核心观点：

1．出行领域，信心明显恢复，6月民航国内客运量已恢复至65%，7月应该更高一些。

2．住宿领域，恢复程度远超预期，杭州部分酒店已经恢复正常。

3．人流车流，杭州已经与往常无异。

今天的杭州之行是今年第二次出差，除了工作上的事，其他收获也不小，让我看到中国经济的烟火和活力，特别是关于生活性服务业，之前我提出，这是中国经济复苏最大的短板，但这次杭州之行，让我看到了部分短板领域恢复情况明显超过了我的预期。

1．出行领域，信心明显恢复。

——从航班看，来回的客座率都很高，基本上处于...

​摘要：营收暴跌，净利暴跌，经营投资筹资产生的现金流量净额均为负值（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

万达真的太难了。

万达酒店发展日前停牌，江湖传闻要再次卖酒店业务。最终虚惊一场，只是卖其中一个项目，美国芝加哥一个盘。

受此消息提振，7月30日，万达酒店发展大涨24.53%。不过即便如此，其股价也仅0.33港币，总市值不过15.5亿港币。

可以说万达酒店发展，是一家很袖珍的公司了。无论如何有上市平台，比没有强，万达商管香港退市后整体未上市，万达地产分拆成立，也不知道哪天有机会。

在外界的想象...

      关于新冠疫情对经济的影响，诺奖金融学家希勒最近有一次访谈，CNBC，“What’s Next For the US Economy”，Robert Shiller，Jul-13，2020，他提醒美国人，尽管货币疯狂超发，但都市地区的房地产价格仍可大幅下跌。探究原因，他很谦虚，不做任何判断。在新冠疫情和互联网经济的冲击下，他指出，影响都市地区房地产价格的两大因素，其一倾向于增加人与人之间的物理距离——可能诱致更多人购买乡村和远郊的房屋，其二倾向于减少人与人之间的物理距离——人类情感渴求面对面交往。如果不是更早，也不会晚于2019年春节，老友周其仁邀我...

增长20%？库德洛在做白日梦？——

当地时间7月26日，美国白宫经济顾问拉里·库德洛在受访时称，尽管疫情增长导致经济活动受限，白宫仍预计美国经济将会出现迅猛的V型反弹，美国今年第三、第四季度GDP会有20%的高幅增长。美国财政部长姆努钦也在同日表示，第三季度预期会看到美国经济出现大反弹。（财新网）

笔者真的看不懂，在美国新冠疫情再度暴发、最近一个阶段每日新增确诊病例连续维持在6万以上而居高不下的当口，这两位财政高官凭什么对下半年的美国经济作出如此乐观的预期？增长20%？库德洛说的是“环比”而非“同比”吧？——...

广东省最大城商行广州银行股份有限公司（以下简称“广州银行”或“该行”）的招股书申报稿近期获证监会披露，该行拟在深交所中小板上市。

申报稿显示，广州银行近三年的经营业绩增长较快，资产规模持续扩张，但2019年该行的资产质量有所下降，减值准备的大幅提升也导致该行的资产收益率出现下降。另外，快速的发展使得该行资本金消耗较快，亟需进一步拓宽资本补充渠道，而此次IPO可以快速扩大资本金规模，有效缓解其资本压力。

 零售业务增长较快 助推整体业绩提升 

申报稿显示，近几年广州银行的零售业务发展较快。2019年，该行...

近期深圳再出限购住房新政策，越发严苛的购房条件不禁让人感歎“当代人买房实在太不容易”。买房，作为当代人最为关心也最为头疼的问题，著实徒添不少家庭的压力，也有人慨叹何不早些出生，早些工作，赶上低楼价的年代买房。但倘若生活在越早的时代，就越不用为买房发愁吗？ 笔者将穿越时空，尝试探究一下中国古代地产行业的实况。

古代房地产开发

在当代中国房地产发展迅猛的近叁十年，人们对腰缠万贯的房地产开发商、美轮美奂的销售展示楼，以及银行按揭房贷等金融产品都不再陌生。在中国古代，房地产开发商是否存在，其...

摘要：武汉明年可以回到前10吗？（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

2020年地方经济半年报，除了个别，都已经披露。

省级行政区的排序或增速，其实没有太多意外。除了湖北负增长有点多，其他都算是意料中。经历这么大事，湖北不这样才怪。

而城市方面，明显的变化是：重庆暂时总量超广州，进步一位至第4；南京估算，应该是进入前10；天津因为武汉跌幅较大，大概率是守住了前10的位置。

我的朋友西部城事近期有写，《GDP二十强大变局：重庆反超广州，南京或首进前十，西安长沙抢眼》（7月28日），很好的文章，强烈...

导读：今天马拉松资本的这篇文章，可以帮助我们穿越时间，回到2006年中国超级周期的开始。马拉松资本在当时，已经对于中国超级周期的“轮动”有所判断。认为高商品价格只是一个开始，之后将推动航运的大爆发。而结果，我们其实也已经知道。2006到2007年的中国超级周期，从有色、航运到造船，一系列资本品的行业都出现了巨大涨幅。

译者 | 杨敏诗

这次并没有不一样（2006年5月）

高商品价格会引发供给端的回应

如果近期的新闻报道值得相信，最近法国铁路的信号员日子过得很艰难。他们不得不应对前...

7月28日上午，一个消息被广泛传播，这就是中国人民银行开展互联网联合消费贷款调查，本来这是一个很正常的消息，没想到是一石激起千层浪，很多人都在问央行到底想要干什么？对互联网贷款有什么影响？

一、央行摸底互联网消费贷？

根据财联社的报道，央行调查统计司下发《关于开展线上联合消费贷款调查的紧急通知》（以下简称“《通知》”），要求银行、农村信用社上报线上联合消费贷款统计表。

《通知》的下发对象为：央行上海总部调查统计研究部，各分行、营业管理部、省会城市中心支行调查统计处；国家开发银行，各政策性银行...

易方达中小盘于2020年7月21日发布了二季度报告。报告显示，前十大重仓股所占比重为72.98%，环比下降4.85个百分点。其中生物医药板块和家用电器板块权重变化较为明显，分别环比+7.87%、-9.45%。

截至2020年7月26日，易方达中小盘近一年收益率为46.79%，同期沪深300仅为18.35%。2019年至今，其股票仓位基本维持在90%左右，夏普比率高于其他偏股型混合基金，最大回撤也低于同类平均，风险控制较好。

截至2019年底，机构投资者持仓占比为7.09%，较上期报告公告日减少9.03个百分点。进入2020年以来，易方达中小盘期间净申购份额为-5.98...

水井坊于7月27日盘后披露了A股上市白酒企业的首份半年报，财报数据显示，公司2020年上半年实现营业收入8.04亿元、归母净利润1.03亿元，同比分别下降52.41%和69.64%。

单从第二季度来看，水井坊营业收入为0.75亿元，同比下滑超过九成；归母净利润为亏损0.88亿元，同比由盈转亏。2020年第一季度，水井坊营业收入及归母净利润同比分别下降21.63%和12.64%。公司第二季度业绩相比第一季度进一步走弱。

房价上涨，房租为何反着来？——

笔者记得自己曾在3月份的一则微博中说，吾国的房价在疫情中大概率会涨不会跌，但看到国家统计局日前公布的数据还是小有点吃惊：6月，全国70个大中城市中，共有61个城市的一手房价格环比上涨，50个城市的二手房价格环比上涨，房价上涨的城市数量，均创下近一年来的新高。

让人颇感意外的是，房价上涨的同时，还伴随着房租的下跌，两个看似矛盾的现象，正在诸多城市同时发生。比如据报道，深圳二手房均价在2020年上半年飙升近15%，销售十分火爆，以至于地方政府近日不得不出台史上最严厉的调控政策；与...

注：本文为《新财富》杂志约稿，首发于2020年7月28日。转载请务必注明出处。文中配图摄于河北易县太行水镇。

一、新冠疫情爆发前国际货币体系的特征与新变化

    当前的国际货币体系被称之为牙买加体系或者美元本位制。虽然美元已经与黄金彻底脱钩，但受到布雷顿森林体系的制度惯性影响，美元依然在国际货币体系中扮演本位货币角色。美国长期保持着经常账户逆差与金融账户顺差，也即通过经常账户逆差输出美元，而通过金融账户顺差回流美元。例如，在1982年至2019年这38年间，美国有37年面临经常账户逆差（除1991年外）...

摘要：最起码作为防御，是不错的（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

在此之前，腾讯本已是搜狗第一大股东，并手握过半投票权。

但即便如此，搜狗不算是亲儿子。

未来，如果不发生意外，搜狗将成为腾讯的间接全资子公司。北京时间7月27日晚间，搜狗在美股盘前发布了公告。

公司董事会收到来自腾讯控股的非约束性私有化要约，计划以9美/ADS的价格，现金收购所有腾讯尚未持有的搜狗流通股。交易完成后，搜狗将从纽交所退市，成为腾讯的间接全资子公司。

受此消息提振，美东时间7月27日，搜狗大涨48%，报收8.51美元...

蓝月亮于近日向港交所递交了上市申请。公司是国内领先的日化企业，在洗衣液、洗手液等细分市场占据领先位置。2017年至2019年期间，公司的归母净利润从0.86亿港元上升至10.8亿港元，年均复合增速达到254.37%。但与此同时，公司也面临着销售增速放缓、市场竞争激烈等风险。

 实控人持股近九成 拟派23亿港元特别股息 

聆讯资料集显示，蓝月亮董事会主席兼首席技术官潘东是公司的实际控制人，潘东通过ZED合计持有蓝月亮唯一股东Aswann 88.92%的股权。高瓴持有Aswann 10%的股权，相当于蓝月亮第二大股东。

值得一提的是，蓝月亮在聆讯...

摘要：相对弱势的一方，资产泡沫容易被打爆（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

​热爱黄金的中国大妈，再次证明了自己。

北京时间7月27日，伦敦现货黄金冲破2011年创下的历史最高纪录1921.17美元，傍晚我截图时超过1942美元/盎司，日涨幅达到2%。

下面是和讯近几个月截图，可以说走出了非常完美的曲线，特此感谢。

从年初算起，金价涨幅等于超过25%。后市更有人说3000美元不是梦，无论这是否实现，至少目前为止，黄金大概是今年表现最好的资产品。

何以至此？这是否隐藏着全球性经济社会风险，黄金、股票、...

今天想和大家沟通的是关于金融排斥问题的。

首先，从社会历史发展角度审视，全球各个主权范围内的金融市场发展呈现出显著的阶段性差异。发达市场的金融排斥，经历了市场化充分发展阶段，业务覆盖和功能遍及各个社会层面，经过机构经济利益最大化的充分竞争之后，金融机构的业务得以优化，经过外部制度约束，最终，导致一部分群体通过逆向选择，被排斥在整个金融系统服务之外。而且，发达市场的市场机制相对充分有效，起到支撑作用的基础服务设施和机制也相对丰富和完备。中国从改革开放伊始，金融消费者群体正在经历着逐渐丰富和覆盖的...

回天新材（）日前发布2020年中报。

根据深证信数据服务平台及公司财报数据，回天新材2020年中报的营业收入和归母净利润分别为10.24亿元和1.28亿元，分别同比增加16.87%和23.31%。

值得留意的是，由于购买商品、接受劳务支付的现金增加，回天新材2020年上半年的经营性现金净流量同比下降近八成，与公司同期净利润发生背离，净利润现金含量有所降低。

 归母净利润同比增长逾两成 

2020年上半年，回天新材的营业收入为10.24亿元，同比增长16.87%；归母净利润盈利1.28亿元，同比增长23.31%。报告期内，公司非经常性损益为298.42万...

今年7月份在港交所上市的电子烟制造商思摩尔国际，此前披露了截至2020年6月30日止六个月的盈利更新，预计期间溢利及全面收益总额将同比下降约89.1%至94.0%。

但公司期间的经调整纯利（通过加回上市开支、以股份为基础的付款开支、可换股承兑票据公允价值变动损失以及可转换优先股公允价值变动损失）预计为12.86亿元至13.31亿元，同比增长38.1%至42.9%。

受益于电子烟市场规模的扩大以及盈利能力的提升，思摩尔国际2016年至2019年的利润增长接近20倍，目前市值接近2200亿港元。7月23日，公司还公告获纳入恒生综合指数系列、恒生消费...