中国的国有石油企业通常被认为是到处攫取资源的政府工具。但在涂建军看来，影响中国国有石油企业决策的主要因素已非政府的指令，而越来越多地是市场的信号。 

经济高速增长的中国在油气需求的驱使下，努力与任何能源资源丰富的国家或政权建立联系。中国的国有石油公司也因此被普遍视作中国政府的爪牙：它们为了保证中国的能源安全无所不用其极，完全不顾其他石油消费国的利益。

        经济高速增长的中国在油气需求的驱使下，努力与任何能源资源丰富的国家或政权建立联系。中国的国有石油公司也因此被普遍...

新股发行定价创新设计: 阳光IPO

新股发行定价是个国际性难题，长期未能圆满解决。一方面，新股上市首日暴涨者屡见不鲜，即使在成熟市场上也是如此；另一方面，上市首日大幅潜水者也时常可见。最近几年中国的新股发行普遍出现“三高”。 征求意见稿虽然明确表示要“促使新股价格真实反映公司价值”...

 敬告：写作本报告时，本人不持有苏宁电器和国美电器股票，也不通过任何方式做多或做空该等股票。这一事实会对本文的中立性产生影响。

 本文不讲述黄光裕、陈晓等一系列事件，这些事件的报导甚多，无需重复。本文主要列出这两家公司的财务数据，以显示苏宁电器和国美电器历年来的经营情况。

l  苏宁电器的毛利润率明显好于国美电器；

l  近年来，两者的毛利润率都有明显升高；

l  需要防备毛利润率下降的风险。

l  苏宁电器的存...

【导读】我国“权力＋市场”过渡体制造成了两个后果，一是官方垄断了它想垄断的一切领域，并依靠权力垄断取得垄断利益，二是民间经济没有发育成为真正独立的市场经济主体。这严重扭曲了企业行为，即企业主要不是通过技术创新去获取超额利润，而是千方百计通过占有经济资源去获取垄断利润。国有经济主要依靠垄断经济资源盈利；民间经济只能在官方的挤压中艰难求生，它们或者谋求官方庇护，以求分享经济资源利益，或者因“攀官”无缘而任“官”宰割。正是这样的体制诱逼出了“毒胶囊事件”。 

媒体关于“毒胶囊事件”的报道支持笔...

本文原载于经济观察报专栏、搜狐财经专栏

近期，央行宣布扩大人民币汇率的波动幅度，从原先的千分之五扩大至百分之一。此举普遍被认为是汇率市场化的重要一步，无论是市场还是央行，均认为人民币已有单边升值迈向双边波动的时代。

那么6.30真的是所谓的均衡汇率么？判断一国的均衡汇率是极为困难的，至今没有一个模型能够精确计算这一数值。我的思考也不免俗套和定性，主要从贸易顺差与资本流入的角度看人民币的供求情况。

近期，我在广东出口企业部门的调研情况显示，目前低端劳动力的工资水平普遍在2000-2500元人民币之间，如果将...

2009年10月23日，创业板举行开板启动仪式，并于2009年10月30日在深交所正式上市交易。创业板的设立酝酿已久，被业界认为肩负经济复苏使命、是新一轮经济增长的引擎。创业板设立的初衷是为中小型高科技企业提供了融资渠道、分散投资风险、推动知识经济发展，促进我国多层次资本市场体系的建设。短短三年左右时间，登陆创业板的上市公司已由最初的28家，迅速增加至目前的308家。

创业板在引发创新、创富热潮的同时，需要关注其长久发展：场内的暂时繁荣不能代表市场运行良好。时至今日，创业板市场已出现诸多值得警惕的现象，如场内公司所...

敬告：写作本报告时，本人不持有乐视网股票，也不通过任何方式做多或做空该股票。这一事实会对本文的中立性产生影响。

此前的报告：

在投资理财规划方面最容易犯的3大错误：    

所谓“理财规划师”，即是利用自己的专业理财知识为个人提供理财规划服务的金融业专业人员。在欧美，个人理财服务市场已相当成熟，个人理财师更是成为含金量较高的职业。做理财规划师收入非常丰厚。在美国，注册理财规划师平均年薪高达11万美元。在中国，个人理财服务虽然刚刚兴起，但需求不断激增。统计数据显示，国内居民储蓄余额截止2012年2月已超过37万亿元。据专业理财网站的调查，有78％的被调查者对理财服务有需求；50％以上的人愿意为理财服务支付费用。

理财规划师的门槛有多高？ 

从事个人金融理财工作的从业人员应该是受过严...

最近阿根廷把YPF从西班牙Repsol手里把YPF收归国有了。这要是在10几年前，当“国有制”等于“伟大的社会主义”的时候，我们也许要为美女总统Cristina Fernandez把红旗插上了阿根廷而欢欣鼓舞。活该，西班牙的资本帝国主义者！

时不时地见到一些媒体记者和专家说，“马克思说过，资本家为了300%的利润率可以冒上断头台的危险”，或者说，“马克思曾说过一句经典的话：‘如果能获得300%的利润，资本家就敢冒被杀头的危险’”，诸如此类。近日，笔者在“毒胶囊事件”相关评论中又看见有两位作者这样说。

但是，我要告诉媒体和读者：马克思从来就没有说过这个话，这是典型的以讹传讹！

上述这个话是马克思的名言“资本来到世间，从头到脚，每个毛孔都滴着血和肮脏的东西”的一个脚注。

马克思的这句名言出自《资本论》第一卷“第二十四章所谓原始积累”第6节末尾...

导言：近日，瑞银证券董事总经理、投资银行部主管赵驹证实，俏江南将于今年二季度在香港挂牌上市，融资规模为3～4亿美元。俏江南的上市之路可谓一波三折，去年国内A股上市受挫，并最终引发与投资方鼎晖的矛盾。此次香港上市，俏江南还将面临香港股市对于内地餐饮企业低估值的考验。

俏江南为什么急着上市

俏江南又要启动上市了。早在去年3月，俏江南就向中国证监会提出了上市申请，计划在A股上市，不过，由于证监会大幅收紧餐饮企业上市规定，俏江南最终无缘A股。这次，俏江南向香港联交所提交上市申请材料，准备在香港上市。

...

一、引言

近期证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》的征求意见稿。意见的出台意味着从2011年开始讨论的打击新股过热问题开始进入实质性的体制改革阶段。结合3月7日和8日，深交所和上交所分别发出通知和规定，首次公开发行股票上市首日出现价格大幅上涨和交易量过大的情况下，交易所将实施临时停牌。种种信号透露出监管层对抑制打新、制止炒新股热的决心。

二、新股发行制度的纵横比较

（一）海外新股发行制度概览

对比海外成熟市场新股发行体制与我国现行的新股发行体制，差异主要体现在价格区间的确定，...

自5年前的金融危机以来，市场对美联储的救市政策已经上瘾，对量化宽松货币政策（QE）更是依赖。从量化宽松货币政策实施以来，美国股市基本上是一路高歌。道琼斯指数，标普500指数更是在4月2号创14年新高。但当 4月3日，美联储公开市场操作委员会的会议声明公布后，市场意识到进一步QE的可能性在减小，股市暴跌。

美联储是否会再次推出量化宽松货币政策?市场争议很大。美国太平洋投资管理公司比尔格罗斯（他号称债券之王，是债券基金业的传奇人物），有"末日博士"之称的奴里尔鲁比尼，以及高盛原来预测3月份会有量化宽松货币政 策。但预测...

发改委出手，一如既往的令公众惊诧，不单是在油价上，在电信宽带反垄断上，也是一样的。
       这不，据媒体报道，国家发改委价格监督与反垄断局负责人2012中国反垄断民事诉讼论坛上透漏了反垄断的最新战报，基本结论是：政府有面子，企业有里子，公众将来有桃子。这意味着宽带反垄断已经事实上的结束，新的一章已经翻开了，那就是宽带中国战略。这有助于各方聚精会神做好这个大事情。

   一、运营商方：

  1）曾经承认：价格管理不到位、价格差异较大，其他骨干网运营商之间的互联网互联互通质量也需进一步改善

  2）目前进展：短...

@旁观组：劳动力和要素市场中，或多或少的垄断在所难免。对于这些垄断是否合理，如何通过收入再分配来调和，各阶层往往争执不下。患得，患失，世间之“不幸福”大抵如此。

幸福“是比出来的”，央视主持人芮成钢如是说。在2012博鳌亚洲论坛青年领袖圆桌会议上，他比较了一下姚明和扬州市市委书记的收入，发现姚明的收入要比对方高两百倍，而双方的工作其实是“同样辛苦”。这样说来，至少与姚明相比，书记应该是“不幸福”的。对于突然被“不幸福”，书记没有当场辩驳——也许“不幸福”在悲情中国从来都不是什么丢脸的事，也许他从来没...