一、        中国金融运行主要特征

我国货币增场呈现周期性变动，但是余额累计越来越大，目前货币存量已经接近90万亿。大致来看，我国货币金融运行有以下特征：

特征一：过度依赖信贷的间接融资结构决定了当前货币增速较快，也形成了非常高的货币化程度。

图1  中、韩、美等国的货币化程度

特征二：双顺差的持续性存在，是过去20年中国一个非常重要的金融现象。这一现象与美国、日本的一顺一逆现象明显不同。但是，从趋势来看，未来增速也将大幅回落。（易纲的解释：中国经常账户顺差占GDP...

月嫂高工资突然成为一个小小的热门话题。据说，近几年来，月嫂工资急剧上涨，甚至达到上万。为此，有些地方家政协会出台了月嫂指导工资政策，试图压低月嫂工资。最有趣的是某些媒体报道此事的口气：月嫂工资“竟然”超过医学博士的工资。还有好事者在认真地讨论，为什么会出现“技能与价格严重背离”的情况。

月嫂群体的兴起实乃中国社会结构性变迁的一个重要表征。哪怕是在十几年前，哪怕是在城市，家庭还是一个完整的社会合作单位。家庭内部形成的代际劳动分工格局，各地风俗可能有所不同。比如，在北方，媳妇生子，最初若干天，...

考虑到去年深圳的GDP比重庆还要高1000多个亿，加之最近重庆的某些变故对重庆经济发展会一定程度产生影响。今年深圳的GDP排名会依旧在重庆前面。

　　2012年一季度几大主要城市的经济成绩单终于亮相了，其中两大直辖市天津、重庆一季度的GDP首超深圳。数据显示，天津2012年一季度GDP完成2582亿元，同比增14.7%，重庆实现GDP2523 亿元，同比增14.4%，而深圳实现生产总值2507亿元，同比只增5.8% ，创了历史新低。

　　这种城市排名变化是意料之中的事情，而且要从深圳GDP增速创历史新低来看，既要认同经济发展追求质量可以牺牲一些速度...

读了金融时报做的韩寒专访，FT亚洲版主编David Pilling问有关于民主的问题，韩寒答道＂每个人都觉得中国的问题是制度造成的。实际上，每个人都是一个共谋。＂

我觉得深有道理，记得我以前的学校有一次出了新规定，要求老师坐班，有的老师晚上9点钟下课却要从早上8点钟起坐班，觉得很不公平，私下里议论纷纷，可是到开员工会议的时候却没有人站出来诘问此事，过后有同事问我，我为什么一言不发？我笑问：“你为什么一言不发？”

西方人喜欢communicate their grievance,中国人不喜欢communicate，鲁迅以前...

一个人在失去了远大的理想之后，就会把精力集中在细枝末节上；一个人在不能看到长期的希望的时候，就会求位，而不是求为。

一个组织也是如此，一个行业也是如此。

对短期利益的追求能够博得民众一时的欢呼和短暂的清名，更容易被公众视为改革的先锋。而那些被悄悄牺牲掉的长期公众利益由于公众的无知或者被无知，恐怕不会有人在乎。

短视的动物，这个词用来形容乌合之众的民众其实再也合适不过，而那些所谓博取清名的改革者们总是能够一而再再而三的利用这种情绪，从而为自己谋得更多的利益更高的位置。

当民众醒悟过来的那一天，...

股权投资基金（Private Equity，PE），是以非公开发行股权为主要投资对象的私募基金。主要包括创业投资基金（VC）、成长基金、并购基金和基层基金等四种类型。

作为银行、股票市场、债券市场等传统金融体系以外的一股新生力量，PE对于中国经济的发展能够起到非常积极的作用，是服务实体经济的有效金融方式。第一，中国要建设创新型国家、发展战略型新兴行业，就必须发展创业投资基金。美国的硅谷就是一个很好的例子，如果没有创业投资基金这一资本引擎，就不可能有硅谷和美国IT业如此迅速的发展，比如红杉资本投资过的思科、甲骨文、雅...

什么是结构型理财产品

中国的国有石油企业通常被认为是到处攫取资源的政府工具。但在涂建军看来，影响中国国有石油企业决策的主要因素已非政府的指令，而越来越多地是市场的信号。 

经济高速增长的中国在油气需求的驱使下，努力与任何能源资源丰富的国家或政权建立联系。中国的国有石油公司也因此被普遍视作中国政府的爪牙：它们为了保证中国的能源安全无所不用其极，完全不顾其他石油消费国的利益。

        经济高速增长的中国在油气需求的驱使下，努力与任何能源资源丰富的国家或政权建立联系。中国的国有石油公司也因此被普遍...

新股发行定价创新设计: 阳光IPO

新股发行定价是个国际性难题，长期未能圆满解决。一方面，新股上市首日暴涨者屡见不鲜，即使在成熟市场上也是如此；另一方面，上市首日大幅潜水者也时常可见。最近几年中国的新股发行普遍出现“三高”。 征求意见稿虽然明确表示要“促使新股价格真实反映公司价值”...

 敬告：写作本报告时，本人不持有苏宁电器和国美电器股票，也不通过任何方式做多或做空该等股票。这一事实会对本文的中立性产生影响。

 本文不讲述黄光裕、陈晓等一系列事件，这些事件的报导甚多，无需重复。本文主要列出这两家公司的财务数据，以显示苏宁电器和国美电器历年来的经营情况。

l  苏宁电器的毛利润率明显好于国美电器；

l  近年来，两者的毛利润率都有明显升高；

l  需要防备毛利润率下降的风险。

l  苏宁电器的存...

【导读】我国“权力＋市场”过渡体制造成了两个后果，一是官方垄断了它想垄断的一切领域，并依靠权力垄断取得垄断利益，二是民间经济没有发育成为真正独立的市场经济主体。这严重扭曲了企业行为，即企业主要不是通过技术创新去获取超额利润，而是千方百计通过占有经济资源去获取垄断利润。国有经济主要依靠垄断经济资源盈利；民间经济只能在官方的挤压中艰难求生，它们或者谋求官方庇护，以求分享经济资源利益，或者因“攀官”无缘而任“官”宰割。正是这样的体制诱逼出了“毒胶囊事件”。 

媒体关于“毒胶囊事件”的报道支持笔...

本文原载于经济观察报专栏、搜狐财经专栏

近期，央行宣布扩大人民币汇率的波动幅度，从原先的千分之五扩大至百分之一。此举普遍被认为是汇率市场化的重要一步，无论是市场还是央行，均认为人民币已有单边升值迈向双边波动的时代。

那么6.30真的是所谓的均衡汇率么？判断一国的均衡汇率是极为困难的，至今没有一个模型能够精确计算这一数值。我的思考也不免俗套和定性，主要从贸易顺差与资本流入的角度看人民币的供求情况。

近期，我在广东出口企业部门的调研情况显示，目前低端劳动力的工资水平普遍在2000-2500元人民币之间，如果将...

2009年10月23日，创业板举行开板启动仪式，并于2009年10月30日在深交所正式上市交易。创业板的设立酝酿已久，被业界认为肩负经济复苏使命、是新一轮经济增长的引擎。创业板设立的初衷是为中小型高科技企业提供了融资渠道、分散投资风险、推动知识经济发展，促进我国多层次资本市场体系的建设。短短三年左右时间，登陆创业板的上市公司已由最初的28家，迅速增加至目前的308家。

创业板在引发创新、创富热潮的同时，需要关注其长久发展：场内的暂时繁荣不能代表市场运行良好。时至今日，创业板市场已出现诸多值得警惕的现象，如场内公司所...

敬告：写作本报告时，本人不持有乐视网股票，也不通过任何方式做多或做空该股票。这一事实会对本文的中立性产生影响。

此前的报告：

在投资理财规划方面最容易犯的3大错误：    

所谓“理财规划师”，即是利用自己的专业理财知识为个人提供理财规划服务的金融业专业人员。在欧美，个人理财服务市场已相当成熟，个人理财师更是成为含金量较高的职业。做理财规划师收入非常丰厚。在美国，注册理财规划师平均年薪高达11万美元。在中国，个人理财服务虽然刚刚兴起，但需求不断激增。统计数据显示，国内居民储蓄余额截止2012年2月已超过37万亿元。据专业理财网站的调查，有78％的被调查者对理财服务有需求；50％以上的人愿意为理财服务支付费用。

理财规划师的门槛有多高？ 

从事个人金融理财工作的从业人员应该是受过严...

最近阿根廷把YPF从西班牙Repsol手里把YPF收归国有了。这要是在10几年前，当“国有制”等于“伟大的社会主义”的时候，我们也许要为美女总统Cristina Fernandez把红旗插上了阿根廷而欢欣鼓舞。活该，西班牙的资本帝国主义者！

时不时地见到一些媒体记者和专家说，“马克思说过，资本家为了300%的利润率可以冒上断头台的危险”，或者说，“马克思曾说过一句经典的话：‘如果能获得300%的利润，资本家就敢冒被杀头的危险’”，诸如此类。近日，笔者在“毒胶囊事件”相关评论中又看见有两位作者这样说。

但是，我要告诉媒体和读者：马克思从来就没有说过这个话，这是典型的以讹传讹！

上述这个话是马克思的名言“资本来到世间，从头到脚，每个毛孔都滴着血和肮脏的东西”的一个脚注。

马克思的这句名言出自《资本论》第一卷“第二十四章所谓原始积累”第6节末尾...