市净率（PB Ratio），是金融投资中使用最频繁的指标之一。今天这篇文章，就来专门讲讲这个指标。

上图中的公式显示了计算市净率的方法。我们可以看到，该比率由股票价格除以公司每股净资产（Book Value）得出。

股票价格大家很容易理解，但是有些读者可能对每股净资产（Book Value）不太熟悉，所以让我在这里稍微解释一下。公司净资产=总资产-总负债，是股东们在公司中的权益，因此也被称为股东权益。每股净资产= 股东权益÷总股数。一般来说，每股净资产越高，公司越值钱。

用公司的股票价格去除以每股净资产得出的市净率，可以...

最近几天，全世界各大银行的心都要提到嗓子眼了，为什么会这样？因为以耶伦大妈为代表的美联储要加息了，根据美联储的惯常会议惯例，在6月15日，就将公布美联储是否加息，这种重要的事情，让各个国家都揪心不已，而根据市场普遍的反响，美联储加息将会成为大概率事件。只是，很多朋友都在问瀚哥，美联储不就是美国的中央银行吗？她加不加息应该是美国人关注的事情吧，关中国人什么事？我们是不是在狗拿耗子多管闲事啊？

瀚哥想说的是：非也非也，如果德国这样的国家央行加息的确和我们没什么关系，但是美联储可能就没办法这么说，今...

在我写了《招商银行摩羯智投靠谱么？》【1】一文后，收到很多读者的来信和反馈。其中有一部分读者问我：伍老师您指出了招行摩羯智投的一些不足之处，分析的非常棒。那么在他们还没有做出改进之前，我该怎么投资呢？我是不是该去选择一个其他的智能投顾产品呢？

这个问题带有一定的普遍性。所以我今天就来给大家支个招。我推荐的这个招数，可以称为智能投顾DIY。就是说，我们自己动手，挑选并投资一系列低成本的指数基金（ETF），达到和智能投顾类似的投资效果。这样，我们可以省去给那些金融中介机构支付的费用，帮助自己达到投资回报最...

最近又一则工资的消息在网络引发了大家的大讨论，根据央广网的报道，上海近期宣布上调的最低工资标准为2300元，为全国最高。

　　目前，上海的最低工资标准已经赶上了我们经常认为的像葡萄牙、西班牙等欧洲发达国家，并且超过了拉脱维亚、保加利亚、波兰等中欧诸国。并且，中国制造业的平均工资也在快速飙升，已经超过了巴西、墨西哥等国的水平，正在赶超葡萄牙。

　　但是，数据很丰满，现实却很骨感，在各个媒体都说我们工资高的时候，我们绝大多数老百姓却真的没有感受到高工资，往往看到这样的新闻，都有一种自己拿了假工资的...

引子

始于去年下半年的金融去杠杆以来，同业市场资金利率大幅上升，对商业银行特别是资金来源依赖同业负债比较重的中小银行的盈利性造成了强劲的冲击，金融去杠杠成为当下市场关注的焦点。但如何认识金融去杠杆以及预见金融去杠杆后续的影响，各说不一。从历史演化中观察商业银行资产负债表的结构变化可能提供新的视角。

一、商业银行资产负债表结构发生了什么变化？

近年来，国内商业银行的资产负债表结构已经异化畸形。相较传统的商业银行资产负债表，在表内资产端以及表表外非保本理财的资产端出现了大量的非标资产。

所...

一直以来，我们在父母的教育一下一步步前进，在学要上最好的学校，工作要找体制内的工作，甚至在我们的父母一辈看来没有公务员、事业编等体制内的工作都不能被称之为有工作，瀚哥经常听到家中的长辈评价人，那个谁谁谁毕业了那么久了还在外面打工，都不知道混在什么地方，还是那个谁当公务员有个稳定的工作好，而往往前者在外企或者私企已经做到了中高层，收入比当公务员的后者高了不知多少倍，然而在很多老一辈人的心中前者依然是一个打工仔。

在这样的背景下，我们来讨论一下今天的问题，死工资到底是怎么拖垮我们，让我们日益...

二战结束以后，本土没有被攻击过的美国，一跃而起变成世界上的超级大国，其军事和经济实力远超世界其他各国。同时，遍地都充满机会的“美国梦”成为全世界无数年轻人追求的目标。一个不会讲英语的奥地利年轻人施瓦辛格，凭自己的天赋和努力就能在美国获得令人瞩目的成功，这就是美国梦的最佳注解。

但是2008年发生的金融大危机，让很多人开始产生怀疑，甚至看到美国国内由于贫富差距和阶层固化而产生的矛盾激化。该矛盾在2016年的美国总统大选中得到彻底的爆发。

美国这个国家到底怎么了？美国是否因贫富差距而导致阶层固化问题？如果...

学好外语，法学生更好找工作。

个人判断：明天，就是2017年6月13日，“幸福50”的指数游戏应该结束了（不是不想拉升，是再玩下去又要出新问题了）。

另外，海内外的各种不利的靴子纷纷落地，反贼白匪像蜈蚣的脚，虽然太多了，还是落下来了。

大盘不动，粮食就这么多，要么富农吃，要么红军吃，是你怎么选？

为什么要征粮？也不展开了，韭菜们不要拿哥萨克富农家的老娘们的眼泪来说事儿，也不要拿与征粮队争夺最后一只小猪仔儿的中农家的小萝莉的哭喊来煽动民粹。

还不明白，就让斯大林同志给你解释解释，据...

WTO农业谈判委员会主席、肯尼亚大使Stephen Karau认为关于农业国内支持政策的谈判可能会延续到十一届部长会议之后。该部长会议计划在12月底在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯举行。

在6月1日的谈判会议上，Karau大使说，一些成员强调今年的部长会议“不应当被视为旅程的终点。”这次会议也是新主席四月份就任以来召集的首次会议，报告磋商的进展。 (《桥周报》, 2017年4月27日)

主席说，虽然成员们“普遍赞成”在布宜诺斯艾利斯会议取得农业国内支持政策的重要性，但是大家对于如何达到这个目标存在分歧。

在谈判会议之后一天的专门...

美国总统特朗普宣布美国退出联合国气候变化巴黎协定之后，美国国内和外国领导人承诺加紧努力支持这个里程碑意义的协定。

在广为传播的演讲中，这位美国领导人宣布他计划把美国退出气候协定。美国也将停止执行其国别自定的减排目标和终止对绿色气候基金的资助，该基金是联合国气候资金项目旨在支持发展中国家向低碳发展路径转型，并解决气候变化带来的负面影响。

特朗普解释此举说，“该协定对美国不利，完全有利于其他国家，”并将“损害美国经济，带来难以接受的法律风险。”虽然退出这个协定，但是他也指出，他计划开始“谈判...

古谚是这么说的，“在海里还有更多的鱼”。

到2010年为止，长达十年的国际海洋生物普查已经记录了近17,000种鱼类，估计另有5000多种未被发现。

这包括从巨大的鲸鲨到著名的小丑鱼，还有鲭鱼和底栖鳗鱼。

这些都是生态系统的一部分，这个生态系统是海洋中约23万个其他海洋物种的栖息地，涵盖了近四分之三的地球表面。 

过度捕捞

然而，国际海洋生物普查警告称，过度捕捞和栖息地破坏是海洋生物多样性的主要威胁。

 据联合国粮食及农业组织估计，根据预测，超过31％的商业鱼类种群将被过度捕捞，自1974年以来的记录开始以来...

　最近，有关苹果的新闻可谓是充斥着各大媒体的主要位置，苹果对于APP收费的情况本来大家也都比较了解，但是当免费应用却要缴纳苹果税的时候，相信所有人也都有些义愤填膺了吧。今天，我们就来聊聊，为什么那么贵的苹果手机还是要收苹果税呢？

　　一、苹果税事件到底是怎么回事？

　　说到苹果税，很多不太关心新闻的朋友应该也都丈二和尚摸不着头脑，事情的起源是这样的，在4月19日，微信在其官方公众号微信派上发布消息显示，受苹果公司新规定影响，iOS版微信公众平台赞赏功能关闭，但安卓等其他版本微信的赞赏功能不受影...

黄金一般具有商品属性和金融属性两种功能，前者是黄金饰品等相关艺术品的需求，主要出于使用价值；而金融属性则包括货币属性和投机属性，货币属性是作为国家央行的储备货币，相当于一般等价物，继承了黄金的远古的货币属性，所谓“黄金天然是货币，而货币却天然不是黄金”；而投机属性则是投机者为了逐利而进行的交易活动，通过现货、期货、期权市场进行交易。

从历史看，黄金经历了两轮大牛市，第一次是从1976年到1980年，金价从110美元涨到最高850美元，涨幅6.7倍，这主要由于1976年牙买加体系的建立，主要条款之一是推行黄金非货币化...

今年（2017年）年初以来，在短短的5个月内，几大科技巨头的股价上涨都特别引人注目。比如Facebook上涨22%，亚马逊上涨24%，苹果上涨19%，谷歌上涨26%。

因此很多投资者关心的问题是：科技类股票有没有泡沫？如果有的话，泡沫多大？

要想把这个问题说清楚，让我们先把时间轴拉回到2000年，回顾一下历史上最大的科技泡沫。

2000年3月10日，美国纳斯达克指数达到了当时的历史新高5,048点。整个世界为互联网带来的科技革命感到疯狂。

以1999年年底的数据为例。当时美国市值规模最大的10家公司中，有6家属于科技类公司。成立于1975...

最近一段时间以来，手机的价格开始了轮番涨价，先是春节之后，小米、魅族、乐视的轮番价格上涨，之后又是华为的新旗舰P10价格创出了国产手机新高，华为P10最低配置手机3799元的售价，已经把国产手机和苹果、三星的旗舰机价格拉到了同一个价位，连小米6新出2499元的最低配售价也突破了小米旗舰1999元多年价格定律。一时间让很多笃信摩尔定律的朋友疑惑不已，不是说电子产品越来越便宜吗？我们是不是活久见了，怎么会越来越贵呢？

 

一、手机为什么会涨价？

在大家的心目中，手机这种电子产品的价格理论上是很少上涨的，...

【摘要】四大都市区发展，也不是沿袭老的中心城区“摊大饼”式的平面扩张方式，而是通过便捷高效的交通和信息网络，以“葡萄串”式的城镇有机组合，崛起为城市化发展的新高地。特色小镇顺势推出，正好和都市区发展相辅相成。浙江省这些年来四大都市区和百个特色小镇的良性互动，是我省城市化空间形态的重大创新，也是空间经济顺势应时的转型升级。

十八大以来，浙江在推进城市化、城乡发展一体化和新型城市化三个“全国率先”的基础上，结合浙江的实际，认真贯彻中央城镇化和城市工作会议精神，进行积极的探索，取得了诸多可喜的进展...

Bottom line: A Chinese group's plan to buy the Chicago Stock Exchange could get vetoed by the US securities regulator over concerns about the buyer's inability to prevent the market from becoming a breeding ground for financial abuses.

SEC takes time on Chicago Stock Exchange sale review

Nearly a year and a half after it was first announced, the sale of the Chicago Stock Exchange to an obscure Chinese buyer is still awaiting approval, in what would be a relatively landma...

在过去几年中，经常有投资者朋友问我：美国股票还能买么？

这个问题貌似简单，但回答起来却不一定。今天这篇文章就和大家聊聊这个问题。

首先，让我在这里和大家分享一张世界股市估值对比地图（基于2017/3数据资料）。

这里采用的估值标准是CAPE（俗称Shiller PE）。在不同的估值标准下（PE/PB/PC, etc），每个国家的股市估值高低有所不同。下图中红色代表该国股市估值比较高，蓝色代表该国股市估值比较低。

从上图中可以看出，美国和日本的估值相对来说比较高，欧洲和加拿大一般，那些曾经受到债务危机影响的欧洲国家（比如西...