《大道行简——中国化管理哲学经典36则》之六：“四毋”准则

“子绝四：毋意、毋必、毋固、毋我”，这句话出自《论语·子罕》，说的是孔子一生的行为杜绝了四种弊病：不主观臆断、不绝对肯定、不固执己见、不唯我独是。孔子的“绝四”行为标准被后人称为孔子的“四毋追求”，是当代企业管理者必须修炼的道德标准，也是成功的企业管理者在决策时必须遵行的思维观和方法论。

“毋意”就是一切要以事实为依据，不主观臆断，没有调察研究就没有发言权。企业家一定要履行实事求是的哲学思想...

股市改革为何容易变味？

  在A股市场中，经常会出现一个现象，即股市改革政策出台之前，市场赋予很高的期望。然而，随着政策的真正落实，相应的改革却逐渐偏离了市场的预期，甚至会变了味。

  回顾近年来管理层颁布的多项股市改革政策，其中不少改革政策也难逃“变味”的结局。

  以优先股改革为例，优先股本来属于证券市场的创新之举。同时，也会给广大投资者创造出一个新型的投资渠道。遗憾的是，当首批优先股正式启动后，优先股圈钱的实质却暴露无遗。

  事实上，在国内，发行优先股的本意在于拓宽银行、电力等大型国企的...

■ 新一轮国资国企改革的复杂性前所未有、难度前所未有，难点是利益分化的桎梏,障碍是思维定势的桎梏。面对复杂多元的利益诉求，针对政府怕出乱子，国资监管部门怕丢权，企业经营者怕丢位子，职工怕利益受损等问题，寻求改革最大公约数已成为亟待破解的难题。

2014年是新一轮国企改革的元年，也是设计“十三五”国企改革总脚本的窗口期。从市场使命、路径选择、风险阻力和治理变革等多个维度，探索国企改革的取向、着力点、路径，研究发展混合所有制、健全国有资产管理体制、完善现代企业制度等，已成为当前摆在各级政府面前的一个重要...

中小企业私募债券融资，作为破解中小企业融资难问题的有效路径，自2012年5月推出之后，就被寄予厚望。但截至3月31日，交易所私募债2014年共发行67只，发行金额86.81亿元，仅占同期信用债发行总量的0.71%。近来通过设立集合资产管理计划将中小企业私募债纳入到投资范围，将私募债打包变身资管计划的尝试，使得私募债发行难问题再次浮出水面，私募债的融资功能大打折扣。

私募债在2014年以来发行量下降且低于上年同期

                             数据来源：wind ,国信证券博...

《大道行简——中国化管理哲学经典36则》之五：德法兼备

 人们在谈论企业家的领导艺术时，经常会说“王道”与“霸道”两个词，其实“王道”与“霸道”从古到今都是中国执政所用的两个很重要的方法和手段。“王道”以道德感化为主要执政方式，是建立在以德服人基础上的管理形式。“霸道”以行使权力为主要执政方式，是建立在以力服人基础上的管理形式。历史证明，只有辩证地处理和应用好“王道”与“霸道”的关系，社会或组织才能长治久安。

现代西方管理学中对“制度”和“文化”的管理关系做了许多论述。在西方，许多制...

事后来看，2008年金融危机是由一系列危机组成。次贷危机在美国爆发后，逐渐演变为一场影子银行体系危机，2011年之后，欧元区边缘国家发生主权债务危机。伴随着发达经济体的剧烈减速，依赖于发达国家需求的新兴市场经济体也遭遇了总需求冲击。

为了挽救急剧收缩的信用体系和经济增长，全球主要央行基本上都实行了非常规货币政策救助金融系统。以美国为例，美联储先后三轮实行量化宽松政策，美国基础货币供给量从2008年11月第一轮QE宣布时的14423亿美元（实际情况中美联储的快速货币扩张从2008年8月已经开始），剧烈增长到2014年5月末的3...

我们还能相信退市改革吗？

谈及A股市场的退市改革，我们不由得打上一个问号。确实，退市制度改革改了这么多年，最终的执行效果始终不容乐观。

  自2001年PT水仙实行退市至今，10余年间，仅有78家A股上市公司实行退市。其中，因触发财务指标退市的有45家，剩余的上市公司均为兼并吸收等原因被实行退市。

  然而，同期A股市场的上市公司数量却直线上升。截至目前，A股市场的上市公司总数已经突破2500家，市场流通市值高达16.3万亿。

  显然，在目前新股频繁发行的大背景下，结合未来或将全面铺开股票发行注册制度，A股市场的上...

很少有人的生活是在二个世界之间穿梭。Uttar Pradesh是印度的一个州，广袤、无序和贫穷；而从第五大道广场酒店的香槟酒吧，一眼可以望到纽约中央公园。而这，就是罗伊的双重生活。他曾是印度的大亨，但在今年，被印度最高法院扔进监狱。在此之前，他打交道的人都是名流：热情似火的宝莱坞影星、著名的板球手、巴拉克·奥巴马、比尔·克林顿和戴维·卡梅伦等等。据罗伊自己介绍，Teresa修女去世后，他是唯一一个被允许触摸她的脚的人。

罗伊曾经的梦想，是加入印度空军；但实际做的，是创建了撒哈拉集团。撒哈拉集团的业务非常多...

　　定向调控效果与结构调整相关，而结构调整要靠改革，说到底是需要成本的，其中就包括容忍增长适度放缓。中国有这样的承受力

　　中国经济面临较大下行压力，市场又出现“再刺激”呼声。不过，中央政府无意出台全面刺激政策，选择了“定向调控”。这一谨慎步骤值得肯定，但执行效果会相当复杂，取决于策略、工具和目标把握。

　　国务院总理李克强近日在英国智库演讲时表示，中国不采取强刺激措施，而是进一步创新宏观调控思路和方式，实行区间调控和定向调控相结合，加强预调微调，确保经济运行始终处于合理区间。这一表态与此前陆...

疑点重重的今世缘怎能轻易上市？

  7月3日，轰动一时的今世缘正式在上交所上市交易。上市首日，今世缘如期遭遇爆炒，并创出24.38元的首日收盘新高。然而，作为一家疑点重重的上市公司，却能够轻易上市，不禁令人感到困惑。

  自近期首批上市新股登陆A股市场以来，新股乃至次新股的表现却震惊整个市场。龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信等新股均遭遇首日爆炒的走势，且炒作的风格如出一辙。对绝大多数的新股而言，基本在集合竞价阶段，顶格高开20%，随后飙涨44%遭遇秒停，且全天累计换手率极低。

  值得一提的是，多数新股经过首日爆...

自美国2007年引发国际金融危机之后，美国政府到处救援，钱袋子日渐瘪了，赤字达到战后新高，债台高筑，已经占到GDP的100%了。找钱，成了美国政府的头号任务。尽管美国人意识到纳税与死亡一样难以避免，但美国人也并非那么情愿，逃税避税也很普遍。尤其是世界上那些“避税天堂”更是成了避税者的乐土。2009年4月G20金融峰会上，避税问题就成为一个重要议题。G20只是议论一番，发个声明了事，而美国却采取了实际行动。不只是针对“避税天堂”，而是对全球来了个全覆盖。2010年3月18日，美国总统正式签发《海外账户税收合规法案》（Foreign ...

肖钢治市怎能脱离中小股民？

  2013年3月17日，肖钢正式担任中国证监会主席。时至今日，肖钢在任时间已经接近16个月。证监会主席频繁更替，证监会主席难当已经是家喻户晓了。然而，对于新一任证监会主席肖钢来说，短短数月时间，却“白了头”，也印证了证监会主席并非一件好差事。

  以铁腕作风著称的肖钢，无论对资本市场的市场化改革，还是对法制化改革等方面均下了“苦功”。在任期间，肖钢执行的一系列政策措施都对当时的资本市场构成极其重要的影响，但同时也存在一些不为人知的漏洞，甚至脱离了中小股民。具体分析，主要有以...

李 莉娜
杨 富强

02.07.2014

李莉娜、杨富强结合2014年第二场联合国气候变化谈判间会观察分析认为：在波恩会议之后主要大国即将密集展开的气候外交和政治活动中，中欧应当谋求更主动的积极互动。


公共渐渐了解到气候变化会为全球每一个成员都带来影响。这种觉悟，在气候问题的讨论上变得愈来愈重要。图片来源：Prometeo Lucero/Greenpeace


根据华沙大会决议，今年年底利马COP大会有两个具体任务要完成：一是就后2020气候协议的要素（elements）案文达成一致，二是确定在新协议中的国家自定贡献预案（Intended Nationally Determin...

文章来源：《中国证券报》2014年9月

以保障房专项债降低融资成本

高新国   余吉力

2014年4月2日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出今年要更大规模推进棚改，加快棚户区改造是改善民生的硬任务，也可以有力拉动投资、促进消费，是以人为核心的新型城镇化的重要内容。为了配合发挥好依托国家信用、服务国家战略、资金运用保本微利的开发性金融的“供血”作用，开行已公告成立住宅金融事业部，未来其在职能定位、经营原则和运行机制上需要进一步明确，以落实国家棚户区改造和保障房建设的大政方针。

开发性金...

随着利率市场化的深化，中国金融体系在逐步在从银行主导的阶段向市场化和证券化阶段推进，当前阶段我国的影子银行体系的转变就是最好的说明。资产证券化是规范化和阳光化治理“银行影子系统”的一种方式，并且能够对完善宏观货币政策机制，减少银行间接融资、完善社会信用基础、分散与化解宏观债务风险...

来源：《中国金融》2014年08期

银行间流动性的同业业务视角

       银行同业资产负债规模的飙升。但风险也开始向同业业务转移，监管指标失真，

甚至一些同业资金在体内循环，弱化了金融机构服务实体经济的能力。

许余洁

2013年6月20日，银行间市场的隔夜回购利率达30%的最高点，成为一个历史峰值。钱到底到哪儿去了？货币投放量充裕与流动性的极度紧张之间的冲突，尤其是实体经济中利率飙升，凸显了问题的严重性。6个月票据直贴利率已经由3.8%一度飙升到9.5%以上，这一利率也是私人部门和中小企业融资的边...

                                                                                   许余洁 （清华大学五道口学院）

【摘要】：据WIND数据显示，改革开放30多年以来，全国城镇固定资产投资完成额近48万亿，只要有20%左右的资产能够实施资产证券化，就能助推化解城镇化的融资难题。本文从城镇化与地方平台融资约束入手，分析推动资产证券化进行融资的必要性和历史机遇，提出通过资本市场支持新型城镇化的意义和监管政策措施。

关键词...