将发表在《清华金融评论》2020年4月刊，与韩和元研究员合作

尚在持续的新冠肺炎引起市场的焦虑。2020年作为我国“十三五”规划收官之年，以及全面实现小康社会的关键之年，面临严重挑战。如何应对疫情后经济发展，是经济工作者需思考的重要课题。本文在简要地分析了我国当前社会经济环境，及疫情对经济带来的影响之后，提出了十五字应对建议。

无论是2003年的非典，抑或是2019的新冠肺炎，都属于传染性公共卫生事件。它的爆发一方面导致民间消费骤降，另一方面也对工业制造业造成显著冲击，最终对国民...

摘要：世界就是一个骗局，要及早参与，并在识破之前离开

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

在我年少不更事的时候，我每次路过一个名字带“奥园（奥林匹克花园）”的小区都非常敬仰。

我想象的是五环，奥林匹克，我以为这真的是奥林匹克花园，是运动健将居住的地方。后来我才明白，这是一家地产公司开发的商业楼盘。

奥园开发的小区，以前真的叫奥林匹克花园。

1998年，时任国家体育总局局长伍绍祖先生，在人民大会堂亲笔为广州奥林匹克花园题词。

也是那一年，广东金业集团向广州番禺地名办提出申请，将“金业体育花园”更名为“广州...

目前，国内本土疫情传播基本阻断，各行各业正全面复工复产。就私募股权行业而言，此前主管部门已经提出了高质量发展的原则要求，疫情的暴发客观上促进和标志着这一时期正式开启。

一、发展阶段转换已是迫切要求

截止去年底，就是在疫情暴发之前，从世界经济到中国经济进而再到私募股权行业，都到了发展阶段转换的新节点，特别是后者，已经迫切需要从量的增长转向质的发展阶段。

（一）世界经济的周期转换。到去年，距离2008年全球金融危机已经过去了10年。按照一般经济规律，这个时长应该大致是一个经济周期的时长，意味着一个周...

海螺水泥3月20日晚间披露的2019年年报显示，期内，公司实现营收1570.3亿元，同比增长22.30%；归母净利润335.93亿元，同比增长12.67%；经营活动产生的现金流量净额达407.38亿元，同比增长12.98%；拟每10股派现2元（含税），预计分红总额约105.99亿元。2019年，其营收、净利润、拟分红金额均创历史新高。

图1：2012-2019年海螺水泥总营收及归母净利润变动

作为行业龙头，海螺水泥2019年享受到了量价齐升的高景气红利。不过，低毛利率业务营收大幅增长以及水泥价格出现高位回调迹象，使得公司未来业绩面临较大的不确定性。

 低毛...

​接下来你将看到：

1. 背景：线上教育或是更有效的学习方式
2. 模式：50%的成本用在师资，纯利占15%-20%
3. 出海：少子化、碎片化的东南亚更有机会
4. 回顾：融资是把钱花在正确的地方
5. 投资人视角：我们相信Snapask

上个月，总部位于香港的线上教育平台Snapask获得3500万美元的B轮融资，由新加坡Asia Partners和韩国Intervest领投，中国活水资本（Ondine Capital）跟投。据悉，此次融资将用于发展Snapask在东南亚的业务，并将扩张至越南市场。

当疫情把线上教育吹向风口，Snapask作为一家始于香港，走向亚洲的线上教...

摘要：被牺牲的利润和近十年最高的负债率

撰文|杆叔&编辑|欣欣然

不止一次我写文章说，非常喜欢顺丰这家公司。我几乎所有东西，都是使用顺丰快递。

看到顺丰日前发布的2019年报，其实挺为这家公司高兴的。包括病毒肆虐这2个月，快递物流行业，顺丰和京东的表现真的很不错。

从营收、利润角度，2019年顺丰实现营收1121.93亿元，按照调整后数据，同比增长23.37%。

不仅营收顺利突破千亿大关，重要的是，实现归属于上市公司股东的净利润57.97亿元，同比增长27.23%。而2018年时则是负增长。

2018年的颓势得以遏制。

但看...

恒瑞医药22日晚间披露了2019年年报。数据显示，公司2019年实现营业收入232.89亿元、归母净利润53.28亿元，同比分别增长33.7%及31.05%。其营收和归母净利润增速较前几年均有所加快。

与此同时，恒瑞医药也面临着2019年第四季度营收增速显著放缓、近五年净利润现金含量整体处于下降趋势等潜在风险。

 抗肿瘤业务营收增速最快 

恒瑞医药主要产品包括抗肿瘤药、手术麻醉类用药、造影剂、特殊输液等。

其抗肿瘤药2019年贡献营收105.76亿元，占总营收的比例达到45.41%，是最主要的收入来源。麻醉、造影剂业务的营收分别为55.07亿元、...

我司同事江恩平，也是我司保险业务负责人写的一篇关于年金险的文章，以下是正文

现在越来越多人从青年时就开始规划未来，未来几年买房、读个MBA、甚至退休后的生活。规划好生活，之后当然也要规划这样的生活需要多少钱，这些钱怎么赚、怎么存下来、怎么理财。前两天，我的一个朋友就来问我：恩平，我想买年金险，你觉得怎么样？

年金险是一个非常传统的金融产品，我大学读的精算数学系，从学生时代开始到工作中，研究了很多年，可以说是门清。但面对这个问题，却无法简单地给他一个“好”、或“不好”的答案。

我问他：你为什么...

这次金融市场危机开始以来，美联储作为金融政策的制定和实施机构采取了包括传统货币政策工具在内的一系列政策措施，在短时期内，他们力求保证市场的流动性，防止金融及实体企业因流动性及再融资困难而破产倒闭，减缓金融资产价格的暴跌，稳定市场和投资者信心；从较长期看，他们期望减少经济迅速陷入衰退的风险，保持金融市场的机制有效运作，防止通缩（或通胀）以维护币值的稳定。

从现在情况看，经济严重衰退的风险明显存在，我们了解到的目前市场对未来GDP增长的各种预测存在着巨大的分歧。经济衰退的确切程度仍高度不确定。从历史的...