过去几年，阳光城实现业绩稳步增长。2016年至2020年，公司营业收入年复合增长率达43.10%、归母净利润年复合增长率达43.53%。

研究发现，阳光城业绩持续攀升的一个重要原因是公司凭借前瞻的布局，抓住战略机遇期机会，实现规模快速跃升。公司2018年、2019年的销售额接连突破1000亿元和2000亿元大关。这为公司未来发展提供了拿地、融资、销售等方面的优势。

规模扩大的同时，阳光城2017年便开启控负债、调结构的财务指标优化之路。接下来的几年间，公司的有息债务规模稳步下降，2020年为1060.39亿元，同比下降5.59%。此外，公司2020年还...

摘要：资本的逻辑（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

4月以来，人民币汇率波动的走强，引发市场关注。

这搞得金融委、央行密集发声，未来人民币汇率双向波动将成常态。

如上图，人民币越来越值钱。

不仅如此，看好股市的声音也非常多。国泰君安研究所所长黄燕铭就说，“横盘不长久，挑战四千点”，沪指将挑战4000点。

这两者有何联系？股市迎来利好，发财梦再次点燃是否属实？杠杆游戏今天谈点个人体会和逻辑、数据。

1、资金200%是逐利的。2020年以来，全球大放水，大家都知道，说了N次了，那么造成的价...

（图片来源：网络）

某银行沈阳分行分别在2015年5月11日、5月15日、2016年8月14日为投资人杨某做风险测评。

5月15日当日，杨某购买了和聚2号基金，申购金额为101万，以及大成睿景混合A基金10万。和聚2号基金分别于2019年5月31日回款809,972.24元，于2019年10月28日回款67.84元。也即，亏损了约20万。

6月11日，杨某购买星石7号101万，于2019年12月20日回款，盈利约1.8万。

6月19日，杨某购买平安财富私人银行专享结构类（90%保本挂钩ETF）资产管理类2015年37期人民币理财产品TLP150037，认购金额50万，也已赎回...

近日，杉杉股份发布了2021年第二次临时股东大会决议公告，会议审议通过了非公开发行A股股票的议案及相关细节。

公司此次以6.34元/股的发行价格，发行A股股票不超过4.88亿股，主要用于置换前期收购LCD偏光片业务先行投入的自筹资金。

历史上，杉杉股份多次发生跨界收购，但整体呈现只见“多”不见“利”的尴尬局面，这次会不一样吗？

 跨界收购LCD偏光片业务 多元化之路愈走愈深 

2021年4月30日，杉杉股份更新了非公开发行股票预案，以6.34元/股的发行价格，向三个关联方定向发行股票不超过4.88亿股，拟募集资金总额预计不超过30....

比特币：是“创新”还是“邪教”？——

美国经济学家、诺奖得主克鲁格曼日前发布了一连串推文，称“比特币不是一项新的创新；它从2009年就已经存在了，在那段时间里，似乎没有人发现它有任何好的合法用途。”他又说：“但我已经放弃了预测（比特币）即将到来的消亡。似乎总是有新一批信徒。或许还是把它当作一种邪教吧。”（新浪财经）

在笔者看来，比特币之类的所谓“加密货币”的确是当代金融一种“怪物”般的存在。诚如克鲁格曼所说，“它不是一种方便的交换媒介”，只被一小部分人认可和接受，难以在更大的范围内流通，因而也就“...

伊利股份于近期发布了2020年年报及一季报。公告显示，公司2020年实现营业总收入 968.86亿元，同比增长7.38%；归母净利润70.78亿元，同比增长2.08%。2020年一季度受疫情影响较大，但二季度业绩反弹，整年业绩较2019年仍有上涨。

2021年一季度，伊利股份实现营业总收入273.63亿元，归母净利润28.31亿元，相较于2020年同期分别增长32.49%和147.69%。究其原因，主要是因为2020年同期基数较低所致。剔除疫情影响，业绩保持平稳上升。

​伊利股份销售费用率虽呈现逐年下降趋势，但整体来看仍处在较高位。2021年一季度销售费用率达到21.55%，...

2021年5月20日晚，火星人发布2020年年度权益分派实施公告，决定向截止2021年5月26日收市后登记在册的公司全体股东合计派发现金红利2.43亿元。

作为2020年底上市的次新股，这一分红金额不算低。火星人首发上市共募集资金净额4.88亿元，远低于其原拟投入募投项目的资金金额8.79亿元。根据公开信息，公司目前尚有多个工程项目待投资，加上2.43亿元的现金红利，公司的流动性压力或将加剧。在上市半年后即如此大额分红合理性待推敲。

在研究火星人上市募集、分红及流动性问题时却意外发现了更为值得关注的问题：对于火星人2020年一季度的收...

​近日，合肥晶合集成电路股份有限公司（以下简称“晶合集成”或“公司）的科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）于5月11日获上交所披露，公司拟发行不超过5.02亿股，拟募集资金120亿元，预计全部用于合肥晶合集成电路股份有限公司12英寸晶圆制造二厂项目。

晶合集成选择的上市标准为《科创板上市规则》第四套标准，即“预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”。

晶合集成主要从事12英寸晶圆代工业务，主营DDIC晶圆代工服务，产品应用领域主要为面板显示驱动芯片领域。

2018年至2020年，晶合...

摘要：读懂楼市未来的战略和体系（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

这则消息出来得有点晚，但很重要。

5月12日、14日，住建部分别在沈阳、广州召开发展保障性租赁住房工作座谈会，北京、上海、广州、深圳等40个城市政府负责同志分两批参加。

住城部副部长倪虹出席会议并讲话。

同样是这两天，人民币汇率问题，央行2位副行长，分别在不同场合都提及。坊间又传出“保汇率，还是保房价”的声音。

保障性租赁住房工作座谈会，40个城市，这真不是小事，杠杆游戏认为，对房地产行业的影响单一看，不一定很大，但...

2021年5月18日，康泰生物向不特定对象发行可转换公司债券的审核状态已更新为“提交注册”。根据其债券募集说明书，本次募集资金投资项目均用于生产新冠疫苗。

​5月14日，康泰生物发布公告，公司研发的新型冠状病毒灭活疫苗经国家卫生健康委提出建议，国家药品监督管理局组织论证同意紧急使用。鉴于国内疫情目前已经基本得到控制，且已有数家企业的疫苗产品被批准上市，从而可能导致未来腺病毒载体新冠疫苗车间项目投产后新增产能在国内市场不能及时消化的风险。

5月17日开盘，公司股价开始下挫，截至5月20日收盘，公司股价由218.2元...

随着2020年年报及2021年一季报披露结束，新华财经及面包财经研究员对A股38家上市银行与资产质量有关的核心监管指标进行了整理。

​数据显示，不良贷款余额方面，38家上市银行整体出现增长，但不良率整体保持良好水平。拨备覆盖率方面，农商行和城商行的拨备覆盖率整体相对较高，股份制行相对偏低。值得注意的是，近30家银行拨备覆盖率超过200%，未来仍有较大利润释放空间。2020年末及2021年一季末，上市银行的各项资本充足率指标普遍出现下降，但均满足监管要求。

 不良贷款余额较上年末增长16.34%，不良率整体保持良好 

数据显...

摘要：不容易（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

最近的资本市场，一向比较低调的美的集团颇抢风头，股价起伏，估计让很多投资者心跳加速。

5 月 17 日，美的集团突然官宣：美的新能源汽车新品将于 5 月 18 日发布。有不少网友纷纷表示美的要 " 造车 " 了。其实并不是，因为此前美的集团也曾表示，美的集团只做汽车部件，不会直接造车。

5月18日，美的集团旗下威灵汽车部件公司发布三大产品线，包括驱动系统、热管理系统、辅助自动驾驶系统。与百度、小米、360等互联网科技公司不同，美的强调“不造车”，专注为车企提供汽车零...

摘要：小阳春过后，下半年行情如何？（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

楼市有微妙变化。

近日，国统局公布了全国70城房价。从4月份70城新建商品住宅房价指数来看，新建商品住宅上涨城市数量62个，较上月持平；持平城市3个，较上月增加1个；下跌城市5个，较上月减少1个。从涨幅情况来看，70城平均涨幅为0.48%，涨幅较上月扩大0.07个百分点；上涨城市平均涨幅0.56%，环比涨幅扩大0.07个百分点。

4月份，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.6%...

摘要：红与黑（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

链家、贝壳找房的创始人左晖，5月20日不幸去世。在此之前，50岁的左晖刚登顶房地产行业新首富。

感叹生命无常，也在思考房地产中介行业的发展、争议。

就像链家、贝壳一样，左晖去世之后，对于其个人生前成绩的讨论也争议巨大。

歌功颂德者说：他重塑了房地产中介行业、引领行业发展云云。

批判者说：这位资本家垄断二手房市场，两头赚钱，让买卖双方遭受痛苦，甚至出租甲醛房……

左晖的功与过，杠杆地产没资格公开评判，每个人心里也都有自己的答案。

今天，...

这件事真真是“富贵险中求”。——

“富贵险中求”的比拟笔者在前几天的一则微博中曾经用过，喻指当前全球疫情未缓，而日本疫情又趋向严重，若无好转迹象，为减少经济损失而坚持要在今年7月举办东京奥运会，此举恐过于冒险。昨日看到如下这则新闻，又想起这句民间谚语，不妨再用一下，但无揶揄之意。

据财新网报道，近日国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家罗格夫发表的一篇文章引起吾国学界的关注，这篇《美元霸权显露出脆弱性》的文章分析说，若人民币不再盯住一篮子货币，转向现代的通胀目标锚定体系，让其汇率自由浮动，到那时...

卫龙美味全球控股有限公司（以下简称“卫龙美味”或“公司”）于2021年5月12日向港交所提交了上市申请。

根据2021年3月中信产业基金、高瓴、腾讯等8家机构的入股金额测算，公司目前的估值超过600亿元。按照这一估值，公司的市盈率约为73倍，市销率约为15倍，显著高于可比公司均值。然而，翻阅财报发现，公司近两年主营业务收入及净利润同比增速有所下滑。

 主营收入增速下滑 线下渠道营收占比较大 

卫龙美味是一家从事专门生产辣味休闲食品的企业，主要产品包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品等，其核心产品“卫龙辣条”为我们所熟知...

5月17日，迈瑞医疗发布《关于收购境外公司股权的公告》，拟通过全资子公司香港全球及香港全球的全资子公司迈瑞荷兰以现金形式收购Hytest Invest Oy及其下属子公司100%股权。上述交易完成后，迈瑞将间接持有Hytest Invest Oy及其下属子公司100%的股权。此次收购总价预计约为5.45亿欧元。

​体外诊断业务（下称“IVD”）是公司的核心业务板块之一。2020年年报显示，公司体外诊断业务实现营业收入66.46亿元，同比增长14.31%，占同期总营业收入的31.61%。此次并购，有利于公司优化上下游产业链的全球化布局，或将提升IVD产线的全球竞争力...

摘要：既然已经写好了，还是贴出来吧（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

5月20日是神奇而悲伤的一天。

一早起来，吃瓜群众看到，丫丫和陈思诚同步宣布离婚。

当日下午，贝壳发布消息，贝a壳创始人兼董事长左晖先生，因疾病意外恶化于5月20日去世。

这搞得杠杆游戏写好的分析稿件，都不想发。不过既然已经写好了，还是贴出来吧。

美东时间5月19日下午，北京时间5月20日凌晨，美联储公布了4月货币政策会议纪要。

美联储官员认为，美国经济活动的强劲复苏，将引发收紧货币政策的讨论，这是美联储首次发出这...

5月19日，贝斯美发布公告拟定增发行不超过36,345,000 股（含本数），募集资金总额不超过5.5亿元。公司拟将超过9成的募集资金用于扩产年产8500吨戊酮系列绿色新材料项目。此项目将补充、强化公司二甲戊灵产品产业链。

根据此前发布的年报，受疫情导致生产开工延迟，公司2020年的营收同比下降18.1%。受主营业务的毛利率的下降和以及期间费用率上升拖累，公司归母净利润同比下降近40%。值得注意的是，公司连续两年归母净利润同比下降且2020年降幅扩大。

 拟募资5.5亿元用于扩产 

今年2月，公司全资子公司铜陵贝斯美科技有限公司拟与安...

5月19日，沃格光电发布收到上交所的问询函的公告。此前，沃格光电拟以现金2.04亿元购买北京宝昂51%的股权，交易所要求公司补充披露北京宝昂相关财务细节、核心经营团队人员情况、收购评估溢价较高的合理性等情况。

2020年年报显示，公司营业收入同比增长15.23%，归母净利润同比降低72.28%，出现增收不增利的窘境。值得关注的是，公司归母净利润已连续三年下滑。2021年，受益于订单增加，公司一季度业绩有所回暖，分别实现营业收入、归母净利润1.89亿元、0.11亿元。

 斥资超2亿元 意图拓展光电显示业上下游渠道 

5月8日，沃格光电提...