恒瑞医药22日晚间披露了2019年年报。数据显示，公司2019年实现营业收入232.89亿元、归母净利润53.28亿元，同比分别增长33.7%及31.05%。其营收和归母净利润增速较前几年均有所加快。

与此同时，恒瑞医药也面临着2019年第四季度营收增速显著放缓、近五年净利润现金含量整体处于下降趋势等潜在风险。

 抗肿瘤业务营收增速最快 

恒瑞医药主要产品包括抗肿瘤药、手术麻醉类用药、造影剂、特殊输液等。

其抗肿瘤药2019年贡献营收105.76亿元，占总营收的比例达到45.41%，是最主要的收入来源。麻醉、造影剂业务的营收分别为55.07亿元、...

我司同事江恩平，也是我司保险业务负责人写的一篇关于年金险的文章，以下是正文

现在越来越多人从青年时就开始规划未来，未来几年买房、读个MBA、甚至退休后的生活。规划好生活，之后当然也要规划这样的生活需要多少钱，这些钱怎么赚、怎么存下来、怎么理财。前两天，我的一个朋友就来问我：恩平，我想买年金险，你觉得怎么样？

年金险是一个非常传统的金融产品，我大学读的精算数学系，从学生时代开始到工作中，研究了很多年，可以说是门清。但面对这个问题，却无法简单地给他一个“好”、或“不好”的答案。

我问他：你为什么...

这次金融市场危机开始以来，美联储作为金融政策的制定和实施机构采取了包括传统货币政策工具在内的一系列政策措施，在短时期内，他们力求保证市场的流动性，防止金融及实体企业因流动性及再融资困难而破产倒闭，减缓金融资产价格的暴跌，稳定市场和投资者信心；从较长期看，他们期望减少经济迅速陷入衰退的风险，保持金融市场的机制有效运作，防止通缩（或通胀）以维护币值的稳定。

从现在情况看，经济严重衰退的风险明显存在，我们了解到的目前市场对未来GDP增长的各种预测存在着巨大的分歧。经济衰退的确切程度仍高度不确定。从历史的...

《财新周刊》日前发表社评说，“如今各级政府处于两难境地：倘若全面复工复产、放开人员流动，可能导致国内疫情复燃或境外疫情‘倒灌’；若坚持前期严格的防控举措，则会导致政府财政状态恶化，众多企业现金流断裂，严重影响民生。”

笔者觉得，政府的这种两难境地和心态，在之前疫情的峰值刚开始回落时，的确是存在的，也是可以理解的。然而现在吾国的抗疫形势大为好转，本土包括湖北“零确诊”的日子不断增多，政府的想法也有了明显的变化：看看近日央视的新闻频道就知道，复工复产的新闻已经排在了疫情报道的前头。多地党政领导干部...

中国巨石（600176）于3月23日披露年报，公司2019年营业收入为104.93亿元，同比增长4.59%；归母净利润为21.29亿元，同比下降10.33%；扣非归母净利润为18.56亿，同比下降22.51%。

 2019年净利润21.29亿元 

财务数据显示，中国巨石2019年出现增收不增利现象。

报告期内，公司营业收入较上年同期增加4.61亿元，归母净利润较上年同期减少2.45亿元，扣非归母净利润较上年同期减少5.39亿元。本期非经常性损益为2.72亿元，占净利润的比例为12.89%。

中国巨石的净利率水平也由2018年的23.66%下降至2019年的20.29%。

 毛利率较上年...

捐款不是什么坏事，只要真心愿意就行。

1994年，我开始当证券分析师的时候，A股一般都是50－60倍的市盈率。这个数字一直在往下跌。现在平均值为10多倍。但是除开三桶油、金融机构以外，平均市盈率可能还很高。这两桶油也许不是严格意义上的企业，它们是正部级"单位"。保险公司的成长性又遇到结构性的问题。

银行确实不错。多年来，我反复讲，银行的股票是通用设备，特别适合小股民。当然，H股的银行股票比A股的银行股票更好，因为香港投资者面对的利率（资金成本和贴现率）比大陆投资者低很多，而且绝对股价也低，所以，H股的银行股具...

如何看待美国股市，谈些自己看法。

一、关于记录被打破。熔断次数已经创了历史记录。因为疫情是前所未有的，在美国股市之前没有遇到过类似情况。之前遇到都是经济或金融危机。这次股市遇到是百年不遇新的问题，必然反应过度。

二、道琼斯这次下跌之前发生了或经历什么。十一年的牛市。全球唯一最长的08年金融危机之后的样本。因此下跌并不让人意外，只是需要一个理由，一般理由下跌会比较小，目前的理由因为是人类工业革命以来第一次出现（活久见），因此短期暴跌其实也不意外。

三、纽约是美国金融中心，证券交易所就在此，并...

​摘要：行政开支大增，永续债增幅、增量都不低，债务总额不小（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

年度业绩不能随便发啊！

股价跳水。3月23日，雅居乐以7.890港币收盘，跌了1.220港币，跌幅高达-13.39%。

曾经的华南五虎之二，合生创展和雅居乐，很多人可能都要忘记了。

3月23日，看完雅居乐2019全年业绩公告，再次给我这样的体会。不能说雅居乐不行了，但确实显得慢，甚至较慢的情况下：营收、净利润、股东利润呈现低速增长就不说了，毛利还出现较大幅度下滑。

这大概和雅居乐产品结构有些关系。

雅居乐...

在过去的一段时间里，全球市场恐慌性的情绪在不断蔓延，股票价格大幅度下跌，信用价差迅速扩大，市场流动性紧张，避险资产价格飙升，市场波动率大幅度提高。尽管各国央行和政策机构紧急实施了一系列的措施，但市场情绪仍没有得到根本改善。

在这样的市场环境中，投资者要争取保持清醒并作出合理的投资选择，他们应该了解什么呢？

第一：为什么市场如此大幅度下跌？ 这是因为市场中的不确定性集中爆发，这包括迅速传播的肺炎疫情，油价谈判破裂导致的油价波动，年初对今年市场普遍乐观预期的迅速调整，市场对资产价格估值过高的已有担...