中国为什么也会感受美元短缺的压力？

从去年四季度开始，中央银行明显感受到越来越强流动性供给的压力。

我们见到自1998年以来未见到过的情况，外汇占款连续三个月度的净减少。进入2012年，虽然外汇占款恢复了正增长，但增量超预期羸弱。1-3月份外汇占款新增分别是：1409亿、251亿和1246亿，而到4月份又再现-606亿的负增长。5月份234亿，6月份490亿，上半年才增加了3000亿，如此今年全年新增外汇占款恐很难达到1万亿的水平，而去年全年新增是2.77万亿，过去5年中平均年度新增是3.1万亿的天量。

讲一个今年发生在我自己身上的实际案例：

儿子下午打篮球回家，说膝盖有点疼，蹲下后起身困难，而且不止一天了，姥姥怀疑是半月板损伤。他母子二人顿时紧张起来，非逼着我带他们去医院看看，而且是直奔某三甲医院，身处北京，就医严重偏向高端，这已是司空见惯了，我也无可奈何，夫人和儿子非此院不可。挂个专家号，专家很有经验，一看就说出原因：“与打篮球关系不大，个子蹿的太快，一年长了20多厘米，难免出现这种情况，没有什么损伤，没有什么问题。”血液化验结果证实了专家的这个判断（我在网上查了一下超标的那个化验指标，...

 内容提要

   美国的个税制度很难成为我国个税改革的样板。越来越复杂的美国个税束缚了个税调节分配功能的发挥。超过一半的OECD国家已经放弃旧制，改为按个人课征个税。这使税制变得简单，同时避免个税对社会“婚姻中性”的妨碍。世界上已经有27个国家（地区）实行单一税，个税变得进一步简单、透明和实质公平。放弃累进税，个税按个人征收还是按家庭征收的选择、分类征收与综合征收的权衡等难题将不复存在。树立新的公平观，我国个税改革应走向单一税。

 最近，按照家庭征收个税，又一次成为热点。根据网络调查，反对的约占40%，...

黄牛说得对,他的确有靠山,而且是很硬很横的靠山,这个靠山就是政府, 就是政府坚持公立医院垄断医疗服务供给,就是政府错误的价格管制, 只要政府坚持公立医院主导医疗服务供给,优质医疗资源主要是高水平医生了就肯定向三甲医院聚集,城乡居民要想找高水平大夫看病,就只能蜂拥到三甲医院;只要政府还把挂号费管的低低的，患者的支付意愿和官定挂号费之间就有巨大的差价空间，有了上述两个条件，当“黄牛”就有暴利，既然有暴利，“黄牛”就赶不禁、抓不绝。

归根结底，“黄牛”的产生，直接根源于医生的医疗服务价值没有充分体现在挂号费...

中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约约定可交割债券为“在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固定利息国债”。合约将可交割债券定义为一篮子债券，符合债券投资者套期保值的实际需要，有助于防范恶意逼空。但是，该合约对一篮子可交割债券范围定义过于宽泛、债券品质差异过大也是不容忽视的技术问题。

首先，按照字面定义，符合交割条件的国债不仅包括银行间市场和交易所流通的计帐式国债，也包括储蓄式、凭证式国债，以及境外发行的人民币国债。显然，储蓄式、凭证式和在境外发行的人民币国债不具备交割条件，不应...

2007年10月到2008年的金融海啸不但来得急而且来得猛，2008年8月美国财长推出7000亿美元TARP计划，向银行大量购入呆坏账，可惜2008年9月出现雷曼事件，令7000亿美元不够应付。中国政府在2008年11月推出4万亿元人民币挽救经济计划，A股首先反弹。美国在总统大选后的2009年3月批准量化宽松(QE)，美股才止跌回升。其后各国政府亦有类似计划，令全球的金融海啸退潮。今天的投资者不但未能忘怀2007年10月到2009年3月那段日子的损失，面对欧债危机，担心全球经济会否出现二次寻底，因为1932年至1936年美国股市回升四年后，出现二次寻底。如何保障...

[谈判系列001]

「核心提示」从七月初开始，各大城市楼宇视频广告里的一号店“不二之选”广告热播。从电商业营销高下，电商与传统零售竞合，消费者权益等方面分析，可见一号店相关广告营销的“不智”、“不义”、“不仁”。

促进城镇化进程，加强中小城镇建设，一是必须大力建设基础公共设施，二是要大量建设居民用房。这需要大量资金投入。资金哪里来是一个大问题。

目前我们获得资金的途径主要依靠财政，但是现在完全靠财政的投资已经不适应需要了。政府的土地财政已经走到尽头。而且财政的职能也发生了变化，中国的财政逐步向公共财政转变，不可能更多的直接投资。作为中小城镇的建设中主要需通过县域经济来解决，而我们很多县级财政基本是吃饭财政，不可能拿出很多钱去搞基础设施和保障房建设。

资金如何来筹措？

首先财政还得投，这就要增加地方财政收...

最近实在分身乏术，拇指运动的一些想法。

很多人不理解为什么一个拥有3万亿美元外汇存底的国家会感受短缺美元的压力，这是因为中国的对外资产负债结构存在严重货币错配。我们资产端全是主权债，而负债端却是常年的FDI和购买人民币资产的资本流入。

中国私人部门累计了约1.5-1.8万亿美元的对外净债务，这是常年的FDI和购买人民币资产的资本流入，某种程度可以讲，这些负债对应都是优质人民币资产，且累积溢价巨大，当市场预期变化（长期资本回报率下降）时，私人部门由人民币资产向外汇资产进行转移与平衡，导致了资本流出的扩大。...

最近实在分身乏术，只能在将“拇指”运动的心得集萃了。以后再整理了。

7月13日上午，国家统计局公布了举世瞩目的中国上半年主要经济数据，如何看待三年来首次低于8%的经济增速，未来特别是下半年的经济形势如何演变，GDP增速低于8%会带来哪些经济影响以及政策如何应对，是目前必须要回答的重要问题。

经济增速放缓是大势所趋

上半年GDP同比增长7.8%，仅略高于2009年上半年的7.5%；二季度单季同比增长7.6%，比一季度的8.1%低0.4个百分点，已经连续第五个季度回落。人们不禁要问，经济增速的这种持续回落到底是一种短期性现象还是长期性趋势？笔者的答案是：去年以来的经济回落，是短期冲击与长期调整相交织...

　　近日，新东方因VIE结构调整，受到美国证券交易委员会（SEC）调查。由此引起投资者恐慌，大举抛售股票，新东方股价一日暴跌34.32%，创下52周新低。此后，新东方CFO谢东萤说：“我猜想或许SEC认为新东方此次的VIE结构调整类似去年马云支付宝VIE事件，但是两者完全是不一样的。”
　　事实上，此次新东方VIE结构调整与之前的支付宝VIE事件，确实有着本质的不同。新东方此次VIE结构调整的本质在于调整境内经营主体的股东，并未影响离岸公司股东（纽交所新东方股票的投资者）的利益，而且从某种程度上来说，这次调整更有利于VIE结构的稳定...

来源：经济观察报

　　除去词汇的颜色，中国的“农民”直到今天还是一个与身份相关的社会等级。种地不种地、务农不务农，是不是已经以非农业为生，这些皆不重要。决定性的事件只有一个，那就是一个孩子出生在户籍分类里的哪类家庭——只要他或她的父亲系农村户口，那么这个孩子差不多永远就是一个农民。

　　为什么搞阶级和阶级斗争多少年，居然搞出了一个名副其实的等级来？我的理解，在完成社会主义改造之后又延绵多年的“阶级和阶级斗争”，实际的对象不是别的，恰恰是普通农民的经济自由。历史的结论是，限制乃至消灭...

（赵晓 李慧忠）

7月13日，国家统计局公布2012年2季度GDP增长7.6%。数据公布，市场中主要有两种声音：一是认为“中国经济已经跌破相”了，对中国经济的未来信心随之急剧下滑，近几天股市的一再下挫就是这种心情的体现；二是认为中国经济已经向好，甚至可以“继续高速增长二十年”。这两种声音可能存在的共同问题是，在批判中缺乏理性，或在增长中缺乏建设性的表达。笔者以为，当下经济下滑时，我们需要的是以最坏的预期微笑看待7.6%的GDP增长，即一方面我们要看到中国经济形势的严峻性，另一方面又不能...

张军教授等在“别克君越2012中国经济论坛”（宁波站）上的演讲要点

[南方周末主办的“别克君越2012中国经济论坛”（宁波站）”2012年7月14日在宁波举行。论坛以出口、破局和国际化为主题。张军、叶檀以及企业家周晓光和许剑锋作为嘉宾出席了论坛并发表了演讲。著名财经主持人袁岳主持了论坛。以下编辑文字和演讲要点来自于《南方周末》提供的现场速记文字稿。照片为《南方周末》提供。]

复旦大学中国经济研究中心主任张军：中国的出口依存度未来要下降，回归大国正常值

五月份我在纽约，有一天在中央公园坐在长椅上，边上坐...