2009年以来最低。有分析师认为,这次“闪崩”是由于美国苹果公司公布其在中国的销售低迷而下调业绩预期,市场参与者担忧全球经济的前景,为了“避险”而大量买入日元所致。据笔者所知,实际上这远不是日元第一次受到市场避险资金的追捧。笔者有些纳闷:按说日本是当今主要经济体中唯一一个...

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