G20南京会议为何要拿SDR“说事”？

(待发)

复旦大学经济学院副院长、金融学教授 孙立坚

文章要点：

1.     欧洲是美国引发金融危机的重灾国，法国总统又是今年G20的轮值主席，当然现在他们有强烈的愿望去改变以美元主导的国际货币体系。因为今天国际贸易结算中的6成货币单位是以美元来结算，全球储备资产也有6成是以美元资产构成的。美元的强势让脆弱的欧元体制喘不过气来。甚至欧洲机构的投资方向在2008年之前也与美国金融创新业务密切相关。

2.     中国是世界持有美国国债最多的国家，也是美国机构发行固定收益证券的...

邱 林

由于受钓鱼岛撞船事件以及东海油气田开发等事件的影响，日本大地震之前的中日关系降到了低谷。但发生9级地震发生后，中国摒弃前嫌，不仅向日本派出了国际救援队，还向日本提供了紧急物资援助，无偿向日本提供价值约3.7亿日元（约合2960万人民币）的救援物资和汽油。在12日至25日期间，共有29个国家和地区约190批食品及毛毯等救灾物资运抵日本成田机场，其中，中国最多达60批左右，比美国还多20批。

中国之所以这样做，一方面是3年前中国的汶川大地震发生后，包括日本在内的国际救援队都以最快地速度赶到了救灾现场，这让中国人...

邱 林

英国广播公司（BBC）3月27日发布其就“中国崛起”问题在全球27个国家进行的民调结果。调查显示，50%的受访者对中国经济增长持正面看法，33%持负面看法。如果分别来看，和2005年该机构首次进行的类似民调相比，西方发达国家的受访者对中国的印象在变坏，在七国集团（G7)国家中，认为中国经济崛起“是件坏事”的比例有所增加。

为什么西方一些民众对中国的印象变坏，甚至憎恨中国的崛起？有分析认为，2005年，西方正经历“大萧条”，将中国视为“救星”，现在中国“引领”着世界经济的复苏，西方却仍遭受高失业率和经济衰退之苦。...

文/刘振华 博士

下表是3.11大地震与日本历史上最大灾害事件的比较。

无论从死亡人数、受灾人口，还是经济损失来看，日本3.11大地震都可以归结于前1或前2名最严重的灾害行列。

灾害数据来源为EM-DAT，只要满足下述4个条件中的任何1个都可以进入数据库：10或以上人死亡；100或以上人受灾；宣布国家紧急状态；请求国际援助。按照这个标准，日本从1900年至今共记录284个灾害事件，3.11大地震在日本灾害历史上属于最严重的1%行列。

下图是世界历史上极其严重（1%行列）自然灾害对一个国家经济的长期影响。左右竖轴为人均G...

作为铁矿石进口大国的中国，在铁矿石定价上，始终没能拥有与其体量相匹配的发言权。在全球铁矿石定价变得更及时、更透明之际，中国不妨在金融市场上探索以人民币定价的铁矿石场内期货和场外调期交易。这是保护中国铁矿石用户的最根本、最有效的解决方案，同时也能给中国的投行、银行及其它金融中介机构提供一个全新的、可靠的金融创新机会及利润增长点。

而从国际经验看，主要商品（如原油）的价格发现，是场内期货、期权合约交易和场外调期交易阴阳互动的动态平衡。例如，仅能源类产品，ICE就推出了400多种场外调期合约的交易和结算业...

2003年的春节前，我坐出租车从北京的A点去B点。路过一处工地，车停了下来。司机说：前面的路堵了。在一个几乎没车的地方出现堵车，是一件很奇怪的事情。很快事情就明了，是一群被拖欠工资的民工把路堵了。要过春节了，辛辛苦苦码了一年砖的民工，工资还没拿到手，怎么回家吃饭？然后我做了一个梦：

一个包工头站出来说：我就不想付。

底下的人大声喊道：草泥马！揍死他！

然后有个声音说道：等等，让他说为什么不想付再揍不迟。

包工头说：干我们这一行的，没听说过谁按时按量付工钱阿，都这样。你不爱在我这里干，你去别的地方干...

邱 林

“中国人来了！”从美欧，到日韩、澳大利亚，金融风暴后哀鸿一片的房地产市场，纷纷感受到了携款而来、直奔楼市的中国投资客的冲击力。近来，外国媒体密集报道中国人正在大肆去美国、英国、澳大利亚等国家购买房产。在众多报道中，财大气粗、腰缠万贯一时间成了中国人的形象专利。的确，一些国家的楼市在金融危机后日益萎靡，特别是连创房价新低的部分国家的楼市潜藏着大量投资机会。

在英国，截至今年2月底的12个月时间里，中国的投资客在购买高端房地产时平均花费650万英镑，超过同期在伦敦买房的其他60个国家和地区的买家。...

最后一个环节是联储博物馆，这是我最喜欢的部分。除了古钱币的展示（我略过没看，因为大都会博物馆有更丰富的展品），还有各种关于联储和美国经济的多媒体介绍，资料翔实易懂。而联储在提到自己本身时，也并不避讳。比如其中一个问题是：联储被认为是最不公开的机构之一，为何联储不向社会公开更多？

联储不够公开吗？它从最入门的问题说起，详细介绍了自己的历史沿革和职责，监管对象、标准、目标，还免费向每个游客提供一大本联储年报和诸多背景资料，以便他们回家翻看。联储的会议纪要也总是向公众公布。

美国人民依然抱怨联储...

经过一道沉重的阀门，我们终于进到了神圣的金库——先告诉我，你想象中的金砖是怎样的？金库又是怎样的？

我设想的金砖长得像麻将的白板，金库长得像埃及的金字塔，或者像一堵耀得人睁不开的墙。

但藏着金子（价值2700亿美元）的金库很朴素，不知多少年没装修过。地板是普通的，旁边还随意地摆放着称金砖的工具。眼前的铁栅栏那边，分出一个个小隔间，像贡院的号舍。如果你恰好去过出租给存酒客的大型地下酒窖，那就更好理解了。里面没有人，工作人员说，其实搬运金砖的情况是非常少见的，所以才要拍成video向游客展示。

他还给...

预定当天，我出现在联储大楼门口。这栋威武的大楼横跨整个街区，但建设的过程并非一帆风顺。联储在1918年到1919年间，花了480万美元一块块地把整个街区的土地买了下来——除了一栋建筑。虽然评估价是40万美元，但这栋八层小楼的主人硬是开价150万美元，联储愤然拒绝，谈判一度失败。（在纽约时报网站上依然可以读到这段百年前的报道。直到很后来，联储才买下这块土地。）

但一战爆发了，由于建筑费用飙升，联储决定推迟开工直到战争结束。1921年5月至9月，除了那栋小楼，地块上所有的建筑都被拆除。1921年初，York and Sawyer的设计从...

来纽约之前，朋友就提醒我说，一定要参观纽约联储，切记切记。

“我知道，不就是金库吗？”我眼前立刻浮现出暖洋洋的黄金屋。“可是万一去了以后，我脆弱的人生观被颠覆了怎么办？”

“没事儿，你看我也不好好地回来了吗？”他说。“但你说如果金子是软的该多好，我就在里面躺着，钻进，钻出，钻进……”

我轻而易举地找到了纽约联储的网站。在美国的一个突出感慨是，其信息公开堪称世界一流，凡叫得出名字的单位或个人，几乎都乐于建个网站：下至几张台的饭馆，上至总统办公室。神秘部委如CIA，跨部委员会如CFIUS，法院，...

奥巴马总统应该在国情报告中说什么?

　　1月25日晚9点，奥巴马总统按惯例在国会山向民选议员和全国人民作一年一度的“国情报告”（State of the Union Address）。 此前两周，人们就开始议论纷纷：总统应该利用这个黄金时间说些什么？传达怎样的信息？

　　前经济顾问委员会主席（CEA）、现伯克利大学（University of California, Berkeley）经济学教授罗默（Christina D. Romer） 在1月15日《纽约时报》发表文章认为，奥巴马这次讲演的重心应该放在控制美国长期赤字上，该文用大量篇幅指出控制长期赤字的具体步骤。罗默重视财政纪律...

叶翔

“通胀是一种货币现象”“货币如水、物价如船，水涨则船高”，持此类看法的学派认为，货币既然是商品交换的中介，如果货币量增加的速度超过了实质经济增长的速度，整体物价就必然上涨。这种逻辑的前提，是经济中的货币可以全部融入实体经济中。但现实并不完全如此。美联储在2008年末短短几个月内，基础货币增加了150％，但货币只是停留在银行体系内，对经济几乎没有影响，未表现为通胀。同样，日本从上世纪90年代中开始，央...

黄益平

2011年3月11日13时46分，日本发生9.0级地震，震中位于日本本州岛仙台港东130公里处，震源深度24千米，东京有强烈震感，地震引发海啸。媒体称，这是1200年来日本最严重的地震，这场地震令数千人丧生，并极大地扰乱了大东京地区乃至日本全国的经济、社会秩序。更为严重的是，位于日本东部福岛的核电厂各机组接二连三地发生爆炸，核泄漏的风险陡然增加，几乎引发了全球性恐慌。

　　恐慌的一个重要表现，是在地震之后的几天内，包括美国、英国在内的全球股市行情明显下挫...

黄益平

一年一度的全国“两会”在北京召开。今年全国人大将审议通过的“十二五”规划纲要举世瞩目。许多人大代表和政协委员在赴京以前，准备了许多提案。据媒体报道，全国人大代表、娃哈哈董事长宗庆后就房屋70年产权、上市公司分红、改变收入分配、降税减负、国有企业员工持股等问题准备了18项提案。过去的经验表明，代表和委员提出的提案，政府比较重视，有利于解决一些实际问题。

　　不过，人大代表致力于提政策建议，在一定程度上是把自己定...

邱 林

本月早些时候公布的官方统计数据显示，今年1至2月中国社会消费品零售总额的同比增幅大幅回落。中国社会消费品零售总额的同比增幅去年12月为强劲的19.1%，今年2月只有区区11.6%。根据中国经济景气监测中心和尼尔森公司开展的中国消费者信心调查，今年1月，中国消费者信心指数降至99.9。之前的调查显示，2010年四季度中国消费者信心指数为100，比去年三季度回落4点。

观察人士注意到，中国消费者信心持续下降，是近十年来的最低水平，比2009年经济危机、2003年非典和1998年亚洲金融危机期间还要低。去年下半年以来，持续的物价上...

上周公布的《政府工作报告》任务分解文件提出，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，提高针对性、灵活性和有效性。三月份即将结束，虽然一季度的整体经济数据要到四月份才能公布，但一些数据表明，经济复苏态势良好，通胀压力不容低估，仍须保持坚持总体从紧的货币政策，并增加政策的针对性和有效性。

首先，经济保持良好复苏态势。国家统计局上周日公布，1-2月规模以上工业企业实现利润同比增长34.3%，即使扣除物价因素，工业企业效益仍然好于金融危机前三年（2005-2007）的平均水平。1-2月份制造业PMI曾经连续小幅，但都处于50%的扩张...

大地震对日本的经济影响众说纷纭、各有评说，就震后日本经济是走强？走弱？还是维持现状？我也说不清楚，因为影响经济体发展的因素太多了。但对于日本制造业产业，我可以武断的说“空心化趋势将加速”。

一、日本地震重创全球制造业

制造业供应链全球化分工放大了日本地震对制造业产业的影响。根据中国广播网信息，日本大地震导致灾区众多企业设备受到损害，加上日本采取计划停电措施以应对严重受挫的供电能力，企业恢复生产遭遇困境。大约10%的日本海外工厂面临关键零部件供应不足的困境，与日本企业有供求关系的众多国际企业也不可...

　　货币调控的中国特色

　　——汇率与货币系列评论之三十六

　　周其仁
　　经济观察报 2010年3月28日星期一
　　周其仁个人网站：

　　中国货币运动的两个圈圈，各有一个重点。第一个重点是央行不断以基础货币在外汇市场上大手购汇，为稳定人民币汇率而累积增加基础货币的供应。第二个重点，是条条块块的政府及其公司具有极强的土地融资能力，经由商业银行的放贷不断创造货币。这是近年中国经济高速增长的货币基础，也是国民经济运行中不平衡、不协调、不可持续因素的货币根源。

　　与此相对应，中国的货币调控也形成了两个着力点。...

 在上周行情中，行情呈现先整理后上扬的态势。截止周五收盘，上证综指收报于2977.81点，全周上涨70.92点或2.44%。全周沪深两市成交量合计12047亿元（日均2409.4亿元），与前一交易周两市合计的13935.04亿元（日均2787.01亿元）相比，减少1888.04亿元或13.55%。

当前，我们正处于空前复杂的国内外环境中，日本核危机，利比亚激战与联合国设立禁飞区，巴林、也门的暴力冲突，欧债危机等，使市场恐慌情绪一度蔓延，主要股指大幅下挫，汇率、原油波动加剧。A股出现低迷态势。但在央行上周末再度上调存款准备金率等负面因素逐渐释放后，...