最近怎么了？自从上周始，全球股市全面飘红，还有几个亚洲小国出现创新高行情，显然用当前糟糕的基本面是解释不清的。另外，QE也结束了，资金从市场回流应该是板上钉钉的事情，从资金面上来说也不支持。

不瞒您说，这个问题还真是难倒了我。对于市场的问题，我喜欢用最广的宏观思维去框它。显然当前股市的走势用这种思维方式来考虑是背离的，一方面全球几个大的经济体包括美国、中国、欧洲和日本当前都面临着各自经济不振和通货膨胀的问题，另一方面全球在QE结束后，资金成本逐渐抬高，两方面对股市甚至对整个金融市场都是个利空消息，...

2011年07月01日  来源：和讯

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原文发表于FT中文网《碳之道》专栏： 

       几天前，我在微博上发了一个关于欧洲气候交易所碳期权交易的消息。这原本是一个小众、偏门的话题，没想到仍然被上百次转发。

从欧洲和美国的经验看，碳价格的发现、排放企业在碳指标上的套期保值和风险管理，都需要传统的期货市场发挥功能；就如同电力企业需要用期货、衍生品市场来管理原料投入（油、天然气、煤炭等）和 产出（电力）的价格变动风险。

在中国，按照国家发改委的部署，广东、湖北等省和北京、上海、天津、重庆等直辖市都参与了中国碳市场试点的设计。参照其它国家的经验...

当地时间6月22日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在为期两天的会议后发布的最新货币政策决议中称，利率将在“相当长一段时间”内继续维持在接近于零（0.25%）的历史低位；此外，联储将按原计划到6月底完成总额6000亿美元的所谓第二轮量化宽松计划（QE2），并将继续把投资所得再投资于它的证券组合，这将使美联储的资产负债规模维持在2.8万亿美元左右。不过，如大多数市场人士预期的那样，决议没有显示联储考虑出台进一步的资产购买计划（QE3）以刺激经济的意思。

这意味着，在看起来似乎非常应该有所作为的时刻，掌管着世界最大经...

在意义重大的《中俄睦邻友好合作条约》签署10周年之际，上周国家主席胡锦涛成功访问俄罗斯，并在被称为“俄罗斯版达沃斯”的圣彼得堡经济论坛上发表了反响热烈的演讲。期间，中俄双方签署了一系列涵盖经济、贸易、投资及区域合作等各方面的协议，其中自然也包括当下两国关系中的重头戏——能源领域的合作。

不过，正如大多数分析人士事先预计的那样，外界广泛关注的天然气供应协议未能得到签署，遗憾地没能给胡主席此次成果丰硕的访俄行程放一个最响的礼炮。

自今年2月份两国在俄罗斯输中天然气价格问题上出现新的争端以来，双方...

  6月13日上午，郑州黄河迎宾馆会议中心，河南省委书记卢展工别出心裁说了一副长联：“汇聚天地之中，群贤毕至，共谋中原崛起国之方略；仰俯天地之大，亿众一心，合力华夏祖地理应先行。” 这副长联是送给由国家发改委牵头、会同国务院32个部门领导同志组成的中原经济区联合调研组的。在接下来的5天里面，联合调研组130多人，分成8个组，每组至少有一位河南省级领导陪同下去了18个省辖市，47个县（市）。6月17日卢展工与联合调研组在郑州国际会展中心，就中原经济区建设调研交换意见会上，这副对联高高挂在会场。就在这期间，中共中央政治...

大盘果然冲上了2800点，下来呢？

主要事件：希腊议会于6月29日和6月30日以微弱多数通过了政府提出的中期经济紧缩计划及其执行方案，从而为希腊获得贷款铺平道路。经济紧缩计划的主要内容是增加税收、减少开支以及加速国有企业私有化，以筹措应对债务危机所需的资金。其能否有效执行尚待观察。

一、希腊经济紧缩计划概述

由于总理帕潘德里欧所在的泛希社运在议会中已经占据多数，因此在6月21日进行的内阁信任投票中，帕潘德里欧的内阁顺利过关。进而在内阁稳固之后，新一轮财政紧缩计划的投票通过也成顺理成章之事。在希腊议会对财政刺激法案的表决中，共有155名议...

邱 林

中国物流与采购联合会7月1日发布的6月份PMI为50.9%，环比回落1.1个百分点。这也是自2009年3月以来，PMI在28个月以来的最低值。由于指数继续保持在50%以上，反映出当前经济继续保持增长，但增速回落态势仍在延续。有分析指出，环比1.1个百分点的降幅大于市场预期，这证明在持续紧缩政策的作用下，总需求回调的趋势更加明显，制造业扩张的动力同步减弱。

与PMI回落相反的是，中国居民消费价格指数（CPI）却持续上升。在今年3月北京“两会”期间，政府决策层把2011年CPI目标设定为4%——比2010年3%的目标高出一个百分点。然而，这...

笔者刚从美国和欧洲回来，有些新感受要与各位交流分享。一年前，我在泰国之行后提出“为什么中国商品价格比泰国高？”，这次稍有不同，在提出“为什么中国进口品牌服装价格比欧美高”的问题之后，还尝试比较相关的服务业价格，并试着寻找价格差异性后面的原因。
 国内进口品牌服装价格仍然高出国外很多。某进口品牌服装，在1英镑＝12元人民币的兑换率水平下，国贸商店价格是伦敦购物中心商店的3倍。按照可贸易商品的“一价”原则，国内价格理应与国外价格一致。否则，就会有贸易商通过低价从国外进口这类商品实现套利。如果在“一价”原则...

当下，发行债券可在一定程度上缓解保障房建设资金的干渴。但仅从短期补充资金角度放行具有地方政府债券性质的企业债发行显然不合适，基于防范未来风险的长期可持续制度安排非常必要。应将地方政府发债规模控制在与经济增长所带来的税收增长相适应的水平上，不能让保障性住房融资变成获取资金延续投资推动的GDP增长方式的新突破口。

发改委《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》日前已下发到地方政府，《通知》允许投融资平台公司申请发行企业债券筹措资金。除中央政府代发的地方债即将发行助力保障房建设外，融资平台的...

又到报庆，今年系离开《信报》后，以首席顾问身份继续服务《信报》！在此祝《信报》百尺竿头，更进一步，业务多元化。

2011年上半年睇港股是较偏淡，认为恒指在25000点到22000点之间上落（最大支持位在19000点），投资策略以个别发展为主。买强势股（即P出现强势者），卖出弱势股。拣股一向非散户强项，相信75％小投资者在上半年都略有亏损。技术上睇只要恒指仍高出19000点，港股仍处于牛市二期。这个牛市二期以喇叭型走势出现，即恒生指数不断有短期新高及新低出现。在牛市二期移动平均数出错率甚高，参考作用不大。

投资秘笈十式...

 谁将领涨本周大盘？

邱 林

在最近几周里，中国从自己的外汇储备中大批量的出售美元而转购欧元。美国银行/美林对资金流进行的分析显示，中国的货币监管部门一直都在净卖出美元，并将资金转投了欧元。中国每昼夜至少出售了近20亿美元，而其中的三分之一转为了欧元。

观察家指出，中国拥有3万亿美元的外汇储备，在全球首屈一指，中国有理由成为全球金融界重要的玩家。这个新玩家，不仅可以确定世界经济的气候，而且对政治方面的决策也可能产生影响。不过，对于这个新玩家而言，将面临美元和欧元的双重夹击，最明显的特征就是一打一拉。

实际上，中国正置身...

要建立地方政府性债务的长期约束，需要推进政府预算改革

近来有两则有关中国地方政府债务的重要新闻，一则以喜，一则以忧。6月27日，审计署公布审计结果，全国地方政府性债务终于大致摸清。此前，滇公路曝出偿债吃紧消息，令人顿生会否出现“债务多米诺”之忧（参见本刊2011年第25期封面报道“违约开始了？”）。

所幸根据审计报告，地方债务总体风险尚属可控。不过，分析人士认为，与央行、银监会等部门相比，审计署的口径偏窄，同时，地方政府债务在“借、用、还、管”等诸多方面存在严重问题，潜在风险不得不防。更进一步说，地方...

6月25日-6月26日，由北京环境交易所主办的“2011年地坛论坛”在北京国际饭店召开。我应邀出席并发表了演讲，此前媒体已有报道，以下是本人自己整理完善的讲稿，请博友分享。

让碳金融落地

 在今年1月的一个绿色金融论坛上，我以“让绿色金融飞”为题发表了一个演讲，我今天的演讲题目则是《让碳金融落地》。因为在我看来，“碳金融”这么巨大的商机还在我国上空飘着，没有落地，对我国来说，机遇和挑战就在于怎样尽快尽量“让碳金融落地”。

从绿色信贷到碳金融：我国银行业浅尝甜头

2007年7月30日，环保总局、人民银行、银监...