每个月发布的金融数据非常重要，但是分析难度比较大。主要原因是，金融数据中有很多是月度环比数据，比如1月新增贷款，就是1月底贷款存量，与上个月底存款存量的比较。月度环比数据，最大的问题就是，季节性干扰太大。尤其是1月和2月，叠加了春节干扰，噪音尤其大。

那么为了避免季节性干扰，有些分析，用的是社融存量的同比增速。用存量的同比，确实可以剔除季节性干扰。但是存在另一个问题，就是重要的经济数据，比如GDP、工业增加值、消费等，其实是流量的同比，相当于存量的二阶导。因此我们用社融存量的同比，相当于存量的一阶...

小米销量于2018年第三季度在欧洲市场迎来迅猛增长，同年 11月份正式进入英国市场，在伦敦开出第一家小米授权店，并铺设完善的供应链体系，打算在欧洲地区继续扩张其品牌话语权。

但近日，有外媒报道欧洲专利经营机构IPCom针对某一常规性的技术专利，要求小米积极与其接触购买使用许可，双方正在开启对话， IPCom此前曾以类似专利与包括苹果、诺基亚、HTC等多家国际厂商发生纠纷。

北京大成律所律师朱宝律师认为，事件所涉及专利缺乏足够技术含量，有滥用市场地位，垄断，限制创新等嫌疑，有悖专利产权制度的立法本意。IPCom行为疑似“...

高速转中高，中高转中速？——国务院发展研究中心原副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦日前表示，下一步中国经济可能是“中速平台上的高质量发展”，今年还会是6%以上的增速，2020年以后应该是5%-6之间，或者5%左右。他说，过去带动中国经济高增长的基建、房地产投资、汽车等重要工业品，包括出口都已经出现了历史需求峰值，正在寻找低速增长的均衡点，未来必须下决心解决现实中的卡脖子问题，制度建设这一关必须要过，“半拉子”的市场经济是没法适应的。（界面新闻）在笔者听来，刘先生的这段话有两个关键词：一是“中速”，这与...

在最高领导人的亲自关怀与推动下，科创板规则征求意见稿的系列文件快速出台，今年科创板正式开板交易已经是铁板钉钉般的确定了。那么，科创板的出台将如何改变现有的A股市场生态环境？市场的各方又面临何种机会与挑战？投资人该如何把握参与的机会？

首先，我们有必要了解一下为何有“科创板”的出台。与以往推出的中小板、创业板有明显的不同，科创板的开设，不仅仅是开辟一块新的资本市场，它还承担起股票发行注册制试点的重任，是证券市场增量改革的排头兵。

我们都知道，过去28年来中国证券市场在取得规模上的巨大进...

这事儿还得继续追查。——新华社昨日报道：中央政法委牵头的联合调查组公布了“凯奇莱案”卷宗丢失等问题的调查结果，原来所谓的“卷宗丢失”系最高法院民一庭助理审判员王林清本人故意所为，并指崔永元在其工作室帮助王林清录制了反映所谓“凯奇莱案”案卷丢失、监控视频“黑屏”等问题的视频，上述部分视频经崔永元剪辑后分段在网上发布。笔者之前就奇怪于这段视频及崔永元的微博何以能在网上顺利发布，现在调查结果证明王林清是“贼喊捉贼”，看来这事还得进一步深入调查，搞清楚当时王的这段诬告视频究竟是怎样通过严密的审查发布出去的。（未名日记2月23日）

过年期间，正逢我们采集国外无障碍旅游供应商信息的时期。春节这一天，一家澳大利亚的旅行社在推特上发了这样一条信息——

中国春节快乐！新年为什么不来一场东方的无障碍之旅？无论是香港、西藏、还是中国的其他地方，都可以找到无障碍的选择项。

而所配的插图就是两个澳大利亚的残障人士来中国旅游时候的情景。

那条推特信息的配图

在我们原先的想象里，作为全世界最大的客源输送国 ，我们让中国国内数量惊人的、有无障碍需求的游客出去玩才是王道。让海外的游客来中国玩，似乎并不在我们的想象...

2月18日，住房和城乡建设部官方网站发布《关于等38项住房和城乡建设领域全文强制性工程建设规范公开征求意见的通知》。包括了《住宅项目规范（征求意见稿）》（以下简称“《住宅规范》”），全文约3.1万字。《住宅规范》第二部分2.4.6条指出，住宅建筑应以套内使用面积进行交易。这也是住建部首次在官方文件中明确提出房屋应由套内面积来进行交易。分析人士表示，此次出台这一规定主要是因为：本条是居民关注的焦点问题，关系到每个住宅用户的切身利益。目前，我国住宅建筑主要以建筑面积进行交易，这样会出现同一项目的建筑面积相同而套...

摘要：而立之前，扛起融创文化大旗

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

时间是把杀猪刀。第一批80后已经接近奔五，第一批90后已经走在了接班的路上。

在经过了2018年不断因为买买买而登上头条后，开年的融创换了一种风格，这次的头条属于孙宏斌的90后长子孙喆一。

有媒体报道，2月21日融创中国官方发布消息，融创文化集团总裁一职由融创中国董事长孙宏斌的长子、29岁的孙喆一担任。

继万达王思聪、碧桂园杨惠妍、恒大许智健之后，又一房企巨头的“二代”正式登上舞台，承担重任。

1、而立之前，扛起融创文化大旗

融...

在橡树资本（Oaktree Capital Management）创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）先生曾经写过的投资备忘录中，有一篇文章叫“You can’t eat IRR”，你不能吃IRR。

文章中，马克斯先生对内部收益率（IRR）这种计算回报率的方法，可能产生的问题，一一作出了剖析，指出IRR并不是一个非常可靠的投资回报衡量方法。在这里，我也想借用“你不能吃IRR”的标题形式，聊一下我对投资业绩稳定性的看法：你不能吃稳定性。

在过去几十年中，随着计算机分析能力的发展，投资者和他们的客户们，开始越来越重视投资业绩的稳定性。本来，在进行投...

联想集团（）于2月21日港股盘前发布了2018/2019财年第三季度（自然年2018年第四季度）财报，实现营收140.4亿美元，同比及环比分别增长8.47%及4.9%；归母净利润2.33亿美元，与上年同期相比扭亏为盈，环比增长38.22%。 

这一季度，公司税前利润达到3.5亿美元，创下历史新高；营收接近2014年第四季度的最高历史记录。业绩表现亮眼，联想集团当日股价涨幅达到11.91%，市值重回800亿港币。

经历2015年至2017年的滑铁卢之后，联想真要重回增长轨道了吗？在全球个人电脑出货量持续下滑的背景之下，公司是如何实现逆市增长的？利润来源...

董副总编何犯“低级错误”？——据报道，因为在辟谣“易会满或任证监会主席”报道中出现重大事实错误，《证券日报》日前对以副总编辑董少鹏给予停职反省、罚款5000元的处罚。事起于有自媒体率先披露易会满或将担任证监会主席一职之后，《证券日报》官网在1月25日刊发由董少鹏化名撰写的辟谣文章，但事隔一天之后迅速被打脸：易会满真的就出任了证监会主席。（深蓝财经）笔者觉得很奇怪：第一，《证券日报》是中国证监会指定的有权披露上市公司信息的几大官方专业报纸之一，何以在证监会主席换人这一重大的信息上，其副总编犯下如此低级的错误？董副主编为何如此坚定地认为这是个“假消息”呢？其“辟谣”之前至少应该向上级部门核实一下吧？第二，证监会主席换人，对市场来影响甚大，连《证券日报》事先都不知晓，可见保密工作做得相当到位，何以此消息却在一家“自媒体”上被事先泄露？这个神秘的“自媒体”又是谁呢？吾国股市向来不缺少蹊跷之事，这大概也算一桩。（未名日记2月22日）

三年，又一次全国两会，笔者终于看到全国人大代表、中国人民银行金融稳定局局长王景武将在两会期间提出建议，试点推进“监管沙盒”机制。这是笔者多年的愿景，监管层开始接受并推进“沙盒监管”。

沙盒监管是笔者多年来一直提议监管关注的模式，三年前我就开始研究这个领域，发现这种模式非常适合我国现阶段的金融发展状况。让我们一起盘整下沙盒监管的那些事。

近年来，金融科技的高度发展，金融产品层出不穷，人工智能飞速发展，互联网和移动支付已经成为每个人生活必不可少的一部分，金融科技的高速发展已经改变了人...

多数新兴市场货币兑美元持稳，投资者密切关注将于华盛顿举行的第七轮中美经贸高级别磋商。

虽然中美双方此轮磋商看上去不太可能达成突破性协议，但如果双方同意延长3月1日的最后期限，那对金融市场而言是个好消息。如果真是这样的结果的话，那么将提振市场风险偏好，推升新兴市场货币和全球股市。风险偏好回升对美元不是好事，美元已面临诸多不利因素，包括保持“耐心”的美联储以及令人失望的国内经济数据。美元疲软、风险偏好上升将使得新兴市场货币走势成为市场关注点。

人民币兑美元自三周高点回落，投资者等待中...