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朱昂

2008年金融危机形成、泡沫和复苏全过程

朱昂 01月14日

点拾投资创始人,专业投资研究人

 

文|朱昂(微信号:dianshi830) 导读:一转眼2008年的金融危机已经过去几乎十年了,这是我们这一代人感受过最大规模的去泡沫和去杠杆。在美国历史上,2008年的金融危机不输给1929年大萧条。好在这一次的美联储主席是熟读大萧条的伯南克,美国也在相对快速的阶段进行了量化宽松。我们看到每一次泡沫的形成都是来自加杠杆后,资金向资产价格流入,从而开始引发加杠杆的财富效应正反馈。成也杠杆败也杠杆,在市场开始下跌中,杠杆也加速了灾难的来临。   对比此前1929年大萧条的回顾,每一次“金融创新”似乎就是推动“韭菜”加杠...

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侯安扬

小善周观察| 市场有回暖的迹象了

侯安扬 01月14日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

 

一 市场概况   1 市场表现及估值   小善简评:   上周市场表现挺好的,同期美股也表现挺好的。 观点依然不变,我们认为底部越来越近了,2019年能看到底部。   市场的估值是处于低估区间。 沪深300的估值是10.44倍PE,1.28倍PB。 创业板的估值是42.64倍PE,2.87倍PB。   2 市场成交情况   小善简评:   上周的换手率显著增加,我们观察到一些ETF持续出现了净申购,应该是有资金入场的信号。   3 市场趋势评价     小善简评:   整体来看,市场进入到一个中级的反...

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面包财经

主要经营桥梁缆索及相关原材料的浦江国际日前向港交所主板递交了上市申请,海通国际为独家保荐人。

资料显示,公司项目包括国内第一座特大斜拉桥——南浦大桥,国内最长的悬索桥——虎门二桥和正在建造中的世界最大悬索桥——恰纳卡莱1915大桥等。

桥梁建造市场的增长和基建投资息息相关,聆讯资料显示,根据弗若斯特沙利文报告,预计2018年至2022年,中国交通运输基建的固定资产投资将按复合年增长率5.5%增长,预计公路桥的总长度将按复合增长率6.2%增加,预计中国新建成特大桥数目每年为23座。

整体市场保持增长,但行业竞...

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蔡未名

又见“双扩张”:柠檬还能榨几回?

蔡未名 01月14日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

·未名周记(1902)·

本文要义:事实证明,凯恩斯主义“生命力”的顽强远超过那些信奉自由经济者的估量,它可以一用再用。虽然经济学有“边际效用递减”之说,那也只是“递减”而已,只要扩张性政策仍然还能起到“保增长”的效用,即使其效用在逐渐“递减”,它也不会被管理者所摒弃,直到有一天“最后一滴柠檬汁”被榨干为止。

 

去年七月,正当吾国央行启动当年的第三次降准(三次降准累计释放约1.55万亿人民币流动性)之时,笔者曾写过一篇《货币宽松:前度刘郎今又来?》的博文。文中说到:

“宽松货币政策对于抵御危机的...

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张五常

(二〇一九年一月四日德姆塞茨谢世,十三日我写此文,忆往事,对新制度经济学的初期发展作了些片段的解释。)

德姆塞茨(Harold Demsetz1930-2019)谢世了。因为他是新制度经济学其中的一个重要人物,不少同学希望我能说一下他在这个范畴上的贡献。

我是一九五九年进入洛杉矶加州大学读经济本科的,一九六一学士,一九六二硕士。那时德姆塞茨在该校任教,一九六二年我是他的改卷员。此君善忘,后来他竟然完全不记得我曾经为他改过试卷!其后他转到芝加哥大学,受到斯蒂格勒(George Stigler)的赏识与科斯(Ronald Coase)的影响,...

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江瀚

张小龙决定“儿子”的未来8年,微信“硬分叉”?

江瀚 01月13日

盘古智库高级研究员,哈尔滨商业大学金融学硕士生导师

2019年,微信8岁!

1月9日,“微信之父”张小龙面对全国各地飞来的“学生”,在微信8岁后的首次“公开课”上,认认真真地讲了超长的4个小时,这4个小时决定着微信未来的8年。

这次“上课”的题目是:“万物之中,希望至美”。一个很有诗意的题目,更是一个耐人寻味的题目!

以下是本次的学习笔记。(为什么叫“微信硬分叉”?先卖个关子,笔记的最后会讲。)

1、微信的起源、本质和原动力

公开课开始没多久,张小龙就首次公开了微信最新的日活数据(DAU)——10亿。这是国内互联网史上的新纪录,而张小龙一带而过,反而吐槽了...

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蔡未名

华为员工被捕事件一波两折

蔡未名 01月13日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

华为员工被捕事件一波两折。——波兰国家安全局日前以“从事间谍活动”的名义逮捕了一名华为公司在当地的员工,同时被逮捕的还有一名波兰公民。华为公司随即在第一时间发表声明表示,“正在进一步了解情况,对此暂时没有更多评论”,称该公司一直遵守业务所在国的所有适用法律法规,合规经营。吾国驻波使馆也在第一时间约见波兰外交部,要求波方依法、公正、妥善处理此案,切实保障当事人的合法权益,并表示中方坚决反对在缺乏事实依据的情况下刻意抹黑、无端捏造。吾国《环球时报》为此在今天上午发表社评说,华为是顶级的全球通信科技巨...

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马俊杰

浪漫消费时代的消费金融

马俊杰 01月13日

昂科国际事务研究中心CEO,法国高等欧洲研究国际中心(CIFE)副研究员

三年前的畅销书《人类简史》的作者尤瓦尔·赫拉利在总结人类发展过程时,用局外人的语气不无遗憾地提出人类受困在19世纪浪漫主义和20世纪消费主义相结合的现代“围城”中。所谓浪漫主义指的是我们说服自己,为了充分发挥人类潜能,必须拥有尽可能多的经历,所以我们要去尝试各种事物,比如环游世界;而消费主义告诉我们,为了得到幸福,我们需要尽可能多的消费物品和服务,越多越好。自从埃及人不再修金字塔、中国人不再殉葬之后,这种心态就主宰了现代人的生活。我们有幸在四十年前开始加入这种浪漫主义消费主义的世界大潮。   为了浪....
陈剑

陈剑:从《生存家族》看土地的价值

陈剑 01月13日

信风金融科技创始人兼CEO

本文发表于《文汇报》2019年1月4日文化专栏。 从《生存家族》看土地的价值   《生存家族》是一部比较另类的日本电影。这是一部幻想片,但又不是一部科幻片;它描写灾难发生之后普通人如何应对生活,但又不是一部传统意义上的灾难片;可以称之为一部喜剧,但是在笑点之余又让人感到莫名的辛酸;甚至可以把它当成一部公路片,因为大部分时间主人公一家都在路上,但与传统公路片又完全迥异。     故事的情节并不复杂,主人公一家四口是生活在东京的典型的日本家庭,一家之主的父亲忙于工作,只在乎年度报告还有自己的假发,从....
杨祥

股权信托研究的上佳作品

杨祥 01月12日

金融法、信托法及财富管理领域专家

《股权信托受托人法律地位研究》序言

 

文/ 施天涛 教授

 

  近年来,在信托业转型、家族财富传承的大背景下,资产管理、财富管理等回归信托本源的业务开始受到信托业界高度重视,以股权信托为核心的家族信托顺势推出,各类金融机构纷纷抢滩布局,希望借此提升站位、转型发展、实现跨越。不过,在相关法律规范不完善、理论探讨不充分的情况下,要想真正开展股权信托业务,实际上还存在着相当大的障碍。主要问题可能有如下几个方面:其一,我国至今尚未建立起信托财产登记制度,也没有匹配的税收减免或优惠政策。实践中,设立股权...

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蔡未名

审核员扩招:今年最火的职业?

蔡未名 01月12日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

审核员扩招:今年最火的职业?——中国网络视听节目服务协会1月9日正式发布《网络短视频平台管理规范》和《网络短视频内容审核标准细则》共计100 条。根据该规范和细则,平台实行节目内容先审后播制度,所有短视频经审核后方可播出,包括节目的标题、简介、弹幕、评论等内容;平台应当根据其业务规模,建立审核员队伍。有人估计,这将使各平台的审核成本陡增,万人规模的审核队伍恐怕也无法满足一家平台的需求,并预言2019年审核员将成为招聘热点,而“弹幕”之类甚至会濒临消失也未可知(董毅智,财新网)。笔者老矣,平时根本不玩“弹幕...

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孙树强

如何看待近期人民币兑美元汇率快速反弹

孙树强 01月12日

北京大学光华管理学院经济学博士,金融行业从业者

1月2日以来,人民币兑美元汇率明显走强,截至11日,以中间价衡量,人民币兑美元已较去年年底(12月28日)升值了1.05%。尤其是10日和11日,人民币兑美元反弹幅度明显扩大,中间价分别调升366和251个基点。11日,人民币兑美元中间价报6.7909,创去年7月26日以来新高。人民币在银行间外汇市场和离岸人民币市场也保持强势,近两日即期汇率显著高于当日的中间价。久违的强势上涨出乎市场参与者的预料,再次触动了外汇市场参与者的神经。人民币此番强势上涨缘起何处?上涨趋势能否持续下去?如何看待未来一段时期的人民币兑美元汇率走势?   ....
蔡未名

地产调控最震撼的一次松绑?

蔡未名 01月12日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

地产调控最震撼的一次松绑?——中原地产研究中心统计数据显示:截至日前,全国已经有超过10个城市租赁类土地成交+供应超10万套,其中最多的是上海,接近300万平米,北京也有30宗地合计大约有139万平米。分析师张大伟称这是“过去十年来房地产调控最震撼的一次松绑”,并指经过招拍挂的土地,属性在出让后变化了,这很少有先例,接下来全国类似近百宗土地都有改变属性的可能性(财新网)。在笔者看来,政府拍卖土地时指定建造的房子只能用于租赁而不能出售,从市场化的角度来看,这本身就是件有点奇怪的事情:房子是租还是卖,属于企业的...

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沈凌

为什么美联储从来不精准滴灌?

沈凌 01月12日

德国波恩大学经济学博士 华东理工大学副教授

 

这篇文章被大公报发表在李迅雷的旁边,连我自己都忽略了。其实相比较而言,李文并无什么新意,而本文倒是说出了一个财经媒体普遍忽略的问题。 虽然说美联储是世界上最大的中央银行,其主席一言九鼎,全世界的有钱人都盯着他的一举一动和一言一行。他说出的话,每一个字都被投资人掰碎了细细咀嚼,生怕漏了什么重要的信息。但是美联储管的事情还真不多,说起来主要就是货币供应量,也就是现在被财经媒体形象地比喻成“水”的钞票。我们平时之所以只能听到他说加息降息,而不是印了几百亿的美元大钞,主要是人家为了方便我们理解。...

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Jameel Ahmad

系紧安全带,2019年将是市场震荡之年

Jameel Ahmad 01月11日

富拓首席市场分析师

         作者:FXTM富拓首席市场策略师Hussein Sayed

 

 

           2018年最后一个季度金融市场剧烈震荡。不要期望这个趋势在2019年初会有改变。

   金融市场严重受到经济增长放慢迹象、贸易争端、地缘政治风险、美国收紧货币政策打击。市场恢复震荡走势,急速下行。逢高抛售被投资者视为优选的策略,而过去几年交易员一直遵循的是逢低吸纳。

   全球协同经济增长是2017年的关键主题。2018年美国和世界其他地区经济发展呈现分化局面。2019年可能再度趋同,但这次是共同放慢增长。很多指标显示美国经济周期已经见顶,包...

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张化桥

顾客不想当上帝!

张化桥 01月11日

香港慢牛投资公司董事长

书评《顾客中心化》,作者:彼得-法德尔. Peter Fader.

       作者是沃顿商学院的营销专业教授,这本书不免有些故弄玄虚,讲了不少没意义的大实话。不过,有一个概念他讲得很清楚:

(1)一个企业以产品为中心,还是以顾客为中心,区别很大。它涉及整个企业的架构设计。

(2)并非所有的顾客都是一样地重要。

(3)有些行业的企业适合以产品为中心,有些适合以顾客为中心。当然,即使后者也不能忽略产品。反之亦然。

(4)CRM 顾客关系管理是一个重要手段。

此书写于2013年。作者在书中大赞英国超市公司乐购Tesco以客戶为中...

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董毅智

接力贷的“祖宗十九贷”

董毅智 01月11日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

 

 

去年也是1月,有一步预料之中的烂片,如期而至,那就是郭德纲导演,小岳岳主演的《祖宗十九代》。豆瓣评分4.2,获得二星的高分,4.2

68843人评价,31.2%的给予了一星的顶级高分。

 

正如金坷垃垃大王的短评:

 

相比这几年贺岁档一些烂片而言,这部电影虽然烂,但至少看得出老郭的诚意,明显和真正的一星电影不是一个档次的…但我还是想说,真他妈烂啊…。

 

然并卵,我却诚意满满的看了简介,一个在现实中失意的青年作家小贝(岳云鹏 饰),在现实碰壁而低落的夜晚,经历穿越20世纪初拯救陷入帮派麻烦的祖先...

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吴晓波

2019年第一份减税政策落地,价值6000亿

吴晓波 01月11日

财经作家,“蓝狮子”财经图书出版人

文 / 巴九灵(微信公众号:吴晓波频道)   前天晚上,国务院给小微企业发了一个6000亿的超级大红包,真是一个突如其来的惊喜。   这次国务院常务会议上推出的针对小微企业的普惠性减税措施,让不少小微企业主激动到睡不着觉。   在后台,小巴也收到了一些留言,希望我们来做一个详细的解读。   这不,小巴赶紧联系了五位大头,下面,我们一条一条来解读和分析。   Q1   对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元、100万元到300万元的部分,分别减按25%、50%计入应纳税所得额,使税负降至5%和10%。   * 调整....
盘和林

央行入市并非绝对禁区 但会严重干扰股市信息

盘和林 01月11日

国内青年经济学者,财经评论员

1月8日,日本野村证券发布报告称:“在中国经济持续放缓下,企业盈利在2019年上半年的情况可能将会偏向负面,因此预期中国政府将在2019年第二季度推出更多经济刺激措施,过去在股灾期间扮演重要角色的“国家队”可能迎来新的加入者——中国央行。”   报告还称,股市走强将有助中国政府将GDP(国内生产总值)的构成朝消费方面进行调整,中国将采取超越过往的措施去刺激股市,央行可能会发挥关键作用。   无独有偶,彭博社援引野村控股亚洲研究部负责人Jim McCafferty认为,中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票,并将采取超....
蔡未名

是否暂缓?等待“两办”通知

蔡未名 01月11日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

是否暂缓?等待“两办”通知。——笔者记得,去年7月,中办、国办印发《国税地税征管体制改革方案》,规定从2019年1月1日起,各项社会保险费将交由税务部门统一征收。此后有人好几次咨询笔者,问此规定会不会如期执行。笔者哪里晓得!尽管可以预料该政策必定会加重企业的缴费负担,因为税收部门比社保部门“人多力量大”,且现在又具备各种科技手段,在同等缴费水平下,转由税务部门征收到的社会保险费用肯定会更多,漏征的现象会更少。转眼已经到了2019年,笔者看到财新网的最新报道说,上述社保征管体制改革目前有暂缓的迹象,依据是此...

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