在金融投资中，不管是业余投资者，还是职业投资者，他们最容易犯的错误之一，就是跌入“火鸡问题”的陷阱。

“火鸡问题”，由纳西姆·塔勒布在其畅销书《黑天鹅》中提出，讲的是这么一个故事：

一开始火鸡在鸡棚里的时候，每天早上农夫会带着一碗玉米来喂它。假以时日，火鸡对此形成了习惯，每天早上听到农夫走近鸡棚的声音，它就知道开饭的时间到了。渐渐的，火鸡总结出一个规律：只要农夫走近，就是自己吃大餐的时候，这个时候也是它一天中最快乐的时候。

到了感恩节那天，农夫像往常一样走近鸡棚，火鸡像往常一样欢呼雀跃。但...

海正药业（600267）日前发布公告， 公司于11月5日再次向上海联交所提交了上海两处房产的挂牌申请。

根据公开资料，公司近来频繁出售旗下资产，包括处置北京、上海等四处闲置房产，出售导明医药（浙江）20.24%股权以及近日公布的出售海正宣泰51%的股权等等。

从历史财务数据来看，公司面临着业绩、负债等多重压力。2015年至2018年间，公司扣非归母净利润连续四年亏损。2018年底，公司负债总额144.75亿元，负债率达66.24%。

2019年三季报数据显示：公司前三季度营收83.12亿元，同比增长6.5%；归母净利润12.55亿元，同比增长17541....

高能环境（603588）日前公告显示，公司拟以发行股份及支付现金的方式收购由柯朋持有的阳新鹏富40%的股权、由宋建强和谭承锋持有的靖远宏达49.02%的股权。此次交易完成后，阳新鹏富和靖远宏达将成为上市公司的全资子公司。

以下为根据信披资料整理的相关信息：

公开资料显示，自2014年12月上市之后，高能环境不断通过并购扩大规模。截至2019年9月末，商誉账面值约5.71亿元，占到总资产的5.15%，占到净资产的15.91%。

业绩方面，2019年前三季度，公司营收31.71亿元，归母净利润3.14亿元，同比分别增长41.87%及30.06%。

 拟收...

·未名周记（1944）·

刚刚结束的中共十九届四中全会，会后发表的公报中有这样一段话：“坚持公有制为主体、多种所有制经济共同发展和按劳分配为主体、多种分配方式并存，把社会主义制度和市场经济有机结合起来，不断解放和发展社会生产力的显著优势。” 笔者阅后为之一振，因为它解开了一段时间以来笔者心中的一个疑问。

事情得从头说起。

众所周知，1994年召开的中共十四大，首次在党代会的政治报告中提出要“建设社会主义市场经济”，从而正式宣告吾国放弃计划经济，转向市场经济。 这无疑是一个伟大的历史性转折，其重要意义无...

面包财经对A股33家上市银行2019年三季末的核心监管指标进行了统计。整体来看，大多数银行的资产质量出现提升，不良率下降，拨备覆盖率和资本充足率出现提升。但也有部分银行的核心监管指标较上年末出现明显下降，甚至逼近监管红线。

 不良贷款率：26家下降，4家上升 

数据显示，截至2019年三季末，多数上市银行不良贷款率较年初出现下降，3家上市银行不良贷款率较年初保持不变，4家银行出现上升。

另外，不良贷款率小于1%的银行有3家，而不良贷款率超过2%的上市银行仅有1家。

截至2019年三季末，不良贷款率较低的前5家银行...

3.0%陡升到3.8%，要警惕啊！——继十一年前的全球金融危机之后，当今世界又一次面临经济衰退的风险。各国央行无计可施，只能纷纷祭出货币宽松的老药方，或降息，或QE。就连自认为“风景独好”的美国，今年以来也已经连续三次降息。惟吾国虽然GDP增速降至6%，但依然保持定力，只降准而不降息。何也？也许昨日国家统计局网站公布的最新市场价格数据能够给出部分解释：10月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨了3.8%，比上月3.0%的同比涨幅一下子提高了0.8个百分点。笔者之前虽有预感，但还是为之吃了一惊。自然，跟前一个阶段一样，猪肉价...

1.

近日，深圳经济“失速”引起莫大关注。向来，笔者反对“GDP崇拜”、“唯GDP论英雄”。特别是，像深圳这样一个开拓创新的城市，更不该拿GDP说事。但就笔者在政府相关机构工作多年的体会看，维持稳定的经济增速，这是政府治理的先决条件，增速一旦下滑，有的问题会暴露。

深圳经济“失速”有一下三个维度：一是三季度6.6%的增速，比二季度下降0.8个百分点；二是同比去年三季度，几乎没有增长；三是被产业结构远没有自己先进的广州超越了。

图：深圳季度GDP增速比较（2018-2019）

总结来看，深圳GDP增速的下行，可...

文 | 陈嘉禾（信达证券研究开发中心执行总监）

在价值投资中，投资者需要同时关注自己购买的标的是否又好、又便宜。在这两者之中，投资者无论过于偏向任何一点，都是有所偏颇的。

但是，有意思的是，在资本市场中，常常有人宣称自己只在乎其中的一点、而不管另外一点。有些购买指数基金的投资者宣称，自己只在乎购买的价格。但是，也有的投资者在投资一些增长很高的企业，比如一些迅速成长起来、垄断了整个行业的科技股以后，宣称自己只要买的好，永远不用在意价格。房地产市场的投资者往往也是这样：只要买的房子好，谁还管租金回报...

摘要：二十年河东二十年河西

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

不知何时起，2019变成了一个比惨的年份。

楼市惨、房企惨、新能源造车势力也惨；首富惨、二代惨、吃不起猪肉的穷老百姓，不能再……

今天还看到群里讨论说，记者节，记者们的工资待遇一如往年的低。唯一形势有变的是，往年其他行业的人多少会对记者们的民工待遇有点恻隐之心。今年，大家异口同声表示：同感。

怎一个惨字了得！

今天，杠杆游戏想和杆友们聊一聊的是万达父子。

1、王思聪的“滑铁卢”

刚刚过去的这周，一则信息让热搜体质的万达系公...

翻译：“思想也是市场”公号

11月6日，全球最大对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在领英LinkedIn贴出一篇文章：The World Has Gone Mad and the System Is Broken。我们译为：这个世界已疯，这个体系已坏。

“思想也是市场”认为，如果当今要找一个对时局带点悲观色彩的彻底反思者，达利欧是少不了的一个。

先把他这篇文章的大意翻译如下：

The World Has Gone Mad and the System Is Broken

Ray Dalio

Co-Chief Investment Officer & Co-Chairman of Bridgewater Associates, L.P....

随着2019年三季报收官，面包财经对A股33家上市银行的总资产及存贷款进行了统计。

截至2019年三季末，33家上市银行总资产合计达172.50万亿元，较年初增加7.53%。各类存款合计达117.27万亿元，较年初增长8.53%。贷款方面，除北京银行未披露总贷款外，其余32家银行各类贷款合计达93.89万亿元，较年出增长9.74%。

 总资产超170万亿，增速回升 

历史数据显示，上市银行的总资产整体呈增长趋势，但增速在2017年出现明显下降，随后2018年至今年三季末，增速缓慢回升。截至今年三季末，33家银行总资产合计超过170万亿元，较年初增加12.0...

申万行业分类下，A股汽车整车行业共包含22家上市车企。从上市车企的三季报业绩来看，汽车市场的低迷态势仍在延续。今年前三季度，半数以上车企营收负增长，约六成车企归母净利润下滑，9家车企营收净利双降。

虽然行业素有“金九银十”的说法，但就单季数据来看，“金九”过后，在上年同期基数较低的情况下，第三季度仍有10家车企营收下滑；6家车企营收净利双降，其中包括上汽集团和广汽集团。

22家车企各自情况如何？具体来看看。

 总营收同比下滑8.35%，半数以上车企营收负增长 

统计数据显示，22家车企2019年前三季度合计营...

问：您出于什么考虑选择“金融如何解放婚姻”作为此次演讲的主题之一?

陈志武：首先非常感谢贝多广老师(普惠金融研究院院长)和普惠金融研究院组织这次活动。其实就这些话题，我研究和思考也蛮多年了。2002年左右，我就开始想一个很具体的问题，即“金融”都是那些职业人士、高端人士关心的高大上话题，好像跟大多数老百姓没什么关系。我就想，怎样把这么高深的话题尽量地跟普通老百姓的生活建立关系，能够更接地气。

有一天想到“养子防老”话题，突然间眼睛一亮——“养子防老”跟我们研究的金融证券、随机变量有直接的关系，特别是...