过去几个交易日，周黑鸭（）遭遇了Emerson Analytics的做空。Emerson Analytics是一家大名鼎鼎的做空机构，曾经做空过旭光高新材料（）、神冠控股（）、中国宏桥（）以及天鸽互动（）等公司。

值得一提的是，这份做空报告的长度达到了53页。根据该报告的指控，Emerson Analytics认为周黑鸭在2018的净利润实为2.55亿人民币，比公司预告的5.33亿人民币低52.2%。

因此，按照周黑鸭2018年的市盈率8.8倍，再加上账上现金26.3亿人民币进行测算，周黑鸭的合理估值为每股2.4港元，比现价低33.5%。

但是，这次做空并没有出现Emerson A...

本文首发于智堡公众号：zhi666bao。

我们追踪了欧洲央行的扩大资产购买计划(APP)在国际债券投资组合和欧元计价存款上的印记。我们的分析表明，位于欧元区以外的非银行金融机构(non-bank financial institutions，NBFIs)出售了大量欧元区政府债券，并以欧元计价的存款形式保留了相当大一部分收益，主要是在英国居属的银行。由于资产购买计划不允许NBFI直接参与欧元系统，它们的存款在国际上留下了以欧元计价的债权痕迹。我们的研究结果突出了英国作为欧元区以外投资者进入欧元区金融体系的门户的作用。

欧元自20年前问世以来...

摘要：一度发债受困，资金链压力极大

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

房企业绩暴雷，为何都集中在年度时刻？

昨天（3月6日），杠杆游戏写绿城中国时发现，2018年2季度时，绿城表现非常好。2018年1-2季度，当时绿城归属母公司净利润已经达到23.35亿元，超过2017全年。

如果看净利增速，当时同比增长了90%。但全年下来却是，预计同比下滑约50%-60%。详见杠杆游戏《豪门重跌！绿城中国难熬！》（3月6日）

同样，2018年3季度时，富力归属母公司净利达到45.04亿，同比增长接近67%。但根据最新的披露，2018年度，富力合并...

本期的英国经济学家杂志谈巴西的3G Capital 和巴菲特在Kraft Heinz 这笔交易上为什么亏钱。3G Capital 的做法是并购基金的典型做法：买大型的成熟的消费品公司，砍成本，提效率，加负债，多分红。这次为什么不灵了呢？它讲了几个原因，好像都不痛不痒：

（1）消费者不忠诚，

（2）竞争者改善了管理，

（3）超市大搞自有品牌，

（4）电商。

也许还是巴菲特最单刀直入：买贵了！

我们中国企业（特别是国企）过去十几年在海外的并购好象都挺贵的，特別是在石油、化工和采矿行业。

接下来你将读到：

1. YY全资收购海外直播平台BIGO

2. 全球化的秘密武器—社交小游戏拼台HAGO

2019年3月5日的出海头条属于欢聚时代——YY。

简单来说，YY在几个小时内宣布了两件事：首先是全资拿下海外直播平台BIGO Live；然后是第一次官方宣布（2018年财报）对Hago Games的所有权。

BIGO熟了，YY完成了全球化第一步

YY终于宣布了对BIGO的全资收购，大概花了14.5亿美元。

去年6月，YY以2.72亿美元认购BIGO的D轮优先股，在D融资完成后，YY成为BIGO最大股东，持股31.7%。这次直接将剩下的68.3%股份全部收入囊中，...

本次二会中多为银行代表提议，应结合我国实际并借鉴国际经验，尽快对《存款保险条例》进行相应修订，并在此基础上研究制定《存款保险法》，加快建立市场化、法治化的有序处置机制。

我国《存款保险条例》于2015年5月1日正式施行后，以存款保险基金“取之于市场、用之于市场”为核心安排的存款保险制度，在稳定金融市场和维护存款人信心方面发挥着重要作用，与《银行业监督管理法》《企业破产法》等共同构成了我国金融机构风险处置的基本法律体系。

按照《条例》，我国存款保险制度将设立专门的存款保险基金管理机构，由...

根据Wind数据，我们对33家上市房企2019年1月的经营数据进行了统计。

总体来看，33家上市房企2019年1月合计实现销售额3343.35亿元，与去年同期相比下降了17.99%；合计实现销售面积2331.91万平方米，较同期相比下滑了25.96%。

其中，国内房地产四大龙头恒碧万融1月合计销售额为1490.80亿元，占33家房企销售总额的44.59%。与上年同期相比，这四家房地产龙头的合计销售额整体下降了33.38%。

 1月销售额：保利地产进入前三，融创未进前四 

从单家数据来看，2019年1月万科的总销售额为488.8亿元，排在33家房企之首。此外，还有...

药物临床前研究服务企业昭衍新药（）日前披露了2018年年报。报告显示，公司全年实现营收4.09亿，实现归母净利润1.08亿，分别同比增长了35.69%以及41.72%。

从四季度单季来看，公司实现营收和归母净利润分别为1.65亿和5,112万，分别同比增长了25.5%和22.33%，增速相比三季度单季的45.32%和54.76%有所减缓。

不过，这可能是受行业下游订单波动以及收入确认时间等因素的影响。由下图可以看到，公司自2017年三季度以来的单季度营收和利润增速波动始终较为明显。

业绩公布的第二天，公司股价上涨4.54%。截至2019年3月5日，公司市值...

何必把网约车的门槛抬得恁高。——《经济日报》报道：数据显示，新年以来吾国超过半数城市的打车成功率有所下降，与此同时部分黑车“死灰复燃”。有专家认为，网约车供给变少是“打车难”的重要原因之一。各地的网约车政策越来越严苛，使滴滴等不得不向出租车、专车的方向发展，很多司机被迫退出网约车行业。笔者认为，网约车真正具有创新意义的是私家车的加入，从而真正可以实现“共享”的理念，提高社会闲置资源的利用效率，也给百姓的出行提供了方便。对网约车的管理最重要的当然是保证其安全性，至于其它的条件不宜定得过于苛刻。然而...

在中国的各大城市，有一家橙色的店面开到了中国城市的大街小巷，这就是被称为中国零食第一股的来伊份，这家在中国非常有名的零食店，最近却碰到了麻烦，净利暴跌超过9成，高管离职不断，中国的零食第一股来伊份到底怎么了？

一、麻烦不断的来伊份

根据中国经济网转载《时间财经》的报道显示，3月1日，上海来伊份股份有限公司（下称：来伊份）发布公告称，董事会已于 2019 年 3 月 1 日收到公司副总裁冯轩天先生的书面辞职报告。因个人原因，冯轩天辞去在公司担任的副总裁职务。事实上，近半年来伊份公司出现频繁的人事变...

摘要：利润、股价和市值过去一年表现都不好；销售放缓，行业排名持续下滑

都是大房企，但日子过得各有不同。

日前，恒大发布正面盈利预告。2018财年，恒大净利润及核心业务净利润较去年同期大幅上升，其中，核心业务净利润预期较去年增长超过90%。

有媒体就测算，如果按照恒大2017年核心业务净利润370.5亿元计算，2018年恒大核心业务净利润将可能超过700亿元。

同样，发布盈利警告的还有绿城中国。2018年，预计股东应占利润较2017减少约50%–60%。

原因是，因出售附属公司而产生的净收益减...

人口老龄化，是我们现在热议的一个重要课题。刚刚发布的《2018年国民经济和社会发展统计公报》显示，去年年末，我国60周岁及以上人数占总人口比重17.9%，首次超过了0-15岁的人口。

我们都知道，人口老龄化对经济偏利空，但是人口统计学的分析还是偏理论了。我们不妨找几个案例，来看看人口老龄化，对经济有哪些影响。我们首先来看看，各年龄段的人口数，数据来源是2010年人口普查。从下图可以看到，60后和80后，是中国人口的两个高峰，90后比80后少了5300万，00后比90后少了2800万，这是大背景。

人口老龄化的第一个影...