摘要：钱谁都是缺的（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

世茂服务控股有限公司，真是一家很国际范的公司。在港交所的招股书披露网页上，他用的是英文“Shimao Services Holdings Limited”。

港交所的这些披露，很多内地公司都是用的英文名，这年头不懂点字母ABC，简直太容易忽略一些事。

当然，港交所和香港国际金融中心，本来就是很国际的。世茂也一直给杠杆游戏非常洋气的感觉，很香港、很上海。各位杆友有这个感觉吗？

对于内地不少企业来说，去香港上市，这么多年来，一直是最合适的选择。既能融到钱，“...

目前，全球投资者都在关注新冠肺炎疫情对经济的影响，担心中国经济因此放缓带来溢出效应拖累全球经济，这同样给各国央行的货币政策带来困扰。在2月11日接受美国国会质询的讲话中，美联储主席鲍威尔表示，美联储更关注疫情可能会对中国经济造成影响，以及对其他经济体带来溢出效应，并将其列为威胁美国和世界经济的风险之一。通常而言，中国经济并不在美联储的决策因素之内，但这一次美联储对此表示关注，意味着新冠肺炎疫情的影响已远远超出了中国本身，预计将推动全球货币的进一步宽松。

在货币政策报告中，美联储认为肺炎疫情对美...

近期在美国上市的著名中概股：京东和网易，纷纷追随阿里巴巴的脚步，回到香港二次上市。

中概股回归香港背后有两大动力，一是香港上市制度的改革和市场的完善，有助于中概股募集更多的资金；二是瑞幸造假退市造成美国监管对中概股日趋严苛，美国资本市场对中概股持续低估值。

这两大原因在短期内看不到逆转的态势，因此中概股回归香港资本市场也将成为未来不可逆转的趋势。除了京东、网易之外，近期有多只中概股也开始规划在香港二次上市的进程。

对大陆股民而言，中概股回归香港是喜闻乐见的事。

过去二十多...

6月29日晚间，上海洗霸（）披露两份减持计划，公司控股股东王炜及一致行动人拟减持不超过6,078,165 股（占公司总股本 6%），重要股东王敏灵拟减持不超过2,026,054股（占公司总股本的2%）。

根据深证信数据服务平台数据，年内上海洗霸重要股东已减持55.01万股公司股份，减持股份参考市值合计约2318.94万元。

数据显示，2020年以来，上海洗霸9名重要股东合计减持55.01万股，减持股份参考市值约2318.94万元。其中，公司董事长王炜6月19日至24日减持43.46万股，减持股份参考市值约1816.47万元。

截至6月29日...

国产骨科手术机器人生产商天智航近日完成上市申购，合计募资逾5亿元（扣除发行费用前）。从中签结果来看，回拨机制启动后，网上发行最终中签率约为0.04108366%。

公司采用第二套标准上市，即：预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。

作为国产首家骨科手术机器人生产商，天智航拥有较大的稀缺性。但与此同时，公司也面临着支持政策到期、行业接受度有待提升以及竞争加剧等风险。

天智航曾于201...

2006年诺贝尔经济学奖得主埃德蒙·菲尔普斯长期以来在失业问题、经济增长和创新方面进行开创性工作，最近他的研究着眼于如何恢复经济，这恰好与后疫情时代全世界关注的新问题“如何重新让经济重获活力”息息相关。

近期，菲尔普斯在接受Economics 21的采访时，谈及了自己对于疫情下美国财政政策的一些看法，直言：当前美国的财政政策无论是在规模上、还是在方向上都是错误的，并表示，相较于美国，他更支持德国的财政政策。

埃德蒙·菲尔普斯

2006年诺贝尔经济学奖得主

疫情冲击之下...

　　作者，赵建，西泽研究院院长

　　金融是现代经济的核心，这意味着金融结构与经济结构密切相关。一般的规律是，经济增长和结构升级带来了金融产业的发展，金融产业的发展又进一步反哺实体经济，推动经济进一步的增长和结构升级。

　　这是理想中的经济-金融良性双向循环格局。但在现实中，由于金融是经营杠杆和风险的，具有不同于实体经济的发展规律，往往会放大经济波动，出现所谓的“金融加速器”效应。同时，金融产业发展到一定程度，还会脱离实体经济“自生长”、“自膨胀”，膨胀到一定程度会以金融危机的形式，给实体经济带...

财经纪要（2020.06.30）：

确诊破千万，防控遥无期

1. 根据约翰霍普金斯大学的统计，截止昨天（2020.06.29），新冠肺炎全球确诊病例超过1000万，死亡病例超过50万。

2. 全球每日新增病例持续增长中，最近接近20万。

图一 每日新增病例持续上升

3. 主要不同区域人口大国都已爆发疫情，夏季高温对新冠病毒抑制作用有限。

表一 全球主要疫情大国状况

4. 东亚、东南亚国家疫情防控相对较好，可能与文化因素有关。

表2 东亚、东南亚部分国家疫情情况

5. 基于流行病专家...

摘要：货币最宽松的时期大概结束了（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

因为端午假期，央行货币政策委员会二季度例会的通稿姗姗来迟。

会议是6月24日开的，28日傍晚才发布消息。

通读完毕，杠杆游戏两个感受，主要文字和一季度会议相似，但不同的地方我感觉到一些风向的细微调整。

这对于经济、对于楼市的影响可能是不小的。下面，逐一来说。

1、经济终于小松一口气。央行货币政策委员会二季度例会通稿虽然和一季度一样，也说风险与挑战，但做出了“各类经济指标出现边际改善”的判断。

不要小看这个改...

对于发展中国家而言，投资本身是技术进步的最重要方式。

基于索洛模型的增长核算，忽略了资本积累中“嵌入”的技术进步，低估了技术进步对于经济增长的贡献。经验上，亚洲四小龙曾被批评经济增长中要素增加的贡献很大，而技术进步的贡献太小，增长不可持续。但是亚洲金融危机后迅速复苏，保持了高速增长，并进入了高收入国家行列。长期经济发展史上，投资率有一个上升的趋势，美国、德国经济起飞后的投资率远高于经济起飞更早的英国，后来日本在投资率则更高。近年来，印度投资率也随着经济增速大幅上升，超过我国1990年代的水平。对...

制造业在经历1-2月增加值同比下降15.7%的巨大冲击之后，随着国内疫情得到基本控制，已在稳步恢复。3月以来，制造业增加值累计同比不断收窄，1-5月制造业增加值累计同比下降2.8%，已基本达到上年同期水平；制造业采购经理指数也持续保持在荣枯线（50%）以上，特别是制造业生产经营活动预期持续变强，在5月更是达到了57.9%。

然而，在生产和预期都逐渐恢复的同时，制造业的投资恢复情况却远不及预期：5月底制造业固定资产投资完成额累计同比下降14.8%，显著弱于生产恢复情况。

 伴随制造业生产经营活动预期的不断增强，为何并未出现...

·未名周记（2026）·

                       自由兑换：势在必行的“冒险之旅”

                               ——从易纲行长的一句话说起

本文要义：越是具有突破性的改革，所要冒的风险就越大。而实行人民币可自由兑换，当然算得上是一次“冒险之旅”，然而鉴于它对吾国的发展以及对世界的影响都具有深远的意义，也因此，它对吾国所具有的潜在收益与要冒的风险是等量的。重要的是，要想等到一种无风险或低风险的状态再行此大招，恐怕永远也不会有这一天。

吾国央行行长易纲近日在陆家嘴论坛上表示：上海已成为...

2020年5月底，重庆银保监局批复小米消费金融开业。至此，国内已经有26家持牌消费金融公司正式开业。小米消费金融也是继平安消费金融之后，今年第二家获批开业的持牌消费金融公司。

自2010年原银监会批准建立首批试点消费金融公司以来，国内持牌消费金融发展已历经10年。那么，目前国内持牌消费金融公司发展如何呢？

 26家持牌消费金融公司：银行参股为主 区域分布相对分散 

根据银保监公告，按照获牌时间排序，26家持牌消费金融公司基本情况如下：

图1：26家金融消费公司基本情况

从主要股东背景来看，银行系占据主流。...

　　今天是端午节后的周日，股市并没有开市。

　　国家统计局倒是公布了5月规模以上的工业企业数据情况。

　　我看了一下，5月工业企业的回升确实还是在进行时。工业企业的利润和营收确实环比增速又大了，所以把1-5月的累计数据继续拉上来。

　　如果看单月的话，全国规模以上工业企业实现利润总额5823.4亿元，由4月份同比下降4.3%转为增长6.0%。

　　这种改进算是边际上的改进，对企业的信心恢复，怕是还要一段时间的。

　　因为6月才爆出北京有疫情，我估计6月这件事可能会对一部分行业带来比较大的打击，企业完全恢复回原...

　　本文根据赵建院长在某银行内部圆桌会议的主题发言整理，非完整版，删减了涉及保密的具体建议。

　　目录

　　一、银行的5.6%与非银行的-25%，背离的数据背后

　　二、财政基因下的金融改革，次贷危机打断的现代化进程：中国银行业的宿命与反抗

　　三、后疫情叠加后转型时代，商业银行的生存策略

　　（全文7000字，阅读时间约为8-10分钟）

　　在新旧工业化浪潮的交汇处，在危机与反危机的轮回中，中国的商业银行首先应该清楚自己的历史基因与现实使命，在金融和财政、信用和货币之间寻找平衡。

　　经济向好周期用金...

导读：马克.吐温说过“历史并不重复，只是押韵。"今天我们所有发生过的事情，在历史上都发生过，也会在未来某一个时刻发生。但是研究历史，并不是去寻找一个简单重复的"圣杯"。比如说，每一次美联储降息，都会对应市场不同的反映，有时候大涨，有时候大跌。背后的原因是，每一次历史都是不同背景。

我们今天分享一篇特别好的报告，来自独立研究机构Ned Davis Research。这篇报告将美国股市和经济从1871到2019年的发展，做了一张张不同的走势图。每一个十年中股市的波动，都对应到当时的重要事件。这一张张图，如同宏大的历史画...

【按】应《学术月刊》邀请，我做了一个专访，详细介绍了我走上学术研究的心路历程，以及事业发展的经验和教训。谨以此文，献给想做学术研究或者正在做学术研究的青年人。——聂辉华 2020年6月28日

文/聂辉华  林佳妮

    聂辉华，1978年生于江西，中国人民大学经济学博士，曾在美国哈佛大学经济学系从事一年博士后研究（师从2016年诺贝尔经济学奖得主Oliver Hart教授）。现为中国人民大学经济学院教授和博士生导师，曾任人大科研处副处长、国家发展与战略研究院常务副院长。他主要研究政企关系、企业理论和制度经济学，在《中...

十六年前，山东聊城的陈春秀参加高考，报考了山东理工大学，却没能等来翘首期盼的录取通知书。直到2020年，陈春秀参加完曲阜师范大学的成人高考，在学信网查询学籍信息时，才发现她已经上过一次大学了，毕业的大学正是当年未能如愿的山东理工大学！由此才牵出了这起冒名顶替上大学的案件。此后，山东又曝出近两年查出242起冒名顶替上大学案件的消息；紧接着，苟晶、王丽丽、王娜娜等一个个案例进入我们的视野，同时也让人回想起当年的罗彩霞……

这一起起的案件让我们有理由相信，曝光出来的，很可能只是冰山一角。很多人会对此感...

未见“报复性”，只有“新常态”。——

新冠疫情发生之初，虽然全球经济遭到严重冲击，但不少人认为，待疫情缓解之后，经济自会发生“报复性反弹”，很快会弥补疫情造成的损失。

现在看来，这种估计过于乐观。从全球范围看，疫情的持续时间之久超过了人们的预期，至今居于高峰而迟迟未能下来。有的国家急于复工复产，导致出现“报复性反弹”的不是经济而是疫情，最典型者莫过于美国，昨日新增确诊病例超过4万，创下新高。

吾国的疫情控制得较好，复工复产也较早，但从二季度看，经济增速能否“转正”还未可知；若下半年疫情没有“复...

在大A，择时还是选股，真是一个争议巨大的课题。

海通证券策略团队今天发了个研报，主要是讲，在大A是否需要择时。

这两年大A股很流行的是——细心研究个股就行了，A股已经像欧美成熟市场看齐。所以，

压根不用管大盘。

海通的核心观点是：从1900年道指有史以来，牛熊时间分布是8:2，牛市年化涨幅20%，熊市年化跌幅29%。

面对这样一个大盘波动，牛市和熊市，带来的波动并不大。真的是细心选股就行了。而且美股80%时间是涨的。

如果空仓，就是和钱过不去。

但是大A完全不一样，牛市年化涨幅...