试解房地产税为何需试点五年

如果把房地产税比喻为那双将落未落的“楼上的靴子”，那么，这双“靴子”终于在等待多年以后落地了一只：日前全国人大常委会官宣，授权国务院开展房地产税改革试点，征税对象为居住用和非居住用等各类房地产（不包括依法拥有的农村宅基地及其上住宅）。

之所以说这双“靴子”落地了一只，是因为明确试点时间为五年，自国务院试点办法印发之日起算。在授权期限届满的六个月以前，国务院要向全国人大常委会报告试点情况，条件成熟时再制定法律。也就是说，另一只“靴子”——房地产税的正式立法至少要等到五...

​近日，创业板拟上市企业杭州小影创新科技股份有限公司（以下简称“小影科技”或“公司”）的审核状态变更为“已问询”。根据招股书，公司拟公开发行股票不超过1000万股，募集资金8.05亿元，保荐人为国泰君安。

2018年至2021年上半年，公司主要收入来源为中国大陆以外的地区，存在一定的海外经营风险。此外，公司的主要收入来源为移动端视频创作软件订阅业务，因此支付给Google Play、App Store和华为应用市场等的渠道成本较高，使得公司的毛利率较低。

拆除红筹架构拟赴创业板上市 

 截至招股说明书签署日，韩晟、熊永春和陈...

“只有当人在游戏时，他才是完整的人。”——席勒

初见这句话，也许你会对席勒关于“游戏”如此的定义而震惊，知识分子固然有故作高深的习气，但是将“游戏”定义到如此崇高的地步还是令人有些始料未及。

但或许这一切的根源并不在于席勒，而是在于，我们太——严肃了。

生活中真的有那么多的意义吗？也许，生活并没有什么意义，只是我们自身对于生活的定义和追求，才对生活赋予了意义。

但在我们追逐、强求、孜孜不倦的过程中，我们是否想过，我们在追求“意义”的过程中，是不是少了些，或者说遗失了什么？

对的，我们过...

随着可持续发展和高质量发展不断深入人心，“ESG”概念正被大众所熟知。与此同时，ESG投资理念也逐渐兴起。尤其在新冠疫情下，各国对绿色经济和可持续发展更为关注，ESG投资也获得更多投资者的重视。

ESG代表了环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance），这些方面体现了公司长期的可持续发展性，但它们难以在企业日常财务数据或短期业绩中得到表现。而ESG投资正是强调在投资中不仅考虑企业财务绩效，还需衡量企业在环境和社会等方面的长期综合价值。

根据中证指数的《2020年全球ESG投资发展报告》，2020年美国可...

摘要：为何评级垃圾级，特斯拉的风险何在（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

人类电动汽车迎来最振奋人心的消息。

全球连锁汽车租赁品牌赫兹，计划在2022年底前订购10万辆特斯拉汽车，以建立其电动汽车租赁车队。

这笔交易，预计将为特斯拉带来42亿美元的收入，是有史以来最大的电动汽车采购单。

在此刺激之下，美东时间2021年10月25日（周一），特斯拉市值突破1万亿美元。股价冲至1024.86美元，收涨115.18美元，涨幅高达12.66%。

马斯克个人财富，也因此冲到2800亿美元左右，高于亚马逊老板贝索斯的2000亿...

坚持“房住不炒”，接受经济“中速”。

今年第41期《财新周刊》发表社论说，“房住不炒”面临提出以来最严峻挑战：9月全国房价下跌城市数量创六年来新高；各地土地流拍频现，高度依赖卖地收入且债务负担较重的省份恐将面临财政压力；恒大等房地产企业爆发流动性危机。另一方面，中国经济前三季度增幅逐阶下行，从第一季度同比增长18.3%滑落到第三季度的4.9%。“房住不炒”还要不要坚持、能不能坚持，引人关注。社论称越是在艰难时刻，越要保持政策定力，期待各级政府守住“房住不炒”这条底线。

笔者认为，“房住不炒”的理念当然是正...

​恒烁半导体（合肥）股份有限公司（以下简称“恒烁股份”或“公司”）的科创板上市申请于10月19日获得上交所受理，国元证券为主承销商。公司本次上市计划发行不超过2066万股，拟募集资金7.54亿元。

图1：恒烁股份基础信息

受益于产业高景气度以及国产替代等行业趋势，恒烁股份2018年至2020年实现营业收入年复合增长率57.89%，且于2020年实现扭亏为盈。2021年上半年，公司的营收、归母净利润均已超过去年全年。

但另一方面，公司也面临着研发投入占比逐年下降、核心产品市场空间较小、产品价格存在明显的周期波动等潜在风险。

10月20日，藏格控股发布了2021年三季报，公司营收、净利润均实现大幅增长。

数据显示，前三季度公司实现营收20.99亿元，同比增长76.90%；实现归母净利润8.25亿元，同比增长1729.57%。公司业绩增长主要受益于碳酸锂及钾肥销售价格大幅上升。

图1：2019-2021年前三季度藏格控股财务摘要

藏格控股近期还发布多项公告，拟设立全资子公司并认购麻米措矿业51%股权，未来将进一步扩大碳酸锂产能。

虽然藏格控股的业绩大幅增长，但由于此前重组时未完成业绩承诺，公司控股股东及其一致行动人合计将有1.38亿股公司股票被司法拍卖，其拍...

摘要：23-24日这个周末，好多人都睡得不好（欢迎关注杠杆游戏）

撰文｜张银银&编辑｜欣欣然

10月23-24日这个周末，好多人都睡得不好。

这2天，我总共接到探讨、咨询房地产税微信的朋友，不下20。

我基本都是这么说的：

第一，房地产税至少表面和穷人关系不大，如果你就1、2套房，或者面积不大，没啥好担心的。

第二，农业社会收农业税，对于管理者来说，天经地义。那么工商业社会收房地产税，也是必然的。人类围绕土地收税，每个历史时期并无区别，只是上面种植和盖的东西不同了。

还有第三点，今天小伙伴和我说的，10多...

未名周记（2143）

 “门外汉”闲聊科尔奈

 ——关于“短缺经济学”与“软预算约束”

本文要义：为什么计划经济一定会出现“短缺”？而国企和政府天生都是“软预算约束”。

10月18日，匈牙利经济学家雅诺什·科尔奈去世了，高寿93岁。许多人认为，科尔奈虽然没有获得过诺奖，却是经济学界的大师级人物。他逝世后媒体和学界纷纷撰文悼念。笔者是经济学的“门外汉”，从未读过科尔奈的著作，仅从一些介绍性文字粗略了解他的一些学说，结合本人的生活体验和思考，斗胆也想聊聊自己的感受。

据介绍，科尔奈最有名的论著是《...

​10月21日，新兴装备发布董事拟减持公告。公告显示，公司董事张建迪及监事王福军计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内减持公司股份不超过31.35万股。翻看历史数据显示，在过去一年时间内，公司多位高管发生过减持行为。

值得注意的是，与此同时，公司在持续回购。截至9月底，新兴装备已回购公司股份2,847,000股，回购与高管减持时间“撞车”，背后的原因或待解。

根据此前的中报，公司实现营收0.6亿元，同比下降56.90%，归母净利润亏损0.17亿元，公司归母净利润由盈转亏。此外，近年来，公司的应收账款周转率逐年下降且低...

​10月中旬，爱美客发布了三季报。受益于医美行业红利，第三季度公司营收及归母净利润均保持增长。然而，值得注意的是，分季度看，公司的营收增速逐季下行且公司的研发费用占营业收入比重也呈下降趋势，长期增长持续性值得关注。

图1：爱美客最近三年前三季度业绩

与此同时，爱美客持股5%以上大股东解禁即计划减持，按照发布公告当日股价计算，拟减持金额超过27亿元。

此外，从目前的产品类型来看，爱美客的产品类型较为单一，但市盈率已超150倍，远高于同行业其他公司，高估值风险值得注意。

 单季度业绩增速呈下滑趋势 研...

牧原股份近期披露定增预案，拟非公开发行股票数量不超过1.49亿股（含本数），合计发行额为不超过60亿元（含该数），全部由牧原集团以现金认购，锁定期为18个月，募集资金将全部用于补充流动资金。

图1：牧原股份定增信息看板

分析发现，本次定增发行价格处于牧原股份近2年股价低位，且公司于上半年现金分红约55亿元，本次定增的意义值得思考。

同日，公司发布三季报， 2021年1-9月公司增收不增利，实现营业总收入562.82亿元，同比增长43.71%；归母净利润87.04亿元，同比下降58.53%。其中，第三季度归母净利润为-8.22亿元，由...

这场百亿私募的股权之争，轰轰烈烈的开始，悄悄然地结束了。

自10月13日鸣石投资股权之争爆发至今，袁宇与李硕的较量备受市场关注，而根据天眼查最新资料显示，袁宇已“收复”控股权，李硕变小股东。

据天眼查，10月20日，鸣石投资变更了投资人股权和法定代表人。

具体来看，鸣石投资的法定代表人从李硕变更为袁宇。

股权方面看，李硕退出直接持股，上海松盟投资管理有限公司成为鸣石投资的控股股东，持股比例为85%。

股权穿透后，袁宇持有上海松盟72.5%的...

​摘要：到顶了吗（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

争议中的特斯拉，在三季度给投资者交出了一份还算不错的答卷。

总营收 137.57 亿美元，环比增加 15%，同比增加 58%。汽车业务收入 120.57 亿美元（其中 2.79 亿美元为出售碳排放积分收入），环比增加 18.1%，同比增加 58%。

汽车业务毛利 36.73 亿美元，环比增加 26.7%，同比增加 74%。

总毛利 36.6 亿美元，整体毛利率 26.6%，车辆毛利率 30.5%。

现金及现金等价物达到 160.65 亿美元，Q3 偿还了 15 亿美元贷款。

GAAP 净利润 16 亿美元。

营运现金流减去资本支出...

岸田的“新资本主义”是什么货？——

据报道，日本新任首相岸田文雄上台不久就提出了“新资本主义”的理念，在日本引起不小的震动。什么是“新资本主义”？依岸田的说法，就是强调要重视分配。

实际上收入分配已成为本次日本大选的热门话题，据介绍无论执政党还是在野党，在这个问题上的口径如出一辙。例如，立宪民主党提出要实现“一亿总中流”（全国一亿人都跻身中产），这是上世纪六七十年代日本经济高增长时期流行过的口号；而在9月份的自民党总裁大选中，岸田文雄提出的“所得倍增”计划人们也并不陌生，早在上世纪六、七十年代...

摘要：如何过冬（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

这两天，房地产有一个好消息和一个坏消息。

好消息是：在“双维护”前提下，楼市对刚需有一丢丢宽松的迹象。银保监会有关领导的讲话相信很多杆友都学习过了。最核心的一句：“在贷款首付比例和利率方面对首套房购房者予以支持。”

在饥渴了一阵子的市场里，这确实是一剂“强心针”，相信接来下相关动作就会渐次出台。

口子是撕开开了一小点缝隙，后面会如何演化不得而知，到时咱具体情况具体聊。但杠杆地产相信一点：稳字当头这是肯定的，大涨近一两年别想了。

另...

今年的《金融街论坛》有个特别的分论坛《中韩日资产管理高峰论坛》，发言中我的观点总结为：在不确定中找寻确定性，在确定下思考不确定性。

一，不确定性在哪里？

问题一：房地产行业的总市值是否会跌去一半？

我们算个账：交易额下降1/3，利润率也下降到1/3。

逻辑：目前住宅市场17万亿，利润率8-10%，行业总利润1.7万亿。近期的未来，规模压缩到10万亿，利润率下降到约5%，行业总利润0.5万亿（根本原因是政府不希望把土地升值的钱给开发商。只能向赚运营的利润）。

问题二：保险资金...

房地产的“政策底”与“市场底”。——

笔者日前在凤凰网看到财联社（据介绍系由上海报业集团主管主办的一家主流财经新闻集团的财经通讯社）的报道说，经过数月等待，房企终于在政策方面迎来些许“曙光”：近期随着央行接连释放积极信号，以及哈尔滨等地的救市政策被默许，业内人士普遍认为楼市调控将不会继续收紧，房地产“政策底”已现。

报道称有分析师指出，央行三季度会议透露出三点信号，分别是按揭投放会加快，开发贷断贷困境将有所缓解，地方金融机构和地方政府的配合度将有所提高。不过报道亦称“政策底”的出现并不意味“市...

10月14日，浙江同星科技股份有限公司（下称“同星科技”或“公司”）披露招股说明书（申报稿），拟在深交所创业板上市。

公司此次拟发行不超过2000万股，拟募集不超过2.89亿元，将用于冷链物流系统环保换热器及智能模块产业化项目、轻商系统高效换热器产业化项目、以及研发中心建设项目。

本次公开发行股票前，公司实际控制人张良灿、张天泓、张情怡直接和间接控制公司93.34%的股权，同星投资为控股股东。其中，同星投资、张良灿、天勤投资、张天泓和张情怡，分别持有48.00%、20.60%、13.34%、6.40%和5.00%的股份。

数据显示...