数据来源：

我对A股的未来长期回报预测是基于两点：第一，股市总市值占GDP的百分比。第二，股市的估值水平。

股市总市值占GDP的百分比

当提到养老问题时，很多朋友经常会很“自豪和满足”地说自己已经参加了单位的养老保险，所以不用考虑退休后的养老金问题了，事实果真如此吗？其实，大部分希望通过社保渠道养老的人，并不清楚自己依靠这种保障途径可以获得多少退休养老金。

那么，我们还是让数据来说话吧！好好地算一算：退休要养老金到底有多少？

笔者为此建立了一个模型，根据国家养老金制度的最新规定，通过输入参数或条件参数配置，模拟出三条不同的工资曲线：社平工资、理想工资和实际工资，对未来的社保养老金水平和替代率等指标，进行合理的科学测算，并确定其在...

一个被耽误的历史时期？

秋风

这是我新出版的时评集《政府的本分：基于民众权利的中国政治与中国经济》（凤凰出版传媒集团，2010年，32元）的前言，中间补充了一段。

读者下面将要看到的，是我过去几年中所写的部分政经时评文章，主要来自我在《21世纪经济报道》上所开设的专栏——“权利经济学”。该专栏始于2006年1月20日，第一篇是收入本书的《基于权利的经济学》，随后坚持写了一年半多时间。在此，我要对21世纪报系发行人沈颢先生为我在该报提供的机会表示感谢，向编辑祝乃娟为每篇文章付出的劳动表示感谢。当然，除此之外，我...

第一反应是，多么狂野的猜想啊。

同事说，渣打都出报告了。so...? 很快，国内一家中介机构弄出一份中石化收购BP的可能性分析报告。我在想，明天来到办公室，打开电脑，是否会看到一份中海油收购BP的分析报告呢？    

的确，石油行业的人士最近都在热议BP的命运，及其命运和中国公司的关联性，但都不至于狂野到这个地步。    

中国NOC收购BP的可能性，微乎其微。除了渣打报告已经指出的赔偿责任风险因素和美国政府审批因素，还有至少如下五个负面因素：   

1，BP资产散落于全球各个角落，遍布上中下游。中国NOC目前还不具有如此高的海外...

至少到目前为止，竞争对手们并未对BP的噩运而感到庆幸。在北京参加国际石油天然气会议的美国代表们都在接受采访时表示，没有哪家石油公司会幸灾乐祸，“兔死狐悲”更能形容大家的心态。因为环保主义者和美国民众的排斥情绪与其说直指BP，不如说直指整个石油行业。

同金融业一样，美国石油行业也愈发成为一个相互依存、相互渗透的生态圈。以墨西哥湾事故为例，不仅BP股价大幅缩水，它的一系列合作伙伴——包括世界最大的独立石油公司阿纳达科（Anadarko）、近海钻探承包商Transocean、石油服务供应商哈利伯顿（Halliburton）和提供防喷器（...

日本重新陷入“无政治状态”

8个多月以前，民主党第一任首相鸠山由纪夫基于实现“紧密而对等的日美同盟”的角度，提出把普天间美军基地至少迁移到冲绳县外，尽量迁移到国外的想法。这一充满挑战性的政治承诺违背了2006年自民党时期日美政府之间签订的协议，即把普天间飞机场迁移到冲绳县名护市边野古。

冲绳市民高兴极了。社民党放心极了。美国激怒极了。驻日美军的75%集中于冲绳，在日美安保议题上，逐渐减轻冲绳县的负担是漫长而深远的内政问题，也是不可逆转的大方向。社民党是确认新内阁打破自民党时期方案之后才同意与民主党联合执...

近来，东京天气晴朗，我借在日本青山学院大学法学部访学之际，走访了野村综合研究所、安德森﹒毛利﹒友常法律事务所、松尾法律事务所、中央三井信托银行等机构，交谈之中，每每涉及上世纪日本的房地产泡沫，并与中国当下的房地产市场比较，启发良多。

在中国的网络上，有一些强贴也将两者对照，并预言：中国将是第二个日本，中国的房地产泡沫必将破灭，甚至演进的时间也与上世纪日本同步。是这样吗？

房地产价格由两个部分组成，一是结构因素，如供求关系；二是投机因素。在投机因素上，中国与日本有一定程度的相似，但是，在结构因...

市场先生也许非常情绪化，也许有时候一根筋，但他并不傻。想要用虚假的并购消息，一次性变卖资产冒充盈利，压低保修预提而提高盈利，强势的媒体公关造势这些手段来提升股价，捉弄市场先生，小心他的脾气。他可能一时上当。但真要明白过味来，他的脾气无人能挡。

尊重市场先生，尊重股东，尊重自己。

罢工是劳资矛盾激化的结果，也是工人维护自身权益的一个基本手段。联合国《经济、社会和文化权利国际公约》、《公民权利和政治权利国际公约》，都有关于罢工权和罢工自由的规定。中国1997年签署、2001年批准加入了前者，1998年签署了后者，这样公约中关于罢工权的规定，也面临着在国内法中的转化问题。

中国1975年宪法、1978年宪法曾规定了罢工权，但1954年宪法和1982年宪法（现行宪法）都没有关于罢工权的规定。但是，现行法律中也没有禁止罢工的规定。《工会法》中规定了在出现“停工、怠工”的情况下工会可以代表职工介入协调。

罢工...

本文发表于本周华尔街日报的中文网站。发了之后，我发现醉钢琴在南方周末上也发了一篇关于希腊债务危机的（写于n久前，不过这个星期才在她的博客上贴出来）。我的主人公叫王二，她的主人公叫张三，王二和张三都要减肥，难免我们想到一块去了。不过，我们谈论的是两件事情。两篇文章可以放在一起看，我不是完全同意醉钢琴说的（我同意她说的很多，但我不觉得希腊的问题完全是福利国家的错，福利国家也有没有巨额赤字，没有背上巨额债务的。反过来，不是福利国家，也有很多陷入希腊一样的问题：高负债，高赤字，低效率，大政府），但这不影响...

“我们还不是一个经济强国，因为中国金融业还没有大发展。尽管现在中国的证券市场已经跟过去不可同日而语，但是我国的金融业仍然处在非常初级的阶段。”近日在“招商证券校园菁英行动”首站北京大学，中国社科院世界经济与政治研究所何帆教授的讲话引发现场共鸣。近日，“招商证券校园菁英行动”之高校巡回讲座在北京大学英杰会议中心——阳光大厅成功举行。此次讲座主要是围绕招商证券和有关各方历时三年制作的大型纪录片《华尔街》展开。举办此次讲座的目的是让大学生们对华尔街以及中国的金融振兴之路有一个初步的认识，从而提升对金融...

中国模式已经终结

秋风

富士康事件、本田合资零部件厂工人罢工事件，以及今年以来发生的诸多耸人听闻的事件标志着，中国模式已经终结。

本来不存在关于现代经济增长的什么中国模式。中国模式的所有高谈阔论，基于一个简单事实：中国经济持续高速发展。但其实，经济持续二三十年高速增长的事例，在过去一百五十年的世界历史上频繁出现，美国、德国、日本、韩国、希腊、巴西、墨西哥、新加坡等等。如果中国构成一个模式，这个世界上该有多少种模式？

即便真有所谓中国模式，高谈阔论者的唾沫星子还是空中漂浮，这个模式就已经终结了。

这是本人最新研究成果：黄金坑中长期投资理财策略！

先给大家看一个图，简单一句话，就是在坑里挖黄金呢：）

这是一套建仓策略，类似于定投，但比定投要复杂，难点在于资金量的可操作性的把握。建仓策略基本完成，还有些地方没有完善呢，比如什么时候空仓，还是达到某个位置分批抛出筹码呢？

目前的想法是想结合其他指标，做分步出货的操作，然后再等待下一轮机会的进入。

这是对目前定投方式改进的一个投资理财策略！

简单做个说明:

就是在涨过一轮后进入下降通道，在符合某个条件（可以用技术指标衡量，如年线金叉半年线，或者进...

现在A股的估值到底处于什么水平，底在哪儿？这个问题不同的人有不同的答案。我认为，对于一个市场的整体估值，应该采用周期调整后市盈率CAPE（Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio）。这个市盈率是采用格雷厄姆的分析方式，用过去若干年的经通胀调整后的平均盈利作为P/E中的E，来进行计算。耶鲁大学的Shiller教授的研究发现，如果只用过去1年的E来计算P/E，无法对股市进行预测。但是，运用10年的CAPE却可以预测未来股市走向，而且可以解释30%的统计相关性。他著名的《非理性繁荣》一书就是基于这个研究成果。

如果用10年CAP...

我的案头放着刚刚读完的一本气势非凡的“金融哲学”读物，中文书名叫《金融的王道》(中国人民大学出版社的译作)。这是我近两年来阅读诸多欧美人写的关于对全球化和金融危机反思的读物中，最让我感到思绪万千，心潮澎湃的一册。它的“书韵”常常会带你超越西方“唯利是图”的现实，但“构思”又立足“人类常常善于反思”的这一特点，富有哲理。你无法想象这是一个和“铜臭”打交道近30年的汇丰银行的主席，笔下...

这几年，中国的房价飞速增长，已经让大部分的国人害怕，大呼买不起房子了。

笔者所在的城市-北京，5环以内目前已经很少有2万以内的房价了，于是乎，最近国家出台的严控措施，希望给房价降降温，但是，房价还在坚挺着....

因此，有些人转向租房了，至少暂时是观望的状态...

那么，到底是买房还是租房，哪个合算呢？到底什么样的房价该买房呢？这个问题似乎很难回答，

中国人喜欢拥有自己的房子，买房成了开放商一致认为的“刚性需求“，

从而推动房价的节节高升，甚至捂房惜售，终于成就了目前的房价与租金严重背离的房地产格局...

这...

希腊危机及国际援助

5月初，希腊债务危机愈演愈烈，救助方案层层升级。5月2日，欧盟和国际货币基金组织（IMF）宣布对希腊1,100亿欧元的救助方案。这是对一个国家最大的援助，相当于希腊GDP的一半。希腊同意在2014年前把财政赤字减少到GDP的3％，而裁减目标的一半都要在今年完成。随即抗议示威游行在希腊首都雅典此起彼伏，以至政府机构瘫痪、人命关天。全球股市也随希腊形势的变化而变化。 5月4日，欧美股市全线大跌；6日，道指盘中暴跌近千点，大有蔓延全球之势。

5月10日，欧盟27国财长被迫决定设立总额为7500亿欧元的救助机制（Europ...

2009年弗吉尼亚州的州长与州议会选举，共和党候选人麦克道乃尔得了百分之五十八的亚裔选票。当选之后，新州长为亚裔社区举行了一次午餐会，交二十美元就可以去参加。

在餐会上，我看到一个打扮非常奇怪的华人女子——就是那种远看二三十近看五六十岁、便饭桌上不合时宜地穿着晚礼服、头上梳着个怪模怪样的高髻的一类。有人告诉我，那是当初国内某某名人的太太，在这边十多年做生意，但是英文一句也不会讲。我正纳闷此等人为什么会在这种政治场合出现，却看见她在会场中蝴蝶般地穿来穿去，后面跟着个拿相机的人，不断地在找机会给她与州长...

这本应是好莱坞影片中的情节，但却真实地发生在中国的基层法院——湖南省永州市零陵区人民法院：一位保安队长开着邮政工作车驶入法院，闯入一会议室，掏出手枪和冲锋枪，对着法官们从容地点射并扫射，三死数伤，之后饮弹自尽。事件发生后，网络上一片叫好声：杀得好啊！

这是一个悲剧，因为杀人者、被杀者以及叫好者其实都是普通民众，杀人者、被杀者背后哭泣的亲人也都是普通民众，而真正的恶之源却隐而不现。更可悲的将是：类似事件可能一而再地上演，正如屠童事件被再三复制，如果中国的司法改革依然如旧地涂脂抹粉，而不触及根本。