​恒烁半导体（合肥）股份有限公司（以下简称“恒烁股份”或“公司”）的科创板上市申请于10月19日获得上交所受理，国元证券为主承销商。公司本次上市计划发行不超过2066万股，拟募集资金7.54亿元。

图1：恒烁股份基础信息

受益于产业高景气度以及国产替代等行业趋势，恒烁股份2018年至2020年实现营业收入年复合增长率57.89%，且于2020年实现扭亏为盈。2021年上半年，公司的营收、归母净利润均已超过去年全年。

但另一方面，公司也面临着研发投入占比逐年下降、核心产品市场空间较小、产品价格存在明显的周期波动等潜在风险。

10月20日，藏格控股发布了2021年三季报，公司营收、净利润均实现大幅增长。

数据显示，前三季度公司实现营收20.99亿元，同比增长76.90%；实现归母净利润8.25亿元，同比增长1729.57%。公司业绩增长主要受益于碳酸锂及钾肥销售价格大幅上升。

图1：2019-2021年前三季度藏格控股财务摘要

藏格控股近期还发布多项公告，拟设立全资子公司并认购麻米措矿业51%股权，未来将进一步扩大碳酸锂产能。

虽然藏格控股的业绩大幅增长，但由于此前重组时未完成业绩承诺，公司控股股东及其一致行动人合计将有1.38亿股公司股票被司法拍卖，其拍...

摘要：23-24日这个周末，好多人都睡得不好（欢迎关注杠杆游戏）

撰文｜张银银&编辑｜欣欣然

10月23-24日这个周末，好多人都睡得不好。

这2天，我总共接到探讨、咨询房地产税微信的朋友，不下20。

我基本都是这么说的：

第一，房地产税至少表面和穷人关系不大，如果你就1、2套房，或者面积不大，没啥好担心的。

第二，农业社会收农业税，对于管理者来说，天经地义。那么工商业社会收房地产税，也是必然的。人类围绕土地收税，每个历史时期并无区别，只是上面种植和盖的东西不同了。

还有第三点，今天小伙伴和我说的，10多...

未名周记（2143）

 “门外汉”闲聊科尔奈

 ——关于“短缺经济学”与“软预算约束”

本文要义：为什么计划经济一定会出现“短缺”？而国企和政府天生都是“软预算约束”。

10月18日，匈牙利经济学家雅诺什·科尔奈去世了，高寿93岁。许多人认为，科尔奈虽然没有获得过诺奖，却是经济学界的大师级人物。他逝世后媒体和学界纷纷撰文悼念。笔者是经济学的“门外汉”，从未读过科尔奈的著作，仅从一些介绍性文字粗略了解他的一些学说，结合本人的生活体验和思考，斗胆也想聊聊自己的感受。

据介绍，科尔奈最有名的论著是《...

​10月21日，新兴装备发布董事拟减持公告。公告显示，公司董事张建迪及监事王福军计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内减持公司股份不超过31.35万股。翻看历史数据显示，在过去一年时间内，公司多位高管发生过减持行为。

值得注意的是，与此同时，公司在持续回购。截至9月底，新兴装备已回购公司股份2,847,000股，回购与高管减持时间“撞车”，背后的原因或待解。

根据此前的中报，公司实现营收0.6亿元，同比下降56.90%，归母净利润亏损0.17亿元，公司归母净利润由盈转亏。此外，近年来，公司的应收账款周转率逐年下降且低...

​10月中旬，爱美客发布了三季报。受益于医美行业红利，第三季度公司营收及归母净利润均保持增长。然而，值得注意的是，分季度看，公司的营收增速逐季下行且公司的研发费用占营业收入比重也呈下降趋势，长期增长持续性值得关注。

图1：爱美客最近三年前三季度业绩

与此同时，爱美客持股5%以上大股东解禁即计划减持，按照发布公告当日股价计算，拟减持金额超过27亿元。

此外，从目前的产品类型来看，爱美客的产品类型较为单一，但市盈率已超150倍，远高于同行业其他公司，高估值风险值得注意。

 单季度业绩增速呈下滑趋势 研...

牧原股份近期披露定增预案，拟非公开发行股票数量不超过1.49亿股（含本数），合计发行额为不超过60亿元（含该数），全部由牧原集团以现金认购，锁定期为18个月，募集资金将全部用于补充流动资金。

图1：牧原股份定增信息看板

分析发现，本次定增发行价格处于牧原股份近2年股价低位，且公司于上半年现金分红约55亿元，本次定增的意义值得思考。

同日，公司发布三季报， 2021年1-9月公司增收不增利，实现营业总收入562.82亿元，同比增长43.71%；归母净利润87.04亿元，同比下降58.53%。其中，第三季度归母净利润为-8.22亿元，由...

这场百亿私募的股权之争，轰轰烈烈的开始，悄悄然地结束了。

自10月13日鸣石投资股权之争爆发至今，袁宇与李硕的较量备受市场关注，而根据天眼查最新资料显示，袁宇已“收复”控股权，李硕变小股东。

据天眼查，10月20日，鸣石投资变更了投资人股权和法定代表人。

具体来看，鸣石投资的法定代表人从李硕变更为袁宇。

股权方面看，李硕退出直接持股，上海松盟投资管理有限公司成为鸣石投资的控股股东，持股比例为85%。

股权穿透后，袁宇持有上海松盟72.5%的...

​摘要：到顶了吗（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

争议中的特斯拉，在三季度给投资者交出了一份还算不错的答卷。

总营收 137.57 亿美元，环比增加 15%，同比增加 58%。汽车业务收入 120.57 亿美元（其中 2.79 亿美元为出售碳排放积分收入），环比增加 18.1%，同比增加 58%。

汽车业务毛利 36.73 亿美元，环比增加 26.7%，同比增加 74%。

总毛利 36.6 亿美元，整体毛利率 26.6%，车辆毛利率 30.5%。

现金及现金等价物达到 160.65 亿美元，Q3 偿还了 15 亿美元贷款。

GAAP 净利润 16 亿美元。

营运现金流减去资本支出...

岸田的“新资本主义”是什么货？——

据报道，日本新任首相岸田文雄上台不久就提出了“新资本主义”的理念，在日本引起不小的震动。什么是“新资本主义”？依岸田的说法，就是强调要重视分配。

实际上收入分配已成为本次日本大选的热门话题，据介绍无论执政党还是在野党，在这个问题上的口径如出一辙。例如，立宪民主党提出要实现“一亿总中流”（全国一亿人都跻身中产），这是上世纪六七十年代日本经济高增长时期流行过的口号；而在9月份的自民党总裁大选中，岸田文雄提出的“所得倍增”计划人们也并不陌生，早在上世纪六、七十年代...

摘要：如何过冬（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

这两天，房地产有一个好消息和一个坏消息。

好消息是：在“双维护”前提下，楼市对刚需有一丢丢宽松的迹象。银保监会有关领导的讲话相信很多杆友都学习过了。最核心的一句：“在贷款首付比例和利率方面对首套房购房者予以支持。”

在饥渴了一阵子的市场里，这确实是一剂“强心针”，相信接来下相关动作就会渐次出台。

口子是撕开开了一小点缝隙，后面会如何演化不得而知，到时咱具体情况具体聊。但杠杆地产相信一点：稳字当头这是肯定的，大涨近一两年别想了。

另...

今年的《金融街论坛》有个特别的分论坛《中韩日资产管理高峰论坛》，发言中我的观点总结为：在不确定中找寻确定性，在确定下思考不确定性。

一，不确定性在哪里？

问题一：房地产行业的总市值是否会跌去一半？

我们算个账：交易额下降1/3，利润率也下降到1/3。

逻辑：目前住宅市场17万亿，利润率8-10%，行业总利润1.7万亿。近期的未来，规模压缩到10万亿，利润率下降到约5%，行业总利润0.5万亿（根本原因是政府不希望把土地升值的钱给开发商。只能向赚运营的利润）。

问题二：保险资金...

房地产的“政策底”与“市场底”。——

笔者日前在凤凰网看到财联社（据介绍系由上海报业集团主管主办的一家主流财经新闻集团的财经通讯社）的报道说，经过数月等待，房企终于在政策方面迎来些许“曙光”：近期随着央行接连释放积极信号，以及哈尔滨等地的救市政策被默许，业内人士普遍认为楼市调控将不会继续收紧，房地产“政策底”已现。

报道称有分析师指出，央行三季度会议透露出三点信号，分别是按揭投放会加快，开发贷断贷困境将有所缓解，地方金融机构和地方政府的配合度将有所提高。不过报道亦称“政策底”的出现并不意味“市...

10月14日，浙江同星科技股份有限公司（下称“同星科技”或“公司”）披露招股说明书（申报稿），拟在深交所创业板上市。

公司此次拟发行不超过2000万股，拟募集不超过2.89亿元，将用于冷链物流系统环保换热器及智能模块产业化项目、轻商系统高效换热器产业化项目、以及研发中心建设项目。

本次公开发行股票前，公司实际控制人张良灿、张天泓、张情怡直接和间接控制公司93.34%的股权，同星投资为控股股东。其中，同星投资、张良灿、天勤投资、张天泓和张情怡，分别持有48.00%、20.60%、13.34%、6.40%和5.00%的股份。

数据显示...

（图片来源：网络）

9月17日中国人民银行2021年第9次行务会议审议通过《征信业务管理办法》（以下简称《管理办法》），于9月27布，于2022年1月1日起施行。

《管理办法》共八章，五十三条。在第一条就明确依据的法律法规为《中华人民共和国中国人民银行法》《中华人民共和国个人信息保护法》《征信业管理条例》等，而其中的《个人信息保护法》将于2021年11月1日生效。

《管理办法》的适用范围限于在境内开展征信业务和相关活动，符合目前整体信息保护中的“属地管辖”模式。

重点在于第三条对“征信”概...

​湖北江瀚新材料股份有限公司（以下简称“江瀚新材”或“公司”）近日向上交所递交IPO招股书申报稿，公司拟公开发行普通股不超过6666.67万股，拟募资20.59亿元主要用于扩产及补充流动资金。

图1：江瀚新材基础信息看板

2018年至2020年，公司归母净利润及毛利率连续下滑，并且在全球化工原材料价格普遍上涨的趋势下，公司毛利率存在进一步下跌的可能。

2018年4月至2021年4月，公司在三年内累计分红高达13.65亿元，其中2020年中期股份红利分配方案共分红6.01亿元（含税），分红金额约是2020年公司全年净利润的2倍。公司在上市...

摘要：“培育合作文化”很有必要（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

2021年10月20日，近日印发的《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》终于对外发布，且连续播发到21日凌晨才最终发布完毕。

千呼万唤才看到全文，这距2020年10月审议该规划，已经足足一年。

规划纲要共12章，提出了推动成渝地区双城经济圈建设的9项重点任务，包括：

构建双城经济圈发展新格局

合力建设现代基础设施网络

协同建设现代产业体系

共建具有全国影响力的科技创新中心

打造富有巴蜀特色的国际消费目的地

共筑长江上游生态屏障...

煤炭限价保供和“短缺经济学”。——

针对近期以来吾国多地出现的“煤荒”、“电荒”，有关部门加强了宏观调控。数日前国家发改委刚刚下发了放开部分电价管控的通知，紧接着又在10月19日晚间发布消息称，将研究依据《价格法》对煤炭实施限价保拱的干预措施。

从实际情况看，此次“电荒”在很大程度上与近期电煤紧缺、价格暴涨相关。虽然放开部分电价有利于刺激增加电力供给，但这需要过一段时间才能见出效果；鉴于当前煤价仍处于上涨态势，加上三季度吾国经济下滑比较明显，同比增速降至5%以下，故此管理部门不得不“双管齐下”，在放...