进入9月大家听到的热词依然是“美联储加息”，美国加息引发全球加息潮，影响资产价格定价、汇率走势、投资品价格走势、资金流向，也影响实体企业经营成本与营收，甚至会直接影响你口袋里的钱。加息只是工具，目的是要降低高通胀，那这一轮超级通胀从何而来，加息猛药为何频频上演，我们先来粗略了解一下最近一轮降息潮和加息潮的来龙去脉：

因为没有足够经济历史背景作参考，俄罗斯新闻总让我读起来一头雾水不得要领。2000年出版的Sale of the Century，世纪大拍卖，记录了苏联解体后俄罗斯九十年代经济变革的历史。作者Chrystia Freeland方惠兰当时是《金融时报》驻莫斯科记者，现在是加拿大副总理。这本书回答了长期困惑我的一个问题：俄罗斯经济怎么演变成今天这样？

八十年代末前苏联经济已经难以为继，公有制吃大锅饭大家天天磨洋工，几乎所有物资都短缺，连小米都只能在高级官员的特供商店才能买到，社会普遍对旧体制已经失去希望。叶利钦91年8月掌握俄罗斯政权，11月5号...

腾景申万行业周报：九月驻底

—— 基于腾景AI高频模拟和预测

腾景行业研究团队

本期要点：

•本周（08.22-08.28）俄乌战争仍在继续，俄国防部28日发布最新战报称，俄军继续在顿涅茨克地区打击乌军设施和装备。同一天，乌克兰方面表示，乌军在顿涅茨克地区三个方向击退俄军攻势。俄国防部称，由于俄军和顿涅茨克武装在顿涅茨克方向的进攻，乌克兰第241国土防卫旅第204营在阿尔乔姆夫斯克的损失超过了60%。俄军继续打击负责为乌军生产和维护军备的国防工业设施，俄空天军使用高精度武器打击了位于扎波罗热市的“马达西奇”工厂生产车...

摘  要：就产业链而言，0-1，是由科学到技术，知到行，公有到产权，普适到地方（嵌入）的第一步，在一定程度上兼具“到”之两侧的特征。作为“到”的第一步，0-1具有隐蔽性和不确定性。0-1与1-100的关系不对称。0-1是1-100的源泉，1-100反哺0-1，酝酿新的0-1。由0-1到1-100，知识由超常到常规，隐性到编码，普适到地方，不确定到嵌入场景而确定。需要在总体上把握好0-1和1-100在空间上的关系和时间上的节奏。

在一般意义上，0-1和1-100合起来可以理解为人工自然由孕育到长大成为完整生命，并融入产业整体和社会的过程。人工自然及其生态的...

腾景宏观周报：7月第2周周报
2022年7月11日
作者：腾景宏观研究团队；本篇文章原创于【腾景AI经济预测】

看点：国内方面：统计局公布了6月全国CPI和PPI数据，CPI环比持平，同比上涨2.5%......

（本文执笔：任虹宾） ​​​

【腾景AI经济预测：5月第3周周报】
作者：腾景数研；本篇文章原创于【腾景AI经济预测】 
腾景AI经济预测：5月第3周周报 
2022-05-23

(本文执笔：任虹宾) ​​​

把货运物流保通保畅摆在更加突出位置，为畅通国民经济循环、服务经济稳增长提供有力支撑

4月18日，全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议召开，并部署了十项重要举措；同日国家统计局发布了今年开局宏观经济数据，受本土聚集性疫情点多、面广、频发等因素影响，一季度GDP增速为4.8%，较去年四季度同比增速有所回升，但较去年四季度两年平均增速出现放缓，也低于《政府工作报告》提出的5.5%左右的经济增速目标，经济下行压力有所加大。为更好发挥货运物流在畅通国民经济循环、服务经济稳增长中的重要作用，笔者认为，在落实好...

近日，国家统计局发布数据显示，3月PMI指数（中国制造业采购经理指数）仅为49.5%，较2月回落0.7个百分点，为近5个月以来首次跌破50%临界线。笔者认为，在当前稳增长重要性更加凸显的背景下，不仅要看到发布数据呈现的直接结果，更为重要的是要对下滑幅度有充分全面的评估，尤其是不能低估，从历年变化规律看，3月PMI指数实际回落幅度不仅创常态化疫情防控以来新高，而且创2012年6月以来新高。

3月PMI指数低于预期轨迹约1.4至1.8个百分点，回落幅度明显高于数据呈现的直接结果

总体来看，3月PMI指数回落符合预期，原因显而易见，最大的变量是...

摘要：说起来简单，真要引人上钩，也不容易

撰文｜张银银

据说，铁路作为今年“混改”圈定的七大领域之一，一定会迈出实质性步伐。

这不，2017新年第一个工作日，1月3日，“中国铁路总公司工作会议”上传出消息，2017年要推进铁路资产资本化经营。研究推进铁路企业债转股，深化铁路股权融资改革。开展混合所有制改革，加大综合经营开发力度。

这些提法都不新鲜，2013年以来屡屡提及，但进展甚微，为何？

此次会议有两点，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）觉得值得一说：一是明确提到了研究探索铁路资产证券化改革，一句话...

近日，蔚蓝锂芯拟向包括公司实控人CHEN KAI在内的不超过35名特定对象发行不超过16500万股新股的申请获证监会核准批复。

2020年以来，锂电池板块内公司掀起通过定增方式股权融资的“补血热潮”，已经完成的和尚在申请阶段的定增合计募资金额约达2000亿元。

近年来，宁德时代、恩捷股份分别已通过定增完成募资197亿元和50亿元，而两家公司各自又有450亿元和128亿元的定增方案正在申请中。此外，华友钴业、诺德股份等7家公司均完成了2次及以上定增募资，需警惕锂电池板块中可能存在的过度融资风险。

此外，大多数的定增投向为产能扩充项目...

近期市场整体走弱，但部分ETF基金的份额却持续增加。

数据显示，科创板50ETF（159949）的基金份额于3月8月首次突破100亿份，相较年初增加超过40亿份。基于低成本、高流动性等优势，近年来ETF基金在国内获得快速发展。截至目前，ETF基金的基金份额已经突破1.19万亿份，基金资产净值超过1.42万亿元。

与主动管理型基金不同的是，大部分ETF基金的主要投资目标为跟踪标的指数并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。研究发现，港股通医药ETF、港股科技ETF、创业板ETF博时等6只基金自成立以来的跟踪误差在股票型ETF基金中明显偏高，均超过2%。从机...

3月8日，人民银行发布消息称，按照中央经济工作会议精神和政府工作报告的部署，为增强可用财力，今年人民银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元。《中国人民银行法》第三十九条规定“中国人民银行每一会计年度的收入减除该年度支出，并按照国务院财政部门核定的比例提取总准备金后的净利润，全部上缴中央财政”。中央银行利润上缴财政，是美国、日本、英国等世界主要经济体的通行做法。　　

财政部和中央银行是现代国家经济管理最重要的两个部门。在各个国家和地区，它们的关系既有不少共同点（如央行有盈余上交财政，有亏损也...

编者按：

伴随市场走弱，新能源汽车概念基金走势出现明显分化，显示出各家不同的投资风格和风控能力。谁家回撤更大、净值下跌更严重？谁家表现相对较好、更能抗跌？

​面包财经简单梳理了相关概念基金今年以来的市场表现，未来还将持续关注相关产品的走势。

数据显示，2022年初至今（截至3月7日，下同），新能源汽车概念主题基金（初始基金）中，有129只基金复权单位净值跌幅超20%。

宝盈基金管理公司旗下11只产品跌幅超20%，是入围跌幅榜最多的基金公司。从持仓情况分析，宝盈相关产品跌幅较大，可能与基金经理投资风格激进、高位追买...

国海证券近期公告称拟将85亿元的股票增发决议有效期延长12月，延期至2023年3月23日。这意味着，国海证券管理层需要更长的时间来筹备这次事关公司前途的增发。

​尽管是一家中小型券商，国海证券近年来已经完成的股权融资金额并不小。

新华财经和面包财经研究员根据公开数据统计，2013年至2021年9年间，国海证券通过配股、定向增发等方式合计募集资金总额达到122.5亿元，如果加上本次正在进展中的定增，累计募资总额或将超过200亿元，接近国海证券当前的总市值。

但是，国海证券仍然“缺钱”。2021年6月末，公司净资本140.66亿元这一券商...

作为公募基金“规模一哥”，易方达旗下一款明星产品正遭遇大额赎回和净值下跌的双重压力。易方达战略新兴产业A是易方达2021年初发行的一款“明星产品”，发行规模超过90亿份，位居同类产品前列。但到2021年底，该基金的基金份额相较成立时减少超过45亿份，这意味着该产品遭遇了大额的净赎回。

进入2022年以来，该基金的单位净值下跌约两成，业绩在同类基金中排名靠后。分析相关产品数据发现，除了市场环境趋冷的外部因素，易方达战略新兴产业A持续加仓、高位重仓热门股、风控能力不足等内部因素可能是导致该产品业绩不佳、投资者用脚投票...

统计显示，2022年2月，A股上市公司共计实施定增21起，实际募资总额约254.11亿元，定增实施家数及实际募集资金较上月及上年同期相比出现明显下降。

2月，A股上市公司定增预案发布数量共计26家，环比下降14家，预计募资规模较上月也出现明显下降。

 2月实际募资254.11亿元 环比下降超4成 

根据信披数据，以定增股份上市日统计，2022年2月A股上市公司共计实施定增21起，环比下降11起；实际募集资金合计约254.11亿元，环比减少222.81亿元， 降幅达46.72%。与上年同期相比，2月A股上市公司定增实施家数减少9家，实际募集金额降幅超50%。

​在B站发布财报次日，公司港股股价大跌12.86%，后一日再跌9.76%，股价创港股上市以来新低。整体市场低迷固然是重要原因，但哔哩哔哩跌幅远大于恒生科技指数及主要互联网公司，显然有自身业绩不理想的因素。

财报增收不增利是资本市场抛售的一个重要原因。公司自上市以来持续亏损并逐年扩大。2018年上市至今，B站累计亏损近120亿元。

巨额亏损下，B站通过持续的募资来补血。根据不完全统计，2018年赴美上市以来，B站融资额已超人民币300亿元。

在自身造血能力不足的情况下叠加互联网寒冬，哔哩哔哩还能撑多久？

 增收不增利，上市至今...

​星源材质近期发布2021年年报，年度营收与利润均大幅增长。

但是，在业绩公布后的几个交易日，股价不涨反跌。

市场的关注点似乎更多聚焦于公司正在筹划的60亿元定向增发以及公司及其实控人的一系列合规性问题。

2021年11月，星源材质拟募资不超过60亿元的定增方案获深交所受理。截至目前，公司收到第二轮问询函并已完成问询回复。

深交所在问询函中提及的关注重点为：“前次可转债募资10亿元的募投项目并入本次发行的募投项目”，“本次募投项目尚未通过环评”等关键问题。

此外，2020年以来，公司控股股东和实控人陈秀峰和陈良频繁...

近期，博时第三产业成长基金单位净值持续波动下跌，较历史最高点回撤超45%。

该基金2021年末重仓股在今年以来股价表现较为一般，其中四季度首次重仓的亿纬锂能年内回撤超过30%。除博时第三产业成长基金，上投摩根基金、华泰柏瑞基金等机构旗下产品也同样“踩雷”亿纬锂能。

分析发现，博时基金旗下混合型产品近几年持续出现净赎回的情况。截至2022年3月4日收盘，博时基金旗下混合型基金产品年内规模加权收益率约为-11%公司投研能力或遇到较大考验。

对比2021年末总规模TOP10券商系基金，大部分机构的混合型产品在2021年至今出现回撤，其...