先声药业日前向港交所递交了上市申请。公司2019年实现营业收入50.37亿元、归母净利润10.04亿元，同比分别增长约11.59%和36.78%。

但高增长的背后，公司也面临着核心产品销售下滑、部分产品未中标带量采购以及短期偿债能力承压等风险。

先声药业于2007年成为首家在纽交所上市的中国生物和化学制药公司。2013年，公司完成私有化退市。退市当年的前三季度，公司实现营业收入14.08亿元，同比下降3.8%。

2020年6月10日，公司向港交所递交上市申请。值得一提的是，公司曾考虑寻求中国境内上...

以“底线思维”应对“脱钩”。——

上海财经大学经济学院院长田国强日前在财新网撰文说：除非双方有所妥协，中美较大程度的“脱钩”似乎已成大趋势。目前，双方无论是主动还是被动，主观还是客观，都在通过官方宣示、战狼外交、出台措施和采取行动进行“脱钩”。

出于某些原因，笔者注意到当今国内媒体对“脱钩”论一般是避而不谈，田先生的直言快语且其文还能发表，多少有些出人意料。笔者还注意到，或许是沿袭其惯用的“恫吓”战术，美国总统特朗普对这一话题倒是毫不“避讳”，就在前几天美国贸易代表莱特希泽表示中美经济“脱钩”...

注：本文首发于《财经》杂志，2020年6月22日，转载请务必注明出处。

    在连续两天召开的两个重要会议上，释放了截然不同的货币政策信息。

    6月17日召开的国务院常务会议提出要加大货币金融政策支持实体经济力度，帮助中小微企业渡过难关，推动金融机构与企业共生共荣。其中尤其提到要抓住合理让利这个关键，保市场主体，“进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5...

摘要：营收“雪崩”、短期债务攀升（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆叔&编辑|欣欣然

“618会战”刚过，很多人还沉浸在携程大BOSS梁建章的花式直播带货里，另一边，舆论场的轰炸来得猝不及防。

今天（6月22日）下午，知名作家王小山在其微博发了一篇长文，矛头指向携程。

文中说，其在日投资的公寓楼租给携程旗下酒店品牌“花筑”后，却在今年初遭到携程方面拖欠租金、久不退租等情况。且数次沟通无果，导致自己没钱还银行贷款，面临整个物业被银行收回拍卖的巨大风险等。

文末，王小山更是放下了文人的身段，直言“愿意下跪求...

主流上市房企2020年5月销售数据已经披露完成。新华财经和面包财经研究员在剔除部分数据披露不全的上市房企后，以沪、深、港三大股票交易所主要上市房企为样本，分别统计了销售金额、销售面积以及销售均价排名前三十的企业。

统计结果显示，TOP30房企2020年5月累计实现销售金额6700.72亿元，环比增长19.11%；实现销售面积5016.81万平方米，环比增长16.86%；平均销售均价为16774.69元/平方米，环比基本持平。

整体来看，TOP30房企5月销售保持回暖趋势，但结构上也呈现出一些新的特征。其中，万科单月销售额再次登顶，禹洲地产增速最...

《公职人员政务处分法》将于7月1日起正式实施。国有企业工作人员受它约束吗？当然要看你在国有企业从事何种工作岗位。老吴注意到，《公职人员政务处分法》在3处提到了“国有企业管理人员”。

第1处：国有企业管理人员在政务处分期内，不得晋升职务、岗位等级和职称；其中，被记过、记大过、降级、撤职的，不得晋升薪酬待遇等级。被撤职的，降低职务或者岗位等级，同时降低薪酬待遇。（见第21条）

第2处：《中华人民共和国监察法》第十五条第二项规定的人员，未担任公务员、参照《中华人民共和国公务员法》管理的人员、事业单位工作人...

新冠疫情对经济产生了巨大的冲击，其中私营企业受冲击尤为严重。“六稳”“六保”中纾困以私营企业为代表的中小微企业是核心发力点之一。

纾困私营企业的首要任务是了解私营企业的生存现状。

一、疫情前：私营企业市场出清 

  在金融“去杠杆”背景下，私营企业经营自2017年8月开始发生分化：私营工业企业利润总额的累计同比与累计值同比呈现显著差异。前者是根据“三同”（同口径、同范围、同一批企业）口径的企业今年和去年申报的数据为计算依据，后者是当年统计口径内全部企业的加总，两者出现差异很大程度上是当年和上一年统计...

二季度能否“转正”还得看6月。——

吾国今年5月主要经济数据已经公布，看上去情况相当不错。但笔者见中国人民大学副校长、经济学家刘元春先生近日在财新网撰文认为，目前复工复产如火如荼的景象，实际是前期经济全面停摆后在行政性全力推动之下的一种现象，而非常态化的市场运行水平。刘先生称，如果从一些民间调研特别是对于基层的调研结果来看，状况依然很糟糕。一些大型项目的开工率、复工率、达产率非常好，但是中小企业特别是一些传统的小微企业的状况依然很差。

笔者蜗居乡间，不了解具体情况，只是每日看央视的新闻报道，形势...

摘要：盈利能力逐年下降、口碑争议（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

大房企里没上市的少见了，金辉算一个。

在经历几个月前的裁员、解散传闻和暧昧不清的官方回应后，金辉低调了几个月，但最近存在感似乎又强了起来。

主要是两个事：其一前几天在境内面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)发行规模为不超过10亿元人民币，票面利率确定为6.95%。实际发行规模 6.5 亿元。

另一件事是最近金辉的拿地动作，溢价率似乎都不算低。6月17日，江苏无锡公开出让6宗涉宅用地。金辉以36.82亿元竞得其中一地块，楼面价1593...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，访美学者，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|不言

2019年12月27日，国务院国有企业改革领导小组办公室印发《百户科技型企业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动方案》（以下简称《专项行动》）。

根据国资委《专项行动》精神，贯彻落实深化改革行动，知本咨询特推出公益讲座：科技型企业市场化改革系列。讲座共分十期，两周一期，将围绕《专项行动》进行政策深度解读与改革前瞻分析。本文根据第八讲线上演讲内容整理，仅作交流之用。

上文《推...

世纪华通15日晚间公告，拟发行数十亿元可转债重金加码IDC。随后，公司股价连续三个交易日逆势走低，累计下跌5.68%。在新基建背景下，数据港、奥飞数据、杭钢股份等IDC概念股在年内均有翻倍上涨，投资者为何对世纪华通此番操作不买账？

世纪华通15日晚披露《公开发行A股可转换公司债券预案》，拟公开发行可转债募集资金不超过57亿元，发行可转债的期限为自发行之日起六年，转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止。

募集资金中40亿元拟用于收购上海珑...

摘要：楼市如果继续压倒性胜利，科创、以及中国经济的转型升级就要真输了（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

短短24小时之内，关于中国经济、关于股市、关于楼市，接连传出新信号。

6月17日，国常会部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘。

接着6月18日，一年一度，第十二届陆家嘴论坛在上海开幕。重量级财经大员，超级重磅讲话，信号一个接一个。

下文，杠杆游戏逐一对上面两个会议、论坛的要点进行剖析。

1、银行要出点血。国常会说：

抓住合理让利这个关键，保市场主体，稳住经...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，访美学者，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|不言

2019年12月27日，国务院国有企业改革领导小组办公室印发《百户科技型企业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动方案》（以下简称《专项行动》）。

根据国资委《专项行动》精神，贯彻落实深化改革行动，知本咨询特推出公益讲座：科技型企业市场化改革系列。讲座共分十期，两周一期，将围绕《专项行动》进行政策深度解读与改革前瞻分析。本文根据第八讲线上演讲内容整理，仅作交流之用。

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菱电电控日前递交了科创板首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。

招股书显示，公司拟公开发行不超过1290万股，募资约5.47亿元，用于电控汽车动力控制系统产业化项目以及补充流动资金。

2019年，公司符合“国VI”排放标准车型的EMS产品迅速增多，拉动营收及利润大幅增长。不过，公司应收账款及存货也明显增加，经营活动现金流量净额由正转负，利润含金量需留意。

菱电电控主要从事汽车、摩托车发动机管理系统及新能源汽车动力电子控制系统的研发、产销和技术服务。其中，汽车发动机...

新华财经和面包财经梳理公开数据显示：截至6月16日，A股共有34家电子行业上市公司披露2020年中报业绩预告，其中半数业绩预喜。

随着消费电子需求复苏，立讯精密、闻泰科技、长盈精密等产业链公司中报业绩预计大幅上升。高德红外、大立科技等红外企业受益于疫情，中报业绩预计呈现高增长。

不过，受疫情影响，半导体行业利润承压，晶晨股份预计业绩大幅下降，大唐电信业绩预亏，苏州固锝和神工股份业绩预降。光学光电子行业部分企业受到冲击，光峰科技及奥拓电子预计业绩大幅下降。

最近财政部有件大喜事，就是它经过17年的努力，终于成为国有金融资本的出资人。“出资人”是啥概念呢？通俗地说，就是当国有金融机构的股东，或者当实际控制人，可以任免国有金融机构的高管，可以参与重大决策，可以收取国有股的红利，等等。

那有人肯定要问了，这些年来，国有金融机构的出资人不是财政部，那又会是谁呢？是国资委吗？算是猜对了一丁点儿。2003年国资委成立的时候，接管了196家中央企业。但是，金融资本与产业资产要相分离，这样才能防止风险相互传递，所以按道理国资委是不管金融类的国有企业的。

但是，国资委也不...

摘要：阿里最大敌人是拼多多，拼多多最大敌人也是拼多多（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆叔&编辑|欣欣然

实话说，杠杆游戏对拼多多的很多方面是持批评态度的。一些假冒伪劣的情况，更是让我觉得，怎么能这样！

但是，任何人都无法再无视拼多多。

美东时间6月16日，拼多多一度大涨超7.5%，再次创出历史新高，总市值突破千亿美元。随后股价出现回落，截至收盘，拼多多报78.00美元，涨0.42%，总市值934亿美元。

而京东则以902亿美元收盘，马上618，京东将在香港二次上市，预期也会利好上涨。

值得说的是，根据福布斯实时数据...

鹏华股息龙头ETF联接基金将于2020年6月23日截至募集，而其投资标的鹏华股息龙头ETF（515690）基金，自2020年3月20日成立以来截至2020年6月16日，根据wind数据，实现1.66%的业绩回报，同期沪深300上涨11.85%，龙头ETF业绩比较基准上涨6.32%，表现稍差。

追踪指数中证高股息龙头指数金融行业占比26.3%，2016年以来相对沪深300全收益指数超额收益比较明显。

今年以来，受到疫情影响叠加经济下行压力，市场的不确定性增强，有部分投资者更加偏好流动性好、业绩稳定且股息率较高的龙头上市公司，鹏...

近日，上市券商陆续披露了5月份的经营数据，多数公司未能延续4月的增长，母公司口径下营收净利润均出现明显下降，甚至个别券商出现负营收。

截至目前，A股共37家上市券商公布了月度经营数据，除去上市较晚且缺少部分数据的红塔证券和中银证券，面包财经研究员对余下的35家上市券商（母公司口径）2020年5月经营数据进行了梳理。

总体来看，较上年同期相比，上市券商依然保持增长，但环比出现明显下降，整体排名出现较大变化。券商经营数据的下降与A股整体交易量下降有直接关系，但今年以来券商IPO承销发行规模增长超过1倍。

 净利...

联储经济预测，“笑得不够多”？——

美联储近日发布了今年首个美国经济前景预测，预计2020年将出现6.5%的负增长，但在2021年将回弹至5%，2022年增长率为3.5%，长期增长率为1.8%。（财新网）

正如之前美国股市的强劲反弹令笔者“懵圈”，美联储对今年美国经济的上述预测值也让笔者有些看不懂。不是说6.5%的负增长是高了还是低了，而是不知道这一预测的依据所在。

且不说明后年的事，从今年来看，一季度的美国经济是负5%，但众所周知，一季度只是美国新冠疫情的“初级阶段”，二季度才是它的“高峰期”。现在虽然离6月底还有十多天，...