兴业证券近期发布2020年年报。数据显示，公司2020年实现营收175.80亿元，同比增长23%；实现归母净利润40.03亿元，较同期增长127.13%。

报告期间，公司的主要业务同比都实现了增长。其中，财顾管理业务整体实现营收71.45亿元，同比增幅约为70%。得益于创业板注册制改革、再融资松绑等一系列利好政策，公司的股权融资业务增势明显。

另一方面，兴业证券通过发行次级债，使得持续下降的净资本得到了一定补充，其他各项风险控制指标虽满足监管要求，但流动性覆盖率和净稳定资金率出现大幅下降。

 财富管理业务实现营收71.45亿元 证券经...

中国金茂近日发布了2020年年报。报告期内，公司实现营收600.54亿元，同比增长38.51%；实现归母净利润38.81亿元，同比降低40.12%。

研究发现，报告期内近44亿元的各类资产减值损失是公司业绩下滑的主要因素。因房地产市场调控、项目售价不及预期，公司此前略显激进的高溢价拿地策略未如预期。

截至2020年末，中国金茂“三道红线”全部转为“绿档”，公司剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债比分别为64.01%、53.15%、1.56倍，满足监管要求。虽然三道红线均达标，但在房地产企业融资环境愈发紧张的当下，其逾200亿元的永续...

首创证券首席经济学家 韦志超

3月金融数据最大的要点是在右侧确认了各项金融指标的下行。由于金融数据是经济数据的先导指标，这也意味着在右侧进一步确认了经济将延续下行的预期。在之前1月金融数据点评的报告（请见《首创证券宏观研究_最后的繁荣_2021年1月金融数据点评》）中，我们曾经提到1-2月的金融数据是最后的繁荣，如今3月的金融数据则从右侧确认了繁荣见顶的回落。在此背景下，股弱债强的趋势或许还将延续。

3月的社融增量为3.34万亿，比预期的3.7万亿略低，并不算很差，比2019年3月的数字也高，然而更重要的是看趋...

摘要：目的当然不单纯，但起码让这个行业有了更多良性的可能（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

4月10日，我国反垄断开出具有震慑意义的最高罚单，阿里被罚182.28亿元。

大快人心。

这一次，阿里没有做任何辩解或对抗，照单全收。

同日，58集团总裁兼CEO姚劲波在其微信朋友圈发文称，房产交易领域有更明目张胆的二选一包装成自愿，强烈呼吁国家反垄断罚款贝壳40亿元(4%标准)。

然后接下来他说：

并建议将此罚款打入国家公积金账户，以降低公积金贷款利率减轻老百姓买房负担。

58安居客今年将作为挑战...

微医控股有限公司（以下简称“微医”或者“公司”）于2021年4月1日向港交所递交了上市申请。截至2020年12月31日，微医平台连接超过7800家医院，注册医生超过27万名，平台累计注册用户约2.22亿名。

2018年至2020年，微医实现营收年均复合增长168.0%。但另一方面，受毛利率较低以及各项费用拖累，公司亏损逐年扩大，期间经调整净亏损金额分别为-4.15亿元、-7.57亿元和-8.69亿元。

 最新一轮投后估值67亿美元 腾讯持股8.88% 

微医成立于2004年，并于2011年推出线上预约平台挂号网；2015年，公司品牌名称从“挂号网”升级为“微医”...

3月30日，海伦司向港交所递交招股书。若能成功上市，公司将成为小酒馆第一股。

受益于中国酒馆营业总收入的增长，海伦司的营收增长较快。2018年至2020年，公司营收年复合增长率达到166.7%。但是，公司2020年的营收增速相较2019年明显放缓。

与此同时，海伦司的经营模式由加盟变成直营，使得成本快速增加，导致公司的调整后净利润在2020年呈下降趋势。 

营收增长或受益于中国酒馆总收入增长

海伦司成立于2009年，是中国最大的线下连锁酒馆。2018年至2020年，公司网络中的酒馆总数分别为162家、252家及351家。

2021年2月，黑蚁资...

城市化的密钥是“自由选择”。——

改开之前，吾国的城市化程度很低，笔者看到有资料说大约只有20%左右。改开之后，吾国的城市化突飞猛进，如果把进城农民工也算为城市常住人口，现今的城市化程度已有60%。

为何改开前后有如此大的变化，分析起来可说之处自然不少，笔者认为其中最重要的一个原因，就在于改开赋予了农民可以进城打工的自由选择权。而在改开之前，这是政策所不允许的，甚至被视为“盲流”而严加打击。可见，民众拥有自由选择权后，就会迸发出巨大的能量。反之，生产力的发展就会遇到阻碍。

然而，近年来吾国城市化的...

摘要：亏损之后（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

4月6日晚间，纽约证券交易所（简称“纽交所”）宣布将蛋壳公寓从纽交所摘牌。意料之外，却又在情理之中。

从递交招股书到正式上市，蛋壳公寓只用了几十天。在敲钟的那一刻，蛋壳高管、投资者以及市场或许都没想到，蛋壳的上市之旅仅用445天便宣告终结。而这家曾经的长租公寓头部企业，早在去年底就已基本停止运营，给房屋租赁市场留下一地鸡毛。

犹记得1年多前，美国东部时间2020年1月17日上午9点30分，中国领先的互联网长租公寓运营商蛋壳公寓成功登陆美国纽交所，开盘价13....

摘要：出头就打（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

住建部又约谈了，这一次是广州、合肥、宁波、东莞、南通。

据报道，4月8日，住房和城乡建设部副部长倪虹约谈广州、合肥、宁波、东莞、南通5个城市政府负责同志，其中提到近期广州、合肥、东莞等城市落实主体责任，针对市场升温问题出台了调控措施，对稳定市场起到了一定作用，要加强实施效果评估，及时完善相关政策，增强调控的针对性、实效性。城市政府要增强工作的积极性、主动性，紧盯新情况新问题，及时采取针对性措施，精准调控，坚决遏制投机炒房，引导好预期，确保房地产...

摘要：还香吗（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

顺丰跌上热搜！

今天早上（4月9日）开盘，顺丰控股一字板跌停，股价创近8个月新低，市值缩水约370亿元。

到底啥情况？

1、暴雷背后

就在4月9日早盘之前，顺丰控股官宣了其2021年一季度业绩预告，让投资者大跌眼镜。顺丰预计第一季度净亏损9亿-11亿元，上年同期可是盈利9.07亿元。

对于意外巨亏，顺丰给出的理由是：

2021年第一季度，公司围绕进一步提升综合物流服务、供应链解决方案能力的发展方向，继续加大新业务开拓及资源投入力度、整合并优化...

上海艾为电子技术股份有限公司（以下简称“艾为电子”或“公司”）的首发申请于3月29日获科创板上市委通过。公司计划于科创板上市，拟公开发行股票不超过4,180万股，预计募集资金246,813.72万元，保荐机构为中信证券。

公司拟将募集所得资金用于智能音频芯片研发和产业化项目，5G射频器件研发和产业化项目，马达驱动芯片研发和产业化项目等6个主营业务相关项目。

艾为电子近几年营收保持增长，收入主要依赖智能手机市场。公司的毛利率和存货周转率持续低于行业平均水平，且研发费用占比较低，部分芯片产品或亟需更新迭代。

 营收...

摘要：跟随政策红利的长期主义将成为赢家

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房地产发大财的时代正慢慢走向终点，经过2020年的“涅槃”，这一速度变得更快。

最近，各大房企年报发布进入尾声，以史为鉴，可知兴替。从各家2020年的表现及布局里，我们或可窥见行业的微妙变化，与未来走向。

1、2020年：稳与降

先看具体业绩指标。肉眼可见的是，2020年，无论头部还是腰部等房企，都在降速企稳。

营收、利润等指标来看，平安证券研究所地产团队曾梳理13家主流上市房企情况，从数据来看，2019年时候的一派祥和已经不复，在营业收入、净利润数据大幅放缓之余，...

摘要：几个有价值的小建议（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

近期学区房改革很热，上海出了动作，此前我朋友杠杆地产专门写过，合肥加码调控的新政，专门一个方面就是谈实行入学年限政策。

此外，较大的城市中，天津、北京等地，近些年也都有相关动作。最新消息显示，重庆多个区的名校转公办。

学区房未来还会存在吗？还能买吗？很多杆友无疑十分关心。杠杆游戏今天数据结合浅显道理做个分析，并提供几条小参考。

1、杠杆游戏觉得毫无疑问，学区房永远会存在。对，你没有看错，我说的 是永远。

其实任何国...

文|浙江大学管理学院教授 郭斌

随着时间的推移，人们会遇到很多所谓的“新现象”。

新现象对人们有着难以言喻的吸引力。它会引发人们的好奇心和普遍关注。并且，人们会尝试理解这些新现象出现的原因及其影响。

为了有效地理解、解释和应对这些新现象，人们需要以一定的理论逻辑来阐释背后的规律。似乎在我们的潜意识中，新现象就代表着新规律的出现。

事实果真如此吗？新现象的出现是否就一定意味着我们需要新的理论？

新的现象并不代表着这背后有新的规律。我们在绝大多数时候所看到的那些在外在形式上差异很大的现象，它...

吾道不孤：全球房子皆涨价。——

说“吾道不孤”当然是句戏言而并无恶意，请“正确理解”。

新冠肺炎在全球暴发以后，吾国是最早控制住疫情也是最先复工复产的大国，并成为去年全球唯一保持正增长的经济体。其中房地产是最先复苏的行业，以至于为了遏制房价过快上涨的势头，近期很多城市的房市调控明显加码。

然而笔者发现，现如今房价上涨的现象已非吾国独有，很多国家的房价都有明显的涨幅，过去的一年可谓是全球房地产市场行情火热的一年。据报道，英国的《经济学人》杂志近期追踪了25个较富裕的国家，数据显示它们的房价在最近...

统计显示，2021年3月，A股上市公司共计实施定增50起，实际募资总额843.53亿元，实际募资规模环比增长63.36%；定增预案发布数量共计56起，环比增加28家。

 3月定增募资规模环比增长63.36% 

根据Wind数据，以定增股份上市日统计，2021年3月A股上市公司共计实施定增50起，环比增加20起；实际募集资金合计843.53亿元，环比增加327.17亿元，增幅为63.36%。与上年同期相比，2021年3月的定增实施家数及实际募集金额均有增多，其中定增实施家数同比增加38家，实际募集资金同比增加65.92亿元。

图1：2020年1月以来A股实施定增家数及实...

摘要：你更看好谁（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

近段时间来，因为棉花的事，“炒鞋”、“天价球鞋”再次引爆微博、贴吧等平台。

和此前大多被爆炒的是阿迪、耐克等海外品牌不同，此次引爆热议和关注的，是李宁、安踏等国货品牌。

很多人都在谈论，李宁、安踏会是此次事件的最大受益者吗？杠杆游戏觉得2021年受益基本是大概率。

“炒鞋”的事儿，不是今天要说的重点。借此，主要是想谈谈我国体育鞋服两大公司，过去一些年，到底表现如何？此也为杠杆游戏“商业年度观察”第五篇。

回溯过往，展望2021年。

作者：广东省住房政策研究中心首席研究员 李宇嘉

前一篇文章《 楼市将进入新时代？广州史诗级土拍的背后信息解读！ 》中我们解读了广州供地的状况，很多业内朋友对此进行了更深入的咨询。今天，结合重庆、无锡等地的情况，再给大家做一个解读！

01 几个城市集中供地呈现的特点及原因

主要呈现出两大特点：

一是 中心区、热点地区（比如广州南沙新区、重庆两江新区）高地价、高溢价率，外围区域底价成交或遇冷。

中心区高溢价、高地价，外围遇冷或底价成交，这应该是常态了。但差距从来没有这么大。以广州为例，...

作者：广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉

本文共2674字，阅读需约10分钟

就在昨天，广东省发布了一个重磅文件：《中共广东省委、广东省人民政府关于支持珠海建设新时代中国特色社会主义现代化国际化经济特区的意见、支持汕头建设新时代中国特色社会主义现代化活力经济特区、支持湛江加快建设省域副中心城市打造现代化沿海经济带重要发展极的意见》。

广东省为什么要发布这样的文件？今天为大家解析解析。

01.为什么是珠海？珠江西岸需要“带头大哥”

文件名字有点长，我们不具体讲了。大概意...

2021年3月以来，动力煤主力合约价格持续走高。截至2021年4月1日，动力煤主力合约价格报收734.2元/吨，较2月底大幅上涨121.8元/吨，涨幅19.89%。主力合约价格的不断上涨，令市场情绪发生转变，下游企业纷纷开始积极采购。另一方面，4-5 月份也是工业生产旺季，水泥、化工等领域用煤需求不断增长，目前，市场对需求市场还是有较强的乐观预期。

截至2021年4月1日收盘，兖州煤业股价收于13.51元/股，自3月初以来累计上涨40.15%，超过Wind煤炭指数逾30个百分点。

近日，兖州煤业发布2020年年度报告。报告期内，公司生产商品煤12027万吨，生...