​摘要：央行的态度是不愿意过分激进（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

央行总是很忙碌，为经济操碎了心。

5月10日，周日，《中国货币政策执行报告（2020年第一季度）》发布。55页的报告，信息量很大，关于下一阶段货币政策，楼市、经济，央行进行了详细分析和布置。

杠杆游戏认真阅读，发现了两个重要信号，逐一为杆友分析、阐释。

1、第一个大判断，就业形势总体稳定。说两个重大信号之前，先说一个重大判断。报告开篇每一次都是“内容摘要”。不要小看摘要，对于2020年一季度经济社会的总结，一季度央行做...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

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文|刘斌（中国人民大学管理学博士，访美学者，知本咨询首席国企改革专家）  

编辑|不言

编辑按

2019年12月27日，国务院国有企业改革领导小组办公室印发《百户科技型企业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动方案》（以下简称《专项行动》）。

本文根据刘斌博士第六期线上演讲内容整理，仅作交流之用。

中国国有科技型公司改革的一个核心的问题——如何给科技公司国有资本来进行估值和定价。

科技型公司的国有股本不设最低的限度。这些政策的空间，打开了在国有科技型公...

浦发银行日前披露了2019年报以及2020年一季报。

财报显示，公司业绩增长较为明显，营收均增长超一成。由于净利差继续扩大，浦发的净利息收入增长。

但值得注意的是，公司的资产质量下滑较为明显，截至2019年末，浦发银行不良率升至2.05%，拨备覆盖率则降至133.85%，接近监管红线。永续债及可转债的成功发行，为公司有效的补充了资本金，但2020年一季度，充足率指标均出现下滑。

 利息净收入贡献主要营收，一季度占比下降 

年报显示，2019年浦发银行实现营业收入1906.88 亿元，同比增加198.23 亿元，增长11.60%；实现归属于母公司...

净稳定资金比例为可用的稳定资金与所需的稳定资金之比，是衡量商业银行是否具有充足稳定资金来源的指标。A股36家上市商业银行的2019年年报已全部公布，共有6家银行未披露净稳定资金比例。其中，有5家资产规模较小的农商行，按照《商业银行净稳定资金比例信息披露办法》（下称“《办法》”）规定可以不披露；但民生银行的资产规模符合监管适用标准，却未进行严格的净稳定资金比例披露。

按照2019年四季度数据，已经披露数据的30家上市银行，净稳定资金比例普遍达标。从数值上来看，北京银行和华夏银行排名垫底，压线达标。工商银行等...

·未名周记（2019）·

                              “六保”未提“保增长”

本文要义：“六保”未提“保增长”，笔者认为是应然之举，此种理性态度值得点赞。经此大疫，今年的吾国经济首先要“保”的是就业民生，是恢复元气，而不是急吼吼地要重新回到快速增长的轨道。

高层决定，因新冠疫情而推迟的吾国今年“两会”，将在5月下旬召开。历次“两会”，除了五年一届的人事变动，最为舆论所关注的大概要数人代会上政府工作报告中所宣布的当年经济增长预期目标。今年的政府工作报告，还要不要、会不会循例这样做呢？

今日港交所消息称，总裁李小加将于明年10月卸任行政总裁一职，港交所成立了由港交所主席史美伦以及董事阿博巴格瑞、洪丕正以及席伯伦的遴选委员会以进行正式的行政总裁遴选程序。

同日发布的还有《重新委任主席》公告，称史美伦再度被委任为董事会主席，此项委任将经过香港特区行政长官书面批准后生效。

5月7日午间，港交所公布了一季度的业绩，在疫情影响和成本费用的拖累下，港交所一季度近利润下降13%。与此同时港交所在下午开盘后港交所跌幅迅速扩大至2.92%。

李小加表示，在这个非常时期，港交所也无可避免受到...

2020年的伯克希尔·哈撒韦股东大会顺利召开。但这一年注定是不一样的一年。不同于往年奥马哈小城的人山人海，今年巴菲特第一次采用了纯线上的方式来召开他的股东大会。不过不论线上线下，巴菲特的股东大会都是全球优秀投资人的盛会。其中肯定还有这么一位——不知你是否还记得，就是那位和巴菲特赌了十年的泰德·西德斯。点击这里收听原版采访。

西德斯与巴菲特的十年之赌

2005年，巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司的年报上声称由专业投资者管理的对冲基金在一段时间内表现将逊色于被动管理的指数。原因是对冲基金收取的高昂管理费，这...

本期...

“原油宝”咋办？听金融委的。——

震动吾国金融投资界的“原油宝”期货巨亏事件由国家决策部门出面给出解决办法。据财新网报道，5月4日，国务院金融委召开第28次会议，是次会议明确了当事银行与 “原油宝”投资者责任分担的原则：中国银行将自行承担穿仓损失；所有投资额在1000万元以下的客户，可以从中行拿回20%的保证金。

应该说，金融委的这次出手堪称“快刀斩乱麻”。在此之前，中行曾发表声明，表示要在法律框架下解决投资者的亏损问题。笔者当时暗忖：这官司恐怕有得打了。现在来看，上头不想让此事旷日持久地拖延下去，以笔者...

​摘要：迟到的搅局（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣然

万科要养猪了！这两天圈内外讨论火热。

这一切的起源要从5月7日万科官网挂出的一系列招聘岗位开始。

上面杠杆游戏在万科官网截了个图，这次招聘岗位包括猪场拓展经理、兽医、聚落化猪场总经理等职位。

一石激起千层浪，坊间纷纷议论，在地产界坐习惯了大哥位置的万科，要去搅局“养猪”界，这是要搞大事的节奏啊。

1、万科“养猪”迟到

实话说，万科发布招聘岗位杠杆游戏并不意外。显然，这是一次“蓄谋已久”的招聘。

早在今年3月，万科就成立了食...

龙湖集团日前披露的2019年年报显示：全年实现营业收入1510.3亿元、归母净利润183.4亿元、核心溢利（扣除少数股东权益、评估增值等影响）155.5亿元，同比分别增长30.4%、12.9%和21%；毛利率则由2018年的34.1%降至33.6%。

公司全年实现合约销售额2425亿元，同比增长20.9%；实现销售总建筑面积1424万平方米，同比增长15.2%；销售单价为17032元/平方米，同比增长4.9%。

今年以来，龙湖集团股价表现明显强于大市。截至2020年5月7日收盘，年内股价涨幅持平，市值攀升至上市房企第3名，超越华润置地、碧桂园、中国恒大和保利地产等。公司...

​摘要：企业和个人的很多税费，每一年得更多拿去为国、为城市还利息（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

2019年初，杠杆游戏曾写过一篇文章，《2018国家账本背后！卖地和债务的隐秘世界》（2019年1月24日）。

之所以写那篇文章，是因为我想起前任内阁负责人引述过一句话，“一个国家的财政史是惊心动魄的”。

有印象的杆友，一定记得那句话，也记得去年那我那篇有趣的文章。

根据财政部国库司发布的《2019年财政收支情况》，杠杆游戏注意到，2019年全国一般公共预算收入190382亿元，同比增长3.8%，较上年回落2.4...

西安银行（）披露的2019年度报告显示，营业收入和归母净利润分别同比增长14.55%和13.27%。同时，银行的资产质量和风险抵补能力也有所提升。

值得注意的是，西安银行在年报中表示2019年的小微企业贷款已完成“两增两控”，但数据显示，西安银行2019年小微企业年末贷款余额以及年内新增贷款相较2018年均有所减少。梳理资产结构发现，报告期内，西安银行的各项贷款增速有所放缓，“两增”目标的及格标准更为宽松。

截至2019年年末，西安银行小微企业贷款余额为221.8亿元，...

会通新材料股份有限公司（以下简称“会通新材”或“公司”）日前向科创板提交了上市申请，保荐机构为中信证券。

会通新材主营产品为高分子改性材料，下游应用于家电、汽车等领域。在2018年收购广东圆融73%股权后，公司2019年营收规模突破40亿元，在科创板公司（包括已上市及申请上市的企业，下同）中居于前列。

与其他科创板公司相比，公司毛利率水平较低，目前不到15%，毛利率亦低于同行业可比上市公司。

华大基因此前披露的年报显示：2019年实现营业收入28亿元、归母净利润2.76亿元。经营性净现金流大幅增长，由2018年1468.73万元上升至2019年2.24亿元，同比增长1426.86%。

同一时间，华大基因发布了2020年一季报。数据显示，营业收入、归母净利润为7.91亿元和1.4亿元，同比分别增长35.78%以及42.59%。经营性净现金流继续大增，增速达到163.62%。这主要得益于新冠疫情影响下，公司感染防控业务及精准医学检测综合解决方案业务业绩大幅增长。

值得一提的是，华大基因是2020年1月26日国内首批获准上市抗击新冠病毒核酸检测产品的公司之...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|霍清晨（知本咨询项目总监，国企双百改革核心咨询专家，同济大学MBA工商管理硕士）

编辑|亿亿

科技型企业的国企改革成败取决于执行与管理，再完美的改革方案若不能落地执行，会变得毫无意义，白忙活一场；无论混合所有制改革、还是双百改革，以及科技型示范工程企业改革工作，可概括为四个层面：分析、计划、执行和控制。

分析和计划是科技型企业改革前端，是国企改革成功的前提和基础；执行和控制则是改革的后端，将二者合二为一，就是科技型企业大执行的范畴，它是将思想变为行动...

现代公司制度是人类社会一项非常有意义的发明。现在50%以上的经济交易是在公司内部发生的，企业的商业决策主导了价值的创造和损毁，这也直接影响到那些将超过一半以上的资金投资于各类公司的机构投资者。特别是在今天，一系列变革性的因素正在引领新的商业模式的出现，这些商业模式更多地使用与过往截然不同的生产要素，利用技术和网络来主导市场，并由一个新的和不断发展的利益相关者们来管理运作，推动那些远远超出短期利润最大化的更加广泛的社会目标。

公司是世界舞台上具有强大力量的经济、政治和社会的影响者。它们占据全球市场就...

​摘要：要想不做韭菜或接盘侠，偶尔得随大流（欢迎关注杠杆地产）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

这个五一假期之前，个人投资领域，发生了两件大事。

首先是深圳楼市展示出躁动，成都等城市也出现数万人抢房摇号的事件。外界都在热议，各种资金违规进入楼市，搞得监管部门不得不表示彻查。

接着，4月21日，美国原油期货主力合约WTI05的结算价，报出负37.63美元/桶的历史性价格。当天，中国银行的“纸原油”产品出现“穿仓”。多头投资者，不仅向银行缴纳的保证金清零，账户还显示“倒欠”银行巨款。

两件事，在很多人的理解中，得出...

​摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，访美学者，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|不言

编辑按

2019年12月底，混改专项行动开始，下发上报名单的通知。

2020年2月初，开始确认第一轮的208家的名单。

2020年3月初，上报课题企业改革的专项行动方案进行备案。

2020年4月8日，208家国有科技型企业被选取先行先试，将在五个方面率先突破，享受政策红利。

知本咨询认为对全中国有科技含量的企业来说，这都是一件大事，这件事情的战略性意义对于，需要成为世界领导性国家的中国，建...