摘要：调控没说，但保持政策连续性稳定性，意味着调控继续，只是严厉程度有别

3月12日，住建部门负责人，回答记者今年报告没有强调“房住不炒”，是否意味着房地产行业监管调整的问题时说，2019年将继续促进房地产市场平稳健康发展，具体做到五个坚持：

这是权威部门、权威负责人，2019年的权威定调。对此，杠杆游戏认为传递的信号非常多。

1、不会允许随意加房产投资杠杆。房住不炒到底是什么意思？很多人可能一直没明白。对此，杠杆游戏说直接一点，就是不允许随意加房产投资杠...

75年，世界上最长的承包期。——财新网报道：新修订的《农村土地承包法》今年正式生效。全国人大农业与农村委员会主任委员陈锡文在3月9日的记者会上说，此次修法对“稳定土地承包关系并长久不变”有了明确规定，第二轮农村土地承包到期后，继续延长30年”，“至少从现在开始到2050年这一段时间，我想农民兄弟都可以很踏实。”笔者查了一下，吾国农村第一轮土地承包是从1983年前后开始到1997年止，承包期为15年，此后的第二轮承包期限为30年，应该到2027年，如果再延长30年，那就到了2057年，前后总加起来有75年之久，可能是世界上时间最长的承包，完全当得起“长久不变”的说法。不过笔者多虑，心想：2057年后又该怎么办？是不是还会继续承包下去呢？当然，这纯属“看科幻灾难片——替后人担忧”（笔者自创的歇后语）：到2057年，我们中的很多人包括笔者，已经不在人世了，呵呵。（未名日记3月12日）

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收益率曲线是几乎所有信贷产品和相关衍生品定价的基石。如今，央行不再仅仅控制短期利率，而且还通过资产购买影响长期收益率，因此，了解是什么推动了收益率曲线的变化变得尤为重要。例如，多少来自于央行的政策本身，多少是由于其他因素，如来自国外的溢出效应或增长预期改善。

欧洲央行执行委员会成员Benoît Cœuré在2017年5月的演讲中从央行视角解读了收益率曲线的变动，欢迎阅读！

就在几周前我在巴黎就回购市场向政府债券市场的溢出效应作了演讲，在今晚的讲话中，我想谈一...

近来，不少上市公司选择发行可转债融资用于回购股份。

根据公告不完全统计，2018年11月以来，有22家上市公司发行可转债募资用途中包括回购股份，其中有一半的公司拟将50%及以上的募集资金投入股份回购项目。

以下为根据上市公司发行可转换公司债券预案整理的相关信息： 

其中，东旭光电及齐翔腾达拟用于回购的金额占比最高，均达到了71.43%。公告显示，东旭光电拟募资总额不超过35亿元，拟投入募集资金25亿元用于A股股份回购项目；齐翔腾达拟募资总额不超过14亿元，拟使用募集资金10亿元用于股份回购项目。

另外，发行可转...

过去一段时间我们梳理了在沪、港、深三个交易所上市的一些医药公司，今天看一家美股上市医药公司。国际大药企新基医药（CELG.N）日前公布了2018年年报。

公告显示，公司2018年实现营收152.81亿美元、净利润40.46亿美元，分别同比增长了17.52%和37.62%。

值得一提的是，新基医药2018年的研发费用达到了56.73亿美元，占营收的比例为37.12%。按照当前的汇率折算，相当于380亿人民币左右，这意味着新基医药平均每天要砸出超过1亿人民币的研发费用。

对比A股最大的研发型药企恒瑞医药（）来看，后者在2018年的研发支出为26.7亿人民...

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众所周知，当前美国的失业率处于50年来的最低水平，但另一方面，通胀率仍一直低于美联储2%的目标。近期，联储已经基本转向了中性政策立场，市场普遍认为今年将不会加息或只加一次。这种转变中很重要的一个原因是，通胀率以及通胀预期持续较低，美联储似乎都“不必担心”通胀超调的风险。甚至在美联储内部，对菲利普斯曲线是否还成立都存在争议。

近期，Peter Hooper、Frederic Mishkin 和 Amir Sufi 在芝大的重磅报告，激起了一些联储高官的响应。他们认为菲利普斯曲线在过去几十年一直处于休...

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本文作者 Andreas Schrimpf 和 Vladyslav Sushko 系国际清算银行 (BIS) 经济学家。本文观点仅代表作者本人，不一定代表国际清算银行的立场。

从以银行同业拆借利率 (IBOR) 为核心的基准利率制度，过渡到以一套新的隔夜无风险利率 (RFR) 为基础的基准利率制度，是一个重要的市场范式转变。本文提供了对RFR基准利率的概述，并将它们的一些关键特性与现有基准利率进行了比较。尽管，新RFR可以作为植根于流动市场交易的稳健可靠的隔夜基准利率，但其缺陷是没有捕捉银行的边际长期融资成本。因此...

　　黄金多头在上周最后一个交易日发起全面反扑，国际金价盘中上涨逾1%，触及1300美元关口。因疲弱的美国就业数据打压美元和风险情绪，同时也令全球经济前景愈发黯淡。金价周五终盘收高0.99%，扭转周初跌势，周线累计收高0.37%至1298.02美元/盎司。黄金周一（3月11日）未能延续上周五涨势，转而承压收跌，隔夜因美国零售销售数据好于预期，缓解了市场对于经济放缓的担忧，全球股市反弹，这使得黄金再次测试1290美元支撑。不过由于上周美国非农就业数据不佳，黄金跌势有限。

　　总体而言，黄金近几个交易日维持在1280美元上方，...

一、什么是定投？

定投，一般指的是基金定投，每隔一定时间（比如每月或每季度），拨出固定额度（比如XX元）的钱，在固定的时点（比如每个月15号），持续一段时间（比如3年）购入某只基金的投资方法。

二、为什么基金定投对投资者有吸引力？

主要有两个原因。

第一、很多金融小白没钱投资。

年轻人，一个月就几千或万把块工资，刨去房租、必要的生活费等，所剩无几。因此，他们若想投资，只能从牙缝里省出几百或几千，每月分批购入基金。

第二、投资者害怕买在高点。

我们来想象一下这样的情景：假设一位中年人阿福，40...

2019年3月11日，对于阿里巴巴体系来说可谓是一个大日子，因为马云又拿下了中国一大快递巨头：申通快递，如此马云已经集齐了中国最有名的三通快递，集齐三通马云的葫芦里到底要卖什么药？

一、马云集齐三通快递

3月11日早间，申通快递发布公告称，阿里巴巴将投资46.6亿元，入股申通快递控股股东公司。公告显示，3月10日，德殷投资及实际控制人陈德军、陈小英与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司签署了《框架协议》，拟新设两家与德殷投资处于同一控制下的子公司（“新公司A”和“新公司B”，合称“新公司”）。

德殷投资...

摘要：为抗战牺牲的第一位外国人是波音的，波音开始中国生意因为1972年尼克松访华

几个月之内，两架同一型号飞机出事，波音被推上风口浪尖。

特别是，3月10日上午，埃塞俄比亚航空一架由亚的斯亚贝巴飞往内罗毕的航班失事，机上载有157人，含8名中国乘客。执飞机型为波音公司的737 MAX 8。

不久前，2018年10月29日，印尼狮航一架载有189人的JT610航班在雅加达机场起飞13分钟后，在加拉璜附近海域坠毁。执飞该航班的机型也是波音B737 MAX 8。

上述两架失事飞机，均为刚交付不久的新飞机。埃航失事...

本文要点：经济周期与股市表现有何关系？不同的经济周期里，投资者该如何购买股票？预测经济周期是可能的吗？本文通过数据与实例一一为你揭晓。

经济周期与股市有何关系？大众普遍认为：当经济处于扩张周期时，GDP增速比较快，失业率比较低，股市也会水涨船高。而当经济处于收缩和衰退周期时，股市则会下跌。因此，很多投资者花大量时间研究经济周期的运行规律，试图通过预测经济周期的不同阶段来提高自己的投资回报。

事实果真如此吗？今天这篇文章，就来和大家聊聊这个问题。

不同的周期阶段

首先，我们来看一篇最新的研究论...

富瀚微（），日前发布了2018年度报告。2018年公司营收4.12亿，同比下滑8.28%；归母及扣非净利润分别约5449.88万和3661.2万，同比分别下滑48.62%和61.01%。

公司是于2017年2月上市的集成电路设计厂商，18年净利润已不及上市前的一半，当前股价与新股上市开板时相比腰斩有余，但截至3月7日收盘，市盈率仍高达99倍。

 净利润连续下滑，毛利率走低 

财务数据显示，富瀚微上市前后的业绩有着较为明显的差距。

上市前一年（2016年）富瀚微归母净利润1.12亿，扣非净利润1.08亿，同比分别增长199.37%和167.85%。但上市后，公司交出的首...

券商再融资大军又添新成员。

3月5日，国信证券发布公告称，中国证监会对公司提交的《国信证券股份有限公司上市公司非公开发行新股核准》行政许可申请材料进行了审查，对该行政许可申请予以受理。

作为这波春季行情的主力板块，券商此前经历了集体补血。定增、配股、可转债……主流的再融资工具基本上都有使用，但定增是最主要的手段。

梳理公告数据，上市券商千亿再融资已经在路上。

 国信证券：拟定增150亿补充资本金 

国信证券此次的定增预案是在去年11月28日提出，根据国信证券的预案公告，本次非公开发行A股股票数量不超...

·未名周记（1909）·

本文要义：从根本上说，产业政策乃是计划经济思维的衍生物。理由很简单：市场经济的要义在于“让市场在资源配置中起决定性作用”，而产业政策实质上是政府行为，是政府运用行政力量和财政手段对市场的干预。

讨论问题先得厘清使用的概念。所谓“政策”，既然冠之以“政”，当然是指“政府之策”。企业虽然也有自己的经营策略，但仅是针对企业本身的，严格意义上不能称之为“政策”。因此人们通常所说的“产业政策”，就是指“政府的产业政策”，即政府为扶持国内某些产业的发展而给予特殊的优惠，以帮助其...