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蔡未名

回顾8月份的中美“梭哈”游戏

蔡未名 08月24日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

回顾8月份的中美“梭哈”游戏。——笔者闲来无事,根据吾国官方报道,按照时间顺序,排列了一下本月发生的中美贸易摩擦的几个节点。——·8月2日,特朗普宣布对3000亿美元的中国商品从9月1日起加征10%的关税;·8月13日,美国贸易代表办公室发布公告,对上述加税清单进行了调整,其中部分产品推迟至12月15日加征关税,部分产品从加税清单中剔除;·8月22日,中国商务部新闻发言人高峰表示,美方任何新的关税措施都将单方面导致贸易摩擦升级,如果美方一意孤行,中方将不得不采取相应反制行动;·8月23日上午,中国国务院关税税则委员会决...

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朱昂

DCF的危害性

朱昂 08月24日

点拾投资创始人,专业投资研究人

导读:每一个周六,点拾投资将联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第五章:DCF的危害性。   这是一个非常有争议的话题,理论上贴现现金流DCF模型才是正确的资产估值方法。这几年随着外资进入A股市场,越来越多的资产管理机构也开始重视DCF模型的估值方法。但这个世界没有一把“万能钥匙”,DCF模型的估值方法也有一定危险性,以下是全文翻译。....
面包财经

拼多多(PDD.O)二季度业绩表现大超市场预期。业绩公告次日,股价大涨15.99%,总市值攀升到350亿美元。

拼多多营业收入、GMV、活跃买家数等核心数据大幅增长,已经在市场预期内——在业绩发布的前几个交易日内,股价已经逆市走强。

超出市场预期的,更多是体现公司运营和用户质量的结构性数据。

来自一二线城市的消费额大幅增加,消费占比已经提升到48%,这意味着拼多多不仅在下沉市场快速成长,也同时正在大城市“攻城略地”。

2019年上半年,拼多多平台订单量突破70亿单,占全国总快递比重超过四分之一,成为快递行业最大...

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7点5度

越南央行出手“阻拦”外资流入越南金融科技行业

7点5度 08月23日

【7.5度】以一手数据零偏差解读东南亚创投市场。为中国投资者和创新企业提供全视角动态东南亚市场情报。

东南亚地区热点新闻

【本期要闻】

越南央行担心,外资在越南金融科技公司中的持股比例过高

East Ventures以7500万美元超额认购完成第六支基金募集,将持续关注印尼初创企业

客户体验解决方案初创公司RateIt在Tin Men Capital领投的融资中获得500万美元资金

 

7点5度东南亚快讯

关注7点5度,出海东南亚,你比别人快一步

 

越南

越南央行担心,外资在越南金融科技公司中的持股比例过高 | 越南国家银行(SBV)支付部副部长Nghiem Thanh Son周二表示,在占据市场90%份额的五大金融科技公司中,外资持股比例在30%到90%...

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面包财经

盛和资源()日前发布了2019半年度报告,公司上半年营收保持增长,但归母及扣非净利润同比下滑。值得注意的是,截止报告期末,公司账面商誉金额较高,而部分标的公司的业绩出现下滑。

2019上半年,公司完成了总额约2143.82万元的股份回购。但另一方面,部分股东于上半年公布减持计划并已部分实施。

公司的盈利水平究竟如何?

 营收保持增长,信用减值及财务费用拖累利润 

盛和资源主要从事稀土矿采选、冶炼分离、金属加工以及锆钛矿选矿业务。公司的主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物等及分子筛、锆英砂等。

财报显示:2019...

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张明

商业银行转型:开放进程谨防风险 外资银行重点突进

张明 08月23日

中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师

 

文 | 张明 陈骁 魏伟 郭子睿 本报告是我们新时代中国股份制商业银行转型研究系列的第四篇专题,主要目的在于分析银行业扩大对外开放对商业银行的潜在影响。银行业扩大对外开放是大势所趋,既是银行业自身发展的需要,也是实现经济高质量发展的要求。本报告首先总结了在华外资银行的经营现状,然后对比研究了不同开放路径对银行业影响的国际经验,并在此基础上分析了未来中资银行面临的潜在冲击与应对策略,具体如下:   >> 外资银行在中国的经营现状   外资银行通过自设分支机构和入股中资银行两种策略布局中国市场,目前...

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面包财经

连续停牌4个多月,两次延后发布年报后,锦州银行等来的却是巨额亏损。

8月20日,锦州银行()发布了盈利警告:截至2018年末,公司净利润亏损40-50亿元。截至2019年6月末,公司上半年净利润净亏损5-10亿元。

同一天,锦州银行另一份公告显示,8月底公司将召开董事会会议并公布2018年全年以及2019年中期业绩。

即便是都以预计亏损额的下限计算,2018年度及2019年上半年,一年半的时间内,锦州银行的合计账面亏损额也将达到45亿元!

中国的上市银行出现如此大幅亏损的情况相当罕见。

锦州银行在公告中表示,公司2018年及201...

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占军随记

关注Jackson Hole

占军随记 08月23日

哈佛大学访问学者

历史悠久、极负盛名的杰克逊霍尔(Jackson Hole)货币政策会又拉开帷幕。主题是:“货币政策面临的挑战”。会期三天,从22日至24日(美国东部时间)。重头在23日:上午美联储主席鲍威尔发表讲话,全世界瞩目;中午由一向心直口快的英格兰央行行长马克·卡尼做午餐发言。出席会议的还有前美联储主席耶伦。笔者注意到参加会议讨论的还有两个熟悉的名字:一位是普林斯顿大学的Wei Xiong(熊伟)教授,另一位是芝加哥大学的Wenxin Du。说会议历史悠久,因为这已经是第42个年头了,从未中断。说极负盛名,因为在这个会上,酝酿过很多影响重大的政策转折,产生了大量有份量的研究成果。更值得指出的是,几十年的会议还催生了曾被奉为中央银行圣典的“杰克逊霍尔共识”(Jackson Hole Consensus)——虽然对这个“共识”也存在分歧,对其根本信条曾出现过动摇和新的演变。

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面包财经

融创中国()于8月22日盘前披露了2019年中期业绩。

细读这份财报发现,公司的营收、利润均呈快速增长态势;上半年合同销售额超过2,100亿,增速是行业的2倍以上;土地储备充裕,为后续发展提供重要支撑;账上现金及现金等价物接近1,400亿人民币,流动性较为充足;同时,新产业布局逐步落子,文旅城、文化项目崭露头角。

以下为中报披露的部分核心数据:

其实如果从更广义的角度来看,在房地产增速下台阶、市场集中度不断提升的行业背景下,融创中国的这份财报或许正好代表了头部房企当前所面临的机遇以及挑战。

 业绩表现:...

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蔡未名

韩日之争:民族矛盾上升为主要矛盾?

蔡未名 08月23日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

韩日之争:民族矛盾上升为主要矛盾?——当地时间8月22日,韩国不顾美国的反对,宣布放弃与日本续签《军事情报保护协定》(GSOMIA)。该协定是韩日间唯一有关军事方面的协定(财新网)。明摆着,这是韩国就日本此前对韩祭出的出口限制举措所实施的报复。而日方的上述举措又源自对韩方此前处理“慰安妇”历史问题的不满,故此韩方的报复又可视为对日方报复的反报复。具有讽刺意义的是,韩日两国均为资本主义国家,且同为美国的盟国,但彼此之间如今也会闹得不可开交。笔者由此想起毛泽东在抗日战争时期的一个著名论断:由于日本的侵华和抗战的爆发,民族矛盾已取代国内的阶级矛盾上升为主要矛盾,这才有了新一次的“国共合作”。以此推论,当今的韩日之争,也可以说是民族矛盾已上升为主要矛盾,故此即便是“盟国”也会反目。这样的事例不仅发生在资本主义国家之间,社会主义阵营同样也曾有过,比如上世纪六十年代的中苏之争,以及上世纪七十年代的中越之争。可见世情如此复杂,并不是简单地问一句“姓社姓资”就黑白分明了。(未名日记8月23日)

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7点5度

用“2+7”,迅速搞懂印尼消费金融游戏规则

7点5度 08月23日

【7.5度】以一手数据零偏差解读东南亚创投市场。为中国投资者和创新企业提供全视角动态东南亚市场情报。

接下来你将看到:

1.截至目前,印尼对7个金融科技企业发放了消费金融牌照

2.印尼消金市场从宽到紧, BI和OJK 2个金融监管机构如何发挥作用

3.2017年以来,7个各有特色的消金企业凭什么获得监管的青睐

4.冲动出海的中国企业何去何从,是换片热土还是立足本土

截至2019年8月7日,在印尼金管局OJK注册和经过授权的金融科技运营商总数为127家。但能俘获OJK芳心,拿下牌照的平台仍旧只有7家,分别为Danamas,Investree,Amartha,Dompet Kilat,KIMO,Tokomodal还有Uangteman。

 

 

在消费信贷市场不断收紧的印尼,这几家...

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伍治坚

2019年8月15日,美国总统特朗普发推文表示:

我们的问题在美联储,降息降得太慢。收益率曲线发生倒挂!

其中,收益率曲线发生倒挂几个字,他特意全用了大写字母以示强调。

收益率曲线倒挂的意思,是美国短期国债到期收益率高于长期国债到期收益率。一般来说,短期的国债到期收益率,都会比长期国债到期收益率来的低。这就好比我们去银行存钱,活期利率,一般总会比10年期定存利率更低。但是在特殊时期,两者之间的关系会逆转过来,也就是短期的利率,反而比长期利率更高。

连美国总统都如此强调“收益率曲线倒挂”这个现象,...

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伍治坚

2019年8月15日,美国总统特朗普发推文表示:

我们的问题在美联储,降息降得太慢。收益率曲线发生倒挂!

其中,收益率曲线发生倒挂几个字,他特意全用了大写字母以示强调。

收益率曲线倒挂的意思,是美国短期国债到期收益率高于长期国债到期收益率。一般来说,短期的国债到期收益率,都会比长期国债到期收益率来的低。这就好比我们去银行存钱,活期利率,一般总会比10年期定存利率更低。但是在特殊时期,两者之间的关系会逆转过来,也就是短期的利率,反而比长期利率更高。

连美国总统都如此强调“收益率曲线倒挂”这个现象,...

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张银银

摘要:任何时候都一样,做越大越要借钱;借不到钱,就只有死

 

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

房企半年报陆续发布,业绩分化越来越明显。

很多标杆房企,实际一些指标都明显跳水。杠杆游戏不便点名,还望杆友谅解。

与一些企业放慢脚步不同,万达老王却从2019年初起,就展开了疯狂的签约、投资活动。

万达签下的包括文旅项目、万达广场、医院、体育项目……但归根结底,我们发现其实买了大量土地,或者说意向拿下了很多土地。

实际上,这是重返重资产之路。

在市场平均地价已经完全不同往日,各界胃口也变更高,万达品牌价值...

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盘和林

央行完善LPR形成机制 市场化改革效果值得期待

盘和林 08月22日

国内青年经济学者,财经评论员

8月16日,国务院常务会议召开,部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决"融资难"问题等,确保实现年初确定的降低小微企业贷款综合融资成本1个百分点的任务目标。17日,央行随即跟上,为深化利率市场化改革,促进贷款利率“两轨合一轨”,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。   此次央行对LPR做出的调整,无疑是为了持续推进我国利率市场化改革,切实解决存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。   LPR即贷款基础利率,指的是金融机构对其最优客....
Jameel Ahmad
• 零售企业强劲业绩推动华尔街市场上扬 • FOMC会议纪要显示美联储内部意见分歧 • 投资者注意力转向PMI数据和杰克逊霍尔全球央行年会     美国股市周三延续涨势,尽管FOMC会议纪要显示美联储官员存在意见分歧。标尔500指数上涨0.82%,道琼斯工业平均指数上涨240点。零售商强劲业绩支持了市场的积极人气,Target 和 Lowe’s的销售数显示美国消费者继续支出。对美国而言,消费者支出是衡量经济健康状况的关键指标之一,其总量占到美国GDP的三分之二。只要消费者继续愿意消费,人们对其它指标的关注度就不会那么高,比如近....
巴曙松

创业板上市公司的并购业务商誉减值几何?

巴曙松 08月22日

中国银行业协会首席经济学家、香港交易及结算所首席中国经济学家

文 | 巴曙松 汪钦 陈雨桦 一、引言 商誉是企业在非同一控制合并行为中,因资产购买方的合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额形成的。因购买方企业可以在并购中获得规模效应、财务效应等协同优势,从而愿意支付较高的溢价。实证研究表明,创业板对资产的估值显著高于整体A股市场,导致并购交易价格过高。对创业板企业并购行为的研究将为A股整体市场提供借鉴意义。   并购的实际效果应能从财务报表上反映,从而将其对实体经济、行业集中度高低、企业竞争力等的影响体现在股价波动上。如果企业对并购方公....
7点5度

为了拉拢Go-Jek进入马来西亚,大马政府有可能解禁共享摩的服务

7点5度 08月22日

【7.5度】以一手数据零偏差解读东南亚创投市场。为中国投资者和创新企业提供全视角动态东南亚市场情报。

东南亚地区热点新闻

【本期要闻】

印尼网约车独角兽Go-Jek或将登陆马来西亚

WhatsApp计划在在印尼推出移动支付服务

印尼健身工作室Ride Jakarta在pre-A轮融资中获得125万美元资金

新加坡华侨银行与新加坡电信公司Singtel洽谈虚拟银行牌照事宜

新加坡素食点评及推荐平台Abillionveg在种子轮融资中获得200万美元,500 Startups领投

越南电商平台Tiki收购活动票务平台Ticketbox

7点5度东南亚快讯

关注7点5度,出海东南亚,你比别人快一步

马来西亚

印尼网约车独角兽Go-Jek或将登陆马来西亚 | 尽管过去政府议决禁...

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蔡未名

听着:这是“管理”不是“操纵”!

蔡未名 08月22日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

听着:这是“管理”不是“操纵”!——吾国人民币对美元汇率“破7”之后,特朗普气急败坏,立即下令让美国财政部宣布将吾国列为“汇率操纵国”。但美方此举不仅有违它自己制定的“汇率操纵国”的标准(三项指标有两项不符),也完全混淆了“管理”与“操纵”的本质区别。众所周知,吾国近年来的人民币汇率政策一直实行“有管理的浮动”,所谓“有管理”,一是指不大出手干预市场的正常波动,二是指由管理部门确定每日市场交易的中间价,并将价格波动幅度限于2%以内。这显然与美方所说的“操纵”是两回事,盖因“操纵”的意思是“用不正当的手段支配、控制”。当然我们也承认“有管理的浮动”还不是完全市场化的自由浮动,但无论如何不能将其与“操纵”等同视之。另一方面,吾国政府一直把汇率市场化当作金融改革的目标之一,只是现在看来改革的步子还可以迈得更快一些而已。(未名日记8月22日).
面包财经

日前,炼石航空()发布了2019年半年度报告。

报告显示,公司2019上半年实现营业收入10.28亿元,相比去年同期增长56.94%;归母净利润亏损4,677.18万元。而自2016年以来,公司扣非后归母净利润处于连年亏损状态。

另外,在最近三年里公司进行过两次大型并购,为何公司收入增长却不见利润改善?

炼石有色借壳上市:两大销售合同支撑四年业绩 

炼石航空前身为炼石有色。炼石有色由炼石矿业在2012年借壳*ST偏转上市,主要产品为钼精粉和铅精粉。

2012年至2014年,公司实现营收、利润同向增长。三年营业收入分别为2.12亿元,2...

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