本文来源：千龙证券

中国经济50人论坛2011年年会于2月19下午在北京钓鱼台国宾馆5号楼举行。

以下为演讲实录:

给我这个机会非常感谢，我想重复说一下一些话题，希望“十二五”期间重点解决国有资产，国有股权民营化问题，实际是张曙光教授说的话题继续往下说。因为从某意义上说作为旁观者，我看来关于产业结构调整，经济增长方式转型，还是对投资过渡依赖。所有问题实际要解决的话，必须以权利下放为前提。所有权，从债主收益回归到个人家庭，老百姓。第二个这个相配的，经济决策权，债主手里下放到社会，下放到消费者层面。因为我们经济...

我与一虫的争论，集中在现金流。

一虫观点总结成一条就是：“我们在判断还款的现金流能力时，可以不看筹资现金流、投资现金流。”

我的观点是：“我们在判断一个公司的还款能力时，必须综合考虑三种现金流，一个都不能少。”

这就是我们的最大分歧所在。

只看经营现金流是片面的。一个公司并不是只要有正的经营现金流就高枕无忧。判断一个公司的情况要综合考虑经营现金流、投资现金流和融资现金流。即使经营现金流是正的，如果投资现金流流出过多，如巨大的资本支出，或者融资现金流流出过多，如还本付息过高，这样一个公司也是危...

周其仁：深圳要最大限度保障个人发展权利

由深圳市人民政府和中国经济50人论坛共同主办的“第二届中国经济50人论坛深圳经济特区研讨会”于2011年2月27日在深圳举行。

以下为北京大学国家发展研究院院长周其仁演讲实录：

周其仁：深圳是一个有全国影响力的城市，深圳一开始就为全国的改革开放杀一条血路，现在的情况有很大的不同，深圳今天已经成了国内很大的城市、很大的经济体，它有很多要解决的问题。它未来的发展一定是自己要解决的问题，还有很多是全国要解决的问题，希望深圳探索。

我对深圳本身的问题毫无发言权，因为不在这里居...

国际上对于中国GDP的增长很当一回事情，不少专家也讨论得很热烈，甚至认真地讨论到了人均GDP的程度，但我觉得大可不必那么激动与兴奋。我的一亲戚原来是村干部，兼做村里的统计工作，有一次他给我说：兄弟，你是弄数字的，这猪的数字啊，真的不能说啊，不敢统计啊，上个世纪八十年代村里生猪存栏数还有800多头，那现在人想养的越来越少了，做数字的时候哪任领导都不能说在自己任内跌了下来啊，都规定了一个上升的百分比，现在村里几乎没猪了，但是报的数字都快上万头了，那上面的猪数字能准么？猪是这样，那鸡鸭羊的也差不多啊。我们对于房...

前文《地票交易一举多得》发出后，有读者质疑，现做部分回应：

一、请参考经济史学家赵刚对土地问题的研究。历史不能只读帝王及其雇佣文人写的历史，其中很多都是为证明统治者合法性而编造的谎言。经济史学家搜集的数据表明，所谓土地大量兼并、导致流离失所的说法，至少用明清的数据是无法证明的。土地兼并、流离失所的说法，是为证明统治者革命的合法性，在学校中进行的洗脑教育。

二、地票交易与征地不同。前者不会剥夺农民的土地所有权，只会增加农民手中的耕地。地票交易的是建设用地指标，不是土地本身。

三、请参考前面《为地票...

2009年以来大小商业银行间的存款大战，在2010年愈演愈烈。尽管贷款的增长速度已经放慢，但存款大战还没有偃旗息鼓，在2011年春节前夕存款紧张的时期，小银行居然开出了60个基点的存款回扣，这已经超过了2次加息的幅度。面对如此大的诱惑，原本在大银行账上苦哈哈的存款自然赶紧搬家到了中小银行。实际上，中小银行异地扩张速度的加快也已经点燃了各地的存款战火。

在存款大搬家的过程中，五大国有商业银行的负债占银行业金融机构负债的比例由2007年的峰值53.3%,下降至2009年的51%,2010年进一步下降到48.7%，股份制商业银行的负债占比上升...

近期，WTI原油与布伦特原油价差屡创新高。专家指出，两地原油价差陡然剧增有着地缘政治风险、库存等多重影响因素。从较长的时期看，价差肯定会回落，但―― 

美欧原油价差新高短期难回落

国际油价一只脚重返“百元时代”损伤经济复苏 2008年7月，当原油价格攀至不可思议的近150美元/桶后，投资人并不知道，2个月后全球将迎来一场百年一遇金融危机。而从当年11月开始至今，美原油期货价就再也没有回到100美元/桶上方。 截至22日22时56分，美原油期货4月合约报97.02美元/桶，上涨1.7%。盘中，该合约最高至98.48美元。这意味着，离100美元大...

寒假来到美国，正赶上纽约大雪，这是年初以来第二场特大降雪，刷新当地一月份降雪纪录， 学校停课，联合国总部关门，然而证劵期货交易所照常营业，金钱永不眠，下大雪算得了什么？以前我在路透社跑华尔街新闻这个口的时候，雪天从郊区的住所到华尔街记者站上班是个充满挑战之旅，前一天晚听到气象预报后，就先把闹钟调前一小时，准备好铲雪的铲子，扫雪的扫把，解冻的喷雾器，窗上刮冰的刮板；雪衣，雪裤，雪靴，手套，围巾就更不用说了。一宿睡不稳，静静的雪夜，警觉的侦察撒盐的卡车路过。次晨天不亮，全副披挂摸黑往车门边泼撒热水，打...

最近对于高铁的分析文章很多。加藤嘉一的《刘志军的高铁遗产》就是非常好的一篇。而从财务角度看，高铁的真实情况还不为人知。有人认为每年的高铁投资8000多亿并不算大，仅相当于一年卷烟销售额，而且高铁盈利不成问题，只要客流量够，就能盈利，实在不行只要提高货运价格一倍，或者停掉一些客运，增加货运量一倍就行了。那么高铁的财务状况到底如何呢？

现金流比盈亏重要

很多人关注盈亏。但分析一个公司，现金流分析也非常重要，有时候其重要性要超过盈亏分析。一个亏损但现金流充沛的公司可能不会倒下。但一个账面上盈利但资金链断...

2006年以后，中国局部地区已经开始出现“民工荒”，农民工的工资告别10年不增长的僵局，开始上升。中国经济发展是新时代由此显露端倪。2008年发生的国际金融危机暂时打破了这一进程，但随着世界经济的复苏以及中国经济以更快速度攀升，“民工荒”便以更猛烈是形式横空出世。     目前，“民工荒”成为影响城乡经济社会的重大事件，引起广泛关注和议论。据新京报针对城市居民所做的一项随机调查，54.8%的受访者认为“民工荒”对自己的生活影响很大。仍据这个调查，在提出若干被选答案时，82.4%的受访者认为“城市生活成本越来越高、工资待遇...

管理着近3万亿美元（而且仍在滚雪球般地膨胀）外汇储备的中国国家外汇管理局连日来再度被推到峰口浪尖上。 2月10日，兴业银行高级经济学家鲁政委在一份研究报告中建议中国政府出售手中持有的美国房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）相关证券，因为按照奥巴马最新提出的改革方案，由联邦政府实际担保的私人住房抵押贷款融资机构“两房”将逐步被关闭，长期来看，“两房”债券蕴涵着重大的不确定性和风险。

有关报道立刻引发了国内乃至国际舆论对中国外汇储备投资损失的强烈担忧，据说，中国政府目前大概持有高达4500亿美元“两房...

去年国家发改委公布10月份有24种食品价格上涨，涨幅近80%，同时预告近期多数品种的价格还将继续上涨。在国际期货市场农产品飙升后暴跌，然后继续攀升，后面明显有炒作的因素。民以食为天，面对粮价如此波动，全世界会有多少人因买不起粮食而陷入饥馑，于是有心人士拷问粮食能像其他证券化的资产已于来炒作吗？加利福尼亚州教师退休基金年中宣布在未来数年内将投入25 亿美元运作于包括农产品在内的大宗商品交易。不久美国有37个民间组织认为这种资产配置会助长农产品投机炒作，致函敦促在参与在这类投资时三思而行，后来基金会把首期投资预...

我初到中国的时候，刘志军刚刚当上中国铁道部长。八年来，我无数次乘坐中国火车到各地旅行，既坐过又脏又乱的普通列车，也坐过现代化的“和谐号”，将来肯定还会坐世界领先的京沪高铁。不过，中国高铁之父刘志军却没有机会以铁道部长的身份看到京沪高铁的开通了。根据报道，他因在铁路建设中的“严重违纪行为”而落马下台，有永远出不来的可能。一直对中国高铁寄予高度关注，也确实没少加以表扬的世界媒体，在这个爆炸性的消息面前多少有些震惊。不过，作为新干线旁边长大的日本人，我倒觉得此事不值得大惊小怪，它只是把日本的某段历史重...

——SDR的国际货币功能重新定位讨论之二

SDR是折衷和妥协的产物，没有按照美元替代等价物来设计的机制。所以，按主流的渐进式改革思想，是对SDR既定机制作必要改革，作为新国际货币体系的过渡性安排。具体思路是，以SDR作为建立对美元本位体制缺陷的一些合理约束机制的主角，并逐渐完善SDR的功能和机制，由此逐渐过渡到全新的更有利于全球发展的国际货币体系。

SDR要比较准确地重新定位，先得弄明白SDR与国际储备货币有什么不同。

SDR的原始基本功能有三：一，成员国拥有的特别提款权可以在发生国际收支逆差时，用来向基金组织指定的其...

——SDR的国际货币功能重新定位探讨之一

国际社会已深刻认识到了美元本位带来全球失衡的根本缺陷，希望改革国际货币体系，但因欧债危机肆虐一年有余，欧元在国际货币体系中的角色迄今仍无提升迹象，所以SDR被重新提出来“备考”。以国际货币体系的现状，似乎别无选择，所以不存在是否“最”优的评价和判断，只能寄望在SDR的改革过程中，或能创出新的思路。

国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩上周六在出席二十国集团财长与央行行长巴黎会议期间接受《华尔街日报》采访时表示，他希望人民币能被納入IMF特別提款权(Special Drawing Rights，简...

来点历史背景：我小时候，听说人民币贬值的时候，可伤心了，梦想着有一天人民币能比美元更值钱，觉得那样才够强大。那时，最鄙视的就是日元，1人民币能换几十日元，日本的东西就是不值钱。然后，那时候觉得世界上最牛的货币是英镑，一个英镑能换将近两个美元。当然，这些想法显然都是错的。今晚突然想起了这件事情，所以就把人民币汇率的历史数据找出来。说明一下，1994年以前，人民币其实有很多个汇率的，这里显示的都是官方牌价，不是调剂汇率，当然更不是黑市汇率。1994年汇率并轨之后，这些差别基本上就不存在了。这张图还是很有意味的，不是吗？

本文来源：新浪财经

“2011年亚布力中国企业家论坛第十一届年会”于2011年2月15日-17日在黑龙江亚布力召开。下面文字为著名经济学家陈志武的讲演。

各位朋友下午好！我知道现在的时间已经按原来计划超过了20分钟，所以就我讲的话题快一点讲，我首先要特别感谢中国企业家论坛给我这么好的机会，因为10月份跟企业家论坛理事长陈东升先生在台湾，他说要我过来，我以前也一直听了很多关于亚布力论坛的故事和报道，一直让我感觉到有这么好的一个平台，特别是让很多有思考，喜欢思想的企业家，每年有这样一次机会汇集在一起，这一次终于来了，...

本周日开始第一讲，导论，时间和地点，写在侧栏自写文本里了。下面是第一讲心智地图，这里贴的可以有彩色，而复印发给同学们的没有彩色。

可见，第一讲的思路如果展开，就是奥地利学派视角下的宏观经济学。

下一篇：所以，房价不跌，否则，…

地票交易一举多得

路乾

地票交易的第一个好处是可以促进户籍改革。

目前，成渝等地都在试点户籍改革。其中一个重要问题是，户籍改革要花多少钱，这些钱又从哪里来？

这个问题并没有一个显而易见的答案。一直以来，我国城市居民享受着比农村居民更高的福利水平。在改革尚未完成的情况下，城市生活中许多公共福利资源，包括社保、医疗、教育、卫生等都由政府提供，这些福利开支巨大，要远高于农村，形成不小的城乡差距。据成都市估算，每多吸收一个农民进城，政府要多支出20万元。而各地政府收入差距很大，要容纳那么多农民进城，光靠政...

物价普涨，人们应接不暇，尚来不及思考退休后的境遇。但加入了城镇企业职工养老保险的人必然要面对一个事实，为抵御老龄化而设置的个人账户净值正在加速缩水。

2011年2月23日，人力资源和社会保障部、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会联合发布新近修订的《企业年金基金管理办法》，根据这个新办法，企业年金的投资会有所放宽。这对于企业年金基金的运营而言，可以说是一个利好，只要监管到位，投资的方向允许一些灵活度，应有利于基金的保值增值。

但是，目前买得起年金的企业，多数是大型国企...