长城汽车（）日前发布2018年度报告。公司全年营收992.3亿，同比下滑1.92%，归母净利润52.07亿，同比增长3.58%。2018年公司汽车产量102.74万辆，销量104.37万辆，产销同比分别下滑1.31%和1.63%。

尽管长城产销量小幅下滑，但在2018年乘用车市场整体低迷的大背景下，这个数据并不算太差。

一个比较值得探讨的话题是，在营收小幅下滑的同时，归母净利保持增长，长城是如何实现的？

 车市不景气，SUV产销量小幅下跌 

2018年国内车市遇冷。中汽协数据显示1-12月全国汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，同比分别下降4.2%和2.8...

响水大爆炸：众生岂可作“赌注”。——据财新网报道，近日发生惊天爆炸、造成重大人员伤亡和环境污染及经济损失的江苏响水天嘉宜化工厂，其实早就“劣迹斑斑”，在爆炸发生前的数年中已有多条违法违规的“案底”，其中行政处罚9次、刑事处罚1次。而天嘉宜所在的周边5公里内的化工园区，还有82家化工厂有违法违规记录，可谓隐患重重。笔者见此报道心惊不已：果如此，则此次大爆炸简直是“在劫难逃”，这次不出事，早晚也得出事。或问：既然当地政府以及当事企业早已知道有隐患重重，执法部门一次又一次地将其违法违规行为记录在案并给予各...

中国恒大（）3月26日收盘后披露2018年业绩。

业绩报告显示：公司全年实现营收4,662亿、核心业务利润783.2亿、归母净利润373.9亿，分别同比增长49.9%、93.3%以及53.4%。2018年，公司毛利润1689.5亿，同比增长50.5%。根据沪港深三大交易所上市公司财报数据统计，这是历史上首次有房地产公司年度毛利突破1500亿大关。

业绩报告还显示，在地产业务保持增长的同时，恒大已经着力布局增长的“第二曲线”，在文旅、健康养老以及新能源汽车产业等领域发力。

恒大在地产主业之外的布局已经开展多年，此前曾尝试进入粮油、乳业和矿泉水等产...

摘要：低到惊人的融资成本；花了近400亿收购208家公司；万科房价继续涨，市场占有率进一步提高

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

2018年，万科的数据极为华丽。这是杠杆游戏写过的公司财务报告中，最不愿意列举数据的一次。

2018年万科实现2976.8亿元，同比增长22.6%；

实现归属于上市公司股东的净利润337.7亿元，同比增长20.4%；

每股基本盈利 3.06 元，同比增长 20.4%；

全面摊薄的净资产收益率为21.7%，较2017年增加0.54个百分点。

这就是万科口中的活下去，也是他口中的白银时代。一个对于万科来说，更赚钱的时代...

原创作者：李宇嘉

微信公众号：李宇嘉地产笔记

1.

房价收入比，隔几年就拿来吐槽一下，然后呢？该干嘛干嘛！

数据显示，2018年，受监测的中国50个城市，房价收入比均值为13.9，相比2017年的14.1下降1.4%。这也是2014年房价收入比触底之后，连续3年快速攀升后的首次回落。2017年，50城的人民不吃不喝，要用14.1年的收入，才能买起一套房，2018年降到了13.9年。

从14.1年降到13.9年，很多人要吐槽，我还是买不起啊！在这个表中，深圳以34.2的房价收入比，又一次当选最难买房城市。我翻阅2016年的数据，当时就有报道称，...

伴随着年报季的到来，上市房企在近期公布了2019年2月份的经营数据。

根据Wind数据，我们对33家上市房企2月份的经营数据进行了统计。总体来看，33家上市房企2019年2月合计实现销售额3005.36亿元，较上年同期相比下降了1.71%；合计实现销售面积2193.02万平方米，较同期相比下滑了6.03%。

其中，国内房地产四大龙头恒碧万融2月份合计销售额为1248亿元，占33家房企销售总额的41.53%，环比上月的销售总额下降了16.29%。与上年同期相比，这四家房地产龙头的合计销售额和销售面积整体均下降了超过两成。

 2月销售额：万科稳居首位，...

货币皆有多余，流向为何不同。——在财新网上看到王啸先生的一篇博文说：多出来的货币去哪儿？他的意思是最好去向资本市场，如此投资者可获得资本增益，科技创新企业可获得资金支持，宏观经济可获得增长，岂不一举多得？但他指出，问题是过去吾国多余的货币通过资本市场流向实体经济的机制不畅，四年两度股灾。笔者对他提出的问题若有所思，由此想到了美国的股市。全球金融危机爆发之后，美联储带头实行量化宽松政策，再加上美元的霸主地位，这些年印造的美元肯定也是只多不少。但正如王先生所构想的，那些多出来的美元一大部分显然流向了美国的股市，所以才造成了美股长达八、九年的牛市，并使市场中的各方获得了王先生所列举的收益。相比之下，这十年来吾国的人民币也是超发的，但与美国不同的是，我们这些“多出来的货币”大部分不是流向股市而是流向了房市，故此股市“牛短熊长”而房价却节节攀高。当然也有相同之处，即我们的房市和他们的股市都存在较大的泡沫。中美皆有“多出来的货币”，为何流向却如此大不同？期盼有专家能解开此谜。（未名日记3月26日）

中航光电（）日前公布了2018年度业绩。公司全年营收78.16亿，同比增长22.86%；归母及扣非净利润分别约9.54亿和8.85亿，同比分别增长15.65%和14.48%。

公司收入的较快增长主要由低毛利的民品收入快速增长所致，但公司利润增长亦因此受到影响。

 民品收入同比增长超30%，公司毛利率同比下滑2.48个百分点 

中航光电的主要产品包括电连接器、光器件及光电设备以及线缆组件及集成产品。

根据财报，公司2018年军品电连接器等产品收入约40.77亿，同比增长约9.52%；而在民品方面，公司光器件及线缆组件等产品收入分别约14.93亿和19...

位居房企第二阵营中游位置的蓝光发展（）日前披露了2018年年报。报告显示，公司全年实现营收308.21亿元，归母净利润22.24亿，分别同比增长25.53%和62.91%。

蓝光发展在2018年实现的房地产销售金额为855亿，同比增长47%，其中权益销售额629亿。销售面积802万平方米，同比增长32%。另外，销售均价从2017年9,545元/平方米上升到了当年的10,670元/平方米。

更值得一提的是，蓝光发展逆势于2018年新增土地储备总建筑面积约1,496万平方米，同比大增155%。不过，加速扩张也带来了不小的财务压力，公司2018年产生的经营活动现金流净额为4....

本文根据作者10月15日在2018上海全球金融论坛上的演讲整理，文章已经本人审核。

按现行美国举债速度和赤字增加速度，要不了几年，美国经济将被债务大山压倒。

GDP除了作为一个国家每年经济增长情况的综合反映指标之外，也是一个国家一些重要经济要素发展状况是否健康的一个标尺。比如，GDP与M2、政府债务、股市总市值或房地产总市值在经济正常时一般不超过1：1。当某个方面经济过热时，这些指标中某一个或某几个与GDP的比值超过1：1时，表明经济的某个方面或整体出现泡沫；当达到1：1.5或更高时，表明经济出现严重泡...

摘要：在线下，链家其实已经很成功；为何“背叛”自己，另起炉灶

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

消息让很多人震惊。万科、融创、腾讯、百度、新希望、高瓴等22家投资人，退出北京链家房地产经纪有限公司股东名单。

个个都是大佬级别的企业。

诸多股东撤离之后，链家注册资本缩水超30%，链家董事长左晖的持股比例由原先的不足40%升至接近60%。

随着此轮投资者的撤出，链家的投资方中，已无外部投资者。大佬们不再看好链家？

另一边厢，贝壳找房公关回应称：原投资方在链家的股份将通过协议镜像平移到贝壳找房，贝壳找...

2019年对于中国直播产业来说，可谓是一个开年不太顺利的年份，各大直播平台似乎都在一个全面谋求转型与生存的状态，在这个状态中，有一种声音在说：直播产业马上就要凉了！直播产业真的要凉了吗？为什么我们要说直播产业的下半场才刚刚开始？

一、直播产业真要凉了吗？

从2016年至今短短3年多的时间，我们看到了直播产业在中国的蓬勃发展，但是也看到了直播产业明显的转折，从直播产业元年到2019年的直播产业寒冬，似乎一切都来的有些太快了。2018年12月3日，网易薄荷发布公告称，将全面关停网易薄荷的运营，之后到了201...

·未名周记（1911）·

               “中国人很有钱”了吗？

                   ——从吾国的出国人数谈起

本文要义：改开四十年，吾国作为一个国家整体已然是“财大气粗”，国民拥有的私人财富当然也比改开之前要多得多，然而若以横向比较，大多数国民的收入恐怕还远没有达到“中产”的水平，证据是：他们从来没有出过国！

有一句官方宣传语人们很熟悉，说是经过这四十年的改革开放，吾国从“站起来”到“富起来”，又从“富起来”到“强起来”。本文主要想谈谈关于吾国的“富起来”。

吾国改开以...

TCL集团（）日前披露了2018年年报，公司营收1133.6亿元，同比增长1.6%；归母净利润及扣非后归母净利润分别为34.68亿元及15.87亿元，同比增速分别为30.17%及33.32%。

报告期内，受面板价格下跌影响，集团主营业务毛利同比减少9.41%，而由于各项费用削减，扣非后归母净利润仍保持增长。

2019年1月，集团重大资产重组计划经股东大会审议通过，将剥离智能终端及配套业务，进一步聚焦半导体显示及材料业务。

此外，公司于1月审议通过了《关于回购部分社会公众股份的预案》，拟回购股份的总金额不低于15.00亿元且不超过20.00亿元。自2...

在成功晋级年销售千亿阵营后，融信中国（）正在进行一场新的升级：修炼内功，在实现规模跨越之后追求速度与质量的平衡。

日前披露的2018年业绩报告显示：融信全年实现营收343.67亿、归母核心纯利约25亿，分别同比增长13.27%和115.86%；合约销售约人民币1218.84亿，同比增长73.35%，首次晋升成为千亿房企。

截至2018年底，公司的土地储备总建筑面积约为2,540万平方米，其中390万平方米为持作出售已竣工物业、1,760万平方米在建、另外的约390万平方米持作未来开发。这些土地储备的每平方米成本为6,356元，相较公司2018年销售均价21,...

　　上周金价上涨近1%，录得2月初以来最大单周百分比涨幅。因美联储利率决议超预期鸽派，令美联储年内加息概率下调且明年1月降息概率大增，金价短线受益飙升。此外，欧元区疲弱的经济数据加剧对全球经济放缓的担忧，打压风险人气，令避险需求浮现。截止本周收盘，现货黄金报1313.68美元/盎司，周涨幅0.87%。

　　本周中美将开启新一轮贸易磋商。据新华社消息，中国商务部新闻发言人高峰在21日例行新闻发布会表示，美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦将于3月28—29日应邀访华，在北京举行第八轮中美经贸高级别磋商。刘鹤副总理...

来源 l 芝加哥大学布斯商学院

推荐 l 徐瑾经济人（econhomo）

本文作者汉森（Lars Peter Hansen）是芝加哥大学经济、统计系及布斯商学院的David Rockefeller杰出服务教授。同时也是2013年诺贝尔经济学奖得奖者。

最近我经常听到“基于实证研究制定的政策”（evidence-based policy）这个说法。若非纯粹以营销为目的，这个说法并不妥当，它误导性的描述将影响人们的理解。虽然我们希望凡事讲求真凭实据，但证据本身其实很少能说明问题，通常它需要以建构模型...

在中国餐饮界说起拉面，基本上大家想到的首先会是兰州拉面，之后就会是味千拉面了，由于兰州拉面始终没有单一的品牌企业出现，这就让味千拉面在相当长的时间之内成为中国拉面产业当中有名的拉面之王，然而就是这样的拉面之王似乎却处于一个相当严重的问题当中，最近味千拉面财报显示净利润下滑两成，股价连续七年内下跌，著名的拉面之王到底怎么了？

一、多事之秋的拉面之王味千

3月20日晚间，味千（中国)发布的2018年年报显示，截至2018年12月31日止，公司2018年营业额达23.78亿元，较2017年的23.32亿元同比增长1.9%。集...