摘要：盈利神话背后的财报疑云（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆叔&编辑|欣欣然

跟谁学没了，取而代之的是高途。

4月22日，美股上市的在线教育公司跟谁学官宣改名，即日起将公司名称统一更名为“高途集团”。

似乎意料之外，也在情理之中。

过去几年，跟谁学当了太多次靶子，无论资本市场还是吃瓜群众，对其的好感度似乎都不复以往。

1、盈利神话

其实无论是跟谁学还是高途，为人父母的家长对这两个品牌应该都很熟悉，尤其是后者，高途课堂曾是原跟谁学的K12业务，跟谁学品牌则大多为成人业务。

2014年创立的跟谁学，从...

读书是最低成本的旅行。

4月20日，大三学生张果第一次在亲戚群发了拼多多链接，让大家帮忙助力，以4.5元的价格购买一本新知三联书店出版的《万历十五年》。据了解，这是“多多读书月”大型知识普惠行动的其中一部分。3月31日，拼多多启动“多多读书月”活动，针对社科、文艺、教辅等多个类目超过1000款图书进行百亿补贴大型直补。

自2014年起，“全民阅读”连续八次被写入政府工作报告。2021年政府工作报告指出,要推进城乡公共文化服务体系一体建设,创新实施文化惠民工程,倡导全民阅读。拼多多此次知识普惠行动有力推动了全民阅读风起...

“乡村振兴”的前提是减少农民。——

财新网报道：乡村振兴被写入了2021年的中央“一号文件”，成为在“脱贫攻坚”取得全面胜利后吾国接下来的头等大事。但中国人民大学经济学院院长刘守英教授日前在中国发展高层论坛上直言：“乡村振兴现在弥漫着一种浪漫主义气氛，这让我们做‘三农’的人有一点担心。”他表示：“（乡村振兴的问题）看上去是乡村的问题，实际上是城市化模式的问题；就是不管农民在城市干多久，还是要回农村。如果这个问题不解决，乡村振兴是无解的。”

刘教授所言的确道出了一个事实。笔者也曾指出，由于受到社保、...

近日长城证券披露2020年年度报告，报告期内，公司营业收入68.69亿元，归母净利润15.02亿元，同比分别增长76.16%、51.35%。子公司宝城期货业绩亮眼，其营业收入同比增长265.06%，对长城证券营收贡献较多。

报告期内，公司发行了三期次级债补充资本金，净资本同比增加24.69%。但通过次级债补充的净资本规模恐难维持。

两融业务规模扩大使流动性覆盖率连年下降，信用减值损失激增，公司风控体系是否健全值得考究。

 子公司对营收贡献近四成，两融业务增长迅速 

2020年公司营业收入为68.69亿元，同比增长76.16%，归母净利润为15.02亿...

4月12日晚间，华西证券披露了2020年年报。数据显示，公司实现营收46.83亿元，同比增长18.93%；实现归母净利润19亿元，同比增长32.75%。

虽然业绩保持增长，但在同一天，原华西证券重庆万州玉澜路营业部从业人员因“无证”荐股收到警示函。

2020年报显示，公司目前的主要营收来自于经纪及财富管理业务，该业务的大幅增长也带动了公司的整体业绩。但增长的背后公司依然面临同质化竞争加剧以及人员合规问题。

此外，公司业务转型也面临内部外诸多挑战，投资及投行业务收入同比下降，信用业务虽实现增长，但利润率下降超20个百分点。次...

近日，碧桂园服务发布了2020年年报。年报显示，公司2020年实现营业收入156.00亿元，同比增长61.75%；实现归母净利润26.86亿元，同比增长60.78%。

受益于多番并购业务扩张及规模的提升，碧桂园业绩持续上行，但公司营收增速三年内首次出现下滑，归母净利润连续两年增速下滑。此外，受制于并购业务的整合，公司城市服务业务毛利率也出现下滑的现象。

自公司2018年上市以来，碧桂园服务股价上涨已逾80倍。截至4月22日，公司总市值达2313.8亿港元，超越母公司碧桂园。作为“第一上市物企”，碧桂园服务频繁收购的背后，不难看出规模仍然是...

科大讯飞于4月19日晚间披露了2020年年报和2021年一季报。公告显示，公司2020年实现营收130.25亿元、归母净利润13.64亿元、扣非后归母净利润7.67亿元，同比分别增长29.23%、66.48%和57.00%。

研究发现，科大讯飞营收增长主要受益于教育领域、医疗业务、智慧城市、开放平台及消费者业务等板块的较快发展。公司利润增速快于营收增速的原因包括销售费用率、管理费用率下降以及公允价值变动收益增加等。

2021年一季度，科大讯飞实现营收25.01亿元，同比增长77.55%；归母净利润由亏转盈，金额为1.39亿元。公司表示，业绩增长的主要原因是...

摘要：游戏嘛，大家心态要好（欢迎关注杠杆游戏）

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撰文|杆姐&编辑|雯雯

有意思，广州调控又打补丁。

当然观察人士都预料到，被住建部约谈后，业内普遍有这个预期。

4月21日，广州发布《关于完善我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》，辖内9个区的二手房交易增值税的免征年限，从2年提升至5年。

此外，利用人才身份获得购房资格的，其社保门槛提高至满一年，且不得补缴。

该政策从4月22日起正式生效。

消息一出，据说4月21日晚很多置业顾问说服意向客户，当晚24点前支付定金，签订合同。

看来很多人还是很在意...

特斯拉因“刹车门”和傲慢的态度上了头条。

4月19日，上海车展现场，一名女性特斯拉车主通过身穿“刹车失灵”字样的T恤衫，爬上一辆展车车顶对观众呼喊“特斯拉刹车失灵！特斯拉刹车事情”，以表达对特斯拉产品质量等方面的不满。

随后，特斯拉高管的措辞强硬的回应让事件进一步升级。特斯拉中国区高管陶琳在展台接受访问时回应称，“就是一个新产品发展必经的一个过程”、“她的诉求我们不可能答应”、“近期的负面都是她贡献的”。一时间，舆论哗然。

“特斯拉”、“刹车失灵”、“不妥协”，三个关键词瞬间成为全民话题，引发广...

​东方雨虹于近日发布了2020年年报及2021年一季报。据披露，公司2021年一季度分别实现营收、归母净利润53.77亿元、2.96亿元，同比分别增长118.13%、126.08%，业绩实现翻倍增长。

2021年3月1日，东方雨虹发布调价通知函，对全线产品进行上调，并于3月15日起重新定价。受提价影响，2021年一季度，公司毛利率同比提升3个百分点至36.07%（剔除运费影响）。因补提坏账，公司计提信用减值准备2.97亿元，同比增逾7倍，影响净利率5.53个百分点。

截至2021年一季度末，公司应收账款为73.97亿元，较2020年末增长21.24%，占总资产比例为20.05%，...

​作为第一家在上交所上市的商业银行，浦发银行在上市22年之后，在这个年报季遭遇了来自业绩、合规与消费者满意度多方面的压力。

从业绩来看，自1999上市以来年度利润首次下滑。年报显示，2020年浦发银行实现营收1963.84亿元，同比增长2.99%。由于2020年该行计提大量信用减值损失，导致其归母净利润同比下降。

从合规性来看，浦发银行2020年频收罚单，最大金额一笔罚单达2100万元。同时，根据银保监会官网公布的数据测算，浦发银行2020年理财类业务投诉量在第二季度和第三季度均居股份制商业银行首位。

第四季度该项投诉量排名虽有...

康泰医学近日发布2020年年度报告，这是公司上市以来的首份年报。

数据显示，公司2020年营业收入和归母净利润分别为14.01亿元和6.13亿元，同比分别增长261.84%和731.37%。因疫情防控需要，公司产品需求激增，经营业绩大幅上涨。

需要注意的是，康泰医学2020年的爆发式增长难以具有可持续性。从单季业绩表现来看，公司的营业收入和归母净利润已有逐季收窄趋势。

康泰医学也在报告中表示，后续随着疫情逐渐消除，公司产品的需求量存在下降的可能。回顾历史数据，2016年至2019年期间，公司业绩增长实则陷入停滞状态，产品单价也逐步...

摘要：代价或许不小（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

保利地产的年度业绩发布，姗姗来迟。

多数房企都已经发布，日前保利地产终于揭开2020年财务面纱。这份年度财务报表，销售、营收没有意外的劲爆，重返前3当然没有实现，销售第4也没有拿下，依旧在融创中国后面。

不过，拿地数据却亮瞎眼。年度房企观察第6篇，杠杆地产说说保利地产。

1、销售额缩小和融创中国的差距，重返前3还需时日

和各大榜单上的销售排名一致，2020年保利销售额排第5。

最终年报数据为合约销售5028亿元。排名第4的融创为5753亿元，少...

安居客集团（以下简称“安居客”或“公司”）于2021年4月8日向港交所递交了上市申请，美银证券、中金公司、瑞信为联系保荐人。公司上市募集资金将投资于技术实力及产品开发、拓展新房交易服务业务、投资及收购、偿还长期贷款等。

2020年，受销售及营销开支、财务成本增加等因素影响，安居客增收不增利。面对增长压力，公司持续加码新房交易服务业务，向房产信息交易综合服务平台转型。然而，面对新房交易领域具有明显规模和先发优势的龙头企业贝壳，安居客的转型能否成功仍有待观察。 

销售费用等因素拖累 2020年增收不增利 

安居客...

孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称“孩子王”或“公司”）首发申请于4月8日获创业板上市委通过。本次公司拟公开发行股票不超过1.09亿股，预计募集资金24.49亿元。公司拟将募集所得资金用于全渠道零售终端建设项目、全渠道数字化平台建设项目、全渠道物流中心建设项目与补充流动资金。

公司积极扩张门店，但单位门店贡献营收下滑明显。2020年，公司新开设实体门店82家，数量增幅达23.30%，但所有门店的平均营收较2019年水平下降19.48%。

公司称本次募资主要投入全渠道零售终端建设项目，拟于未来3年建设300家数字化直营门店，新...

2019年，估值高达470亿美元的「共享办公」龙头独角兽企业WeWork计划上市触礁，原因不一而足，主要就是被揭发长期钜额亏损、管理混乱、醜闻不断等。结果，创办人亚当·诺伊曼 (Adam Neumann)被罢免，甚至惹起「共享办公概念已死」的疑虑。最近串流平台hulu推出了一套题为「WeWork: Or The Making and Breaking of a $47 Billion Unicorn 」的纪录片，片中访谈了WeWork前高级员工、WeWork租户、投资者、行业专家等，通过他们的第一身描述揭示了这匹独角兽脱颖而出再迅速变成爆破泡沫的原因。

 共享办公的盈利模式就是通过租赁或购置...

中南服务商业有限公司（以下简称“中南服务”或者“公司”）于今年三月底向港交所提交了招股书，拟香港主板上市。

近年来，港股房企物业上市的热度居高不下。仅2021年至今，就有超过10家地产及物业公司递表等待上市。背靠中南集团，中南服务也正式加入待上市物企行列。

招股书显示，2018年至2020年，中南服务实现营收年均复合增长25.1%，归母净利润年均复合增长92.9%。但是，公司业绩主要依靠中南集团，其中逾九成营业收入来自于中南系开发项目。此外，公司毛利率虽增长较快，但仍低于港股物企同行。

 背靠中南集团 实控人为陈氏二...

德赛西威于近日发布了2020年年报及2021年一季报。2021Q1公司实现营收、归母净利润分别为20.42亿元、2.28亿元，同比分别增长78.3%、312.08%，业绩延续高增长。

2020年，公司实现基于Hypervisor架构的新一代智能座舱量产，IPU03域控制器率先落地量产并实现L2+级智能驾驶功能。新产品的落地叠加期间费用率下降，公司净利率有所回升。2021年一季度，公司净利率为11.18%，较2020年末提升3.56个百分点。

据披露，公司2020年计提相关资产减值准备共计9895.87万元，对净利率影响1.46个百分点。截至2021年一季度末，公司应收账款为18.43亿元...

·未名周记（2116）·

                        N年之后，再无石油公司？

本文要义：从某种意义上说，欧洲石油公司的转型也是它们的一场“豪赌”。现在我们还不知道这场“豪赌”的输赢，还要通过未来的市场实践来检验。毕竟这次能源转型与前几次从烧柴到烧煤、从烧煤到烧油的转型有所不同：后者的目的在于“提高绩效”，而前者的是出于改善空气质量、阻遏气候变暖这样的“非经济动机”；然而最终还是必须要争取到同时还能“提高绩效”的结果，方能成为“长久之计”。

这并非笔者的“瞎掰”，而是其说有据：《财经》杂志...

首创证券首席经济学家 韦志超

摘要

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经济短期有反弹，但不改下行趋势。国债收益率仍有下行空间，但幅度不大。如果美股不明显调整，沪深300下跌空间有限，不排除有反弹，但反弹力度不大。

市场对宏观经济走势判断出现了巨大的分歧。看空者认为2020年四季度就是本轮经济的高点。看多者认为， 3月出现了明显的反弹，而且反弹有望延续。

我们认为，在实物需求方面，3-4月的内需反弹的确存在，但补坑结束后仍然进入内外需同时走弱的下行趋势；而随着疫情的受控，服务业需求在二季度仍有上升空间。二季度GDP的环比增速...